盘价。

，分别表示第层次第层次第层次每股以公允价值计量的资产每股各层次以公允价值计量的资产各层级以公允价值计量的资产股本，而本文中的股本选取当年金融企业披露的总股本。

，分别表示第层次第层次第层次每股以公允价值计量的负债，鉴于，和，金额较低且都来自于可观察市场数据，进而将其合并为，变量，每股各层次以公允价值计量的负债各层级以公允价值计量的负债股本。

表示每股以非公允价值计量的净资产，表示每股以非公允价值计量的资产，表示每股以非公允价值计量的负债，而，股本股本，表示每股基本收益，本文控制了年度虚拟变量。

中国金融行业公允价值层次信息的价值相关性研究论文原稿。

摘要相比其他行业，金融行业公允价值计量的应用程度相对较高，公允价值计量信息披露更加规范和全面。

文章以年披露公允价值层次信息的沪深两市主板金融业上市公司为样本，采用价格模型，以公允价值的个层次信息为切入点，研究发现金融行业公允价值计量整体上具有价值相关性，公允价值计量资产和公允价值计量负债的价值相关性不同。

具体来看，第层次公允价值计量资产具有价值相关性，而第第层次公允价值计量资产不具有价值相关性，且第层次公允价值计量资产价值相关性大于第第层次公允价值资产第层次和第层次公允价值计量负债均具有价值相关性，且各层次以公允价值计量负债的价值相关性逐层次降低。

关键词金融行业公允价值层次信息价值相关性美国财务会计准则委员会于年月发布第号财务会计准则公告公允价值计量，目的是为了解决公允价值计量的相关性和可靠性问题。

然而，国际上对公允价值计量依然存在争议。

年爆发的银行信贷危机加快了高质量公允价值计量准则共建速度，年月国际会计准则理事会制定了国际财务报告准则第号公允价值计量，进步完善了公允价值计量准则。

我国为了实现公允价值计量准则国际趋同，财政部于年月发布企业会计准则第号公允价值计量来规范我国企业公允价值层次信息计量和披露行为。

我国学者也开始对金融行业公允价值计量的相关性和可靠性进行实证检验，鉴于样本数据主要集中于公允价值计量准则颁布之前，学者们基本上认可公允价值计量整体上具有价值相关性，较少分层次进行公允价值计量的实证检验。

然而，公允价值计量准则颁布两年后，我国公允价值计量层次信息是否具有价值相关性公允价值计量价值相关性是否逐层降低正是基于这点，本文以沪深两市金融行业上市公司为样本进行公允价值层次信息价值相关性检验，以期为以后研究提供经验证据。

从表可以看出，第第第层次以公允价值计量资产均值分别为和，这说明在公允价值计量的资产中，第层次占多数，第层次最少，以公允价值计量资产主要来源于可观察市场数据。

第第第层次以公允价值计量负债均值分别为和，这说明在公允价值计量的负债中，第层次占多数，第层次仅仅比第层次高。

回归分析样本公司各层级以公允价值计量资产和负债与股价的价值相关性检验的回归结果如下页表所示。

从回归效果来看，调整后的为，模型的拟合效果较好。

第第第层次以公允价值计量资产的统计量分别为，这说明以公允价值计量资产第层次具有价值相关性，第第层次不具有价值相关性，假设部分成立。

公允价值资产第层次输入值来源于活跃市场上未经调整的报价，可信度最高，第层次输入值要么来自于可观察市场数据调整后的报价，要么来自于不可观察市场数据，不被信赖。

第层次和第层次以公允价值计量负债的统计量分别是和，由此可得，金融行业各层次以公允价值计量负债具有价值相关性，公允价值负债计量被信赖，假设成立。

第层次以公允价值计量资产值小于，在的水平上显著，第层次第层次以公允价值计量资产则不显著这表明公允价值资产第层次价值相关性强于第第层次，然而，由于第第层次公允价值计量的资产都不具有价值相关性，就无法比较者之间的价值相关性，假设不成立。

第层次与第层次每股以公允价值计量的负债值分别为和，均在的水平上显著，且回归系数分别为和，这说明第层次的价值相关性要强于第层次，假设成立。

结论本文以年披露公允价值层次信息的沪深两市主板金融业上市公司为样本，采用价格模型实证检验公允价值的价值相关性，实证结果如下第，我国金融行业运用公允价值计量的企业数量相对比较集中，金融行业以公允价值计量资产占资产总额的比重不高，以公允价值计量负债占负债总额比重更低，这说明我国公允价值运用比例不高。

第，在金融行业披露了公允价值信息的上市公司里，公允价值资产第层次比率最高，第层次比率次之，第层次比率最低公允价值负债第层次比率最高，第层次比率次之，第层次比率最低这说明公允价值计量主要使用可观察市场数据。

第，在金融行业披露了公允价值信息的上市公司里，以公允价值计量资产第层次具有价值相关性，第第层次不具有价值相关性，以公允价值计量的负债各层次均具有价值相关性。

第，在披露公允价值层次信息的金融行业上市公司里，各层次以公允价值计量资产与股价的价值相关性未呈现逐层降低，各层次以公允价值计量负债与股价的价值相关性呈现逐层降低。

为我国在更大范围内运用公允价值计量，应进步完善我国公允价值计量准则及其应用指南，进步引导市场参与者更加规范和熟练运用估值技术，引导市场参与者在非活跃市场环境下更好进行估值调整，继续深化金融市场改革，加快建设多层次资本市场体系，进步提高市场活跃程度以提供高质量的可观察输入值。

参考文献财政部企业会计准则第号公允价值计量财会号，鄭传洲公允价值的价值相关性股公司的证据会计研究，刘永泽，孙翯我国上市公司公允价值信息的价值相关性基于企业会计准则国际趋同背景的经验研究会计研究，白默，刘志远公允价值计量层级与信息的决策相关性基于中国上市公司的经验证据经济与管理研究，徐经长，曾雪云综合收益呈报方式与公允价值信息含量基于可供出售金融资产的研究会计研究，庄学敏，罗勇根公允价值可靠性相关性与内部控制质量基于公允价值层级理论的经验研究现代财经，黄霖华，曲晓辉证券分析师评级投资者情绪与公允价值确认的价值相关性来自中国股上市公司可供出售金融资产的经验证据会计研究，邓永勤，康丽丽中国金融业公允价值层次信息价值相关性的经验证据会计研究，杨模荣，黄晓莺公允价值信息相关性解读商业会计，。

綜上可知，国内外研究基本上认可公允价值计量具有价值相关性，部分研究结论存在差异性，主要体现在样本选择不同和具体报表项目对于公允价值运用要求不同上。

目前，国内外学者越来越多从公允价值层次理论视角开展实证检验。

然而，国内学者受限于上市公司披露公允价值层次信息较晚的现状，更多以公允价值资产和负债整体披露信息来实证检验公允价值信息的价值相关性，鲜有分层次检验公允价值层次信息的价值相关性。

理论分析和研究假设要研究公允价值会计信息与股价的关系，不得不提及会计信息影响股价的作用机理，学术界普遍持有信息观和计量观两种观点。

上世纪十年代末，波尔和布朗等人提出信息观，该观点认为会计信息的披露程度能够影响投资者对公司股利支付能力的判断，从而对股票价格产生影响。

信息观以资本市场有效假说为前提。

在资本市场有效假说中，股票价格能有效地预测股价，则财务和非财务信息的解释能力越强，进而公允价值层级信息的价值相关性越高，而估值模型的建立将抽象的数据用函数模型建立可观察的相关关系，从中可以清晰地看出，会计信息和股价之间应该是存在相关关系的，在实证研究上有突出作用。

中国金融行业公允价值层次信息的价值相关性研究论文原稿。

从表可以看出，第第第层次以公允价值计量资产均值分别为和，这说明在公允价值计量的资产中，第层次占多数，第层次最少，以公允价值计量资产主要来源于可观察市场数据。

第第第层次以公允价值计量负债均值分别为和，这说明在公允价值计量的负债中，第层次占多数，第层次仅仅比第层次高。

回归分析样本公司各层级以公允价值计量资产和负债与股价的价值相关性检验的回归结果如下页表所示。

从回归效果来看，调整后的为，模型的拟合效果较好。

第第第层次以公允价值计量资产的统计量分别为，这说明以公允价值计量资产第层次具有价值相关性，第第层次不具有价值相关性，假设部分成立。

公允价值资产第层次输入值来源于活跃市场上未经调整的报价，可信度最高，第层次输入值要么来自于可观察市场数据调整后的报价，要么来自于不可观察市场数据，不被信赖。

第层次和第层次以公允价值计量负债的统计量分别是和，由此可得，金融行业各层次以公允价值计量负债具有价值相关性，公允价值负债计量被信赖，假设成立。

第层次以公允价值计量资产值小于，在的水平上显著，第层次第层次以公允价值计量资产则不显著这表明公允价值资产第层次价值相关性强于第第层次，然而，由于第第层次公允价值计量的资产都不具有价值相关性，就无法比较者之间的价值相关性，假设不成立。

第层次与第层次每股以公允价值计量的负债值分别为和，均在的水平上显著，且回归系数分别为和，这说明第层次的价值相关性要强于第层次，假设成立。

结论本文以年披露公允价值层次信息的沪深两市主板金融业上市公司为样本，采用价格模型实证检验公允价值的价值相关性，实证结果如下第，我国金融行业运用公允价值计量的企业数量相对比较集中，金融行业以公允价值计量资产占资产总额的比重不高，以公允价值计量负债占负债总额比重更低，这说明我国公允价值运用比例不高。

第，在金融行业披露了公允价值信息的上市公司里，公允价值资产第层次比率最高，第层次比率次之，第层次比率最低公允价值负债第层次比率最高，第层次比率次之，第层次比率最低这说明公允价值计量主要使用可观察市场数据。

第，在金融行业披露了公允价值信息的上市公司里，以公允价值计量资产第层次具有价值相关性，第第层次不具有价值相关性，以公允价