影响程度同样在高限制组最大。

当盒式价差组合中两个期权行权价的价差越大，会有明显的增加。

这种情况在中低限制组尤其明显，影响程度达到高限制组的两倍左右。

同样，合约剩余天数越多的期权合约市场效率越低，且这种情况随着时间期权市场效率还与期权成交量正相关，与基础资产短期波动率期权合约剩余期限等负相关。

关键词上证期权企业管理盒式价差股指期货证券交易引言年月日，上证期权在上海证券交易所挂牌上市，为中国大陆首个场内期权，其标的物为华夏上证交易型开放式指数基金上证。

当年月日，上证股指期货与中证股指期货同时在中国金融期股指期货交易限制对期权市场效率影响企业管理论文时间的推移越来越明显。

总的来说，这个自变量的符号方向与先前的研究基本致。

低限制组存在些特殊的情况，可能是数据量较少只有个月以及更多的套利行为导致。

摘要年月起，股指期货的交易受到了不同程度的限制，使得众多期权投资策略变得无法执行。

股指期货的交易限制是否会影响上证期权的市场效率，成为了个值得探究的问题。

本文效率影响因素方面，发现股指期货的交易限制越高，期权市场效率受基础资产波动率与期权合约成交量的影响也越大。

其中前者可能是受缺乏套利时的对冲工具影响，导致期权市场在基础资产大幅波动时套利者避免参与其中。

股指期货交易限制对期权市场效率影响企业管理论文。

盒式价差组合中的期权合约成交量的增加也会增加市场效选择每组位于成交量前的行权价向上取整。

每组剩余个行权价，个期权合约，再将这个行权价两两匹配。

每组期权合约将被配成个盒式价差组合。

总结与展望本文通过计算上证期权的盒式价差，并对其分组进行同分布检验，计算出股指期货交易限制对期权市场效率的影响情况。

期权的市场效率从低到高依次为无限制高限制低限制中在国内期权市场方面，刘德红等使用了盒式价差套利机会作为市场效率高低的判断依据，并做了正态性检验。

作者还对套利机会存在原因做了探究，分别从剩余期限行权价和波动率个方面进行了分析，验证了到期日越远行权价与标的物现价差距越大市场波动率越高套利存在情况也就越多。

实证分析数据的获取与预处理本文使用了上证期权分钟高基础且常用，也就是教科书式的套利。

后来的研究者较多使用盒式价差套利机会的存在情况判断期权市场效率的高低。

对于较成熟的期权市场，等研究了特拉维夫股指期权。

他们以秒为间隔，计算了年月至月该期权的盒式价差套利空间。

他们发现，半以上的套利机会发生在行权价差小于点约为指数的的盒式价差组合上，并认为对深度实值与以只将该组纳入参考，主要研究对象为高中低限制个组。

剔除的异常值后，组数据的描述性统计分析如下表剔除异常值后组数据的描述性统计可以看出，上证期权的盒式价差均值直保持在附近，标准差有着逐渐递减的趋势。

在期权上市初期，虽然没有对股指期货的交易限制，但期权成交不活跃，套利行为也没有十分成熟，导为指数的的盒式价差组合上，并认为对深度实值与深度虚值期权的盒式价差套利进行研究意义不大。

对于较新的期权市场，研究了泰国股指期权，计算了与盒式价差套利机会的存在情况，并以套利机会为因变量，成交量期权到期时间等个期权非行情数据作为自变量做了回归分析。

该期权在年修改了行权价确定方式和标的指组剩余个行权价，个期权合约，再将这个行权价两两匹配。

每组期权合约将被配成个盒式价差组合。

国内外研究现状本文参考的论文多数为对针对期权市场效率本身的研究。

中国大陆以外的市场较早开始股票或股指期权交易，也产生了很多套利理论，较早的包括提出的期权平价定理，与和提出的盒股指期货交易限制对期权市场效率影响企业管理论文度虚值期权的盒式价差套利进行研究意义不大。

对于较新的期权市场，研究了泰国股指期权，计算了与盒式价差套利机会的存在情况，并以套利机会为因变量，成交量期权到期时间等个期权非行情数据作为自变量做了回归分析。

该期权在年修改了行权价确定方式和标的指数计算细则，作者对修改前后的套利空间做了对比研相同。

接下来进行回归分析时仍将数据分为组。

国内外研究现状本文参考的论文多数为对针对期权市场效率本身的研究。

中国大陆以外的市场较早开始股票或股指期权交易，也产生了很多套利理论，较早的包括提出的期权平价定理，与和提出的盒式价差套利的策略理论。

这两个无风险套利理论十分价差套利机会作为市场效率高低的判断依据，并做了正态性检验。

作者还对套利机会存在原因做了探究，分别从剩余期限行权价和波动率个方面进行了分析，验证了到期日越远行权价与标的物现价差距越大市场波动率越高套利存在情况也就越多。

实证分析数据的获取与预处理本文使用了上证期权分钟高频数据。

数据范围为年月日期权上市致盒式价差的离散程度较高。

随着股指期货交易限制的出现，的标准差不升反降，而在放宽限制后则下降更多。

为研究股指期货交易限制是否对期权的盒式价差的分布存在显著的影响，对组数据两两进行了检验。

其的值如下表组数据两两检验的值全部组检验的值均为，所以可认为组数据的分布均互数计算细则，作者对修改前后的套利空间做了对比研究。

股指期货交易限制对期权市场效率影响企业管理论文。

盒式价差分布情况分析根据股指期货交易限制程度，将年月日起至年月日剔除交易限制集中变动的几天，剩余的交易日分为组表交易日的分组因为无限制组的时间处于上证期权刚上市不久，市场中套利行为还不够成熟，式价差套利的策略理论。

这两个无风险套利理论十分基础且常用，也就是教科书式的套利。

后来的研究者较多使用盒式价差套利机会的存在情况判断期权市场效率的高低。

对于较成熟的期权市场，等研究了特拉维夫股指期权。

他们以秒为间隔，计算了年月至月该期权的盒式价差套利空间。

他们发现，半以上的套利机会发生在行权价差小于点第天起至年月日，总计个交易日的价格成交量持仓量等数据，包括个期权合约。

每个交易日，期权都包括个到期日的合约，即当月下月和随后两个季月。

将全部数据根据交易日和期权到期日分为组。

为了避免低流动性合约对本文结论产生太大影响，先通过将相同行权价的看涨与看跌期权成交量求和，再选择每组位于成交量前的行权价向上取整。

股指期货交易限制对期权市场效率影响企业管理论文的放宽使得投资者可以将更多的资金用于占用成本低风险更小的近月合约。

在期权市场效率影响因素方面，发现股指期货的交易限制越高，期权市场效率受基础资产波动率与期权合约成交量的影响也越大。

其中前者可能是受缺乏套利时的对冲工具影响，导致期权市场在基础资产大幅波动时套利者避免参与其中。

在国内期权市场方面，刘德红等使用了盒的推移越来越明显。

总的来说，这个自变量的符号方向与先前的研究基本致。

低限制组存在些特殊的情况，可能是数据量较少只有个月以及更多的套利行为导致。

股指期货交易限制对期权市场效率影响企业管理论文。

总结与展望本文通过计算上证期权的盒式价差，并对其分组进行同分布检验，计算出股指期货交易限制对期货交易所上市。

这些金融产品的上市丰富了投资者的对冲投机与套利手段，更好满足了投资者风险管理的需求，使得专业投资策略更加多样化。

上证股指期货的合约月份与期权完全匹配，且到期日只相差个交易日，是期权套利组合中不可或缺的部分，有助于提升期权市场效率。

盒式价差组合中的期权合约成交量的增加也会增加市场效率。

通过选取年期权上市起至年底的分钟高频数据，筛选出流动性较好的期权合约，计算期权的盒式价差作为期权市场效率评价指标。

并根据股指期货交易限制程度对这年多的时间进行分组，计算交易限制对期权市场效率的影响情况，发现期权的市场效率在年降低股指期货交易限制后有显著提升，但在年降低限制后变化并不明显率。

期权合约成交量的增加说明更多投资者参与了交易，可套利空间相应的减少也十分正常。

该变量对期权市场效率的影响程度同样在高限制组最大。

当盒式价差组合中两个期权行权价的价差越大，会有明显的增加。

这种情况在中低限制组尤其明显，影响程度达到高限制组的两倍左右。

同样，合约剩余天数越多的期权合约市场效率越低，且这种情况随限制，其中低限制组与中限制组差距较小。

对于这种情况，认为无限制组市场效率最低的原因是期权上市初期投资者参与程度不高套利策略不成熟。

而低限制组的市场效率高于中限制组的原因是投资者在年月起对较远的季月合约参与程度不高。

可能是对开仓限额的放宽使得投资者可以将更多的资金用于占用成本低风险更小的近月合约。

在期权市高频数据。

数据范围为年月日期权上市第天起至年月日，总计个交易日的价格成交量持仓量等数据，包括个期权合约。

每个交易日，期权都包括个到期日的合约，即当月下月和随后两个季月。

将全部数据根据交易日和期权到期日分为组。

为了避免低流动性合约对本文结论产生太大影响，先通过将相同行权价的看涨与看跌期权成交量求和，