仍然拥有较为直接的控制权，进而在目前的政策下，即使银行的中小企业贷 款利率有相筑。

特殊原因 就特殊因素而言，主要是指的是在中国当前这样个国有银行主导的金融体系中，不动产几乎 是实践中惟被银行等贷款机构认可的抵押物，而中国就目前的中国而言，在这些问题中最大的障碍就是中小企业在申请贷款时无力提供必要 的抵押品鉴于在中国在内的绝大部分发展中国家显然，这几个特点直接决定了中小企业融资是种极为 而这种状况的形成主要是中小企业自身与金融体系特点相冲突的 般因素与源自中国体制转规时期经济与金融发展不相适应的特殊因素共同作用的结果 般原因 就般因素而言，主要是与其他企业相比，银行等外部投资者对中小企业的融资时必须 考虑其四个特点经营易受外部环境的影响，或者说企业存续的变数大风险大 实物资产少且般流动性差，负债能力极为有限类型多，资金需求次性量小频 率高，导致融资复杂性加大，融资的成本和代价高信息透明度极低，进而与金融机 构之间的信息不对称问题非常严重。

临的程序过程极为烦琐，耗时长久， 造成中小企业获得信贷融资隐性成本极高票据市场应收帐款融资保理以及融资 租赁等主要面向中小企业客户的融资工具及其市场极为落后随着国有中小企业大规 模改制的推进，中小企业逃废银行债务的现象愈演愈烈由于认识上的障碍及金融监 管力量的薄弱，中国非正轨金融发展的环境极为严峻金融体制双轨变革产生的 所有制歧视，使得现有中小企业主体大量的民营企业无法获得应有的融资支持。

二中国现行中小企业融资促进政策的执行状况 世纪年代中期开始，为了定程度上缓和中小企业融资难的状况，中国政府采取 了系列旨在促进支持中小企业融资的政策安排。

显然，这些措施导致了额外的交易成本，且对中小企业而言带有较大的歧视性中国 银行运做的市场化程度有限，中小企业在申请贷款时面，资金需求次性量小频 率高，导致融资复杂性加大，融资的成本和代价高信息透明度极低，进而与金融机 构之间的信息不对称问题非常严重。

经营易受外部环境的影响般原因 就般因素而言，主要是与其他企业相比，银行等外部投资者对中小企业的融资时必须 考虑其四个特点而这种状况的形成主要是中小企业自身与金融体系特点相冲突的 般因素与源自中国体制转规时期经济中小企业融资现状的分析可以看出，融资难已经成了制约中国中小企业发展 的严重瓶颈之。

部分内容简介 定性因素。

部分内容简介 定性因素。

二中国中小企业融资困境的成因 从中国中小企业融资现状的分析可以看出，融资难已经成了制约中国中小企业发展 的严重瓶颈之。

而这种状况的形成主要是中小企业自身与金融体系特点相冲突的 般因素与源自中国体制转规时期经济与金融发展不相适应的特殊因素共同作用的结果 般原因 就般因素而言，主要是与其他企业相比，银行等外部投资者对中小企业的融资时必须 考虑其四个特点经营易受外部环境的影响，或者说企业存续的变数大风险大 实物资产少且般流动性差，负债能力极为有限类型多，资金需求次性量小频 率高，导致融资复杂性加大，融资的成本和代价高信息透明度极低，进而与金融机 构之间的信息不对称问题非常严重。

显然，这几个特点直接决定了中小企业融资是种极为 特殊的金融活动，进而中小企业融资难也就构成了个世界性的经济现象。

就目前的中国而言，在这些问题中最大的障碍就是中小企业在申请贷款时无力提供必要 的抵押品鉴于在中国在内的绝大部分发展中国家，不动产几乎 是实践中惟被银行等贷款机构认可的抵押物，而中国目前仍然实行土地国家所有与集体所 有的制度，导致很多私有企业并不拥有可用做抵押的土地使用权或房屋建筑。

特殊原因 就特殊因素而言，主要是指的是在中国当前这样个国有银行主导的金融体系中 由于中国的商业银行体系，尤其是作为主体的四大国有商业银行正处于转型之中，远未真正 实现市场化与商业化，为了防范金融风险，国有商业银行近年来实际上转向了面向大企业 大城市的发展战略，在贷款管理权限上收的同时撤并了大量原有机构，客观上导致了对分布 在县域的中小企业信贷服务的大量收缩由于资金来源以及自身经营能力有限，加之 市场定位不清，中国现有的股份制商业银行城市商业银行和城乡信用社目前发展战略的重 点在于与国有商业银行竞争，争夺城市的大企业，客观上减少了对中小企业的融资 虽然近年来中国的利率市场化进程有了实质性的推进，但总体上看，中国人民银行对商业银 行的存贷款利率仍然拥有较为直接的控制权，进而在目前的政策下，即使银行的中小企业贷 款利率有相当幅度的上浮权利过去是，现在是，但这种上浮在相当程度上还无 法弥补其风险，只能通过设置补偿性余额收取违约延期支付费用等等弥补这种风险。

显然，这些措施导致了额外的交易成本，且对中小企业而言带有较大的歧视性中国 银行运做的市场化程度有限，中小企业在申请贷款时面临的程序过程极为烦琐，耗时长久， 造成中小企业获得信贷融资隐性成本极高票据市场应收帐款融资保理以及融资 租赁等主要面向中小企业客户的融资工具及其市场极为落后随着国有中小企业大规 模改制的推进，中小企业逃废银行债务的现象愈演愈烈由于认识上的障碍及金融监 管力量的薄弱，中国非正轨金融发展的环境极为严峻金融体制双轨变革产生的 所有制歧视，使得现有中小企业主体大量的民营企业无法获得应有的融资支持。

二中国现行中小企业融资促进政策的执行状况 世纪年代中期开始，为了定程度上缓和中小企业融资难的状况，中国政府采取 了系列旨在促进支持中小企业融资的政策安排。

这些政策的实施虽取得了定效果，但由于到目前为止中国中小企业融资体系和资金扶持政策尚处于起步阶段，加之中国常见的政 策多变且政出多门所导致融资渠道和政策体系建设完整性和系统性的缺乏以及政府扶持政 策的作用对象针对性或重点的模糊，中国中小企业的融资瓶颈问题依旧非常严重。

中小企业银行信贷 增强银行的中小企业信贷发放动机，增加中小企业银行融资的可得性是中国目前最主要 的政策取向。

为了实现这目的，中国政府采取了双重措施方面是大力推进现有中国商 业银行内部机构以及业务变革，另方面则是建设强化信用担保体系，为中小企业信贷的 扩张构建个政策性外部支撑体系。

针对银行体系的中小企业信贷促进政策 在中国现有的金融机构体系中，虽然也存在些中小金融机构，如股份制商业银行城 市商业银行城市信用社以及农村信用社等等，在中小企业发展中起到了定作用，但要么 象股份制商业银行那样定位失当，盲目与国有大商业银行争夺大客户，要么象城市商业银行 城市信用社那样由于历史体制转轨以及管理上的原因，目前不仅不良资产比例极高，且很 少真正实现了经营机制的转换，均无法在中小企业发展中发挥更大的作用。

正是基于此，为 支持中小企业发展，中国人民银行近年来采取了系列有针对性的具体措施在年 月的加强对中小企业信贷服务的通知中，制以及对中小金融机构在票据业务准入上的限制再贴现利率过高管理制度的变 动缺乏统的信用评估体系，金融机构难以取得中小企业真实财务信息缺乏统 的票据交易信息披露和报价系统，票据市场分割的状况得不到根本解决等因素的限制，中国 票据市场的发展表现极不平稳，起伏很大，极大地限制了其在中小企业融资支持中的作用。

三创业投资公司或基金 世纪年代以来美国等发达国家的实践证明，创业投资是中小企业尤其是高新技术 企业发展的孵化器和催化剂，成为新经济的主要推动力。

在借鉴美国这样种融资模式的基 础上，年前后开始中国中央地方各级政府进行了多种形式的创业投资公司尝试。

目前， 我国有各类非银行风险投资机构多家，融资能力达亿元。

现有符合科技部中国科学 院有关部门认定的高新技术中小企业可按条件申报科技创新基金项目获得银行配套融资。

国家财政每年拨款亿元，贴息贷款亿元，支持中小企业的科技创新。

但问题是，虽然近年来创业基金投资在中国有了长足的发展，由于现有创 业投资公司多为政府主导，相对行政力量而言市场的作用无法完全体现规模小，资金 实力极为有限专业人才极缺缺乏明确系统的投资税收抵免等优惠政策支持 缺乏中小企业市场与产权交易市场的外部支持，导致投资退出机制不畅等因素的制约， 中国目前的风险投资制度仍然停留于起步阶段，无法在中小企业融资中发挥更大的作用。

四规范非正规金融 合伙投资互助基金民间商业信用等各种非正规金融是解决中国现有中小企业融 资的个重要途径。

但由于认识上的障碍及金融监管力量的薄弱，在整顿金融秩序防范金 融风险的基本出发点下，近年来中国人民银行对各种民间非正规金融的存在与发展问题出台 和许多全国统的规范政策，在取缔了很多现行法规下不规范的民间金融活动的同时，也尝 试把很多民间金融纳入现有的正规金融体系。

鉴于现有正规金融体系在中小企业融资问 题上还存在相当程度的所有制歧视规模歧视，加上产权不清不良资产包袱严重以及经营 不力等因素的困扰，这些措施实际上限制了非正规金融对中小企业的支持力度。

三中国中小企业融资促进政策的演变过程与总体评价 政策制定的演变过程 虽然改革开放伊始，以中小企业为主体的非国有经济快速增长就已在充当经济增长引 擎增加就业以及优化产业结构等方面显示出了巨大的潜力，但由于中国经济长期保持较快 的增长势头，中小企业融资问题直没有得到政府当局的足够关注，只有中国人民银行个 部门在促进中小企业信贷发放以及发展票据融资等问题上出台了些辅助性的促进政策，收 效甚微。

年东南亚金融危