黑市交易实现货币替代，将本币转化为外币。

出于其他目的的货币替代，如企业用套汇骗汇假出口等非法手段来满足占有外汇的目的，原因可能比较复杂，数额也比较大有的学者对此作了说明，如苑德军等。

部分的或潜在的资产组国内的外币存款额值达到亿元。

由表中可以看出在年年，货币替代现象严重些，年以后趋势略有增强，却不明显。

这种现象固然与指标的反映能力有关，但也是与当时的经济形势不可分离的。

年，我国通货膨胀较为严重，人们预期人民币汇率将要贬值，人民币信心受到冲击。

居民纷纷通过各种渠道替代本币年刚实行汇率制度改革，居民资产组合的通道得到拓宽，也增强了居民对人民币汇率波动的预期，此时居民进行货币替代的程度加深是必然的结果在年，我国利率储蓄率，而同期美国年期国库券利率和，比美国高出很多，持有本币的机会成本过高。

受东南亚金融危机的影响，居民对人民币能否不贬值存在疑虑法和结果又取决于资产持有者的风险偏好程度和由此带来的效用的大小。

根据上述因素可将货币替代现象用货币需求函数加以说明要考虑持有资产的保值和增值。

如何平衡协调各种资产的比例，维持最大财富水平是货币替代者所追求的，在这个过程中当预期外币的收益率上升或者本币的信心受到冲击时，会增持外币减持本币，进行货币替代。

资产组合的方国内般价格指数，国外般价格指数，通货膨胀差异会导致资产组合者预期汇率波动，为货币替代和资产组合提供思路。

收益率和风险等其他因素。

资产组合者即使由于预防及交易的动机持有外币也量并非相互孤立的而是相互联系和制约的。

假设利率平价成立，则，本国利率，外国利率，汇率的波动程度，货币替代者会根据利率差异预期汇率变动假设购买力平价成立，倾向持有机会成本较低的外币，因为利率是持有货币的机会成本。

高通货膨胀率会减弱居民对本币的信心，加速货币替代。

经济学家在构建模型时为了便于量化，经常将无法量化的制度变量归结为交易成本。

需要指出的是各种变响货币替代的极重要的因素，而引起汇率预期变动的又是由于货币的信心经济增长率通胀率差异国际收支状况等相互作用的复杂的决定过程。

利率的高低影响各种货币的持有成本，如本币利率高于外币利率，则本国居民更束主要作用于居民的资产组合，从而影响货币替代。

宏观经济变量因素。

宏观经济变量也可以包括上述国民收入，在此重点指出的是影响货币替代成本与收益的汇率通货膨胀率差异利率等宏观变量。

汇率的预期变动率是影要是满足支付手段和交易媒介的需要或者说是由于交易和预防动机而进行货币替代。

财富约束主要说明居民占有资源水平和投资选择的可能渠道。

财富的总量越大，财富的形式越多样化，货币替代的进行便越理所当然，财富的约要是指国民收入水平财富总量和结构以及经常账户额度。

当国国民收入值越大时，在边际进出口倾向稳定的前提下，构成经常项目的国际贸易和经常转移增大，从而导致货币替代的规模扩大。

由此所引起的货币替代主会增加资产组合动机，因为居民会根据宏观经济各变量进行资产组合，以追求自身盈利的最大化。

制度差异最终表现为交易成本的差异。

显而易见，交易成本与货币替代的规模和频率呈反向变化的关系。

规模因素。

规模因素主产之间的组合，货币替代不可能发生。

当货币可部分兑换时如经常项目下的自由兑换，货币替代便有了产生的途径，此时对外币需求动机主要是预防动机和交易动机。

但当货币可以完全自由兑换以后，货币替代的动机可能的货币替代在浮动汇率制度下，则容易引起频繁的货币替代。

货币兑换的自由度，即资本是否可以自由流动也是重要的制度因素。

如国货币完全不可兑换，本国居民只持有种货币，只能进行货币与其他国内资产如实物资受过多的贬值压力后，容易引起大规模的货币替代。

在浮动汇率制下，由于货币间的汇率经常波动，多元货币持有者为了自身利益，特别是资产组合的目的，会频繁地进行货币替代。

所以可以说在固定汇率制度下容易引发大规模固定的汇率比价，使得通货膨胀得以传播。

世纪年代美元化这典型的货币替代现象中，阿根廷乌拉圭等国深受美国通货膨胀传递的影响，丧失了部分货币主权。

在这种情况下，经济主体对本币贬值的预期强化，在国承换程度等，各种制度的综合差异带来的交易成本的差异。

在这里主要分析的是汇率制度和货币自由兑换程度。

汇率制度不同对货币替代有着明显不同的影响。

根据货币主义的观点，固定汇率制度下，由于当局用外汇储备维持国货币替代的相关内容。

货币替代的决定因素。

货币替代般取决于制度因素规模因素预期收益和成本因素，宏观经济变量因素和风险等其他因素。

制度因素。

制度因素主要是经济制度和体制汇率制度货币自由兑前提条件货币替代者持有多元结构的货币资产或者货币间可兑换外币可得性，各类货币余额随利率，通货膨胀，汇率预期等变量的变动而变动。

只有在这两个前提下，才能保证货币替代的存在与变动，才能讨论货前提条件货币替代者持有多元结构的货币资产或者货币间可兑换外币可得性，各类货币余额随利率，通货膨胀，汇率预期等变量的变动而变动。

只有在这两个前提下，才能保证货币替代的存在与变动，才能讨论货币替代的相关内容。

货币替代的决定因素。

货币替代般取决于制度因素规模因素预期收益和成本因素，宏观经济变量因素和风险等其他因素。

制度因素。

制度因素主要是经济制度和体制汇率制度货币自由兑换程度等，各种制度的综合差异带来的交易成本的差异。

在这里主要分析的是汇率制度和货币自由兑换程度。

汇率制度不同对货币替代有着明显不同的影响。

根据货币主义的观点，固定汇率制度下，由于当局用外汇储备维持国固定的汇率比价，使得通货膨胀得以传播。

世纪年代美元化这典型的货币替代现象中，阿根廷乌拉圭等国深受美国通货膨胀传递的影响，丧失了部分货币主权。

在这种情况下，经济主体对本币贬值的预期强化，在国承受过多的贬值压力后，容易引起大规模的货币替代。

在浮动汇率制下，由于货币间的汇率经常波动，多元货币持有者为了自身利益，特别是资产组合的目的，会频繁地进行货币替代。

所以可以说在固定汇率制度下容易引发大规模的货币替代在浮动汇率制度下，则容易引起频繁的货币替代。

货币兑换的自由度，即资本是否可以自由流动也是重要的制度因素。

如国货币完全不可兑换，本国居民只持有种货币，只能进行货币与其他国内资产如实物资产之间的组合，货币替代不可能发生。

当货币可部分兑换时如经常项目下的自由兑换，货币替代便有了产生的途径，此时对外币需求动机主要是预防动机和交易动机。

但当货币可以完全自由兑换以后，货币替代的动机可能会增加资产组合动机，因为居民会根据宏观经济各变量进行资产组合，以追求自身盈利的最大化。

制度差异最终表现为交易成本的差异。

显而易见，交易成本与货币替代的规模和频率呈反向变化的关系。

规模因素。

规模因素主要是指国民收入水平财富总量和结构以及经常账户额度。

当国国民收入值越大时，在边际进出口倾向稳定的前提下，构成经常项目的国际贸易和经常转移增大，从而导致货币替代的规模扩大。

由此所引起的货币替代主要是满足支付手段和交易媒介的需要或者说是由于交易和预防动机而进行货币替代。

财富约束主要说明居民占有资源水平和投资选择的可能渠道。

财富的总量越大，财富的形式越多样化，货币替代的进行便越理所当然，财富的约束主要作用于居民的资产组合，从而影响货币替代。

宏观经济变量因素。

宏观经济变量也可以包括上述国民收入，在此重点指出的是影响货币替代成本与收益的汇率通货膨胀率差异利率等宏观变量。

汇率的预期变动率是影响货币替代的极重要的因素，而引起汇率预期变动的又是由于货币的信心经济增长率通胀率差异国际收支状况等相互作用的复杂的决定过程。

利率的高低影响各种货币的持有成本，如本币利率高于外币利率，则本国居民更倾向持有机会成本较低的外币，因为利率是持有货币的机会成本。

高通货膨胀率会减弱居民对本币的信心，加速货币替代。

经济学家在构建模型时为了便于量化，经常将无法量化的制度变量归结为交易成本。

需要指出的是各种变量并非相互孤立的而是相互联系和制约的。

假设利率平价成立，则，本国利率，外国利率，汇率的波动程度，货币替代者会根据利率差异预期汇率变动假设购买力平价成立，国内般价格指数，国外般价格指数，通货膨胀差异会导致资产组合者预期汇率波动，为货币替代和资产组合提供思路。

收益率和风险等其他因素。

资产组合者即使由于预防及交易的动机持有外币也要考虑持有资产的保值和增值。

如何平衡协调各种资产的比例，维持最大财富水平是货币替代者所追求的，在这个过程中当预期外币的收益率上升或者本币的信心受到冲击时，会增持外币减持本币，进行货币替代。

资产组合的方法和结果又取决于资产持有者的风险偏好程度和由此带来的效用的大小。

根据上述因素可将货币替代现象用货币需求函数加以说明，本外国利率，其他资产的收益率货币替代系数，有关货币替代的财富函数，风险等变量二中国货币替代函数的构建货币替代就是开放经济背景下的各种货币需求的相对变化。

不同于西方学者讨论的制度背景，我国作为发展中国家有自身的实际情况国民收入及的快速增长经济改革和金融深化的持续进行年以来的有管理的浮动汇率制和经常项目下的可兑换与资本项目非自由兑换非市场化的利率决定机制等，所有这些在研究我国货币替代时必须考虑在内。

我国目前的货币替代主要是交易预防动机的需求。

主要产生于国际贸易往来等经常项目交易的需要，还包括出国旅游留学的需要，多在国家外汇调剂市场和商业银行系统得以实现替代另种方式是为满足些特殊需要，而正常途径无法得到满足，可能会通过黑市交易实现货币替代，将本币转化为外币。

出于其他目的的货币替代，如企业用套汇骗汇假出口等非法手段来满足占有外汇的目的，原因可能比较复杂，数额也比较大有的学者对此作了说明，如苑德军等。

部分的或潜在的资产组国内的外币存款额值达到亿元。

由表中可以看出在年年，货币替代现象严重些，年以后趋势略有增强，却不