归结果。结果显示，加入多元化指标前，单独使用控制变量对企业绩效线性回归模型得到的调整后的为，加入多元化指标后，调整后的为，上升了，并且总体模型在水平上显著。这方面说明加入指数后，回归模型解释了绩效指标的变异程度，企业的多元化经营程度的确对总资产收益率的变动有影响。另方面，的解释度并不是很高，但考虑到现实中影响企业总资产收益率的因素有很多，多元化程度和选取的控制变量并不是唯因素，因此这个数字还是比较合理的。具体来看，多元化程度和企业绩效负相关，回归系数为，并且通过水平的检验，部分验证了本文的假设我国零售业上市公司多元化经营程度与企业绩效负相关。与此同时，控制变量资产规模总资产增长率和绩效指标正相关，回归系数，并在水平上显著，说明零售业上市公司的资产规模越大，总资产收益率就越高，与前人的研究结论相致。代表企业成长性的总资产增长率也和正相关，回归系数，但只在水平上显著，说明零售企业的成长性对的有定影响，但体现的并不明显。资产负债率则是与显著负相关，回归系数，且通过水平的检验，说明资产负债率越高，零售企业的越低。本文在假设中就提到财务杠杆的税盾效应具有区间性，过高的资产负债率反而起企业带来负面影响。虽然国内学者徐晓东和陈小悦认为代表企业股权集中度的第大股东持股比例对企业绩效存在影响，但在上表中没有得到体现，和的关系并不显著。对净资产收益率的回归分析实证分析零售业上市公司多元化经营与企业绩效的关系研究表指数对净资产收益率的回归结果系数调整后的注括号内值，分别代表在和的水平上显著从表中可知，加入多元化指标前，四个控制变量对企业绩效进行线性回归得到的调整后的为，加入多元化指标后，调整后的为，上升了，模型在水平上显著。这表明加入指数后的回归模型解释了绩效指标的变异程度，企业的多元化经营程度同样对净资产收益率的变动有显著影响。具体来看，多元化程度和企业绩效同样负相关，回归系数为，并且在水平上显著，部分验证了本文的假设我国零售业上市公司多元化经营程度与企业绩效负相关。从控制变量方面看，资产规模总资产增长率和绩效指标正相关，回零售业上市公司多元化经营与企业绩效的关系研究实证分析归系数，并在水平上显著，说明零售业上市公司的规模效应同样对净资产收益率有正面影响。总资产增长率也和正相关，回归系数，在水平上显著，表明零售企业的成长性对的提高有显著影响。资产负债率对的影响并不明显，没有通过显著性检验，回归系数为。第大股东持股比例和的关系同样不显著。对每股收益的回归分析表指数对净资产收益率的回归结果系数调整后的注括号内值，分别代表在和的水平上显著由表的回归结果可知，加入多元化指标前，四个控制变量对每股收益进行线性回归得到的调整后的为，加入多元化指标后，调整后的实证分析零售业上市公司多元化经营与企业绩效的关系研究为，上升了，模型在水平上显著。这表明加入指数后的回归模型解释了绩效指标的变异程度，拟合度明显好于上两个模型，企业的多元化经营程度同样对每股收益的变动有显著影响。具体来看，零售企业多元化经营程度和经营绩效同样是负相关，回归系数为，并且在水平上显著，再次验证了本文的假设我国零售业上市公司多元化经营程度与企业绩效负相关。从控制变量方面看，资产规模和绩效指标正相关，回归系数，通过水平检验，说明零售业上市公司的规模效应对于市场指标有正面影响。总资产增长率也和正相关，回归系数，但只在水平上显著，表明零售企业的成长性对虽有影响但不明显。或许这是因为国内零售企业正处于大规模扩展和连锁经营的初期，高速成长过程伴随着大量的固定资产投入，回收成本需要定时间。资产负债率和没有显著性关系，回归系数为。第大股东持股比例和的关系同样不显著，结果与上两次样。综述所述，零售业多元化经营程度和都呈现出显著负相关，回归系数依次为，和，说明多元化程度对的影响最大，对的影响次之，而对的影响要明显小于前两者，充分说明多元化程度越高的企业其经营绩效水平越差，存在明显的多元化折价现象。至此，本文提出的假设我国零售业上市公司多元化经营程度与企业绩效负相关得到完全验证。此外，在对三个绩效指标的回归分析中，资产规模的回归系数都为正，且依次增大，并通过显著性检验，说明零售业是个十分注重规模效应的行业，规模大的企业往往经营业绩也更好。资产负债率的回归系数都为负数，但在对和的回归中都没通过显著性检验。总体而言，零售业上市公司的负债程度对经营绩效没有明显影响影响。企业成长性和三个绩效指标都是显著正相关，回归系数分别是，和。不难看出零售业的成长性对业绩的影响很大。而第大股东持股比例和三个绩效指标均无显著关系，说明第大股东的持股比例与公司绩效之间存在区间效应的观点在零售业没有得到体现，具体原因有待进步考察。零售业上市公司多元化经营与企业绩效的关系研究研究结论与建议研究结论与建议研究结论及分析前四章通过规范研究和实证研究相结合的方法，对我国零售业上市公司的多元化经营程度和经营绩效进行了探讨。首先回顾了国内外以往的多元化研究理论和实证分析，结合我国零售企业的特点选定多元化测量方法绩效指标和控制变量进而提出假设和模型，并在第四章对家零售业上市公司进行了详细的实证分析，得出的主要结论如下我国零售业上市公司的多元化经营损害了公司的业绩，存在多元化折价现象。由第四章的实证分析可知，描述性统计方差分析相关性分析和回归模型的结果表明绩效指标是和零售企业的多元化程度负相关的。和认为不同于成熟市场经济国家得出的结论，以印度墨西哥为代表的新兴经济体国家由于存在制度和市场有效性上的缺陷，企业多元化经营可以有效降低交易成本，获得更好的经营绩效。但是本文的研究结果并不支持这观点，零售企业的多元化并没有获得理想的范围经济协同效应和市场力量来克服外部市场的不经济，这也许和我国零售企业自身的特点有关。至少说明国内零售企业现阶段整体上还不适合开展多元化经营。单型企业的经营绩效显著高于多元化企业。在个样本企业中，指数在以下的单型企业有家，比如广州友谊鄂武商王府井等，它们都是紧紧抓住百货超市连锁等零售业主营业务快速发展，取得了良好的业绩，其绩效指标均值是另外家企业的将近倍，差距不可谓不大。反观那些积极开展多元化的企业，纷纷涉足房地产医药生产制造等行业希望获得高于零售业务的超额利润，结果适得其反。普拉哈拉德和哈默在哈佛商业评论上首次提出了核心竞争力的概念，并打了个比喻多元化经营的企业如同颗大树，树干和大树枝是核心产品，小树枝是经营单位，树叶花和果实是最终产品，而核心能力就是给它们提供营养的根茎。这给正在多元化进程中或准备尝试多元化经营的零售企业提了个醒，当你的核心能力不够强大时，不要盲目追求多元化，因为缺少足够的营养输送，不仅果实长不大研究结论与建议零售业上市公司多元化经营与企业绩效的关系研究还有可能危及大树的安全。虽然多元化本身已经损害了零售企业的经营业绩，但相关多元化企业的表现要好于非相关多元化企业，这结论也和国内外的主流观点是致的尹义省，张卫国，黄山，。迈克尔波特教授在竞争优势文中重申了协同作用的重要性，并以美国企业无关多元化高达的失败率告诫企业家们多元化应该围绕核心业务展开。资产规模和成长性对零售企业的业绩提升有明显影响。在本研究中，资产规模和企业成长性与三个绩效指标都是显著正相关，苏宁电器王府井新华传媒等几家同时具有高资产总额和高总资产增长率的企业都有很好的绩效表现，这在印证前人观点同样适用于零售业的同时，也在定程度上说明相比于多元化经营，扩大资产规模和保持高速增长才是零售业公司更正确的发展道路。综合以上结论，可以得到以下的假设检验结果研究假设假设内容研究结论验证结果假设我国零售业上市公司多元化经营程度与企业绩效负相关多元化程度指标与绩效指标显著负相关成立假设二不同多元化类型的企业之间存在显著差异，单型企业绩效最好四种类型企业的绩效均值存在显著差异，且单型企业的绩效均值最高成立假设三相关多元化零售企业的绩效高于不相关多元化的绩效四种类型企业的绩效均值呈递减关系，且存在显著差异成立我国的零售业上市公司之所以无法获得多元化溢价，除了中国的市场和制度方面存在缺陷外，从零售业自身来分析，作者认为主要是由以下原因造成的管理能力不足和人力资源瓶颈。范围经济理论指出，企业开展多元化经营的大动因就在于企业经营到达定规模后会产生诸多闲置资源，诸如人力技术生产能力管理能力和品牌等，也就是说企业得具备向外输出这些资源的能力。而零零售业上市公司多元化经营与企业绩效的关系研究研究结论与建议售业作为第三产业的代表，本身并不存在核心的技术或生产能力，而主要是依靠对资源的整合能力和管理能力来经营。但是长久以来，国内零售企业的管理能力并不高，从单店营业额，单位营业面积产出等指标来看都和外资零售企业存在很大差距。这种先天的管理能力缺陷在多元化后被进步放大，导致非效率的产生。另方面，整个零售业从业人员的知识层次也低于其他行业，缺乏高素质的人力资源储备支撑其开展多元化业务。零售业的个显著特点就是吸纳大量低学历缺乏技能的劳动力为营业人员，而有经验的管理人员十分短缺，零售业低利润的特点也决定了无法用优厚的薪资吸引到流的人才。这样的员工队伍是无法为多元化新业务提供有效支持的。组织结构不匹配。就曾指出多元化经营的成败和组织结构是否匹配紧密相关，称之为战略决定结构，结构追随战略，而型组织结构事业部制是最适合多元化战略的。国内企业多元化经营比较成功的经