。在市场总体利率上升时，投资者要求的收益率补偿随之提高，债券的内在价值降低其他因素通货膨胀的加剧使投资者要求的收益率补偿提高，债券的内在价值降低汇率因素涉及到投资外币债券的情况，本国货币贬值的损失必须在债券收益率中补偿，使得内在价值降低。•四定价模型次还本付息债券的定价公式货币的终值与现值终值单利终值复利现值单利现值复利贴现单利贴现复利永久公债永不偿还本金的定价公式附息债券的定价公式贴现单利贴现复利由于持有人可能在债券偿还期内转让债券，因此，债券收益率还可以分为债券出售者的收益率债券购买者的收益率和债券持有期间的收益率。各自的计算公式如下债券收益率的计算债券收益率单利债券收益率复利其中为到期本息和，为卖出价格，为买入价格，为发行价格，为持有期间获得的利息，为持有年限，为剩余年限。出售者收益率单利购买者收益率单利持有期间收益率单利二债券的价格债券的发行价格债券发行价格的计算公式随利息支付方式的不同而不同。•平价发行，即以等于票面金额的价格发行，又称等价发行。•折价发行，即以低于票面金额的价格发行，又称低价发行。•溢价发行，即以高于票面金额的价格发行，又称超价发行。二债券的交易价格交易价格就是债券在市场上进行买卖的价格，它受到各种因素的影响，围绕着理论价格波动。宏观因素市场供求状况对价格的影响。市场利率。宏观经济状况国内通货膨胀率中央银行的公开市场业务汇率的变动影响债券的价格。微观因素债券发行者的资信等级。债券发行公司的经营状况。第三节政府债券概述政府债券是政府主体为筹措财政资金，以政府信用为基础向社会发行，承诺到期还本付息的种债券凭证。政府债券又分为中央政府债券和地方政府债券。政府债券的优点资本的安全性收入的稳定性广泛的可卖性很高的流动性政府债券的缺点面值和收入的固定性易受市场利率变动的影响二国债国债指的是国受风险有足够的偿还力，但不利的经济条件变化或环境很可能导致风险即无高度保护,也没有足够担保,偿付能力足够有投机因素判断有投机成分，未来没希望中等质量般缺乏合乎需要的投资特点，支付保护可能小质量差地位差和可能拖欠或含有危险成分高度投机非常投机，发行的债权往往拖欠低质量，可能无法偿付高度投机，往往拖欠已违约表标准普尔和穆迪公司的债券评级标准•股票和债券虽然都是有价证券，都可以作为筹资的手段和投资工具，但二者却有明显区别。•发行主体不同作为筹资手段，无论是国家地方公共团体还是企业，都可以发行债券而股票则只能是股份制企业才可以发行。•收益稳定性不同从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不用管发行债券的公司经营获利与否股票般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的赢利情况变动而变动，赢利多就多得，赢利少就少得，无赢利不得。股票和债券的区别•保本能力不同从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债样股票则无到期之说。股票本金旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽。•经济利益关系不同上述本利情况表明，债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券，二者反映着不同的经济利益关系。债券所表示的只是对公司的种债权，而股票所表示的则是对公司的所有权。权属关系不同，就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票持有者，则有权直接或间接地参与公司的经营管理。•风险性不同债券只是般的投资对象，其交易转让的周转率比股票低股票不仅是般的投资对象，更是金融市场上的主要投资对象，其交易转让的周转率高，市场价格变动幅度大，可以暴涨暴跌，安全性低风险性大，但却又能获得很高的预期收入，因而能够吸引不少人投入股票交易中来。•另外，在公司交纳所得税时，公司债券的利息已作为费用从收益中减除，在所得税前列支而公司股票的股息属于净收益的分配，不属于费用，在所得税后列支。这点对公司的筹资决策影响较大，在决定要发行股票或发行债券时，常以此作为选择的决定性因素。练习题名词解释债券偿债基金可展期债券附息票债券欧洲债券金边债券国债金融债券地方政府债券龙债券债券评级可转换债券外国债券扬基债券熊猫债券二简答简述构成债券的基本要素有哪些。债券有哪些重要的分类方法请举例说明。简述政府债券融资方式的优缺点。简述国债融资方式有哪些基本特征。请说明欧洲债券的产生背景以及该类债券融资特征。三论述可转换公司债券的融资方式对发行公司具有什么重要意义影响债券价值的因素有哪些解释说明债券定价模型的内容。结合我国国债市场特征，试说明我国国债融资与主要西方国家国债融资的异同。种债券的票面价值为元，票面利率，不记复利，期限年，到期次还本付息。目前市场上的必要收益率是，按复利计算，这张债券的价格是多少练习题续种年附息债券票面价值为元，年息为，期限年。投资者在债券发行年后以元的市价买入手，按复利计算，则此项投资的终值是多少折合持有期实际年收益率是多少种年月日发行的附息债券，票面价值为元，年息为，期限年。投资者在年月日以元的市价买入手，年月日以元卖出，其间所得利息不再投资。按复利计算，则此项投资折合持有期实际年收益率是多少元投资的终值元解折合持有期年收益率第章债券第节债券概述债券的概念和特征定义债券是种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的承诺按定利率定期支付利息的并到期偿还本金的债权债务凭证。二债券的票面要素面值还本和付息期限票面利率赎回条款偿债基金三债券的特征偿还性安全性流动性收益性二债券的分类•按照发行债券单位的性质不同可以将债券划分为政府债券金融债券和公司债券•根据偿还期限的长短，债券可以分为短期债券中期债券和长期债券•根据付息方式的不同，债券可分为平息债券次还本付息附息票债券分期付息和贴现债券折价发行。•按债券有无担保可以分为无担保债券和有担保债券两大类•根据债券是否记名可分为记名债券和无记名债券•按发行区域分类，债券可分为国内债券和国际债券第二节债券的价格债券的价格有以下几种票面价格也称面值，是债券发行和计算还本付息额的依据。它与债券的票面利率共同构成了未来确定不变的现金回流量。发行价格是首次向投资者发行的价格，也即投资者购买新上市债券时必须付出的价格。可以溢价折价和平价发行。理论价格也称内在价值。是指在内外部因素共同作用下债券的实际价值，也即未来产生的现金流量的折现值。市场价格也称交易价格。是指投资者在二级市场上买卖债券的成交价格。它般围绕理论价格上下波动。债券的内在价值和定价模型影响债券价值的内部因素以下描述都是在假定其他条件不变的情况下期限期限越长，市场价格波动越大，收益率补偿的要求越高，内在价值越低票面利率票面利率越低，市场价格波动越大，市场利率提高的时候，内在价值降低提前赎回这是债券发行人所拥有的种选择权，它允许债券发行人在债券到期前按约定的赎回价格部分或全部偿还债务。这种条款对发行人是有利的。当市场利率降低时，发行人可以赎回原先发行的利率较高的债券，再发行利率较低的债券，降低融资成本。具有较高提前赎回可能性的债券的内在价值相对较低。税收待遇免税债券的内在价值比同样条件下的应纳税债券的内在价值高流动性流动性好的债券比流动性差的债券具有较高的内在价值信用级别信用级别越低，投资者要求的收益率补偿越高，债券的内在价值越低。二影响债券价值的外部因素基础利率也称基准利率。基础利率越高，投资者要求的收益率补偿越高，债券的内在价值越低市场利率是投资债券的机会成本。在市场总体利率上升时，投资者要求的收益率补偿随之提高，债券的内在价值降低其他因素通货膨胀的加剧使投资者要求的收益率补偿提高，债券的内在价值降低汇率因素涉及到投资外币债券的情况，本国货币贬值的损失必须在债券收益率中补偿，使得内在价值降低。•四定价模型次还本付息债券的定价公式货币的终值与现值终值单利终值复利现值单利现值复利贴现单利贴现复利永久公债永不偿还本金的定价公式附息债券的定价公式贴现单利贴现复利由于持有人可能在债券偿还期内转让债券，因此，债券收益率还可以分为债券出售者的收益率债券购买者的收益率和债券持有期间的收益率。各自的计算公式如下债券收益率的计算债券收益率单利债券收益率复利其中