的发展日趋成熟金融业全面开放的压力和金融体化浪潮的影响全球混营趋势的影响银证战略联盟形成的内部动因提高经营效率及竞争力的需要提升创新收益并降低创新成本的需要提高资源异质互补性的需要开拓世界市场的需要降低经营风险的需要我国银证战略联盟的发展及其效应分析我国银证战略联盟的发展银证战略联盟模式的形成和分类我国银证战略联盟的发展现状浙江大学硕士学位论文我国金融市场银证战略联盟研究银证联盟与金融市场资金流动银证战略联盟的效应分析契约型联盟的实例分析银证通股权型联盟的实例分析交银施罗德基金管理公司银证战略联盟中商业银行效应比较的实证分析制约银证战略联盟发展的因素分析外部因素监管的滞后和缺位内部因素联盟的不稳定性推动银证战略联盟发展的策略建议健全相关的制度体系加强金融市场资金流动性及安全性完善三方监管的协调合作健全金融控股公司监管立法以实现战略目标为导向建立联盟联盟伙伴的正确选择战略策略的制定沟通交流机制的完善以创新再造为导向建立联盟发展网络化金融创新规范并发展业务和工具创新以完善的技术平台为导向建立联盟加快平台标准的建设加强平台安全管理结论及需要进步研究的问题参考文献附录浙江大学硕士学位论文我国金融市场银证战略联盟研究引言问题的提出及研究意义银行业和证券业作为金融市场的两大主角，直都是国内金融市场发展的主导力量。随着全球金融混业趋势的不可逆转性和年月日我国承诺的加入后金融业五年过渡期的结束，在目前金融管制逐渐放开信息技术不断创新银证渗透不断增大的背景下，银证间建立战略联盟是提高商业银行核心竞争力以及证券公司效率的有效途径。从金融业总体发展看，随着全球金融混业的影响，银证战略联盟是我国当前分业经营分业监管下的理性路径。对于联盟主体而言，如何能在分业经营模式下提高自身的效率和发展前景，是银行和证券公司双方所要关心的问题而如何能在中国现有金融体制下构架渐进的改革又能有效率地过渡到混业经营的模式，是当前我国政策制定和政策研究者所关注的问题。企业战略联盟的研究认为企业双方在各自价值链的核心环节上合作能达到双赢的协同效应不同企业在资源和目标间存在的战略差距可以通过建立联盟获得互补效应，从而提高资源的配置效率专业化和市场规模市场交易费用的提高，促使企业不断创新交易方式和制度安排。这些理论基础都可以用来解释我国商业银行和证券公司为何有强烈的动因建立战略联盟以及该如何发展联盟的问题。除了理论意义，银证战略联盟也有重要的现实意义。我国银行通过改革重组补充资本金引进境外战略投资者，正在不断完善公司治理和加强内控制度建设而证券公司也在重组综合治理的改革中取得了良好的成效。银证双方都有必要通过种合理的途径在分业经营的法律框架下改善经营结构增加新的利润增加点。从我国目前的市场环境看，十几年来的分业经营并不能有效提升银行业和证券业的竞争力，而不管是从政策层面上还是实际金融业发展上看，混业经营也难以在短时期内开展起来。因此，在我国目前金融市场发育还不够健全且银证分业经营分业监管的环境下，让证券公司与商业银行在业务资金以及组织结构上架起合作联盟的桥梁，是提高金融机构竞争力的有效途径也可以为今后规范成浙江大学硕士学位论文我国金融市场银证战略联盟研究熟的混业经营探索定的经验。从我国目前的研究现状看，由于银证战略联盟开始的时间并不长，深度广度也不够，因此目前大多数研究是从理论上探讨分营体制下的银证关系，而很少从银证战略联盟角度对银证主体的行为和动机进行研究。本文尝试从企业战略联盟的角度出发，深入分析目前银行和证券公司为什么及如何通过战略联盟的形式提高金融资源的利用率，以及如何更好地把握未来联盟双方合作的方向把握银证发展等具有现实意义的问题。论文的研究方法和创新点本文以现代经济学金融学以及企业管理学理论为指导，运用规范研究与实证分析相结合定性研究与定量分析相结合比较研究与综合分析相结合的方法。国内外关于银证方面的研究包涵了大量的定性分析，本文的研究工作在此基础上，方面，将银证战略联盟模式选择放在特定的历史背景选股票基金成立两个多月后就通知要求证券营业机构应当以自己的交易系统为投资者提供完整的证券交易委托申报业务流程，不得通过或借助其他机构的业务系统为投资者提供证券交易委托申报，并且应当完整履行资金清算交收责任，不得委托其他机构代理完成全部或部分资金清算交收。银行系基金管理公司的成立是伴随着年月的商业银行设立基金管理公司试点管理办法出现的。该文件鼓励商业银行采取股权多元化方式设立基金管理公司，标志着商业银行设立基金管理公司试点工作正式进入实质性操作阶段。浙江大学硕士学位论文我国金融市场银证战略联盟研究累计回报率达，列同期成立的同类基金首位。下表是截止年月日交银施罗德基金管理公司旗下基金业绩统计表。表交银施罗德基金管理公司旗下基金业绩统计表基金简称基金类型过去周过去周过去周今年以来成立以来累计净值增长率净值增长率排序净值增长率排序净值增长率排序净值增长率排序交银施罗德精选股票股票型交银施罗德稳健配置混合平衡性交银施罗德货币货币货币市场型数据来源中国银河证券基金研究中心中国证券报年月日版而交银施罗德基金公司在投资和风险控制等方面也得到施罗德集团的大力支持。除了引进施罗德集团自主开发的著名风险控制体系全球运营风险管理系统和组合风险投资策略管理系统以外，更是与集团共用同投研平台，公司研究主管也由长期在施罗德集团进行研究的资深人员担任，保证理念及投研系统的应用。可见，我国的商业银行与外资金融机构建立的银证联盟带来的不单是经营收益的提高，更是成熟的技术管理知识等各方面能力的提高。银证战略联盟中商业银行效应比较的实证分析国内的商业银行在建立战略联盟时往往表现出积极的面，但不同的商业银行在近几年通过银证联盟模式获得的效率也各不相同且每家银行在不同的年份里也表现出不同的效率。浙江大学硕士学位论文我国金融市场银证战略联盟研究但由于银证战略联盟的建立对于银行的综合指标的影响相对较小，如果按照以往其他实证方法对于银行综合绩效进行考察并不十分合理，这是因为很难排除其他事件的干扰噪音，造成难以判断其影响效果。因此笔者只选取了几个对于银证战略联盟主要是基于业务契约的战略联盟方面有重要影响的财务指标来衡量各大银行在银证战略联盟开展中的效率比较。由于各家银行的口径不同，所以选取了有统口径且和考察目的相关的指标，它们能较好地反映这几家商业银行几年来在银证战略联盟的发展中对于相关效率的改善能力。总体思想本文主要采取国内学者王应明的多指标离差最大化方法来对银行开展银证战略联盟的相关指标进行效率分析比较。其主要思想为设多指标决策与排序问题的方案集为⋯指标集也称目标集属性集为⋯，方案对指标的属性值指标值记为，⋯⋯，矩阵表示方案集对指标集的属性矩阵，俗称决策矩阵。在这个模型中，指标有效益型指标成本型指标固定型指标和区间型指标之区别。效益型指标是指属性值愈大愈好的指标，如本文中接下来要用到的手续费及佣金收入增长率成本型指标是指属性值愈小愈好的指标，如本文中的佣金及手续费支出及与其收入的比值而固定型指标和区间型指标本文暂未使用。二本文的指标选取定量分析样本的选择由于银行的财务报表统计口径不致，因此此评价体系选取了五家有着相对统口径的商业银行，且这五家银行具有定的代表性,它们分别是中国建设银行交通银行民生银行中信实业银行华夏银行。其中建设银行是大型国有银行,中信实业银行是中信集团设立的金融控股公司下的金融类子公司,在组织上和股权上有银证往来,而其他三家是发展时间各有长短的股份制商业银行。评价指标的选取对于企业经济效益评价指标体系的设计,不同的行业部门其评价指标各异,但考虑到本评价指标的特殊性，笔者选择了五个相关的指标测评银行的银证战略联盟带来的效率改善及横向比较。这五个指标分别为浙江大学硕士学位论文我国金融市场银证战略联盟研究收益性型指标佣金及手续费增长率本期佣金及手续费收入上期佣金及手续费收入上期佣金及手续费收入由于银证战略联盟目前对于国内商业银行的最主要的改变来自于其佣金及手续费收入的影响，因此此指标能判断其增长速率的变化程度。收益性型指标其他营业收入增长率由于银行的其他营业收入如投资咨询业务咨询等也能由银证战略联盟中的相关业务的影响引起改变，因此选取其增长率能反映银行的相关收益的变化程度。收益性型指标佣金及手续费收入总营业收入通过佣金及手续费收入在总收入中的份额反映其对于总收入的影响程度收益性型指标其他营业收入总营业收入通过其他营业收入在总收入中的份额来反映其对于总收入的影响程度成本型指标手续费支出手续费收入这个指标是成本型指标，因此在本文中设定为属性值越小，效果越好。三无量纲化处理般而言，不同的评价指标往往具有不同的量纲和量纲单位，为了消除量纲和量纲单位不同所带来的不可公度性，决策之前首先应将评价指标无量纲化处理。然而，评价指标类型不同，无量纲化处理方法也将不同。下表列出了不同指标类型的无量纲化处理方法表不同指标类型的无量纲化处理方法指标无量纲化处理公式说明效益型,最大值和最小值的分别为指标成本型同上固定型的最佳稳定值为指标浙江大学硕士学位论文我国金融市场银证战略联盟研究四确定加权向量无量纲化处理后的决策矩阵为，显然总是越大越好，设评价指标间的加权向量为„,其中„并且满足单位化约束条件。加权向量的确定方法如下假定每个指标，„为随机变量，各方案„在指标下经过无量纲化处理后的属性值为该随机变量的取值，由于最大离差可以表示该随机变量的离散程度，因此可以用最大离差确定多指标决策的权系数。具体计算过程如下设对于指标来说，决策方案与其他所有方案之离差用来表示，则可以定义，„„令，„,构造目标函数为于是，求解加权向量等价于求解如下最优化问题得到求解方程得到的非线性规划模型的最优解为„,由于传统的加权向量般都满足归化的约束条件而不是单位化约束条件，因此，在得到单位化加权向量之后，为了与人们的习惯用法致，还可以对浙江