风险管理的发展历程高盛公司的风险管理模式雷曼破产案的风险启示国内证券公司风险管理状况国内证券公司风险管理的发展历程国内证券公司风险管理当前情况南方证券破产案例及教训中外证券公司情况对比及风险管理启示中外证券公司风险管理情况对比对我国证券公司风险管理的启示第章证券公司全面风险管理构架的内部控制框架和全面风险管理框架内部控制框架全面风险管理框架全面风险管理框架与企业经营管理的关系我国证券公司全面风险管理框架目标和原则框架的构成要素全面风险管理框架的实施与评估第章证券公司的全面风险管理实例证券公司基本情况证券公司概况公司风险管理概况公司面临的主要风险证券公司全面风险管理实施情况公司完善控制环境公司明确管理目标与原则公司对风险识别评估应对与控制的实现信息与沟通内部监督对证券公司全面风险管理的评估层次分析法对公司的测评分类监管评价法对公司的测评风险控制指标和压力测试法对公司的测试证券公司全面风险管理开展情况的小结证券公司全面风险管理的成效证券公司开展全面风险管理存在的问题证券公司全面风险管理需进步完善的方面第章研究结论和展望本文回顾研究结论研究展望主要参考文献攻读学位期间公开发表的论文致谢全面风险管理在我国证券公司的运用研究第章绪论第章绪论研究背景证券市场是个高风险的市场，证券公司作为证券市场的重要媒介和重要参与者必然时时刻刻与风险相伴。

年由美国房地产泡沫破裂引发的次贷危机最终演变成全球性的金融危机，导致贝尔斯登美林先后被收购，雷曼破产，摩根斯坦利和高盛转为银行控股公司而接受美联储监管，华尔街投行模式终结。

这些老牌投行在风险管理上的成功模式以往是我们羡慕和学习的榜样，现在又成为让我们重新认识所面临金融环境复杂性和风险管理重要性的案例。

中国股市有条经典的警句叫做股市有风险，入市须谨慎，它时刻在提醒参与者要牢记风险，谨慎行事，所以研究证券公司的风险管理十分重要。

中国现代的资本市场是个新兴的市场，是在由计划经济体制向社会主义市场经济体制转变的过程中形成的。

现代的证券市场是我国金融体系的重要组成部分，与世界上欧美等国家相比尚处于起步发展阶段，行业整体规范程度尚不完善，在发展过程中必然存在定问题。

同样的，证券公司在这二十多年发展中也出现了不少的问题，甚至危及到市场稳定。

如年万国证券因国债期货事件导致合并年君安证券因涉嫌违法与国泰证券合并年到年期间，国内证券市场经历了次大萧条，证券行业大面积亏损，南方证券等数十家证券公司被关闭或被重组年月日申银万国证券由于交易系统瘫痪半小时，造成交易受阻并引发客户投诉。

反思证券公司陷入困境的缘由，最根本的教训是中国证券行业没有建立个以风险管理为核心的良性经营体系。

中国证监会对国内证券公司实施综合治理，继而对证券公司实施分类监管推进合规制度建设，各证券公司建立风险管理部门使用风险计量工具，等等这系列的政策和手段都立足于强化证券公司自身建设提升风险管理水平保证业务合规经营。

与证券公司面临的日益复杂的风险问题相比，国内证券公司的风险管理研究相对薄弱风险管理应用相对落后风险管理能力相对低下，因此迫切需要对国内证券公司的风险管理进行认真深入研究和长期努力实践。

中国证监会中国资本市场发展报告中国金融出版社年，中国证监会根据国务院的部署，按照风险处置日常监管和推进行业发展三管齐下，对证券公司实施综合治理。

第章绪论全面风险管理在我国证券公司的运用研究本文基于以上背景，综合笔者对中证券公司的全面风险管理实例通过公司风险管理的目标设定以及上述原则的规范，使公司经营层各级管理者风险管理人员以及员工对风险管理有明确的执行方向和遵从准则，也更加可以顺利地执行风险管理的日常管理了。

公司对风险识别评估应对与控制的实现公司风险管理总体策略是自控为主，他控为辅，自控和他控相结合。

公司通过加强培训，提升了全体员工的风险控制意识。

同时，各业务部门通过设置内控经理，制定并执行相应内部控制实施细则，明晰报告路径，强化责任主体意识，切实落实自我控制。

风险的日常管理工作集中在风险识别风险评估以及控制措施，以下分别描述以风险分类的管理措施和以业务为单位的管理措施。

按风险种类的风险管理措施按照证券公司面临的主要风险，公司的全面风险管理措施可以归纳为对市场风险的控制对信用风险的控制对操作风险的控制对流动性风险的控制和对合规风险的控制市场风险的控制市场风险指因股市价格利率汇率等的变动而导致所持有的金融资产产生潜在损失的风险。

公司的市场风险主要源于权益类投资固定收益类投资衍生品投资等，主要集中于公司投资总部固定收益总部和资产管理总部等业务部门。

目前，公司主要从风险评估流程控制风险隔离三个方面来控制公司的市场风险。

首先是风险评估，公司采取敏感性分析和压力测试等方式定期或不定期对公司的市场风险承受能力进行测试，确保公司在风险可控的情况下开展相应业务。

其次是流程控制，公司采取规模控制授权管理和止盈止损控制等三大措施来控制市场风险，由公司董事会每年确定自营固定收益等的年度规模再向投资决策委员会投资决策小组等分级授权，通过止盈止损控制单项投资的风险和避免单项投资亏损过大情况的出现。

最后是风险隔离，公司通过建立隔离墙制度，对公司各业务的人员信息物理财务账户等进行隔离，防止市场风险蔓延到公司其他业务模块。

信用风险的控制信用风险是指证券公司在开展业务时，由于合同的方不履行或在其结算过程中交易对手的违约，或由于交易对手的信用等级下降，给证券公司带来损失的风险。

公司的信用风险主要源于固定收益投资合同履行等方面。

第章证券公司的全面风险管理实例全面风险管理在我国证券公司的运用研究目前，公司主要采取加强固定收益投资控制及强化合同管理等方式控制信用风险。

在固定收益投资中，规范交易对手的选择以减少不良交易所产生的风险，跟踪研究发行人的偿债能力规避兑付风险。

在合同订立的过程中，严格贯彻公司的有关制度，实行分级审批，防止欺诈或不公平条款产生的合同风险。

操作风险的控制操作风险是指操作规程不当或操作失误对公司造成的风险，如操作流程设计不当或矛盾，操作执行发生疏漏内部控制未落实等。

公司的操作风险涉及公司的各个业务，公司建立合理的操作流程岗位职责与约束机制，强化培训，并有效监控来控制操作风险。

首先是建立和完善各项业务制度操作流程和对应的业务表单，明确各业务的操作风险点。

其次是明确界定部门分支机构及不同工作岗位的目标职责和权限，体现重要部门关键岗位之间分离制衡及相互监督的原则。

第三是建立健全授权管理制度，明确授权的范围方式权限时效和责任，并建立相应的授权反馈制度，确保授权管理的有效落实。

第四是完善信息系统风险管理，确保设备数据系统的安全，防范信息技术风险，建立应急风险处置预案并定期演练。

最后是建立风险管理学习培训体系，建立培训计划培训课件及培训考核，加强员工执业道德教育。

流动性风险的控制流动性风险，指公司不能以合理的价格迅速卖出或将该工具转手而使公司遭受损失的风险，以及资金不足资金周转出现问题而产生的风险。

公司主要通过建立净资本预警机制完善财务管理制度等措施控制流动性风险。

公司完善以净资本为核心的风险控制指标预警机制确保风险控制指标及有关财务指标持续符合相关规定，严格按照监管部门风险控制指标中有关规定比例进行证券投资，并设定了更为严格的公司预警指标，对达到公司预警指标的投资及时跟踪和处置。

公司建立健全财务管理制度和资金管理制度，实行全面预算管理制度和健全财务指标考核体系，对重要分支机构财务人员实行委派制度，严格执行资金调拨资金运用的授权审批制度，加强资金筹集的规模结构方式的计划管理。

合规风险的控制合规风险是指因公司或员工的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司受到法律制裁被采取监管措施遭受财产损失或声誉损失的风险。

全面风险管理在我国证券公司的运用研究第章证券公司的全面风险管理实例公司主要采取加强合规培训强化合规管理加大合规问责的力度来控制合规风险。

首先是加强合规培训，公司通过制定合规手册签订合规承诺书组织合规培训等方式在内部构建起人人主动合规合规创造价值的合规文化，培养每个员工的红线意识规避意识和报告意识。

其次是强化合规管理，公司通过设立合规总监风险合规总部内控经理专门履行合规职能，发挥其在制度梳理合规咨询合规审查合规监督合规检查合规培训隔离墙反洗钱方面的职能，确保公司的各项业务合规开展。

最后是加大合规问责力度，公司通过实施人力资源优化项目明确合规的考核标准，加大合规在绩效考核中的力度，并且综合发挥意见建议书合规要求通知事项处理书在合规管理及问责中的作用。

主要业务的风险控制措施公司主要的业务有自营业务经纪业务投资银行业务以及资产管理业务，这些业务都会面临上面所述的五种风险，但各自在管理中的风险细分控制侧重点以及具体措施都有所不同。

自营业务控制自营业务重点需要对市场风险信用风险和操作风险进行控制。

首先是市场风险，这是证券公司自营业务面临的主要风险，自营的高风险性受市场风险因素波动影响较大。

目前，公司主要从规模控制止盈止损控制数量化投资股指期货对冲等控制自营部门的市场风险。

在规模控制上，公司董事会每年以上年度风控指标监管报表为基础，结合公司当年的经营计划和财务预算，开展压力测试对公司的风险承受能力进行测试，确定自营业务年度规模，确保在风险可承受的范围内开展业务在止损止盈控制上，公司通过止盈止损控制单项投资的风险，避免单项投资亏损过大情况的出现，同时通过设定总的风险容忍度来规避系统性市场风险在数量化投资上，以先进的量化金融数学统计技术和模型替代人为主观判断，应用数量化投资方法可以更为理性客观地分析市场，促进投资组合的多元化，增强抵抗市场风险的能力在股指期货对冲上，证券公司参与股指期货投资仅限套期保值对冲权益类证券组合的系统性风险，尽量减少在股市剧烈波动时的损失，锁定已实现利润其次是信用风险，信用风险主要集中在固定收益的投资，由于发行人在到期时无法还本付息会使投资者遭受损失，或者在银行间市场交易双方签订委托代持等合同时，由于合同的方不履行或在其结算过程中交易对手的违约，或由于交第章证券公司的全面风险管理实例全面风险管理在我国证券公司的运用研究易对手的信用等级下降，给公司带来损失的风险。

债券的信用风险主要受到债