收益与股东需要股利间权衡。股东对股利分配的态度董事类型的股东少发股利投资类型的股东长期持有，获取股利投机类型的股东不长期持有，获取资本利得股利政策与投资筹资决策•股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题，通常用股据，每股东取得的股利与其持有的股份数成正比。•股份有限公司原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利，即所谓“无利不分”原则。但若公司用盈余公积金抵补亏损后，为维持其股票信誉，经股东大会特别决议，净利润中提取的，用于弥补公司亏损扩大公司生产经营或转增公司资本资金。•公益金按税后利润的的比例提取•从净利润中提取，专门用于职工集体福利。•股利•股利利润的分配应以各股东持有股份的数额为依金法定盈余公积金任意盈余公积金税后利润由股东会根据需要决定注当年盈余公积金累计额达到公司注册资本时，可不再提取。•按我国公司法规定，公司利润分配的项目包括以下三个部分•盈余公积金•从税后税金第节利润管理利润管理概述利润总额的计算利润总额营业利润营业外收入营业外支出二净利润的计算净利润利润总额所得税额二利润分配项目盈余公积超额累计利润法律因素公司法证券法第九章利润及税金管理主要内容•利润管理•税金管理核心概念利润利润分配股利政策型，他们宁愿要相对可靠的股利收入而不愿意要未来不确定的资本利得，因此公司应维持较高的股利支付率，即“双鸟在林，不如鸟在手”。三影响股利政策的因素资本保全公司积累净收益偿债能力相关论•主要代表人物和•基本思想股票投资收益包括股利收入和资本利得两种，即•股票投资收益率股利收益率资本利得•风险小风险大•由于大部分投资者都是风险厌恶公司价值表公司资产负债表发放股利金额单位元资产负债及股东权益现金发行新股筹资固定资产未来投资项目的投资额元资产总额公司债新股东权益老股东权益公司价值“鸟在手”理论股利发放现金股利，然后发行新股筹资元用于项目投资。•表公司资产负债表不发放股利金额单位元资产负债及股东权益现金用于项目投资固定资产未来投资项目的投资额元资产总额公司债股东权益股净现值为元，也可用于支付股利。假设该公司的投资决策和资本结构保持不变，那么，股利政策对公司价值会产生什么影响•为讨论方便，假设该公司面临两种选择•不发放现金股利，直接用元进行项目投资•东之间的价值转移，而公司的价值保持不变。股利支付前股利支付后转让元公司资产老股东拥有元公司资产老股东拥有元新股东拥有元•例公司目前有元现金既可用于项目投资公司资产公司资产股利支付前增发新股元股利支付后公司资产支付元股利公司不发放现金股利，股东自制股利•假设公司不支付股利，现有股东为获取现金在资本市场上出售部分股票给新的投资者，结果是新老股用股利支付率表示。股利。分析公司发行新股筹资，发放现金股利如果公司没有足够的现金支付元股利，则需要先增发元新股，这可以暂时地增加公司价值，股利支付后，公司价值又回到原来发行新股前的价值。的股东少发股利投资类型的股东长期持有，获取股利投机类型的股东不长期持有，获取资本利得股利政策与投资筹资决策•股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题，通常债能力•投资机会•资本成本•债务需要•其他因素•如债务合同约束通货膨胀等。三股利政策利润分配与股利对股利分配的认识在公司发展需要留存收益与股东需要股利间权衡。股东对股利分配的态度董事类型资本的。•税后利润分配的顺序•弥补亏损•计提法定盈余公积金•计提公益金•计提任意盈余公积金•向普通股股东投资者支付股利分配利润影响利润分配决策的因素•盈余的稳定性•资产的流动性•举原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利，即所谓“无利不分”原则。但若公司用盈余公积金抵补亏损后，为维持其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利，不过留存的法定公积金不得低于注册资原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利，即所谓“无利不分”原则。但若公司用盈余公积金抵补亏损后，为维持其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利，不过留存的法定公积金不得低于注册资本的。•税后利润分配的顺序•弥补亏损•计提法定盈余公积金•计提公益金•计提任意盈余公积金•向普通股股东投资者支付股利分配利润影响利润分配决策的因素•盈余的稳定性•资产的流动性•举债能力•投资机会•资本成本•债务需要•其他因素•如债务合同约束通货膨胀等。三股利政策利润分配与股利对股利分配的认识在公司发展需要留存收益与股东需要股利间权衡。股东对股利分配的态度董事类型的股东少发股利投资类型的股东长期持有，获取股利投机类型的股东不长期持有，获取资本利得股利政策与投资筹资决策•股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题，通常用股利支付率表示。股利。分析公司发行新股筹资，发放现金股利如果公司没有足够的现金支付元股利，则需要先增发元新股，这可以暂时地增加公司价值，股利支付后，公司价值又回到原来发行新股前的价值。公司资产公司资产股利支付前增发新股元股利支付后公司资产支付元股利公司不发放现金股利，股东自制股利•假设公司不支付股利，现有股东为获取现金在资本市场上出售部分股票给新的投资者，结果是新老股东之间的价值转移，而公司的价值保持不变。股利支付前股利支付后转让元公司资产老股东拥有元公司资产老股东拥有元新股东拥有元•例公司目前有元现金既可用于项目投资净现值为元，也可用于支付股利。假设该公司的投资决策和资本结构保持不变，那么，股利政策对公司价值会产生什么影响•为讨论方便，假设该公司面临两种选择•不发放现金股利，直接用元进行项目投资•发放现金股利，然后发行新股筹资元用于项目投资。•表公司资产负债表不发放股利金额单位元资产负债及股东权益现金用于项目投资固定资产未来投资项目的投资额元资产总额公司债股东权益股公司价值表公司资产负债表发放股利金额单位元资产负债及股东权益现金发行新股筹资固定资产未来投资项目的投资额元资产总额公司债新股东权益老股东权益公司价值“鸟在手”理论股利相关论•主要代表人物和•基本思想股票投资收益包括股利收入和资本利得两种，即•股票投资收益率股利收益率资本利得•风险小风险大•由于大部分投资者都是风险厌恶型，他们宁愿要相对可靠的股利收入而不愿意要未来不确定的资本利得，因此公司应维持较高的股利支付率，即“双鸟在林，不如鸟在手”。三影响股利政策的因素资本保全公司积累净收益偿债能力超额累计利润法律因素公司法证券法第九章利润及税金管理主要内容•利润管理•税金管理核心概念利润利润分配股利政策税金第节利润管理利润管理概述利润总额的计算利润总额营业利润营业外收入营业外支出二净利润的计算净利润利润总额所得税额二利润分配项目盈余公积金法定盈余公积金任意盈余公积金税后利润由股东会根据需要决定注当年盈余公积金累计额达到公司注册资本时，可不再提取。•按我国公司法规定，公司利润分配的项目包括以下三个部分•盈余公积金•从税后净利润中提取的，用于弥补公司亏损扩大公司生产经营或转增公司资本资金。•公益金按税后利润的的比例提取•从净利润中提取，专门用于职工集体福利。•股利•股利利润的分配应以各股东持有股份的数额为依据，每股东取得的股利与其持有的股份数成正比。•股份有限公司原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利，即所谓“无利不分”原则。但若公司用盈余公积金抵补亏损后，为维持其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利，不过留存的法定公积金不得低于注册资本的。•税后利润分配的顺序•弥补亏损•计提法定盈余公积金•计提公益金•计提任意盈余公积金•向普通股股东投资者支付股利分配利润影响利润分配决策的因素•盈余的稳定性•资产的流动性•举债能力•投资机会•资本成本•债务需要•其他因素•如债务合同约束通货膨胀等。三股利政策利润分配与股利对股利分配的认识在公司发展需要留存收益与股东需要股利间权衡。股东对股利分配的态度董事类型的股东少发股利投资类型的股东长期持有，获取股利投机类型的股东不长期持有，获取资本利得股利政策与投资筹资决策•股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题，通常用股资本的。•税后利润分配的顺序•弥补亏损•计提法定盈余公积金•计提公益金•计提任意盈余公积金•向普通股股东投资者支付股利分配利润影响利润分配决策的因素•盈余的稳定性•资产的流动性•举的股东少发股利投资类型的股东长期持有，获取股利投机类型的股东不长期持有，获取资本利得股利政策与投资筹资决策•股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题，通常公司资产公司资产股利支付前增发新股元股利支付后公司资产支付元股利公司不发放现金股利，股东自制股利•假设公司不支付股利，现有股东为获取现金在资本市场上出售部分股票给新的投资者，结果是新老股净现值为元，也可用于支付股利。假设该公司的投资决策和资本结构保持不变，那么，股利政策对公司价值会产生什么影响•为讨论方便，假设该公司面临两种选择•不发放现金股利，直接用元进行项目投资•公司价值表公司资产负债表发放股利金额单位元资产负债及股东权益现金发行新股筹资固定资产未来投资项目的投资额元资产总额公司债新股东权益老股东权益公司价值“鸟在手”理论股利型，他们宁愿要相对可靠的股利收入而不愿意要未来不确定的资本利得，因此公司应维持较高的股利支付率，即“双鸟在林，不如鸟在手”。三影响股利政策的因素资本保全公司积累净收益偿债能力税金第节利润管理利润管理概述利润总额的计算利润总额营业利润营业外收入营业外支出二净利润的计算净利润利润总额所得税额二利润分配项目盈余公积净利润中提取的，用于弥补公司亏损扩大公司生产经营或转增公司资本资金。•公益金按税后利润的的比例提取•从净利润中提取，专门用于职工集体福利。•股利•股利利润的分配应以各股东持有股份的数额为依收益与股东需要股利间权衡。股东对股利分配的态度董事类型的股东少发股利投资类型的股东长期持有，获取股利投机类型的股东不长期持有，获取资本利得股利政策与投资筹资决策•股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题，通常用股