行业由于房价上涨而得到丰厚利润，人们纷纷看好，同时也诱引了其他行业各种资源流向。

甚至导致炒地炒房盛行，许多不相关产业为了投资房地产而挪用了本来应该用于研发设备更新等方面资金。

长此以往，其他产业资金就会被挤占，发展就受到制约。

三模型建立与数据选取模型建立很多研究者采用向量自回归模型来研究货币政策传导机制。

模型最早由在年提出，该模型从数据生成视角对系统内生变量进行研究，充分模拟了系统动态特征。

当内生解释变量之间具有协整关系时，模型可转换为向量误差修正模型，并以此协整关系对内生变量变动进行约束。

与上述方法不同，本文将采用结构向量自回归模币政策信贷传导机制有效性。

研究表明，短期内，利率对房价有负面影响，并且贡献率较大但在长期，利率调控效果逐渐减弱。

国内外学者对货币政策及其在房地产市场中传导做了比较全面深入研究，在理论和实证研究上都取得了定成果，这为本课题开展奠定了坚实基础。

然而从现有文献来看，仍有些问题需要继续解决。

国内很多研究仅仅是抓住单个变量或少数变量来研究，在房地产市场方面也往往只研究房地产价格，容易以偏概全，同时也忽略了它们本身之间相互作用和联系。

不同货币政策工具带来传导效果肯定会有所差异，并且绝非是影响，而房地产不同指标对此反应也不尽相同。

所以，我课题研究旨在比较不同阶段不同货币政策调节方式和效果，采用多种货币政策传导机制货币供应量，利率，金融机构贷款余额对房地产市场多个指标投资额，竣工量，价格，销售量传导效果进行研究，达到调控宏观经济社会消费，物价，工业增加值目。

并通过评价货币政策有效性和持续性，为国家宏观调控提供参考建议。

二货币政策传导理论分析货币政策传导机制主要指，相关部门根据相关经济背景，采取合适货币政策手段或政策工具，经过系列途径和渠道传导后来调整实体经济，实现货币政策最终调控目标作用过程。

各种流派对于货币政策理论及其传导机制观点有很多，但基本都承认在市场经济环境下，货币政策可以利用资产负债途径信贷途径以及利率途径对宏观经济产生影响。

在西方发达国家，市场开放程度较高，央行在实施货币政策时，很多时候都会通过操作利率来控制，利率传导途径在发达国家货币政策中处于核心地位。

而我国作为社会主义国家和发展中国家，资本市场规模相对有限。

同时，我国利率背负着调节资金供求和国民收入再分配双重任务，容易出现央行为刺激经济而放宽贷款，而因为利差太小，商业银行不愿放贷矛盾。

同时，我国利率是受管制，严重削弱了货币政策效果。

我国实施货币政策常用途径主要是信贷渠道，但其规模增长平缓方面，信贷规模并没有因为基础货币扩大而显著上升另方面，信贷规模亦未能跟上存贷款利差扩大步伐。

我国货币政策传导过程般分成两步，即货币政策手段货币政策中介目标货币政策最终目。

如图所示就是货币政策通过房地产市场传导最终影响宏观经济多种机制框架。

其传导机制可以分为以下两个部分图货币政策在房地产市场传导机制货币当局利用货币政策工具对房地产市场产生影响在利率途径方面，新古典主义认为房地产需求主要决定因素是购房成本，如果我们用来表示话，则∏。

式中表示房地产价格表示利率，即资金成本∏表示潜在房价增长率示折旧率。

当货币政策转为紧缩时，上升会直接导致提高，使得房地产需求减少，社会总需求减少。

虽然已有研究显示我国利率是比较粘滞。

但随着市场化程度加深，利率对房地产市场影响正逐渐加强。

在信贷途径方面，在宽松货币政策下，信贷量会由于货币供给量增加而增加，社会流动性充裕。

当经济景气时，地产商会毫无顾忌地高价购地，未来房价直接因为成本增加而上升，同时这也诱导了大家预期房价上涨。

另外，信贷量因货币供给增加而增加时，居民购房更易获得贷款，扩大了房产需求，房价进步上涨，并勾起人们更多赚钱欲望。

房地产市场也因此吸引了更多资金流入，房地产投资进步增加。

因此可以说，在货币政策在宽松时，房地产投资和房价是相互促进，相互攀升。

在资产负债途径方面，年托宾就提出了理论。

当实施宽松货币政策时，市场价值随着股市景气而上升，值相应增加。

当值大于时，企业愿意为了扩建企业而增加投资。

在年研究中提出，如果金融市场出现信息不对称现象，银行为降低风险会要求借款方提供定质押物，其风险大小将直接由质押物价值变化决定，同时贷款量多少和利率高低也会受到影响。

银行质押物中最常用就是房产了，因此在货币政策冲击下对房地产冲击尤为重要。

当货币政策宽松时，房价上升会使质押物更有价值，质押贷款方也因而获得更多贷款，也就有更多钱去消费和投资了。

房地产市场引发效应机制货币政策变动引发房地产市场响应，然后反应到宏观经济上，最终达到货币政策调控目。

而这些影响主要表现为财富效应，拉动效应和挤出效应这三类表现形式。

在财富效应方面，根据永久收入理论，财富与消费间呈现正相关相互关系。

持房人财富会因为房价上涨而积累，同时也使人们有资本去消费。

即由房价上涨所导致财富效应可以对房产拥有者消费活动起到刺激作用。

在拉动效应方面，从金融危机爆发以来，我国政府拉动经济措施有很多都是有关房地产刺激政策。

房地产行业发展对钢铁建筑石化以及金融服务等多个产业发展有着强力促进作用，促使经济快速复苏。

在挤出效应方面，欧美地区消费者通过抵押自住房产方式获得贷款，进而将其用于消费及投资是种普遍行为，但由于受我国传统文化影响，同时也由于我国市场经济局限性，很少有普通百姓通过房产抵押贷款形式进行消费。

此外，欧美国家人口具有很强流动性，房屋租赁及二手房买卖市场发展程度较高但我国国内房屋租赁市场则很不完善，再考虑到中国文化中对于房产特殊偏好，使得房子这种消费品几乎成为种刚需。

在这样经济和文化背景下，房价上涨对于普通民众其他消费就会产生极大挤出效应。

当大多数百姓需要节衣缩食去购买房产时，扩大内需就很难实现。

以上讲是房地产对消费挤出，但其挤出效应不仅于此。

非房地产投资同样受到了房地产挤出，基于我国国情，这是更加明显。

房地产行业由于房价上涨而得到丰厚利润，人们纷纷看好，同时也诱引了其他行业各种资源流向。

甚至导致炒地炒房盛行，许多不相关产业为了投资房地产而挪用了本来应该用于研发设备更新等方面资金。

长此以往，其他产业资金就会被挤占，发展就受到制约。

三模型建立与数据选取模型建立很多研究者采用向量自回归模型来研究货币政策传导机制。

模型最早由在年提出，该模型从数据生成视角对系统内生变量进行研究，充分模拟了系统动态特征。

当内生解释变量之间具有协整关系时，模型可转换为向量误差修正模型，并以此协整关系对内生变量变动进行约束。

与上述方法不同，本文将采用结构向量自回归模产相关产业回暖，而日常消费品生产被挤占，日常消费品供给减少，物价也将提高。

加上人们消费偏向不断转变，房价对社会消费冲击经过不断波动后趋于平缓。

同时，房地产价格提高，不但没引起人们足够重视，反而会吸引更多人将资本投入房地产市场，使房地产产出增加，并拉动相关产业，使总产出也增加。

结论随着房地产市场对实体经济冲击越来越明显，我国不断采取些货币政策来宏观调整，也有越来越多学者关注这方面问题。

本文采用了方法对年到年，货币政策房地产市场传导效果进行了实证研究。

选取了具有代表性个变量月度数据，分别进行了平稳性检验协整检验和脉冲检验。

分析结果表明我国货币政策存在着利率渠道信贷渠道和资产负债渠道向房地产市场传导，并利用房地产市场财富效应，拉动效应和挤出效应达到调控宏观经济目。

在此基础上，本文证实了货币政策传导机制，并简要刻画它些效果。

我国货币政策传导机制存在多元性。

我国主要存在利率渠道信道渠道和资产信贷渠道这三种传导途径，它们对货币政策向房地产市场传导发挥了定作用。

介于我国国情，社会主义与资本市场有机结合，使我国货币政策传导也具有相应特色信贷渠道与利率渠道资产负债渠道有机协调才能更好地调节我国经济。

我国货币政策对房地产投资商品房竣工等房地产市场供给方面调节比对房价调节更有效。

介于我国人民长久以来传统和文化，房地产需求已成为刚需，这是与西方资本主义国家不样。

住房刚需加上价格粘性，使我国货币政策很难直接对房价方面产生强烈冲击。

我国要想调节房价，得从供需关系等其他方面着手。

房地产市场对宏观经济有着很强短期挤出效应，以及长期财富效应和拉动效应，在拉动经济增长同时也对经济结构产生冲击。

我国货币政策在利用房地产市场调节宏观经济时，定要提前预防风险，不能味往前跑，要做到又好又快发展经济。

参考文献高波，王先柱中国房地产市场货币政策传导机制有致性今析财贸经济张庆君货币政策对房地产市场传导效应研究渤海大学学报，刘传哲，何凌云我国货币政策房地产渠道传导效率检验南方金融，刘洪玉从紧货币政策下房地产市场发展中国金融，李雅静，杨毅利率和货币供应量对我国房地产投资影响西安财经学院，刘斌作为传导途径房地产业对货币政策影响以上海为例上海金融，屠佳华，张洁什么推动了房价上涨来自上海房地产市场证据世界经济，孟彩云，李权我国房地产市场货币政策信贷传导机制有效性检验区域金融研究，袭斌恩我国货币政策房地产价格传导效应研究上海复旦大学，柴慧菊财政和货币政策房地产价格传导机制研究基于模型企业导报刘琳，周霞年房地产开发投资对经济增长影响及建议中国经贸导刊张永岳，周建成中国房地产业与国民经济互动效应分析上海房地符敏房地产业与国民经济协调发展研究管理观察王振波国内房地产投资效应研究综述合作经济与科技汪涛基于博弃视角中国房地产调控政策分析学理论陈红霞，袁显平利率政策对货币市场非对称性传导广东金融学院学报叶子龙浅谈我国货币市场运行机制改革策略现代经济信息孙晶我国货币市场政策传导渠道及其效应观察改革王子龙广义虚拟经济视角下房地产市场财富效应研究广义虚拟经济研究任碧云，梁垂芳货币供应量对居民消费价格指数与房屋销售价格指数影响中央财经大学学报