接受通过扩展和成熟的经理股东们能够继续运营公司如果他们选择了安全工程回报债权人将超过清算,而股东将会收到什么也没有。相反,如果承担风险的项目,预期收益债权人也只有小于清算而股东的预期回报是。因此,合理选择为股东风险项目债权人能够预见到股东激励,从而拒绝这项重组方案吗迫使清算。这是个滞后问题,因为公司平仓即使保持它的业务会产生更多的价值。现实生活中直觉是简单债权人不接受条件的变化,因为他们认为经理股东将破裂,因为他们有无松散。而不指定债务的组成清楚贷方都能的力量清算,失去了增长的潜力。事实上,如果他们接受成熟伸展,经理股东会选择风险的项目,然后不适合债权人。收益表,报道了,向债权人和股东在这两个计画。企业重组。假设债权人不愿接受任何由于股权启动机制危险的项目是效率不高。例如,风险的项目将被明确低效率的如果结果现金流可能或以同样的概率。表显示回报给股东和债权人在这个假设。即使有股权启动机制即债权人得到的股权收益债权人还是会选择安全项目。因为股东将会选择有风险性债权人将迫使清算。另外,债权人可以考虑接管这家公司例如,接权益性债务交换,在这种情况下他们可以进行安全工程实现人口的增长。如果结果是对债务融资结构组成由个单的贷方到多个贷方例如,银行或群银行。同时,如果整个债务突出的是公众的例如债券权益性债券交换将是个可行的结果,提供了在抵抗着解决问题家投资银行是有帮助的,正如我们所看到的,在接下来的章节。然而,情况更复杂当债务组成可谓喜忧参半。如果,即,但在这种情况下,外部资金是可行的,从而抵御了公司危机。只有当公共债务持有人也缩减其债权,银行将接受这提议。如果它是不可能的公共债务重组由于抵抗问题,银行绝不会接受在其权益受到损害担保债权的交流。考虑个数值例子假设,和。该银行债务不受影响。如果无法说服债券持有人,该公司将被清算。该模型试图解释发生在现实生活中。詹姆斯哪个因素作了实证研究影响银行作为的可能性股权,以换取些让步的主他发现这可能性的增长与市场预订价值比这是个代理的增长潜在的,资产负债比,公共债务持有者还接受股权。相比之下,这种可能性,银行接受公平而减小重量的公共债务占总负债。结论本章描述了主要的重组交易。重组通常的个条件是与财政危机有关,但并不定都是这样。的确,进行重组交易的公司或许只是为了提升价值创造或防止财政危机状况。在遇到危机条件下主要有两种选择方式要么重组或者清算,两者都可以实现要么以正式破产程序或庭外解决。债务重组通常更便宜,但是也应该走正常程序。然而,困境公司的不同索赔人不能找到个相互同意的解决方案。最后唯的解决办法就是去法院。解决个困境情况下的公司方法般是重组公司的债务合约。投资银行在债务重组中可以发挥重要的作用,协调不同的债权人和债务人关于质量和认证提出的重组计划。公司的部分资产也都能被重新调整了。资产剥离例如,销售分支机构或部门,典型的资产重组是股票的分立。股票分立在于分离分支机构或以创造价值为目的的主要股东从母体公司分离,主要股东通过提高信息或更好的管理激励。摘要现存的实证研究表明,股票分立创造价值而不指定债务的组成清楚贷方都能的力量清算,失去了增长的潜力。事实上,如果他们接受成熟伸展,经理股东会选择风险的项目,然后不适合债权人。收益表,报道了,向债权人和股东在这两个计画。债权人的债务重组接受通过扩展和成熟的经理股东们能够继续运营公司如果他们选择了安全工程回报债权人将超过清算,而股东将会收到什么也没有。相反,如果承担风险的项目,预期收益债权人也只有小于清算而股东的预期回报是。因此,合理选择为股东风险项目债权人能够预见到股东激励,从而拒绝这项重组方案吗迫使清算。这是个滞后问题,因为公司平仓即使保持它的业务会产生更多的价值。现实生活中直觉是简单债权人不接受条件的变化,因为他们认为经理股东将破裂,因为他们有无松散。每个股东的价值将以,造成的损失欧元在清算时,每个公司债券存根簿上载明只有欧元会收到。现在,假设只有个股东交流提供成功,但是个抵抗股东就不会不好。事实上,资产负债表的报告将会报告在表。例如,在许多小债券持有人中存在可能很难获得批准的重组计划,因为其中有些人可能会相信不批准拟议计划他们也会好起来的。在其他方面,当有公共债务即债券突出坚持自己的问题尤其严重。缩小,到期延长或债务换股权掉期可能会很困难,如果每个债券持有人不得不同意将长期变化。例如,考虑个交换要约在未偿债务与股权交换债务换股权掉期换言之,债权人接管困难的企业。在这种情况下,债券持有人谁不同意那些开销可能会受益于那些同意的股东。假设公司的资产价值为美元,同时等同于美元的公共债务余额美元债券,每持有份等于债券面值美元。该公司的资产清算价值只有元有个诱因,因此该公司继续营业。假设汇率价格必须达到的招标率队伍。如果所有债券持有人招标,该公司将拥有资产负债表内表中报告。企业重组。私人和公共债务向银行借钱的其中个利益是在财政危机时私人债务比公共债务更容易重组。事实上银行是复杂的和通常少于债券持有人。然而,由于银行贷方通常有担保的,他们有足够的动力来作出让步当个公司也已无担保的公开债务。银行通常在债权上也被那些公共事业单位限制,以种显然例外万财政危机在很多辖区。银行将决定是否采取产权位置在经济上的资助财政危机的公司,将取决于些因素再次重组的成本关于清算,而且相对于公共债务的金额和债券持有人有意愿去重组他们的公司。理解这样的融资组合的结果能影响结构调整的过程考虑个非常简单的类型。例如,在许多小债券持有人中存在可能很难获得批准的重组计划,因为其中有些人可能会相信不批准拟议计划他们也会好起来的。在其他方面,当有公共债务即债券突出坚持自己的问题尤其严重。缩小,到期延长或债务换股权掉期可能会很困难,如果每个债券持有人不得不同意将长期变化。例如,考虑个交换要约在未偿债务与股权交换债务换股权掉期换言之,债权人接管困难的企业。在这种情况下,债券持有人谁不同意那些开销可能会受益于那些同意的股东。假设公司的资产价值为美元,同时等同于美元的公共债务余额美元债券,每持有份等于债券面值美元。该公司的资产清算价值只有元有个诱因,因此该公司继续营业。假设汇率价格必须达到的招标率队伍。如果所有债券持有人招标,该公司将拥有资产负债表内表中报告。企业重组。