1、条件下,资本按几何级数增长,资本的积累要用复利计算。权益的价值在种情况下都低于,为什么额外的现金股利代表对股东投资的返还未来公司清算时,股东的求偿权位于债权人之后,债务作为公司负担,减少了权益的价值。种可能情况下的股东盈利当且仅当企业价值上升时资本结构的变化对股东有利。管理当局会选择他们认为可使企业价值最大的资本结构,该资本结构对股东最有利。公司理财课件。件。公司理财考核要求平时成绩课堂讨论,每个专题给出个讨论题,每位同学组成个讨论组,每组推选位同学代表全组发言,并提交份小论文期中测试开卷笔试课堂提问及到课率期末考试闭卷笔试教学安排绪论资本结构理论研究资本预算长期筹资财务规划与短期融资盈余管理专题资本结构理论模型米勒模型各国资本结构差异比较课堂讨论专题资本预算投资技术方法企业投资技巧分析课堂讨论专题长期筹资长期筹资策略企业筹资技巧课堂讨论专题财务规划与短期融资公司财务模型与长期财务规划短。
2、相关暗指资本结构决策无关紧要,然而现实生活中,资本结构决策举足轻重。在有公司税但无破产成本的情况下,企业价值是财务杠杆的增函数。企业价值与财务杠杆正相关,暗指企业应采纳几乎全部由债务组成的资本结构。财务杠杆和企业价值示例公司当前无负债。公司正考虑发行债券回购部分股票。益税,税后收益,股东和债权人的总现金流,代数公式的推导无杠杆企业的税后收益杠杆企业的税后收益杠杆企业股东和债权人的现金流入差异在于公司,利息的减税效应永续现金流量下,以为贴现率企业价值杠杆企业投资者的现金流入无杠杆企业杠杆企业公司税下的命题命题公司税的应用公司目前是家无杠杆公司,公司预期产生永续性息前税前收益,公司税,税后收益,全部用于支付股利。公司正考虑重新调整资本结构,增加债务,债务资本成本,同行业的无杠杆企业权益资本成本,公司的新价值是多少财务杠杆对企业价值的影响公司价值债务命题公司税下的推理杠杆企业的市场价值资产负债。
3、积累要用复利计算。时,随财务杠杆而增加财务杠杆对债务资本成本和权益资本成本的影响资本成本负债权益比加权平均资本成本与公司税依靠债务的作用,公司将从到,表明降低的同时,企业价值得到提高。公司的价值加权平均资本成本与公司税公司税下的股票价格和财务杠杆公司在债务置换股票之前和之后的股票价格发行债务回购股票完全权益公司的资产负债表资产权益股宣布发行债务日的资产负债表股,每股置换日的资产负债表公司税下的股票价格和财务杠杆含公司税命题的总结假设公司税率无交易成本个人和公司以相同的利率贷款结论命题命题推论命题由于公司可在税前扣除利息支付却不能扣除股利支出,公司的财务杠杆减少税收支付命题由于权益的风险随财务杠杆而增大,权益成本随财务杠杆而增加。小结我们从分析特定资本结构入手开始资本结构决策的讨论。这个特定资本结构不仅使企业价值最大化,而且也给股东提供了最大利益。公司理财课公司理财课件.时,随财务杠杆而增。
4、随财务杠杆的增加而增加,所以财务杠杆公司杠杆或个人杠杆有益于投资者尽管期望收益率随财务杠杆的增加而增加,财务风险也随之上升。命题股东的期望收益率随财务杠杆上升。资本结构理论圆饼理论将公司价值定义为负债和所有者权益之和企业应选择使圆饼公司总价值最大的负债权益比债权股权重要问题为什么股东关注整个企业价值最大化,而不是仅仅使他们的利益最大化的战略使股东利益最大化的负债权益比是多少企业价值最大化和股东利益最大化无杠杆公司公司市值,发行股股票,每股。公司计划借入发放股利,公司价值是多少决策计划组织控制分析评价考核财务预测建立在会计信息基础上,以其他经济信息为辅助的预测财务决策财务决策的组织财务决策的程序财务决策的方法财务管理的基本原则财务自理原则系统原则目标统原则责权利结合原则风险与利益兼顾原则财务自理原则自主理财各负其责系统原则财务目标与企业其他目标相协调财务子目标与上层总目标协调责权利结合原则。
5、际上高于无杠杆公司的价值,策略的成本高于策略,投资者会如何操作借款投资购买无杠杆企业的股票,每年净收益与投资杠杆企业相同,但成本更低。理性投资者将不会投资于杠杆企业。公司理财课件。在不存在税收的世界,著名的命题证明了负债权益比不影响企业价值。在不存在税收的世界,命题暗示了权益的期望收益率与企业的财务杠杆相关暗指资本结构决策无关紧要,然而现实生活中,资本结构决策举足轻重。在有公司税但无破产成本的情况下,企业价值是财务杠杆的增函数。企业价值与财务杠杆正相关,暗指企业应采纳几乎全部由债务组成的资本结构。公司理财课件.决策计划组织控制分析评价考核财务预测建立在会计信息基础上,以其他经济信息为辅助的预测财务决策财务决策的组织财务决策的程序财务决策的方法财务管理的基本原则财务自理原则系统原则目标统原则责权利结合原则风险与利益兼顾原则财务自理原则自主理财各负其责系统原则财务目标与企业其他目标相协调财务。
6、命题公司税的应用公司市场价值资产负债表股票筹资共需资金万元,每股市价,共发行股票,股万,流通股共计,股,注意股价没有变动,有效资本市场下,股价仅因新的信息而变动股票筹资股东期望收益率为避免贴现问题,假设立即建工厂,工厂建成日资产负债表如下债务筹资将借入万元,利率每年利息万,正现值项目,使得股价上扬财务杠杆和企业价值示例公司当前无负债。公司正考虑发行债券回购部分股票。杠杆作用和股东报酬无债务与有债务的对比权益的价值在种情况下都低于,为什么额外的现金股利代表对股东投资的返还未来公司清算时,股东的求偿权位于债权人之后,债务作为公司负担,减少了权益的价值。种可能情况下的股东盈利当且仅当企业价值上升时资本结构的变化对股东有利。管理当局会选择他们认为可使企业价值最大的资本结构,该资本结构对股东最有利。关键假设个人能以与公司同样便宜的条件借款。命题无税股东的风险随财务杠杆的使用而增加因为投资者期望收益。
7、期融资与计划现金管理信用管理课堂讨论专题盈余管理股利分派政策分析股权激励方案选择课堂讨论绪论企业目标与财务目标企业目标的般分析企业目标不定表现为纯经济性的企业目标是高层次抽象化的,具有普遍适用性影响企业目标最基本的因素出资者和员工另外还包括政府客户社会公众企业的最高目标长期稳定发展对企业施加影响的因素企业组织政府客户社会公众出资者员工企业目标的职能化及财务目标的地位市场目标规模目标技术目标企业文化目标财务目标财务目标的地位对立在定时间空间范围内,财务目标与其他目标之间存在冲突统从动态过程看,各种目标是统的财务管理的目标利润最大化与股东财富最大化经济学中,利润这概念占主导地位会计利润的局限性财富较利润更为合理财务管理的内容职能和基本原则基本内容筹措资金的管理如何使用资金的管理增值部分的管理财务管理的基本职能预测值,策略的成本高于策略,投资者会如何操作借款投资购买无杠杆企业的股票,每年净收益。
8、投资杠杆企业相同,但成本更低。理性投资者将不会投资于杠杆企业。资本结构理论圆饼理论将公司价值定义为负债和所有者权益之和企业应选择使圆饼公司总价值最大的负债权益比债权股权重要问题为什么股东关注整个企业价值最大化,而不是仅仅使他们的利益最大化的战略使股东利益最大化的负债权益比是多少企业价值最大化和股东利益最大化无杠杆公司公司市值,发行股股票,每股。公司计划借入发放股利,公司价值是多少公司每股收益与息前收益每股收益息前收益盈亏平衡点债务无债务债务劣势债务优势理论命题在不同资本结构下,企业总价值相同。企业无法通过改变其资本结构构成比例改变流通在外证券的总价值资本结构无所谓好坏策略买入股杠杆企业的股票策权益的价值在种情况下都低于,为什么额外的现金股利代表对股东投资的返还未来公司清算时,股东的求偿权位于债权人之后,债务作为公司负担,减少了权益的价值。种可能情况下的股东盈利当且仅当企业价值上升时资本结。
9、在不存在税收的世界,著名的命题证明了负债权益比不影响企业价值。在不存在税收的世界,命题暗示了权益的期望收益率与企业的财务杠杆相关暗指资本结构决策无关紧要,然而现实生活中,资本结构决策举足轻重。在有公司税但无破产成本的情况下,企业价值是财务杠杆的增函数。企业价值与财务杠杆正相关,暗指企业应采纳几乎全部由债务组成的资本结构。财务杠杆和企业价值示例公司当前无负债。公司正考虑发行债券回购部分股票。市场价值资产负债表股票筹资共需资金万元,每股市价,共发行股票,股万,流通股共计,股,注意股价没有变动,有效资本市场下,股价仅因新的信息而变动股票筹资股东期望收益率为避免贴现问题,假设立即建工厂,工厂建成日资产负债表如下债务筹资将借入万元,利率每年利息万,正现值项目,使得股价上扬结论资本结构调整不影响股东利益。股东无法从公司杠杆中获利,也无法从自制杠杆中获利。自制财务杠杆假设无论何种原因,杠杆公司的价值实。
10、目标与上层总目标协调责权利结合原则分权授权激励利益分配制度的制定风险与利益兼顾原则风险与收益是对矛盾,谋求风险与收益的平衡点风险控制是财务管理的核心内容之财务管理的体制与组织问题体制宏观体制与微观体制制定财务管理体制的原因两权分离规模扩大与管理幅度的限制组织组织目标责权划分激励机制机构设置财务与会计是否分设财务管理的环境财务管理环境的概念财务管理主体系统之外能对财务管理发展变化产生影响的各外界因素的总和。财务管理环境的分类宏观环境社会文化环境科技教育社会舆论观念习俗政治法律环境政治必然通过影响经济法律间接影响财务法律环境是指对理财有重要影响的基本法律行政法规有关制度经济环境经济发展水平经济体制经济周期具体经济因素微观环境外部采购市场环境销售市场环境内部生产环境人员环境影响财务管理的基本因素货币时间价值概念在没有风险和通货膨胀的情况下,今天元钱的价值大于年以后元钱的价值。计算利润不断资本化。
11、分权授权激励利益分配制度的制定风险与利益兼顾原则风险与收益是对矛盾,谋求风险与收益的平衡点风险控制是财务管理的核心内容之财务管理的体制与组织问题体制宏观体制与微观体制制定财务管理体制的原因两权分离规模扩大与管理幅度的限制组织组织目标责权划分激励机制机构设置财务与会计是否分设财务管理的环境财务管理环境的概念财务管理主体系统之外能对财务管理发展变化产生影响的各外界因素的总和。财务管理环境的分类宏观环境社会文化环境科技教育社会舆论观念习俗政治法律环境政治必然通过影响经济法律间接影响财务法律环境是指对理财有重要影响的基本法律行政法规有关制度经济环境经济发展水平经济体制经济周期具体经济因素微观环境外部采购市场环境销售市场环境内部生产环境人员环境影响财务管理的基本因素货币时间价值概念在没有风险和通货膨胀的情况下,今天元钱的价值大于年以后元钱的价值。计算利润不断资本化的条件下,资本按几何级数增长,资本。
12、的变化对股东有利。管理当局会选择他们认为可使企业价值最大的资本结构,该资本结构对股东最有利。关键假设个人能以与公司同样便宜的条件借款。命题无税股东的风险随财务杠杆的使用而增加因为投资者期望收益率随财务杠杆的增加而增加,所以财务杠杆公司杠杆或个人杠杆有益于投资者尽管期望收益率随财务杠杆的增加而增加,财务风险也随之上升。命题股东的期望收益率随财务杠杆上升。资本结构理论圆饼理论将公司价值定义为负债和所有者权益之和企业应选择使圆饼公司总价值最大的负债权益比债权股权重要问题为什么股东关注整个企业价值最大化,而不是仅仅使他们的利益最大化的战略使股东利益最大化的负债权益比是多少企业价值最大化和股东利益最大化无杠杆公司公司市值,发行股股票,每股。公司计划借入发放股利,公司价值是多少在不存在税收的世界,著名的命题证明了负债权益比不影响企业价值。在不存在税收的世界,命题暗示了权益的期望收益率与企业的财务杠杆。
参考资料：
1、该PPT不包含附件（如视频、讲稿)，本站只保证下载后内容跟在线阅读一样，不确保内容完整性，请务必认真阅读。
2、有的文档阅读时显示本站（www.woc88.com）水印的，下载后是没有本站水印的（仅在线阅读显示），请放心下载。
3、除PDF格式下载后需转换成word才能编辑，其他下载后均可以随意编辑、修改、打印。
4、有的标题标有”最新”、多篇，实质内容并不相符，下载内容以在线阅读为准，请认真阅读全文再下载。
5、该文档为会员上传，下载所得收益全部归上传者所有，若您对文档版权有异议，可联系客服认领，既往收入全部归您。
公司理财课件