目标是，针对具体的贷款者大小企业设计相应的贷款合同，以实现预期利润最大化。简化起见，我们令存款毛利率为，则银行放贷的预期利润为,其中表示大银行每笔贷款的交易成本。我们令贷款抵押，亦即贷款抵押为贷款额的个固定比率。解企业的优化问题，我们会看到，在银行贷款毛利率和企业的贷款需求之间存在着对应的关系，所以银行的主要选择变量即为贷款利率或贷款规模。我们将假设大企业的生产函数,小企业的平均期望产出和类型分布为共同知识大银行不知道具体家小企业的类型，而小企业知道自己的类型这是关于信息不对称问题的典型假设。大银行面向大企业的贷款决策在给定贷款利率的情况下，大企业通过选择来最大化预期利润，从而我们可得到大企业的贷款需求函数。进步可得到大银行向大企业贷款的预期利润为见图大银行面向小企业的贷款决策大银行不知道家小企业具体的类型，所以银行是针对全部家小企业来做贷款决策的。在信息不对称下,大银行向小企业的最优贷款是解如下问题,在式中，我们已经假设小企业的类型分布服从期间,上的均匀分布。式中的积分上限表示临界概率，它的含义是当银行的贷款利率为时，类型为的小企业贷款进行生产的预期利润恰好为。由于小企业的预期利润同它的项目成功概率是负向关系，所以凡是的小企业都会退出信贷市场，因为它们向银行贷款进行生产的预期利润为负，由此大银行是根据,上小企业的分布来设计贷款合同的。由的约束条件我们可以得到式说明贷款利率越高，就越小。所以当银行提高贷款利率时，低风险的优质企业会退出信贷市场，只有高风险企业才会继续向银行申请贷款，这就是信息不对称下的逆向选择问题。求解大银行的优化问题，我们可得到大银行向小企业贷款的预期利润见图根据式和式，我们将银行向大小企业贷款的利润和边际利润函数表示如下因为对小企业的预期利润函数,有。图向大企业贷款的利润函数图向小企业贷款的利润函数图为大银行向大企业贷款的利润函数表示贷款利润，为大企业的贷款额，由于大企业存在个最低的生产投入要求，所以银行的贷款利润在开始时是下降的当时，银行实现向大企业贷款的利润最大化由于大企业的资本边际产出是递减的，所以当银行贷款时，银行的贷款收益不能弥补贷款成本，所以贷款利润是下降的。图为大银行向小企业贷款的利润函数，当时，银行的利润随着贷款规模的减少而增加，此时银行提高贷款利率使小企业的贷款需求减少，但是提高贷款利率的收入效应大于逆向选择效应，所以银行利润是增加的当时，情况则相反。大银行的最优贷款分配决策大银行的目标是将银行的资金在大企业和小企业之间进行分配，以实现银行总的预期利润最大化，也就是解如下问题,其中为整个经济所能动员的资金总额分别为银行向大企业和小企业贷款的额度，优化问题的库恩塔克条件为在松弛约束下，银行的最优贷款并不受资金禀赋的限制，这对应于中的情况。此时银行的最优决策，就是在大小企业这两个信贷市场上都实现利润最大化，即满足如下阶条件，的情况如图所示表示边际利润，图中的峰形曲线为银行向大企业贷款的边际利润曲线，为它的原点右侧的曲线为向小企业贷款的边际利润曲线，为原点会福利增加。证明在的情况下，，命题三在紧约束下，如果在初始的资本应用水平，大企业资本的边际生产低于小企业的边际生产率，则引入中小金融机构将使社会福利增加。证明略。命题三实际上给出了在紧约束下引入中小金融机构，使社会福利增加的个充分条件，我们可以利用图对这个命题加以详细的说明。图是没有引入中小金融机构时的情况表示资本的边际生产率，两条虚线分别表示大银行向大小企业贷款的边际利润曲线，实线分别为大企业和小企业资本的边际产出曲线，它们都高于相应的边际利润曲线从图我们可以看到，银行的利润最大化行为同社会福利最大化的目标并不是致的银行的最优贷款选择是点，在这点银行向大小银行贷款的边际利润相等，且都大于，银行利润实现最大化但在点，小企业资本的边际产出比大企业的要高，所以资本从大企业向小企业转移将使社会的总产出增加，如果我们考虑到交易成本同产出相比往往很低这事实，那么这种资本转移将使社会福利增加。从图我们可以看到，实现社会产出最大的资本配置在点，此时大小企业资本的边际生产率相等。模型在中国的中小企业融资问题中的应用中国银行业的垄断程度非常高。尽管年代以来，四家最大的国有商业银行工农中建的市场份额在逐渐降低，但截止年底，这四家银行的资产存贷款余额在整个存款货币机构中的份额仍高达,年之后，随着商业化银行业改革的深入和金融风险意识的加强，银行普遍出现了惜贷现象，表现为存款余额大大高于贷款余额，四大国有商业银行的存款贷款比率已经从年的上升到年的。但与此同时，为我国经济增长做出巨大贡献的中小企可参见图和图中银行边际利润的表达式。本段的数据来源为中国金融年鉴和相关银行年报。图边际资本产出和银行贷款的边际利润业的发展，却越来越受到融资困难的制约。在中国这样个资本稀缺的经济中，方面国有银行有大量的存款富余，另方面中小企业的贷款需求又无法得到满足，这是种严重市场失灵现象，也就是前面提到的相对资本富余。金融结构高度集中，经济中的摩擦和非市场因素多，信息不对称问题严重，都是导致这现象的原因。如何才能解决中小企业的融资难题从前面的分析中我们知道，如果能够缓和信息不对称程度推论，降低交易成本推论，或增加贷款抵押的比率推论，都能使中小企业得到的贷款增加。同时许多的实证研究表明,中小金融机构在向小企业贷款方面拥有成本和信息上的优势，那么在个银行业高度垄断资本相对过剩的经济中引入中小金融机构，将使中小企业得到的贷款总额增加社会福利改善命题二。当然，理论的抽象并不能完全代表实际情况，但我们也可据此对中国的中小企业融资问题进行下分析。从长期来讲，放松银行业的准入限制，发展地方中小银行，完善城市和农村信用合作社，建立个以中小金融机构为主体的金融体系，是解决中小企业融资问题的根本办法。这是因为，我国劳动力相对富余资本相对稀缺的要素禀赋结构在短期内不会改变，所以从事劳动密集型生产有优势的中小企业，在相当长的时期内都将是经济增长的主要动力。面对这基本的经济结构,我们应该建立个以中小金融机构为主体的金融体系。目前,国有四大商业银行的业务已经向中心城市收缩，并且开始撤并县以下的分支机构农行除外，这也为中小金融机构的发展提供了广阔的空间。但是，我们也应该看到，目前四大国有商业银行巨额的不良资产，已使得国家在推行金融改革时非常谨慎，降低金融风险已经成为金融改革优先考虑的问题。为了防止出现银行危机，四大银行必须有足够的存款来满足流动性要求，由于新的金融机构的进入必然导致存款分流，所以国家对放松市场准入限制持谨慎态度。从短期来讲，要求国家放松银行业的准入限制不太现实，但是改革已有的城市更详细的论述见林毅夫李永军。和农村信用合作社，减少信用社经营中的政府干预行为，应该是个解决中小企业融资难题的良好举措，在这方面已经有了些成功的例子。短期来讲，建立和发展中小企业贷款担保机构，应该是个改善中小企业融资环境的成本较低的办法。但是应该注意点，只有担保机构有动机和能力对中小企业进行甄别和监督时，这种方式才是有效的，否则贷款担保只是将风险从银行转移到担保机构上，并未解决信息不对称问题。从许多研究的结果来看，合作制的担保机构能够有效的解决信息搜集和贷款监督的问题。具体来讲，担保基金由政府银行和地区中小企业共同提供，担保机构是个合作制组织,主要向本地区的中小企业提供贷款担保。由于担保机构是地区性机构，并具有的经营权，所以能够发挥担保的信息和成本优势同时，由于地方中小企业参与提供担保资金，所以这些企业有动机去共同监督贷款企业。主要结论本文建立了个信息不对称下银行信贷问题的分析框架。文章发现，在个银行业垄断的经济中，中小企业的非匀质性，贷款抵押和交易成本是影响企业信贷的三个最主要的因素降低信息不对称程度，增加贷款抵押和降低交易成本，都能使中小企业得到的贷款增加。进步,文章将中小金融机构引入模型框架，并从理论上证明了,中小金融机构的引入将使中小企业得到的信贷增加并且在资本相对富余，或中小企业的资本边际生产率比大企业高的情况下,引入中小金融机构将使社会福利增加。文章将这分析框架应用到中国的实际问题之中。文章认为，银行业的垄断结构和经济中摩擦因素过多信息不对称问题严重，是导致我国中小企业融资难的根本原因。由于在相当长的时期内，我国经济资本稀缺的要素禀赋结构不会根本改变，所以以生产劳动密集型产品为主的中小企业必然是经参见史晋川孙福国和严谷军关于浙江路桥信用社的调查报告。等提出了个关于社会担保的共同监督假说,他们认为在欠发达的经济中，信用合作社往往比传统的银行更有效，其中的个方面就体现在社会担保方面尽管社区缺乏资金，必须从外部的银行获得资金来源，但社区内的成员比银行更了解社区内的借款者，如果合作社的机制能使他们有动力去对借款者进行监督，那么经济效率就将得到提高。济增长的主要动力，与这经济结构相对应，我国应该建立起以中小金融机构为主体的金融体系。参考文献北京大学中国经济研究中心经济发展战略研究组中国金融体制改革的回顾和展望，北京大学中国经济研究中心讨论稿林毅夫李永军中小金融机构发展与中小企业融资，经济研究第期史晋川孙福国严谷军市场深化中民间金融的兴起，经济研究第十二期张维迎台湾中小企业的资本结构及金融体系，台湾经验与大陆经济改革第章，易纲许小年主编，中国经济出版社银行结构与中小企业融资李志赟北京大学中国经济研究中心论文摘要本文就中小企业融资问题建立了个般性的分析框架。文章发现，中小企业的非匀质性，贷款抵押和交易成本是影响中小企业从银行获得信贷的三个主要因素缓和信息不对称程度增加贷款抵押降低交易成本，都将使中小企业得到的信贷增加。进步,在定的