相辅相成，互相促进。在这两者之间博弈关系中，他们各自最关注都是他们收益问题，即基金投资者关系他们分红，基金管理者关注他们固定管理费和业绩管理费所得，他们做出选择依据都是围绕收益来展开。基金投资者数量越多，基金规模就越大，基金管理者所能运营规模也就越大，他所得到固定管理费也就越多，他所愿意提供努力程度也就越大，基金所能表现出来业绩也就越佳，从而基金投资者可以获得更多基金投资所得和红利分红，基金管理者可以获得更加业绩收入，进而可以吸引更多基金投资者来购买开放式基金以扩大基金规模。反之，基金投资者数量越少，基金规模就越小，基金管理者所能运营规模也就越小，他所得到固定管理费也就越少，他所愿意提供努力程度也就越小，基金所能表现出来业绩也就越没有预期效果佳，从而基金投资者获得较少基金投资所得和红利分红，基金管理者获得较少业绩收入，进而基金投资者就会来赎回已购买开放式基金份额，基金规模更加缩减。另方面现状及发展开放式基金在国外发展比较早，到现在也发展比较成熟和完善，很多学者从理论研究和实证研究两方面来研究开放式基金投资管理过程中热点问题。世界上最早开放式基金是于年月日美国波士顿马萨诸塞金融服务公司设立马萨诸塞投资信托基金，产生了世界基金发展史上次重要革命。年月日投资公司法生效后，美国证券交易会将管理投资公司分为开放式和封闭式，开始逐渐把开放式投资公司称为共同投资公司，即后来“共同基金”，以此为契机，开放式基金以本身具有规模大运作透明度高可大幅减少投资者变现风险增加投资灵活性等特点在年以后逐步成为世界基金业主流。开放式基金投资管理过程中道德风险主要是由不对称信息激励合约所导致，主要代表人物和论文有,川!“!嗍等。他们主要研究了道德风险产生原因，以及最佳激励契约设计，以及基金管理者付出努力水平和基金管理者收益之间关系。二国内研究现状及发展开放式基金在我国发展时间还不是很久，对其投资管理过程中道德风险定性研究偏多，定量研究较少。近年来，随着数学工具和博弈论广泛应用，对其模型化定量研究成为大家研究重点。我国很多学者从宏观角度来定性分析开放式基金多阶段投资中道德风险主要表现产生原因以及造成危害，代表人物和论文有曹风岐庄乾志共同基金发展回顾与战略选择熊长江契约组织与开放式基金关系治理们陈静田怀姝和余雪红投资基金道德风险控制陈华杨佳妮在我国开放式基金面临非系统性风险及防范对策口吴涛开放式基金风险及其风险控制研究等研究成果我国学者对开放式基金投资管理过程中委托代理关系定量分析研究成果有上海理工大学管理学院刘建香钱省三风险基金管理中最优激励合同研究西安理工大学工商管理系党兴华投资管理公司中委托人与代理人激励博弈国防科技大学人文学院张汉江证券投资基金管理人最优激励合同研究西北大学经管学院杨帅证券投资基金经理人道德风险与激励机制等论文。三开放式基金投资管理过程分析开放式基金及分类我国证券投资基金管理暂行办法第条第三款里对开放式基金做出如下定义开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增建，投资者可以按照基金报价在国家规定营业场所申购或者赎回基金单位种基金。开放式基金之所以能取代封闭式基金成为我国市场主流，其关键有以下几方面封闭式基金所不具备特点申购赎回机制。价格完全由净值决定，避免基金二级市场价格波动风险。流动性强，易于变现。品种丰富，能够满足投资者不同风险偏好。根据开放式基金不同组织形式，可以将开放式基金分成契约型开放式基金和公司型开放式基金捌，本文重点研究契约型开放式基金。契约型开放式基金，是指以开放式基金投资信托契约来集合基金投资者资金成立基金，以基金管理人为委托人，基金托管人为托管人，由基金管理者指示基金托管者进行投资管理，最终使基金投资者获益开放式基金。二开放式基金投资多阶段投资中各参与人在开放式基金投资过程中主要有四个方面当事人基金投资者基金发起人基金管理者和基金托管人。开放式基金投资者，又称基金持有人，是开放式基金持有者和购买者，通过基金持有人大会来形式自己权利。基金发起人是发起设立基金机构，在基金设立过程中起着重要作用。根据证券投资基金管理暂行办法开放式基金是由基金发起人申请设立，然后经中国证券监督管理委员会审查批准。其主要发起人必须为按照国家有关规定设立证券公司信托投资公司和基金管理公司。基金管理者是运作和管理开放式基金资产当事人，凭借专门知识与经验运用所管理资金资产，根据法律法规以及基金章程或基金契约规定，按照科学投资组合原理进行投资决策，谋求所管理基金资产不断增值，并使基金投资者获得尽可能多收益。他利益主要来自管理费收入，包括固定管理费和管理业绩报酬。基金托管人使依据基金运营中“管理和保管分开”原则对基金管理人进行监督和对基金资产进行保管机构。根据证券投资基金管理暂行办法规定我国开放式基金应当委托商业银行作为基金托管人托管基金资产。三多阶段投资中基金投资者和基金管理者之间博弈关系分析在开放式基金投资管理过程中，基金管理者管理整个开放式基金资产总额，基金投资者可以观测到开放式基金资产变化进而做出投资决策，他们之间博弈关系是开放式基金投资过程中主要博弈关系。开放式基金投资者和基金管理者之间博弈关系是相辅相成，互相促进。在这两者之间博弈关系中，他们各自最关注都是他们收益问题，即基金投资者关系他们分红，基金管理者关注他们固定管理费和业绩管理费所得，他们做出选择依据都是围绕收益来展开。基金投资者数量越多，基金规模就越大，基金管理者所能运营规模也就越大，他所得到固定管理费也就越多，他所愿意提供努力程度也就越大，基金所能表现出来业绩也就越佳，从而基金投资者可以获得更多基金投资所得和红利分红，基金管理者可以获得更加业绩收入，进而可以吸引更多基金投资者来购买开放式基金以扩大基金规模。反之，基金投资者数量越少，基金规模就越小，基金管理者所能运营规模也就越小，他所得到固定管理费也就越少，他所愿意提供努力程度也就越小，基金所能表现出来业绩也就越没有预期效果佳，从而基金投资者获得较少基金投资所得和红利分红，基金管理者获得较少业绩收入，进而基金投资者就会来赎回已购买开放式基金份额，基金规模更加缩减。另方面,基金管理者道德风险表现及解决措施作者苏凯军学位授予单位对外经济贸易大学参考文献条何孝星证券投资基金运行论姚尔强于锋坤投资基金理论与实务赵广辉开放式基金理论实务与投资,曹凤岐庄乾志共同基金发展回顾与战略选择熊长江契约组织与开放型基金关系治理期刊论文证券市场导报陈静田怀姝余雪红投资基金道德风险控制陈华杨佳妮我国开放式基金面临非系统性风险及防范对策期刊论文江西社会科学吴涛开放式基金风险及其风险控制研究期刊论文中央财经大学学报罗建华傅得春不同基金类型下代理人道德风险探讨党兴华魏华投资管理公司中委托人和代理人激励博弈张汉江马超群刘洋许登超证券投资基金管理人最优激励合同研究期刊论文系统工程刘建香钱省三风险基金管理中最优激励合同研究期刊论文上海理工大学学报赵广辉开放式基金理论实务与投资王春红开放式基金对我国证券市场效应分析期刊论文齐鲁学刊曾玲玲中国证券投资基金发展状况研究学位论文张维迎博弈论和信息经济学张维迎博弈论和信息经济学证券投资基金管理暂行办法开放式证券投资基金试点办法查看详情查看详情查看详情查看详情查看详情本文读者也读过条陈秀梅我国开放式基金道德风险研究期刊论文天津职业院校联合学报,刘静证券投资基金中委托代理问题期刊论文广西经济管理干部学院学报,张礼庆非对称信息条件下基金道德风险期刊论文证券市场导报童元松加强基金托管人监督作用策略期刊论文湖北职业技术学院学报,田玉堂契约型基金治理结构之法律问题探析期刊论文财经界学术卢晓莉证券投资基金管理人谨慎投资义务研究学位论文叶涛开放式基金投资管理中道德风险和契约设计研究学位论文徐振信息披露问题多期刊论文检察风云王康琼证券投资基金及其治理结构研究学位论文童元松基金管理人道德风险与防范策略期刊论文铜陵学院学报,引用本文格式苏凯军基金管理者道德风险表现及解决措施学位论文硕士现状及发展开放式基金在国外发展比较早，到现在也发展比较成熟和完善，很多学者从理论研究和实证研究两方面来研究开放式基金投资管理过程中热点问题。世界上最早开放式基金是于年月日美国波士顿马萨诸塞金融服务公司设立马萨诸塞投资信托基金，产生了世界基金发展史上次重要革命。年月日投资公司法生效后，美国证券交易会将管理投资公司分为开放式和封闭式，开始逐渐把开放式投资公司称为共同投资公司，即后来“共同基金”，以此为契机，开放式基金以本身具有规模大运作透明度高可大幅减少投资者变现风险增加投资灵活性等特点在年以后逐步成为世界基金业主流。开放式基金投资管理过程中道德风险主要是由不对称信息激励合约所导致，主要代表人物和论文有,川对外经济贸易大学硕士学位论文基金管理者道德风险表现及解决措施姓名苏凯军申请学位级别硕士专业金融学指导教师门明致谢本文在写作过程中，得到了对外经济贸易大学门明老师多方指导，同时我先生主动帮助收集资料并承担了很多家务，在此表示并感谢。基金管理者道德风险表现及解决措施苏凯军年月摘要开放式基金投资管理中主要涉及到基金投资者和基金管理者两者之间战略选择和利益分配博弈关系，由于基金管理者信息优势而导致道德风险行为产生，危害了开放式基金正常发展。本文首先研究开放式基金涵义特点，然后分析基金投资中主要参与人以及博弈关系，接着分析开放式基金投资中道德风险表现产生原因以及造成危害，最后在此基础上提出些合理建议。关键词开放式基金博弈道德风险导论引言我国自年月以来发行第只开放式基金华安创新基金”，拉开了中国开放式基金试点序幕，进而开放式基金这金融创新工具在我国取得了快速发展。开放式基金具有可随时赎回性特点，开放式基金投资管理过程可以看似多个阶段，每阶段结束后基金投资者和基金管理者都可以重新来进行战略选择。由于我国基金投资者投资观念非理性化，导致开放式基金资产不稳定性，对基金管理者提出了较高要求。在开放式基金投资管理过程中，基金管理者相对于基金投资者具有信息优势，这就导致了道德风险行为发生由于我国信用体系不健全，导致对基金管理者缺乏有力监督，基金管理者有时追求高额利益不顾声誉效应，这些都导致了我国开放式基金多阶段投资管理过程中道德风险行为常常发生，基金投资者合法利益没有得到有效保护。为了保护基金投资者利益，深刻分析开放式基金投资过程中基金投资者和基金管理者之间博弈关系，本文深入分析开放式基金投资管理过程中基金管理者所面临道德风险以及产生原因，提出些合理建议。二本文研究目本文研究目是深入分析开放式基金投资管理过程中基金管理者所面临道德风险以及产生原因，并在此基础上提出相应措施，来避免开放式基金管理者道德风险行为产生。三本文研究意义本文定性研究开放式基金投资管理中基金管理者道德风险以及产生原因，并提出些建议，将有利于切实保护基金投资者利益有利于提高我国基金管理人投资过程透明程度有利于促进