研究，发现现代企业的股权结构有两种最典型的代表形式种是以美国为代表的股权分散型结构另种是以欧洲和东亚为代表的股权集中型结构。与此相对应，现代经济中的公司治理问题也表现为两个方面是在股权分散型企业中，管理者与外部投资者间的利益冲突行为，管理者实际掌握了公司的控制权，他们可能通过利已主义行为做出有损于股东和债权人的事情二是在股权集中型企业中，公司内部投资者与外部投资者间的利益冲突行为，股权集中时，大股东作为内部投资者可以对管理者实施有效的监督和激励，从而减少所有者与管理者间的利益冲突行为，但同时也带来了不同所有者如大股东与小股东之间的利益冲突。自从和在他们的现代公司和私有财产书中提出现代企业中股权分散的特征和两权分离的问题之后，大量的学术文献集中于研究管理者与外部投资者间的委托代理问题。然而从世纪年代末起，随着公司治理研究的范围扩展到美国以外的其它国家和地区，大量的研究发现，除美国英国澳大利亚等少数国家之外，大部分国家和地区的企业都具有股权集中的特征，即使在美国，家族和富有的投资者集中持股现象也十分常见。之后，和发现了数百个股东持股比例达的美国公众公司。在股权集中的企业中，掌握控制权的大股东往往会利用控制权追求私有利益而引起新的代理问题，并逐渐成为困扰各国公司治理的大难题。因此，现代企业的主要代理问题不是传统的委托代理问题，即第章控制权私有收益与股权结构及其它影响因素的实证分析基于中国股非金融类上市公司的经验证据管理者与股东之间的利益冲突问题，而是控股股东侵占小股东利益的问题，并且这种代理问题在实践上的重要性已远远地超过了股东与管理者间的传统委托代理关系，上升为现代公司的主要矛盾冲突。这种矛盾冲突集中地体现在控股股东凭借其实际控制的股票数量和由此带来的控制性地位，对经理人施加影响或者同经理人合谋，来谋取自身私有收益最大化，从而损害分散股东的利益。这便是当今公司治理研究领域内最为前沿的课题之，国外称之为控制权私有收益问题。在我国证券市场上，控股股东对中小股东侵害进而形成的上市公司控制权私有收益问题十分常见。目前我国的上市公司大多都是由原有国有企业改制而成，由于特殊的历史原因，致使这些改制而形成的国有上市公司中，国有股股独大，牢牢地掌控了公司的经营决策权。这样的股独大局面使得控制权私有收益存在巨大而肥沃的滋生土壤，而作为公司中小股东的广大私人投资者由于持股分散相互之间又缺少沟通和彼此的信任，因此无法形成合力，难以与大股东平起平坐，更别谈对其行为进行监督和约束了。实践中，虽然这些国有股多数是以非流通股的身份出现，不能上市流通，但由于其数量庞大，又与广大中小股东持有的流通股相比具有同股不同价，同股不同权的特征。根据资本多数决原则，这样的股权结构势必会造成上市公司的股东大会成为摆设，使上市公司伦为少数大股东的提款机，并难以保证广大中小投资者的利益，出现公司大股东利用其特殊的控制权，不断剥夺中小股东利益的现象发生。经国务院批准，中国证券监督管理委员会于年发布关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知，正式启动股权分置改革，随着股改地逐步深入，非流通股控股股东减少了对上市公司资金的直接占有，上市公司中国有股比例也在逐渐下降。股权分置作为种制度安排，是由我国特殊的国情决定，虽然在解决国有股控制权问题上发挥过积极的作用，但由于我国股权结构的特殊性，国有股股独大局面仍然难以改变，非流通股转为流通股的进程也面临着时间的考验。从理论上看，股份全流通和大股东适度减持有利于优化公司的股权结构，抑制大股东对中小股东的侵占行为，从而达到提高公司价值提升公司治理水平的目的。但实际情况如何，股权结构发生了怎么样的变化，控制权私有收益是增加还是减少，或所谓资本多数决是指在符合法定人数或表决权数的股东大会上，决议以出席股东大会股东表决权的多数通过才能生效，法律则将股东大会中多数股东的意思视为公司的意思，并对少数派股东产生拘束力。控制权私有收益与股权结构及其它影响因素的实证分析基于中国股非金融类上市公司的经验证据第章者是转移了还是没有转移，不同的股权结构产生的控制权私有收益是否会有差别，抑或还有其它哪些因素影响控股股东私有收益的攫取。这些都是亟待解决的问题，需要我们尽快研究，同时伴随着所有权结构的逐步集中，控制权私有收益的研究已成为了当前公司治理研究中的核心热点问题。本文以我国上市公司股权结构的现状为依据，计算我国上市公司控制权私有收益，探讨影响控制权私有收益的各种因素，并结合有关因素分析股权结构对控制权私有收益的影响，进而有针对性地对企业股权结构优化模式进行探讨和分析，从而提出改善公司治理水平提高公司绩效的建议。相关概念的界定股权结构股权结构从理论上讲就是企业的所有权结构，可以理解为企业的剩余控制权和剩余索取权的匹配方式与分布状况。其中，剩余索取权的大小根据股东拥有公司的股份数量来确定，而剩余控制权的大小则不完全取决于拥有股份数量的多少，同时还取决于企业的决策规则。因此，所有权结构可以分为控制权可竞争和控制权不可竞争两种类型。在控制权可竞争的情况下，剩余控制权的大小取决于股份数量的多少，股东身份可以通过持股数量的不断变化发生相应地改变，从而引起控制权的转移。在这种股票的规则下，剩余控制权和剩余索取权是相互匹配的，股东完全可以通过在股票市场上交易股票来进行角色转化而在控制权不可竞争的情况下，由于存在非股票的规则，剩余控制权和剩余索取权之间并不是对称地匹配在同个股东手里比如，即使企业中其他中小股东通过在股票市场上增加股份数量，也可能无法对拥有实际权力的控股股东造成任何竞争威胁，更不可能形成对企业的接管。因此，控股股东的控制地位是不可竞争的牢固的。在这种情形之下，企业到底应该选择哪种股权结构就成为大难题了，方面，对股东来讲，既存在着不确定的剩余收益，又存在着转让和购买股份流动性的需求，以及对企业管理者的监督成本和转让或购买股份的交易成本另方面，对企业管理者来说，他们要权衡因掌握较多股份,陈晓，江东股权多元化公司业绩与行业竞争性经济研究邓建平，曾勇大股东控制和控制权私人利益研究中国软科学段亚林非公平关联交易下的公司利益转移问题研究深圳证券交易所研究所报告，高愈湘，张秋生，杨航，张金鑫中国上市公司控制权市场公司治理效应的实证分析北京交通大学学报胡天存，杨鸥究竟是谁掌握中国上市公司控制权经济界，控制权私有收益与股权结构及其它影响因素的实证分析基于中国股非金融类上市公司的经验证据参考文献黄坚上市公司股权转让溢价影响因素的实证分析广东广播电视大学学报，黄少安中国转轨时期公司治理的特征分析甘肃社会科学刘剑民，张蕊公司治理与股权结构控制权私有收益实证研究经济与管理研究潘怡燕控制权私有收益的量化研究电广传媒以股抵债案例分析四川大学级攻读工商管理硕士学位研究生学位论文，施东晖上市公司控制权价值的实证研究经济研究孙永祥，黄祖辉上市公司的股权结构与绩效经济研究唐宗明，蒋位中国上市公司大股东侵害度实证分析经济研究唐宗明，余颖，俞乐我国上市公司控制权私人收益的经验研究系统工程理论方法应用田春生内部人控制与利益集团中国与俄罗斯公司治理结构的个实证分析经济社会体制比较王丽，陈柳钦，曾庆久股权结构控制权争夺与公司治理制度经济学研究许敏，鲁爱雪上市公司的股权结构控制权溢价及其影响因素分析财会通讯学术徐晓东，陈小悦第大股东对公司治理企业业绩的影响分析经济研究叶勇，胡培，谭德庆，黄雷控制权和现金流量权偏离下的公司价值和公司治理管理工程学报俞仁龙论股权结构控制权激励与公司绩效嘉兴学院学报张春霖国有企业改革中的企业家问题兼评张维迎著企业的企业家企业理论中国书评张红军中国上市公司股权结构与公司绩效的理论及实证分析经济科学赵中伟股权结构控制权的分配与公司价值首都经济贸易大学学报参考文献控制权私有收益与股权结构及其它影响因素的实证分析基于中国股非金融类上市公司的经验证据周业安金融抑制对中国企业融资能力影响的实证研究经济研究朱武祥，宋勇股权结构与企业价值对家电行业上市公司实证分析经济研究邹高峰中国上市公司控制权转移的价值创造问题研究天津大学博士学位论文，控制权私有收益与股权结构及其它影响因素的实证分析基于中国股非金融类上市公司的经验证据发表的论文攻读学位期间公开发表的论文论文股权结构和控制权转让溢价发表于年月刊财经界，第作者论文二我国上市公司控制权私人收益的实证分析发表于年第期今日财富，第作者论文三上市公司控制权收益新算法发表于年第期今日财富，第作者致谢控制权私有收益与股权结构及其它影响因素的实证分析基于中国股非金融类上市公司的经验证据致谢硕士三年的求学生涯对我人生的意义十分重大，除了完成学校安排的教学任务之外，还顺利地完成了课外的兼职工作，实现了自己新的人生突破，这不仅需要自身的努力毅力和耐力，更包含了老师领导同学朋友和家人的关心和支持。首先要感谢我的恩师赵建新教授，本文在恩师的指导下完成，论文写作全程凝聚着恩师的关怀和帮助。导师渊博的学识，严谨求实丝不苟的治学风范，鼓励实践勇于探索和献身科学的高尚品德使我受益终身。还要感谢我的宿友苏兆智肖成斌和熊亮。在论文的写作和修改过程中，他们的建议和启发使我受益匪浅，同时也要感谢我的知己陆玲玲，在论文的后期阶段，给了我极大的帮助和鼓励。最后由衷地感谢我的父母，二十多年的含辛茹苦任劳任怨，在漫长的求学生涯中，每份成长和进步无不凝聚着最温暖的亲情和无私奉献。年月于苏州控制权私有收益与股权结构及其它影响因素的实证分析基于中国股非金融类上市公司的经验证据附录附录样本观测值代码附录控制权私有收益与股权结构及其它影响因素的实证分析基于中国股非金融类上市公司的经验证据控制权私有收益与股权结构及其它影响因素的实证分析基于中国股非金融类上市公司的经验证据附录附录控制权私有收益与股权结构及其它影响因素的实证分析基于中国股非金融类上市公司的经验证据控制权私有收益与股权结构及其它影响因素的实证分析基于中国股非金融类上市公司的经验证据附录附录控制权私有收益与股权结构及其它影响因素的实证分析基于中国股非金融类上市公司的经验证据控制权私有收益与股权结构及其它影响因