独创性声明本人声明所呈交学位论文是在导师指导下完成。论文中取得研究成果除加以标注和致谢地方外，不包含其他人己经发表或撰写过研究成果，也不包括本人为获得其他学位而使用过材料。与我同工作同志对本研究所做任何贡献均己在论文中作了明确说明并表示谢意。学位论文作者签名寻吖丁矛日期订宇学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留使用学位论文规定即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文全部或部分内容编入有关数据库进塑堕兰堡堡竺笙圭坐壁!,东北大学博士学位论文独创性声明本人声明所呈交学位论文是在导师指导下完成。论文中取得研究成果除加以标注和致谢地方外，不包含其他人己经发表或撰写过研究成果，也不包括本人为获得其他学位而使用过材料。与我同工作同志对本研究所做任何贡献均己在论文中作了明确说明并表示谢意。学位论文作者签名寻吖丁矛日期订宇学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留使用学位论文规定即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文全部或部分内容编入有关数据库进宋逢明金融工程原理无套利均衡分析北京清华大学出版社。，。!，东北大学博士学位论文参考文献，刘红忠，张超群我国可转换债券套利分析上海投资，邱惠清可转换债券定价模型与投资策略金融教学与研究，闻亮，张秋来可转换债券定价模型与投资策略分析中南民族大学学报自然科学版孟卫东，漆晓均可转换债券转换比率影响因素研究嘲数量经济技术经济研究，黄兆源股份企业生产经营决策系统工程理论与实践，吴迪光，变分法北京高等教育出版社，塑堕兰堡堡竺笙圭坐壁!东北大学博士学位论文摘要可转换债券发行条款定价及投资策略研究摘要可转换债券是公司债券，它与普通公司债券最根本区别在于它允许持有者将其转换为发行公司普通股票。可转换债券发行与上市是我国证券市场金融品种创新，有助于完善我国证券市场功能，同时为投资者提供了新投资品种。目前我国可转换债券市场正处于起步阶段，与其他证券相比市场规模较小，流动性也较差。可转换债券作为种新型金融衍生品，与股票普通企业债券有着密切关系，但又表现出与之完全不同风险收益特征。本文在对国内外有关文献归纳和总结基础上，从可转换债券内在特征出发，对我国可转换债券发行条款设计定价以及投资策略等进行了较为深入研究，具体研究工作如下由于可转换债券条款设计直接影响其价格制定，所以论文研究从条款设计开始。首先，结合我国实际情况，用公司理财理论和期权定价模型给出可转换债券发行金额票面利率和存续期限等基本要素设计方法，并且考虑投融资双方利益，确定出转股价格理论范围。然后，综合考虑上述各种因素，在公司资产增加最大前提下，建立转换速率与公司资产变化量之间关系。若使公司资产最大，即为个泛函变分问题，根据求泛函极值欧拉方程，得到最优转换速率以及最优转股期等，为可转换债券条款设计投提供了种新方法。最后以机场转债发行条款为例，分析了票面利率和转股期限对初始转股溢价率影响。在分析股票价格行为过程基础上，建立考虑随机利率可转换债券定价方程，即同时考虑基础资产和利率两种随机波动行为双因素模型。介绍了利率期限结构并且结合二项式方法给出具体参数确定方法。然后应用算子分裂技术将定价方程微分算子进行方向分裂，使原定价方程解近似为分裂后两个简单偏微分方程解。最后选取机场转债实际数据进行检验，实证结果表明，在转股期之前模型定价与市场价格有较大误差平均定价误差为，进入转股期后，模型定价与市场价格拟合较好平均定价误差为东北大学博士学位论文摘要。利用以上实证检验得出数据，将可转换债券分别与股票债券组合股票普通债券比较，分析其风险收益优势，评估其投资价值。接着根据随机过程理论和序贯决策原理，应用时间连续马尔柯夫过程策略迭代方法，给出可转换债券投资决策过程。更进步考虑利率因素，将利率作为折扣纳入序贯决策过程，为投资者提供了更符合市场实际情况策略决策过程。最后用个经过简化算例辅助说明整个决策过程，通过分析算例运算结果，可以看出本文提供策略决策方法是有效。论文最后指出了以上研究工作些局限性，同时指出了以后研究问题和方向。关键词可转换债券发行条款定价投资决策变分法算子分裂马尔扣夫过程。东北大学博士学位论文，往塑堕兰堡堡竺笙圭坐壁!，东北大学博士学位论文摘要可转换债券发行条款定价及投资策略研究摘要可转换债券是公司债券，它与普通公司债券最根本的区别在于它允许持有者将其转换为发行公司的普通股票。