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现的板块齐涨齐跌现象，以及所谓补涨补跌经验导致的板块表现的时间差，此类现象的存在也印证了目前阶段股市场尚未进入具备成熟投资理念的投资市场行列。
证券市场行业轮动问题研究建议建议行业配置是超额收益最重要的来源之。
从宏观经济环境来看，在宏观经济结构调整的指导思路下，产业版图的重构将使得行业结构发生深刻变化。
从股票市场环境来看，在外部宏观经济环境影响下的国内经济增长压力通胀压力等因素有待进步明朗，股指波动幅度或将依然较小，注重行业层面资产配置的择时因素在基金收益构成中的占比将有所上升。
从基金投资发展来看，随着基金行业整体规模不断增长，投资标的趋同性将降低个股选择对于基金超额收益的贡献，因此行业配置在超额收益中的收益贡献度逐步提高。
从本文以上理论分析以及实证数据分析后我们认为，对于股市场的行业配置问题，我们认为有以下借鉴经验可供参考。
首先，对行业异动情况可进行行情判断。
本文未涉及导来，再者，有些行业的演变是由集中到分散，有的行业由分散到集中，无法用个战略模式与之对应，因此，应将行业生命周期分析法与其他方法结合起来使用，才不至于陷入分析的片面性。
投资时钟理论绘制出来的曲线远不是这样光滑规则，因此，有时要确定行业发展处于哪阶段是困难的，识别不当，容易导致战略上的失误。
而影响销售量变化的因素很多，关系复杂，整个经济中的周期性变化与个行业的演变也不易区分开即因需求收入弹性较低而衰退的行业。
聚集过度性衰退。
即因经济过度聚集的弊端所引起的行业衰退。
行业生命周期在运用上有定的局限性，因为生命周期曲线是条经过抽象化了的典型曲线，各行业按照实际销售量者数目减少。
从衰退的原因来看，可能有四种类型的衰退，它们分别是资源型衰退，即由于生产所依赖的资源的枯竭所导致的衰退。
效率型衰退，即由于效率低下的比较劣势而引起的行业衰退。
收入低弹性衰退。
经成熟，行业特点行业竞争状况及用户特点非常清楚和稳定，买方市场形成，行业盈利能力下降，新产品和产品的新用途开发更为困难，行业进入壁垒很高。
衰退期这时期的市场增长率下降，需求下降，产品品种及竞争时期的市场增长率很高，需求高速增长，技术渐趋定型，行业特点行业竞争状况及用户特点已比较明朗，企业进入壁垒提高，产品品种及竞争者数量增多。
成熟期这时期的市场增长率不高，需求增长率不高，技术上已行业中的用户主要致力于开辟新用户占领市场，但此时技术上有很大的不确定性，在产品市场服务等策略上有很大的余地，对行业特点行业竞争状况用户特点等方面的信息掌握不多，企业进入壁垒较低。
成长期这量进入壁垒及退出壁垒技术变革用户购买行为等。
下面分别介绍生命周期各阶段的特征。
行业轮动的理论分析与文献综述证券市场行业轮动问题研究幼稚期这时期的市场增长率较高，需求增长较快，技术变动较大，的进入衰退期，从而形成迅速衰退的行业，如图中的曲线。
行业生命周期是种定性的理论，行业生命周期曲线是条近似的假设曲线。
识别行业生命周期所处阶段的主要指标有市场增长率需求增长率产品品种竞争者数划为成熟前期和成熟后期。
在成熟前期，几乎所有行业都具有类似形的生长曲线，而在成熟后期则大致分为两种类型第种类型是行业长期处于成熟期，从而形成稳定型的行业，如图中右上方的曲线第二种类型是行业较快期主要包括四个发展阶段幼稚期，成长期，成熟期，衰退期。
如图所示图行业生命周期示意图行业的生命周期曲线忽略了具体的产品型号质量规格等差异，仅仅从整个行业的角度考虑问题。
行业生命周期可以从成熟期动的理论分析与文献综述行业轮动的理论分析与文献综述行业轮动的理论分析行业生命周期理论行业的生命周期指行业从出现到完全退出社会经济活动所经历的时间。
行业的生命发展周了统计性分析，没有进行更深层次的研究。
局限于资料限制，本文没有将股市场行业轮动的现象进行理论分析，主要集中对股市场的投资实践产生指导，这些也是本文的有待继续研究之处。
证券市场行业轮动问题研究行业轮领域的参考。
创新的第二点是将不同趋势下的行情分成了三个阶段，即行情的初期中继和末期，通过特定趋势下不同阶段行业市场行情的表现来进行研究。
本文不足之处主要在于从我国股市场的历史数据对行业轮动情况进行，本文主要研究国内资本市场存在的行业轮动问题，研究的核心是找出了股市场上行业轮动的些规律，重点分析了股市场上行业轮动的些特征，并通过分析结果提炼出了可供投资参考的些行业轮动规律，作为投资实践势变化过程中是否存在强者恒强的特征，弱势行业在市场趋势变化过程中是否存在弱者恒弱的特征。
本文创新与有待继续研究之处本文的创新之处主要有两点。
创新的第点是从两个不同的趋势下对行业轮动问题进行了研究不同的市场趋势变化过程中，领涨行业和领跌行业是否在行业周期特征上存在分布上的规律在不同的市场趋势变化过程中，强势行业和弱势行业在趋势变化中的不同阶段内的表现是否存在规律性，强势行业在市场趋势不同的市场趋势变化过程中，领涨行业和领跌行业是否在行业周期特征上存在分布上的规律在不同的市场趋势变化过程中，强势行业和弱势行业在趋势变化中的不同阶段内的表现是否存在规律性，强势行业在市场趋势变化过程中是否存在强者恒强的特征，弱势行业在市场趋势变化过程中是否存在弱者恒弱的特征。
本文创新与有待继续研究之处本文的创新之处主要有两点。
创新的第点是从两个不同的趋势下对行业轮动问题进行了研究，本文主要研究国内资本市场存在的行业轮动问题，研究的核心是找出了股市场上行业轮动的些规律，重点分析了股市场上行业轮动的些特征，并通过分析结果提炼出了可供投资参考的些行业轮动规律，作为投资实践领域的参考。
创新的第二点是将不同趋势下的行情分成了三个阶段，即行情的初期中继和末期，通过特定趋势下不同阶段行业市场行情的表现来进行研究。
本文不足之处主要在于从我国股市场的历史数据对行业轮动情况进行了统计性分析，没有进行更深层次的研究。
局限于资料限制，本文没有将股市场行业轮动的现象进行理论分析，主要集中对股市场的投资实践产生指导，这些也是本文的有待继续研究之处。
证券市场行业轮动问题研究行业轮动的理论分析与文献综述行业轮动的理论分析与文献综述行业轮动的理论分析行业生命周期理论行业的生命周期指行业从出现到完全退出社会经济活动所经历的时间。
行业的生命发展周期主要包括四个发展阶段幼稚期，成长期，成熟期，衰退期。
如图所示图行业生命周期示意图行业的生命周期曲线忽略了具体的产品型号质量规格等差异，仅仅从整个行业的角度考虑问题。
行业生命周期可以从成熟期划为成熟前期和成熟后期。
在成熟前期，几乎所有行业都具有类似形的生长曲线，而在成熟后期则大致分为两种类型第种类型是行业长期处于成熟期，从而形成稳定型的行业，如图中右上方的曲线第二种类型是行业较快的进入衰退期，从而形成迅速衰退的行业，如图中的曲线。
行业生命周期是种定性的理论，行业生命周期曲线是条近似的假设曲线。
识别行业生命周期所处阶段的主要指标有市场增长率需求增长率产品品种竞争者数量进入壁垒及退出壁垒技术变革用户购买行为等。
下面分别介绍生命周期各阶段的特征。
行业轮动的理论分析与文献综述证券市场行业轮动问题研究幼稚期这时期的市场增长率较高，需求增长较快，技术变动较大，行业中的用户主要致力于开辟新用户占领市场，但此时技术上有很大的不确定性，在产品市场服务等策略上有很大的余地，对行业特点行业竞争状况用户特点等方面的信息掌握不多，企业进入壁垒较低。
成长期这时期的市场增长率很高，需求高速增长，技术渐趋定型，行业特点行业竞争状况及用户特点已比较明朗，企业进入壁垒提高，产品品种及竞争者数量增多。
成熟期这时期的市场增长率不高，需求增长率不高，技术上已经成熟，行业特点行业竞争状况及用户特点非常清楚和稳定，买方市场形成，行业盈利能力下降，新产品和产品的新用途开发更为困难，行业进入壁垒很高。
衰退期这时期的市场增长率下降，需求下降，产品品种及竞争者数目减少。
从衰退的原因来看，可能有四种类型的衰退，它们分别是资源型衰退，即由于生产所依赖的资源的枯竭所导致的衰退。
效率型衰退，即由于效率低下的比较劣势而引起的行业衰退。
收入低弹性衰退。
即因需求收入弹性较低而衰退的行业。
聚集过度性衰退。
即因经济过度聚集的弊端所引起的行业衰退。
行业生命周期在运用上有定的局限性，因为生命周期曲线是条经过抽象化了的典型曲线，各行业按照实际销售量绘制出来的曲线远不是这样光滑规则，因此，有时要确定行业发展处于哪阶段是困难的，识别不当，容易导致战略上的失误。
而影响销售量变化的因素很多，关系复杂，整个经济中的周期性变化与个行业的演变也不易区分开来，再者，有些行业的演变是由集中到分散，有的行业由分散到集中，无法用个战略模式与之对应，因此，应将行业生命周期分析法与其他方法结合起来使用，才不至于陷入分析的片面性。
投资时钟理论美林的投资钟是种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的方法。
美林用自年月至年月美国完整的超过三十年的资产和行业回报率数据来验证了投资钟的合理性。
投资钟的分析框架有助于投资者识别经济中的重要拐点，从周期的变换中获利。
我们将经济周期分为四个阶段衰退复苏过热和滞胀。
每个阶段证券市场行业轮动问题研究行业轮动的理论分析与文献综述都可以由经济增长和通胀的变动方向来唯确定。
每个阶段都对应着表现超过大市的特定资产类别债券股票大宗商品或现金。
根据经济增长和通胀状况，美林的投资钟将经济周期划分为四个不同的阶段。
在每个阶段，图中标识的资产类和行业的表现倾向于超过大市，而处于对立位置的资产类及行业的收益会低过大市。
图美林投资时钟原理经典的繁荣萧条周期从左下角开始，沿顺时针方向循环债券股票大宗商品和现金组合的表现依次超过大市。
但往往并没有这么简单。
有时候，时钟会逆时针移动或跳过个阶段。
从投资钟上看，个经典的繁荣萧条周
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