失去了发行约束，虚拟经济的过度膨胀与美元发行之间形成的循环机制，支撑美国长期的贸易赤字。而新兴市场国家和发展中国家金融不稳定的外部因素，就在于发达国家经济过度虚拟化和国际货币体系不均衡发展。世纪年代以来，在信息技术革命的推动下，美国经济历经了二战后空前的高速增长，美国资本市场更是空前繁荣。年泡沫破灭，美国经济出现衰退。为了刺激经济发展，美联储采取了及其扩张性的货币政策。经过次降息，到年月日，美联储将联邦基金利率下调至，创年来最低水平。过低的利率政策，导致美国住房价格的急剧上升。在这种情况刺激下，银行发行了大量各种形式的住房抵押贷款。过于宽松的贷款条件，使得许多人购买了超出自己偿付能力的住房，住房抵押债务急剧增加，美国的住房抵押债务对收入之比创下了历史最高纪录，人们越来越对住房抵押贷款发放失去控制而感到担心。自年以来，每年都有经济学家警告说美国的房地产泡沫将会破灭，虽然这预言直没有应验，然而该发生的迟早要发生。年月，美国次贷危机突然爆发。不单房地产泡沫终于破灭，美国还陷入了自世纪年代以来最为严重的金融危机。研究意义随着我国金融市场的逐步开放，为了构建我国金融体系的安全性，必须提高我国金融机构的稳健性和金融体系的灵活性。树立对风险和危机的防范意识，使金融体系具备对风险和危机的抵抗力。我国在这方面还有很大的距离，我们需要在定程度下加快金融的对内自由化，对外安全化，以提高金融体系的效率。面对金融业西安理工大学自考本科毕业论文国际化市场化和外国资本的大量进入，此时的政策选择，既不能过分激进，盲目强调金融市场的自由化，盲目引进国外金融业的做法，就有可能失去金融主权又不能丧失历史性发展机会，使得中国金融也难以实现根本性转变。正确的取向应当是在自然稳定策略的基础上，实现发展稳定策略和适应性学习稳定策略的均衡。因此对国内国外开放我国的金融市场时，要保持谨慎的步伐，避免过快的金融自由化进程导致经济崩溃的风险，这个谨慎需要通过逐步完善相关法律体系和监管制度来得到保证。这次美国次贷危机的爆发，对于加深人们对资本市场尤其是债券市场的认识，以及中国今后金融体系改革的方向具有十分重要的意义。理论综述次贷危机的定义特点次贷危机的定义次贷危机又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产投资基金被迫关闭股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。其中次贷即次级按揭贷款，次的意思是指与高优相对应的，形容较差的方，在次贷危机词中指的是信用低，还债能力低。次贷危机的特点与东南亚金融危机和拉美金融危机不同，当前的美国次贷危机具有以下几个特点是影响具有世界性。它在美国爆发，并且通过各类新的金融衍生工具迅速影响世界经济的健康发展。美国在世界经济和贸易中的地位，决定了此次危机对世界的影响将超过发生在东南亚和拉美的发展中国家的金融危机。二是危机的传导更加复杂。次贷危机起始于信贷危机，由于高度证券化，进步导致金融危机。如果处理不当，还可进步升级为经济危机。国际贸易，国际投资和国际资本市场都是传西安理工大学自考本科毕业论文导金融危机的重要形式。三是表现形式相对温和。和其他金融危机不同，美国次贷危机并没有表现出剧烈的货币危机和债务危机，它更多是隐形的，而不是显性的。四是发生的时期正处于美国和世界经济调整和动荡阶段。年美国和世界经济达到周期性波峰后，年以来世界经济开始出现大的动荡，美元持续贬值，国际石油等原材料和粮食价格上涨等多种因素交织在起，而次贷危机的发生，则加速了美国和世界经济进入调整和衰退周期的历史进程。次贷危机的实质传导机制次贷危机的实质次贷危机的实质是信用衍生品创新机制引发的危机。美国的次贷危机其实质是针对类次级房地产抵押贷款所作的资产证券化产品创新过程中触发了制度缺陷链条而导致的金融危机。次贷危机的核心角色次级房地产抵押贷款债券，它属于资信程度不高的房地产次级抵押贷款的证券化产品。引发次贷危机的基础资产房地产次级抵押贷款，是由贷款公司针对资信和还款能力低下的人群设计的房地产抵押贷款品种，和房地产优质抵押贷款相比，它风险较大坏账率较高但贷款利息较高，在房地产业的上升期内不会暴露出风险。为了分散风险，美国在金融市场创新过程中以房地产次级抵押贷款为标的设计了房地产次级抵押贷款证券化产品也称为房地产次级抵押贷款支持证券或房地产次级抵押贷款债券。尽管因为采用了私募发行和在银行间市场或市场交易而使得房地产次级抵押贷款支持证券透明度较低流动性较差，但由于它的较高回报率和较高的评级而吸引了银行等机构投资者将它作为投资组合的配置品种。因此近些年随着美国房地产市场路走高，这些房地产设和城市轨道交通的巨额投资，这些投资应当足以弥补住宅建设投资减少所造成的总需求不足缺口。二向科学技术的研究和开发投资现代经济的历史和经济学的基本理论都证明，现代经济增长的主要源泉是所谓西安理工大学自考本科毕业论文的技术进步，是本国人民掌握和使用的技术和技能的提高，而这种提高主要就体现在技术密集和高科技的产品生产的发展和科技研究与开发上。为了成功地完成经济发展，中国应当把技术立国作为经济政策的基础，建立自主的完整的研发体系，实行自主研发自主创新。西方国家的人均高收入以其军事和经济实力为基础，而其经济和军事上的实力归根结底都来自其在现代科学技术上的高度领先地位。中国必须以长期的巨大投入来在科技上全面赶超西方，这是中国经济发展的根本。三向军事工业体系产业体系和经济体系投资以中国目前的经济增长速度推论，中国现在正在成长为世界最大的经济体。随着中国经济增长到世界最大，中国应当拥有世界最强的军队，以彻底改变二百年来直被动挨打的局面。为此，今后我们最紧要的任务之，就是重建自主的完整的军事工业体系，逐步形成个先进的自主的完整的军事工业体系，将中国的军事工业发展为世界最强的军事装备研制和军工产品生产的系统。当然，要想将中国的军工产业发展到美国那样的水平，首先就得给中国的军工产业提供足够的机器设备等固定资产，使中国的军工产业有象美国军工产业那样多的固定资产。据估算，美国的现在还为中国的四倍，而国防开支则占美国的约，而且有估算说，在美国那样的经济中，需要用元的物质资本每年才能生产出元的。据此推算，要使中国的军工产业达到美国军工产业现在的生产水平，中国的军工产业应当拥有的机器设备等固定资产就得相当于中国目前每年的。尽人皆知，对于军事工业的制造水平来说，最大的问题不是投资的固定资产的数额，而是掌握的技术的先进程度。而要获得这些先进的技术，我们就必须投入资金进行研究和开发。这样，要使中国的军工产业赶上美国，我们可能需要投入比上边所说更多的资金。显然现在投资需求缺乏的现实已经在逼迫我们不得不将发展军事工业作为创造需求的地方西安理工大学自考本科毕业论文从中国经济发展战略的全局上说，中国需要建立的是个具有最高科学技术水平的自主的完整的产业体系和经济体系。这个体系在动态的发展过程中所致力的是，除了少数由于资源缺乏而需要进口的物品只能依靠外国供应之外，其它物品的供应都主要依靠本国的生产，而在本国生产这些产品的企业又都主要是本国的企业。在建立自主的经济体系中，最重要的是自主地发展高技术产业机器设备的制造等技术密集的生产。重建自主的经济体系对当前中国的重大意义在于，它必定要求中国通过进口替代来发展技术密集的产品生产和高技术产业，适应了经济发展中向技术密集的产业实行产业升级的需要。目前中国需要大量进口的，部分是石油等中国缺乏其资源的产品，另部分则是以资本密集技术密集的方式生产的产品，特别是高科技的产品。这些中国大量进口的技术密集产品，主要集中在机器设备大飞机集成电路等类产品上。而发展这些产品的生产，正是中国转向生产技术密集的产品生产的产业升级所必需的，这种产业升级又为中国通过技术进步而发展为个发达国家所不能回避。这些产业通常又需要大量的投资。要发展这些产业的生产，中国就必须对这些产业进行大规模投资，完成这些产业中的进口替代。走这样条发展道路，中国势必会形成相对自主的产业体系和经济体系。只要明确了这点，我们就可以清楚地看到，很多中国的制造业部门和其它部门还需要我们作大量的投资最近几年，机械及运输设备的进口都几乎接近中国全部进口金额的半，不仅许多高效率的现代化机器设备中国还需要进口，连纺织机械中国都还需要大量进口。重建自主的经济体系实行进口替代，首先就要在机械制造上实现进口替代。在机器制造这种技术密集的产业中实行进口替代，就需要中国重建完整的装备制造业，使中国的装备制造业变为世界最大最好。中国将会成为世界最大的大型飞机进口国，这是过去二十多年放弃自主的大型飞机研制所造成的恶果。所以今后我们要尽快以资金和技术人才的投入，将中西安理工大学自考本科毕业论文国的飞机制造业发展起来，将中国自己的大型飞机制造发展起来。美国的微软公司最近威胁要采取黑屏措施来打击中国境内的对其视窗软件的盗版行为。中国政府的任务应当是尽快结束微软在中国软件业中的垄断，消除微软在中国赢得的垄断利润。我们应当采取切可能的政策手段，不惜投入巨资，完善国产软件，发展出能够与视窗完全兼容完全可以替代视窗的软件，并且通过政府的政策手段将国内计算机业整合起来，最终将微软公司挤出中国市场。这样作当然要暂时付出资金上的代价，但是这为中国长远的发展所需要，而且短期中的资金代价正是种资金上的投资，它有助于扩大中国的总需求。对投资需求的简单估算就能够说明，仅仅是为形成自主的经济体系产业体系和重建军工产业所需要的投资，就足以保证中国今后几十年内不必担心有任何的投资需求不足和总需求不足。如果真的按照前边所说为中国的长远发展在那三方面作足够的投资，我们经常需要担心的倒是总需求过大的威胁。在那种情况下，我们在宏观经济运行中最需要警惕的是，不要由于投资需求过大造成严重的总需求过大，这种过大的总需求不是导致通货膨胀，就是造成短缺。只要我们在这方面作好足够的调节，这种为中国的长远发展所作的足够的投资就会使中国发展成为既富又强的发达国家。西安理工大学自考本科毕业论文结论通过上述对美国次贷危机下中国中国经济应对策略研究分析，让我