个案分析第章绪论第章绪论研究背景自二十世纪八十年代以来，管理领域个崭新的理念逐渐得到广泛的认同，这就是基于价值的管理,简称。进入二十世纪八十年代后，美国产生了新轮的企业并购浪潮，使得基于价值的管理思想日益为学界所重视。由于现代企业财务目标已经逐渐由利润最大化转为企业价值最大化，而在激烈的市场竞争中，企业为求生存和发展，也必须使自身的价值在市场上得到承认，并谋求价值的增长，因而基于价值的管理思想逐渐开始在管理界盛行，企业价值也成为衡量企业业绩的个重要标准。另方面，高新技术的发展已经成为当今世界的个重要经济特征，高新技术产业成为推动各国经济发展的最大动力，经济增长模式受此影响也发生了重大的变革。美国安达信公司的调查显示公司市场价值与账面价值之间的关系正发生显著的改变，公司账面价值占其市场价值的比重已由年的下降至年的。这改变正是由于高新技术的发展所带来的各种无形资产对企业市场价值的贡献，随着经济的发展，技术知识和管理等要素在企业中的贡献作用日益突出，特别是进入知识经济时代，企业价值对人力资本的依赖程度已经远远超过了对财务资本的依赖，财务资本的稀缺性被人力资本的稀缺性所取代。很显然，在这样的背景下，传统的价值评估方式已经不适用，必须探索种新的方式来对高新技术企业价值进行评估，以期对高新技术企业价值的度量更加接近真实情况，有利于企业更好的管理和衡量自身的真正价值更好的发挥其价值并创造更持久的价值，同时有利于资本市场推动高新技术企业健康持续的发展。我国高新技术企业相比传统行业企业在企业价值管理和评估方面的需求更加迫切，这是因为我国高新技术企业起步较迟，缺乏退出机制，资本市场参与高新技术企业运作的积极性不高，种种原因造成我国目前对高新技术企业价值评估的研究不多，还没有形成套科学的评估体系。据张思宁的统计，中国证券报年刊载的资产评估报告摘要中共有企业价值评估项目项，在标注了评估方法的第章绪论高新技术企业价值评估理论与个案分析个项目中，有个都是采用传统的成本法针对传统行业企业的评估，仅有项使用收益法和市场法对高新技术企业进行价值评估。由此可见，在对高新技术企业进行价值评估的理论和实践方面都存在很大的缺口，我国对高新技术企业的价值研究正方兴未艾。选题意义在基于价值的管理越来越受到重视的今天，企业价值最大化已成为现代企业新的理财目标这理念正得到越来越广泛的认同，企业必然要实施价值管理才能实现这目标。而价值管理流程中第步就是对企业价值进行科学合理的评估。通过价值评估，可以对企业价值进行定量描述，根据企业价值变动趋势，判断企业怎样可以实现价值最大化，为企业改进管理提供参考。传统的价值评估理论从成本的角度出发，仅承认财务资本的作用，忽视人力资本及其他更为现代的影响企业价值的因素的贡献，认为企业拥有的财务资本价值即是企业的全部价值。在知识经济时代，这样的评估方法显然已经不符合高新技术企业的实际，高新技术企业本身所拥有的人员技术管理优势所带来的价值增值已经成为了其企业价值不可忽视的部分。因此，根据高新技术企业自身的特点和高新技术企业价值评估的特殊性，站在价值管理的角度，重新界定高新技术企业价值的内涵，分析高新技术企业价值驱动因素，建立起基于价值管理的高新技术企业价值评估指标体系，探索基于价值的管理的高新技术企业价值评估方法就显得尤为必要。具体来讲对高新技术企业价值评估进行研究的意义在于强化价值管理的理念，更好的为高新技术企业的财务管理目标服务。与传统企业样，高新技术企业的财务目标依然是企业价值最大化，实现企业价值最大化是从战略的角度对企业谋求可持续发展做出的长远规划。高新技术企业要生存要持续发展，就必须以实现价值最大化为自己始终追求的目标。科学合理的评估方法可以为高新技术企业价值管理提供有用的决策信息，使管理者可以对企业价值进行定量描述，根据企业价值变动趋势，判断企业价值在什么条件下可以达到最大化，为企业改进管理提供参考。此外，在价值评估过程中还包含着许多有用的信息，评估过程有助于高新技术企业掌握企业价值的驱动因素，了解高新技术企业价值的形成机理，可以从中发现企业价值管理的缺失与不足，帮助高新技术企业更好地实施价值管理。同时，高新技术企业价值评估理论与个案分析第章绪论基于价值管理的企业价值评估所体现的经营理念也将转化为企业的竞争能力乃至核心竞争力，从而有助企业持续稳定健康发展，使企业财务管理乃至战略管理的目标得以更好的实现。二为风险投资提供咨询服务。分析世界尤其是西方发展国家中的资本投资行为可以看出，风险投资是推动高新技术企业发展的重要力量。处于创业初期的高新技术企业要想获得风险资本的支持，其投资价值必须得到风险投资家的认可。风险投资家对高新技术企业的价值评估，个途径是依靠自身积累的经验和职业判断，另个也是最重要的途径就是借助于中介评估机构的力量，对拟投资的高新技术企业进行价值评估，以评估结论作为自己投资决策的参考。从这方面来说，如果不能以更科学合理的方式评估高新技术企业的价值，将造成高新技术企业与风险投资的失之交臂。三提升企业价值。以开发企业潜在价值为主要目的价值管理正在成为当代企业管理的新潮高新技术企业价值评估理论与个案分析参考文献,单炳亮公司价值评估理论的发展,当代经济科学丁杰人，我国高新技术企业价值评估方法与途径初探，上海大学硕士论文，管宝云赵全超，高新技术企业知识型员工成长需求与激励机制设计研究,科学学与科学技术管理，胡援成,中国企业资本结构与企业价值研究,金融研究胡竹枝,银行与中小企业融资关系比较与选择,财经研究杰瑞考夫曼著贾广焱等译，价值管理，机械工业出版社，孔平果浅谈资本结构与企业价值的关系西方资本结构理论述,煤炭经济研究李凤英，期权定价理论与实物期权估价，统计与决策，李小亮刘新平，非风险中性定价意义下欧式未定权益定价及其套期保值策略，陕西师范大学学报自然科学版，李焰，期权定价理论在企业价值评估中的应用北京大学出版社，梁莱歆刘建秋，高新技术企业绩效评价方法探索,科学学与科学技术管理，梁莱歆张永榜,我国高新技术企业投入与绩效现状调查分析，研究与发展管理刘德学夏坚,风险投资项目价值评估的种实物期权方法，东北大学学报自然科学版，刘力王汀汀王震中国股上市公司增发公告的负价格效应及其二元股权结构解释,金融研究刘涛，李嘉明论管理会计中智力资本的量化评估重庆大学学报社会科学版，参考文献高新技术企业价值评估理论与个案分析刘志刚银路，实物期权思维在高新技术企业评估中的应用，高科技产业技术创新与管理，林元烈，应用随机过程清华大学出版社，卢丽，企业价值评估模型比较研究，山东大学，马晓苗，基于价值链的电子商务模式研究，吉林大学硕士论文，迈克尔波特，竞争优势，华夏出版社麦克墨菲，高科技选股策略,财讯出版社，宁文昕于明涛，实物期权理论在高新技术企业价值评估中的应用,工业技术经济,齐安甜张维，基于成长期权的企业价值评估模型，管理工程学报,秦莉君我国企业价值评估方法及实证研究山东大学硕士学位论文，沈艺峰我国上市公司资本结构影响因素的实证分析,厦门大学学报哲学社会科学版舒尔茨，论人力资本投资,北京经济学院出版社，陶永勇熊波,高新技术企业技术创新与风险投资研究，工业技术经济，田存战，我国企业价值评估方法探析，合作经济与科技，王飞航徐迪,实物期权法在网络企业价值评估的应用,技术经济与管理研究,王锋吴国灿,高新技术企业成本领先战略以产品平台为基础的成本抑减,财会月刊，王皓赵俊,资本结构动态调整模型沪深股市的实证分析,经济科学汪平公司价值评估，华夏出版社，王少豪，高新技术企业价值评估,中信出版社，王涛顾新杨早林唐琳，我国高新技术企业知识产权管理现状问题与对策,科技管理研究，高新技术企业价值评估理论与个案分析参考文献王新新徐丽娜,资本结构股权结构与企业价值之实证分析,广西经济管理干部学院学报王雍君,财务精细化分析与公司管理决策，中国经济出版社，魏素艳张红,高新技术企业价值影响因素的实证分析来自沪深两市电子信息技术行业的经验数据,北京理工大学学报社会科学版,文明子，高新技术企业无形资产的会计研究，东北财经大学学报，肖翔,高新技术企业价值评估方法研究,数量经济技术经济研究,肖作平,股权结构资本结构与公司价值的实证研究,证券市场导报许民利张子刚，应用实物期权理论评价投资，系统工程，严绍兵，企业价值评估直接市场数据法概述，财经问题研究，姚树荣，创新性人力资本制度与企业绩效,当代财经，杨春鹏伍海华,实物期权在专利权价值评估中的应用，系统工程理论与实践，杨清清李金林，高新技术企业增长机会价值评估，北京工商大学学报自然科学版，杨双鸽,高新技术企业价值评估的方法浅析,科技经济市场,杨屹扈文秀杨乃定，实物期权定价理论综述及未来研究领域展望,数量经济技术经济研究，易颜新张晓，公司并购中期权价值理论与仿真，会计与审计，尹美群，价值链的价值剖析及其结构，科研管理，俞明轩王建乐曾贤刚，企业价值评估，中国人民大学出版社，曾路，科技成果转化与科技成果信息资源的开发利用,广东行政学院学报，张家伦，企业价值评估与创造，立信出版社，张思宁我国上市公司盈利水平与市场价值关系的实证检验证券市场导报,参考文献高新技术企业价值评估理论与个案分析张玉明，高新技术企业财务风险成因及其防范,高科技与产业化，章雁，高新技术企业价值评估探讨，商业研究，周志丹，风险投资与高新技术风险企业价值培育，浙江大学出版社，高新技术企业价值评估理论与个案分析攻读学位期间公开发表的论文攻读学位期间公开发表的论文论文企业实施的策略分析发表于年月刊东方企业文化，第作者论文二高新技术行业企业价值研究发表于年月刊东方企业文化，第作者致谢高新技术企业价值评估理论与个案分析致谢本论文的选题研究及撰写工作是在导师赵建新教授的悉心指导下完成的。在论文即将完成之际，我要特别感谢我的导师赵建新老师，在这近三年的学习期间，无论是在学业上还是生活上，赵老师都给了我热情的关怀和指导。不仅在课程学习论文的开题以及写作过程中给予我以耐心细致的指导，使我对论文的有了深刻的理解并得以最终完成。在生活中，赵老师更是很好的表率和榜样，赵老师严谨务实的治学态度和对我孜孜不倦的教诲，这些都将始终激励我