，具体结果如下表异方差检验表统计量值统计量值从表可以看出，统计量的值约为，相对应的值，这说明在的显著性水平下，认为线性回归模型不存在异方差。

回归结果运用软件对数据进行回归，结果如下表回归结果表系数值值调整后的统计量值统计量通过分析回归结果，我们可以看出以下几点首先，拟合优度和调整后的都没有超过，说明整体拟合水平般，但检验量的值却远小于，即认为回归模型在统计上是显著成立的。

出现这种情况的最可能原因是影响因变量净资产收益率的因素很多，模型并没有考虑到所有的这些因素。

其次，从各变量的回归情况来看。

的回归系数为正，但没有通过显著性检验，这说明私募股权基金的持股比例和高新技术企业的绩效在统计上并不显著相关，即不能认为私募股权基金持股比例越大，对企业的积极作用越明显。

的回归系数为负，且通过了显著性检验，这说明高新技术企业的股权集中度越高，对企业绩效的负面作用越大。

的回归系数为正，的回归系数为负，但两者都没有通过显著性检验，即认为高新技术企业的绩效与企业规模资产负债率统计不相关。

的系数为负，且通过了显著性检验，说明高新技术企业的绩效和企业上市前成立时间成负相关关系。

这点和前文的理论分析并不致，而导致这种情况的最可能原因是选取的样本相对较少，小样本并不能很好的反映总体。

最后，回归模型的检验值约为，通过查表可知，其落在了检验的接受域内，即认为回归模型不存在明显的自相关现象。

通过以上的分析，我们认为私募股权基金的介入确实提高了高新技术企业的绩效，即假设成立。

但私募股权基金的持股比例和高新技术企业的绩效并不显著相关，即假设二不成立。

第五章结论与展望结论通过上文的理论分析和实证研究，本文得出了以下结论私募股权基金的介入提高了高新技术企业的经营绩效。

在理论分析方面，我们认为私募股权基金不仅为高新技术企业提供了权益性基金，同时积极参与企业的经营管理，提高企业内部控制水平，改善企业经营绩效和形象。

在实证研究方面，我们发现有私募股权基金介入的高新技术企业的绩效相比确实要更好，这也说明私募股权基金的介入对高新技术企业的绩效确实有促进作用。

私募股权基金的介入并没有有效改善高新技术企业的融资环境。

从年在创业板上市的家高新技术企业可以看出，平均的资产负债率很低，只有左右，这说明现阶段我国的高新技术企业仍面临着严峻的融资难问题。

同时在其中家有私募股权基金投资支持的企业中，平均的资产负债率相比还要更低，这说明私募股权基金的介入并没有改善高新技术企业的融资环境。

高新技术企业的经营绩效不会随私募股权基金持股比例的增加而提高。

通过实证研究，我们发现私募股权基金的持股比例和高新技术企业的绩效并不显著相关，而导致这种情况的原因很多，其中最可能的原因是随着私募股权基金持股比例的增加，其在获得更多控制权的同时却可能和控股股东的利益产生了不致，进而影响了企业的发展。

过度的股权集中不利于高新技术企业的发展。

从上文的研究中可以看出，高新技术企业的绩效与最大股东持股比例呈显著的负相关关系，也即随着最大股东持股比例的增加，高新技术企业的绩效会随之下降。

这启示我们，为了企业更好地发展，要适度降低股权集中度，增加企业经营管理的灵活性。

建议近年来，我国的私募股权行业发展迅速，其在微观上满足企业融资需求的同时，又在宏观上推动了产业结构的升级。

但由于我国的私募股权基金起步较晚，相应的配套机制还不完善，也出现了私募股权机构参差不齐短视投机等问题，针对这些问题并参照本文的研究结果，笔者提出以下建议推进私募股权基金法律法规建设，规范私募股权机构行为。

现阶段，我国并没有建立私募股权行业的统法律法规体系，已有的管理办法大都是暂时性的或地方性的。

所以，我国应尽快出台相关法律法规，明确私募股权基金的法律地位，划清权责，统标尺，使私募股权市场有法可依，有理可循。

完善私募股权市场信息披露制度，增强行业自律。

私募股权基金由于在募集资金上采用了私募的方式，这就导致了更多的信息不公开，不透明。

对于这点，我们不能像公募基金那样对其要求，但私募股权基金也有义务向投资者披露相关信息，提高操作的透明度。

这不仅能严防道德风险的发生，同时也有利于增强行业自律，促进私募股权市场的发展。

建立多元化的私募股权基金退出渠道。

现阶段，我国的私募股权基金过度依赖于退出，其会把些并不适合上市的企业强行推上市，这就导致了系列问题的产生。

而建立多元化的私募股权基金退出渠道，私募股权机构就可以针对不同阶段的企业采用不同的退出方式，如对初创期的企业采用产权转让的退出方式，成熟期的企业采用创业板上市的退出方式等。

发展多元化的配套服务机构。

私募股权基金主导的投资行为，不仅仅是单独自身的行为，更需多方服务机构的参与协助，也只有这样才能保障投资活动的顺利进行，进而产生最大的投资效益。

而在私募股权基金投资实践中，这些服务机构主要包括会计师事务所律师事务所资产评估机构管理咨询公司证券公司以及商业银行等。

展望本文在实证研究上还存在些不足之处，主要表现在以下两个方面样本数据较为局限。

本文的研究对象局限于上市的高新技术企业，而在非上市的高新技术企业中，同样有不少也获得私募股权机构的支持。

限于数据的可得性，本文并未将这部分企业纳入研究之中，这也使本文的结论存在局限性。

对行业因素宏观因素考虑较少。

许多行业因素宏观因素，都会对企业的经营绩效产生影响。

但由于这些因素难以量化，本文并未将其纳入实证模型中，这会定程度降低模型的可靠性。

针对以上不足，后续可进行如下研究第，将非上市的高新技术企业也纳入实证研究中，增强样本数据的全面性第二，将行业因素宏观因素量化并纳入到实证模型中，增强模型的可靠性。

结束语随着本文的完成，也预示着我四年的本科生生涯即将结束。

回顾自己在中南大学商学院学习的年光景，自己收获了很多。

我不仅收获了终身受益的知识道理，更收获了诚心诚意的良师益友，而这也将伴随我人生的整个阶段。

在今后的道路上，我将继续努力，保持乐儿好学的态度，用事业的成功回报给与我帮助的人们。

在这里，我首先要感谢我的导师邓超教授。

大学学习期间，邓老师在学习上和生活上给了我很多的帮助，而在毕业论文的指导上，邓老师更是丝不苟，从论文选题，到整个写作过程都给了我莫大的帮助。

其次，我要感谢大学期间所有传授我知识的老师们，在他们的教导和帮助下，我不仅学得了很多的学术知识，更进步领悟了学而不厌，诲人不倦的道理。

此外，我要感谢我的父母同学朋友以及所有给与我帮助的人们，是他们的鼓励使我增加了面对困难的勇气是他们的关心与包容使我明白了做人的道理。

最后，我要感谢我所深爱的母校中南大学，在这里的学习将是我人生最宝贵的财富。

参考文献，，博晖创新麦捷科技海达股份同大股份硕贝德旋极信息德威新材凯利泰中颖电子宜安科技海伦钢琴华虹计通天壕节能兆日科技津膜科技迪森股份银邦股份开元仪器润和软件科恒股份麦迪电气天银机电联创节能太空板业红宇新材南大光电泰格医药长亮科技金卡股份华鹏飞永贵电器北信源东土科技东华测试光科技附录二名称股票代码持股比例最大股东持股比例资产负债率上市前时间年总资产万元苏交科国瓷材料安科瑞飞利信利德曼荣科科技吴通通讯朗玛信息博雅生物三六五网利亚德蓝盾股份三诺生物汉鼎股份长方照明同有科技聚飞光电云意电气裕兴股份远方光电慈星股份吉艾科技宜通世纪任子行邦讯技术天山生物戴维医疗掌趣科技晶盛机电咖伟股份博晖创新麦捷科技海达股份同大股份硕贝德旋极信息德威新材凯利泰中颖电子宜安科技海伦钢琴华虹计通天壕节能兆日科技津膜科技迪森股份银邦股份开元仪器润和软件科恒股份麦迪电气天银机电联创节能太空板业红宇新材南大光电泰格医药长亮科技金卡股份华鹏飞永贵电器北信源东土科技东华测试光科技，，，，陈洁，廖菲私募股权投资运作流程研究财会通讯，陈伟风险投资背景对创业板影响分析同济大学学报，程文卫，杜征征私募股权投资基金研究基于券商角度证券市场导报，董银霞我国私募股权基金发展研究基于资本市场的视角财会月刊，段新生中国私募股权投资的投资回报实证分析基于创业板数据会计之友，高正平，张兴魏私募股权投资基金价值实现的机制设计基于行业典型特征的研究综述经济与管理研究，宫悦私募股权基金对我国中小板上市公司价值影响的实证研究财会研究，黄嵩，魏恩逑，窦尔翔私募股权基金的运作机制和价值创造改革与战略，黄建华论私募股权基金与产权交易市场的对接经济纵横，金玮在我国上市公司并购中的作用影响和发展趋势理论实务和案例分析中央财经大学学报，雷菁，吕晓蔚，赵玉林私募股权投资对成长型高新企业绩效的影响基于中小板市场公司的实证研究武汉理工大学学报，刘睿，罗平危机后我国私募股权基金的监管挑战与