1、十二月效应。其次，中国股市月的收益率和十二月的收益率不存在显著的互相解释关系。徐炜等以沪深两市开业至年月日的日收盘价为样本，得出的结论是从长期看中国股市月份效应明显存在，而滚动样本法所使用的短期数据样本检验出的结果却并不显著，说明股市月份效应与样本的选择有较大关系。中国股市存在显著为负的十二月效应，但该现象近年来正逐步消失。何晓光等以上证深证综指为样本区间进行计算，发现中国股市三月及月存在显著为正的收益率，而七月九月则表现出显著为负的收益率。三月初效应月初效应指证券市场在个月中的头几个交易日的平均收益率比同月其它交易日的平均收益率要高得多，且在统计上显著为正。对年间的美国股市进行研究，将每个月分为两部分第部分是从前个月的最后个交易日到本交易月的第九个交易日，第二部分,Ⅲ,刘鹏，我国股市月效应和年末效应的实证分析，广西财政高等。
2、对信息的反应是即时的，没有人可以利用这些公开信息长期持续地获取高于市场风险调整后的收益，也就是说，没有人可以战胜市场。然而，行为金融学的诞生正是建立在大量实证和日常观察的基础上，发现金融市场上许多的异常现象，而传统金融学说无法做出完美解释。日历效应正是其中种著名的异常收益的现象，它包括季节效应月份效应星期效应和假日效应等。虽然许多文献都已经证实了在全球各大市场上均存在着日历效应，但由于样本数据的差异和检验方法的区别，其结论并未达成致。近年来，由于中国经济的迅速崛起和资本市场的逐步开放，对中国股票市场月份效应的研究也不断出现。然而，这些研究成果均存在样本时间较短检验方法存在弊端等问题，使得结论的可靠性不足。为克服上述缺陷，本文试运用不确定性条件下的投资决策手段随机优势法，基于上海证券交易所年的样本数据对日历效应进行重新检验。同。
3、制提出了更高的要求。相应的流动性风险研究测度就成为各基金管理公司进行风险管理的首要问题。另外，固定受益证券如国债企业债相对于股票而言，市场的流动性较低，因此基金在买卖国债企业债时，较难获得合理的价格或者要付出更高的费用。二文献回顾周日历效应周日历效应是指周中个交易日金融市场的平均收益或平均波动水平明显不同于其余交易日。周日历效应的研究始于和的研究。从世纪年代至今,金融市场的周日历效应得到了广泛的研究。现有实证文献主要集中在研究股票市场周日历效应上,对期货市场周日历效应的研究相对来说比较匮乏。国外研究主要包括和,对商品期货和指数期货价格收益,和对指数期货非交易期价格收益,及和对美国商品研究局发布的长达年的期货价格指数周日历效应的研究。国内仅见于华仁海徐建刚和唐国兴以及郭彦峰等的论述。我国从年的第只粮食期货开始,到目前的年交易总。
4、来定量刻画高频数据日历效应和最早提出了离散仿射小波网络模型提出连续小波变换的两种自适应小波神经网络模型种用于信号表示,偏重于函数逼近另种偏重于选取合适的小波作特征提取和采用正交小波函数作为神经元的激活函数,提出了正交多分辨小波神经网络选用正交且具有紧支特性的尺度函数对函数逼近高协平和张钹针提出种小波区间网络模型本文下面的研究是这样安排的第节详细讨论了日历效应的概念,并提出使用的小波神经网络模型来定量地刻画日历效应第节在上证指数高频数据的基础上,利用小波神经网络模型对上海股票市场的日历效应进行估计第节是结语部分,对本文研究作了总结,对未来的研究作了展望。证券的流动性是指证券的变现能力。从证券流动性的概念来看，其本质是指在现在价位不变的情况下或在价位波动较小的情况下，能够卖出证券的数量或金额，如果能够卖出的数量或金融较大则该证券。
5、效应的研究。国内仅见于华仁海徐建刚和唐国兴以及郭彦峰等的论述。我国从年的第只粮食期货开始,到目前的年交易总额达到万亿,期货经历了蓬勃发展的历程,其市场规模逐渐扩大,在经济中的重要性日渐突出。本文通过实证分析,对我国期货市场收益率及其波动周日历效应进行研究,得出期货市场的收益率和波动均存在定的周日历效应,收益率的周日历效应要强于波动的周日历效应等结论。二月效应月效应是指证券市场在月份的平均收益率比其他月份的平均收益率要高，且在统计上显著。关于月效应的研究开始于美国股市。对年间纽约股票交易所股指进行验证，发现月的收益率明显高于其他个月。对个国家年间的股市进行研究，发现其中很多国家存在月效应，因而是种普遍现象。随后和发现加拿大股市也存在着显著的月效应。同样在亚太地区新型市场的日历效应研究也逐步展开。发现日本股市存在月效应。和对亚洲。
6、，为了作为对比，我们也加入均值方差模型的分析结果，使得结论更具可信度。本文余下部分的结构安排如下二对过去研究文献的回顾和检验方法的评述。三阐述数据来源和研究方法。四提供实证检验结果。五进行有效集分析。六总结全文。引言日历效应是金融市场微观结构理论研究中重要的发现早在年,和利用分钟数据发现日内的波动率都是开盘与收盘时高,中间低,即通常所说的波动率的日内型模式与,与各自给出了日内型模式的理论解释,对他们的解释进行了比较另外,和研究了日历效应与波动持续性之间的关系和系统地分析了日历效应,并解释了它产生的原因,并研究了德国马克对美元的汇率数据的日历效应但是,金融市场微观结构理论还只是从定量的角度研究日历效应,为了对金融市场有更深刻地理解,需要从定量的角度去研究日历效应由于日历效应本质上是种非线性关系,所以本文提出用小波神经网络,简称。
7、科学校学报，年第期，徐炜张兵，中国股市月份效应研究，经济管理新管理，年第期，何晓光许友传，中国股市场的月份效应研究，生产力研究，年第期，奉立诚，中国股票市场的月份效应和月初效应，管理科学，年第期，徐国栋田祥新林丙红，中国股市季节效应实证分析，广西财政高等专科学校学报，年第期，蔡华，中国股市场的月份效应实证研究，天津理工大学学报，年第期,何朝林程希骏，绝对风险规避者的证券投资理论和方法，运筹与管理，年第期朱永安，石礼英，基于混合分布假说的股市价量关系研究。集美大学学报。王春丽，陈召军，混合分布假说在中国股票市场的实证检验财经问题研究。甄增荣，李双成，广义理论在中国股市量价关系上的应用研究现代财经。蒋祥林等，中国股市的信息流流动性与交易量关系系统工程理论方法应用。杨炘，王邦宜，交易量与股价波动性对中国市场的实证研究。系统工程学报。
8、,。与俞乔奉立成，中国股票市场的周内效应经济研究。石柱鲜，吴泰岳，中国股票市场周内效应再研究。数理统计与管理。王春峰金融市场风险管理，年。菲利普乔瑞著，张海鱼等译风险价值，年。陆懋祖高等时间序列经济计量学，年。蒋涛中国沪深股票市场流动性研究，深交所第四届会员研究成果等奖，年。杜海涛模型及其在证券风险管理的应用，证券市场导报年第期。摘要本文以上证综指年的数据为基础，运用随机优势理论对中国股市中存在的日历效应进行了实证检验和分析。结果表明，中国股市存在周末效应，周内最高日收益率出现在周五，最低日收益率出现在周。其次，中国股市存在月初效应，月内第周的平均收益比月内其他周的平均收益高。本文还发现中国股市存在的相对较弱的二月效应，上海证券交易所二月份的平均收益大于其他月份。关键词中国股市日历效应随机优势目录导论二文献回顾三基本概念四数。
9、基金银丰契约中规定年后由封闭转开放，届时封闭转开放将会成为市场趋势，这也对目前封闭式基金投资运作中的仓位控制提出了更高的要求。相应的流动性风险研究测度就成为各基金管理公司进行风险管理的首要问题。另外，固定受益证券如国债企业债相对于股票而言，市场的流动性较低，因此基金在买卖国债企业债时，较难获得合理的价格或者要付出更高的费用。二文献回顾周日历效应周日历效应是指周中个交易日金融市场的平均收益或平均波动水平明显不同于其余交易日。周日历效应的研究始于和的研究。从世纪年代至今,金融市场的周日历效应得到了广泛的研究。现有实证文献主要集中在研究股票市场周日历效应上,对期货市场周日历效应的研究相对来说比较匮乏。国外研究主要包括和,对商品期货和指数期货价格收益,和对指数期货非交易期价格收益,及和对美国商品研究局发布的长达年的期货价格指数周日历。
10、兴市场的研究支持在马来西亚和香港股市存在月效应。对香港新加坡马来西亚和菲律宾这四个新兴股市的月份效应进行了检验，发现除菲律宾外，在其余三个市场上，月的收益明显高于其他月份。发现个亚洲新兴股市具有月效应，但则并没有找到香港股市存在月效应的证据。针对月效应，学者提出了许多解释，其中两个假说引起了广泛注意，即避税售卖假说和窗口修饰假说。但是，这两种假说也面临许多证据的挑战。如和将的检验数据扩展到年，发现月效应早在收入税发生作用之前就已经存在了。采用澳大利亚股票收益的数据，对避税售卖假说进行了检验，其结果表面这个假说在澳大利亚市场上并不成立。和也证明加拿大股市在年征收资本所得税之前就存在月效应。对于中国股市日历效应的检验，出现了系列的相关研究。刘鹏采用上证综指和深证成指收盘数据进行和检验，发现中国股市的月效应并不显著，而存在显著为负。
11、流动性较好。从另外个角度来看，流动性还指在现在价位不变或在价位波动较小的情况下，能够买入证券的数量或金额，这也是证券市场比较普遍存在的流动性问题。个人投资者对流动性的要求较低，而机构投资者则异常关注流动性的风险问题。如封闭式基金分红开放式基金面临巨额赎回时都会遇到资产变现的问题，尤其是后者。中国股票市场波动性较大，在市场上涨时，基金管理者希望提高仓位来获取股市上扬带来的收益但市场下跌时经常出现交易量急剧减少的情况，如果这时出现较大数额的基金赎回申请，基金需要进行仓位调整，这就涉及到资产的变现问题，基金面临的流动性风险将最终影响单位资产净值。近期开放式基金扩容速度不断加快，前期市场讨论的封闭式基金转开放的问题也已经浮出水面，基金银丰契约中规定年后由封闭转开放，届时封闭转开放将会成为市场趋势，这也对目前封闭式基金投资运作中的仓位。
12、来源和研究方法五实证检验结果六有效集分析七结论导论随着我国将在年年内推出股指期货交易，指数期货的相关研究正在成为理论界和实务界面对的课题。以前，学者对指数期货的研究都集中于美欧日韩以及我国港台地区的市场，针对国内首只金融期货沪深指数期货的实证分析严重不足，对其标的指数运行特征的研究也部分受限于沪深指数发布时间较晚而相对匮乏。但作为重要的市场异常现象之的日历效应，代表着市场呈现种规律性变动，这对投资者投机套利和规避风险有着重要的参考意义。行为金融学中关于日历效应的研究是个非常重要的领域，年代中期后引起了金融学界的关注，并出现了大量的理论和实证研究，包括对美国等主要成熟股市以及其他新兴市场，以及对于现象的解释。在西方发达国家的股票市场和新兴市场均被发现存在着日历效应，表明股市的弱式有效性遭到定程度的质疑。提出有效市场假说，认为市。
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【毕业设计】中国股市日历效应研究——基于随机优势的方法