利率来代替。这些都在定程度上限制了在估计系数上的应用。在我国现阶段，这些问题尤为突出中国的股票市场虽然已经走过了多年的发展历程，但仍然是新兴的股票市场，带有新兴市场投机性强波动性大等种种缺陷，远非个均衡市场。适用的前提假设更难以满足中国的利率尚未完全市场化，没有合适的基准无风险利率或可替代的无风险利率。国债市场的发展也处于初级阶段，国债结构也以中长期国债为主，短期国债的市场容量较小，短期国债的利率尚不能有效地作为无风险利率韵替代物。因此，目前在实证研究中较少使用估计值。的估计结果我们采用周收益数据来计算，我们小组分别采用了方法与方法二计算，其结果非常接近，下表只列出了方法二的估计值，并对拟合度做了方差分析。股票名称贝塔系数检验华胜天成万东医疗科达机电长园集团亨通光电亚通股份飞乐股份博瑞传播贵州茅值来看，有个企业的系数值都小于，说明都是比较稳健的股票，个股风险小于市场的风险，相对来说收益就可能小些。从上结果可以看出，不论是检验，还是检验，其结果都是不显著的，且，即该线性回归的拟合度也是很低的。从下图可以看出来预测国外大量实证研究表明，小规模公司的股票收益率在经过风险调整后与相比，单指数模型也称市场模型基于现实市场中证券资产的价格或收益变动普遍存在同涨同跌的现象，认为这种联动关系是由于共同因素的影响，这共同因素的最佳度量是市场收益。它描述了证券期望收益与市场期望收益之间的关系，不论证券市场是否处于均衡状态，因此没有苛刻的前提条件。而且该模型根据证券实际收益和市场实际收益这两个变量的数据就可以估计，无需无风险利率。与标准模型相比较，市场模型的理论假设应用条件以及模型中的参数个数都较少，更具有可操作性，因此在涉及系数的实证研究中，大多数研究采纳了市场模型来估计系数，市场模型在我国目前的实证研究中也得到广泛的应用。其模型表述如下实证研究中，在应用单指数市场模型时，市场组合替代物的确定，国外的研究在系数的实际估计中，基本上都是采用市场指数的收益率作为市场组合收益率的替代，如，综合指数等国内的研究般用上证股指数，深证股指数等。般来说，在市场指数的编制方法既定的情况下，作为市场组合替代物的指数所包含的证券种数越多，系数估计的偏误程度越小。基于以上的论述，本文采用单指数模型估计值，市场收益率为采用上证综合指数计算的市场收益率。方法三根据模型来估计本身是建立在系列关于投资者行为假设和完全市场假设基础之上的均衡模型，样本数据，没有采用五分钟，十分钟以及三十分钟这样的高频样本数据。从对中国股市波动性研究方面而言，采用更高频的数据检验更有利于中国股市的研究，更能全面地了解中国股市的波动特点。参考文献宋颂兴等上海股市市场有效实证研究经济学家邓学文中国股市成熟度究竟如何上海证券王锦功等我国股票市场的实证分析数量经济技术经济研究徐剑剐。上海和深圳殷索毅票报戮的条件异方差翻周末效应。王俊杰。上海股市波动性收益率实证分析硕士论文朝钟辉。上海股市系数研究硕士论文中国股市收益率特征的实证研究目录目录数据说明二个股与投资组合的的收益率分布特征样本个股的收益率分布特征投资组合的收益率分布特征三贝塔系数的估计及其分析贝塔系数的计算方法的估计结果对估计值的分析四股票收益率与其规模之间的线性回归五资产定价模型在中国股市的效果六上证股票收益率中的月份因素七本文局限与不足参考文献数据说明中国的股票市场从建市之初至今，几经起伏，虽然建立时间并不长，其间却经历了快速发展和阶段性变化。本文选取的样本数据是上海股票市场年月网至年月日每周收盘价数据，共计个交易收盘价，数据来自大智慧软件系统。我们选取数据样本的主要原因有是沪市上市公司数量较多交易量较大，而且指数序列较长便予分析，直是中国股票市场最有影响力的指数之，具有很好的代表性二是这段区间的数据恰好包含，用估计应满足苛刻的前提假设，包括市场完备信息无成本资产可分割投资者厌恶风险投资者对收益具有共同期望投资者可按无风险资产收益率自由借贷等经济学假设。而