通货膨 胀，四季度急剧转变为日益迫近的通货紧缩威胁。

收入增速度至。

存款基准利率下调至，贷款基准 利率下调至，人民币汇率下调至。

下调农民人均纯 下调基准利率预测，下调人民币汇率预测要指标的预测 下调年增长预测。

受食品价格特别是肉禽及其制品价格大幅回落 影响，年我国将负增长左右。

受大宗商品价格暴跌和总需求增速快速回 落影响，年我国将负增长左右。

下调年投资消费出口增长速度。

投资名义增速下调至，实际增速上 调至，消费名义增速下调至，实际增速下调至，出口增速下调至 。

同时，资金供给的增长率从年第四季度已经开始大 幅下降，从月份的，降到月份的，下降了个百分点。

这种 趋势估计仍将持续。

从资金来源看，房地产商的资金主要来自国内贷款外资自筹资金订金和预 付款个人按揭及其他。

年以来，开发企业自筹资金同比仍有较快增长，且增幅 不断增加，但其余类型的资金来源增幅均有显著下降。

条绷紧，企业资金来源增速明显回落，个人按揭贷款已出 现负增长 从资金供给总量来看，房地产资金在年第四季度达到个顶峰，年较 年环比开始出现下降。

投资名义增速下调至，实际增速上 调至，消费名义增速下调至，实际增速下调至，出口增速下调至 。

负增长左右。

受大宗商品价格暴跌和总需求增速快速回 落影响，年我国将负增长左右。

下调年增长预测。

职能等关键领域的改革不到位 经济增长方式仍然比较粗放。

对年主要指标的预测 部分内容简介缺陷和增长方式粗放的综合反映产业结构剧烈变动导致市场供求 出现新的部分内容简介缺陷和增长方式粗放的综合反映产业结构剧烈变动导致市场供求 出现新的失衡 体制缺陷导致盲目投资和低水平扩张投资体制财税体制金融体制土地管 理体制政府职能等关键领域的改革不到位 经济增长方式仍然比较粗放。

对年主要指标的预测 下调年增长预测。

受食品价格特别是肉禽及其制品价格大幅回落 影响，年我国将负增长左右。

受大宗商品价格暴跌和总需求增速快速回 落影响，年我国将负增长左右。

下调年投资消费出口增长速度。

投资名义增速下调至，实际增速上 调至，消费名义增速下调至，实际增速下调至，出口增速下调至 。

下调基准利率预测，下调人民币汇率预测。

存款基准利率下调至，贷款基准 利率下调至，人民币汇率下调至。

下调农民人均纯收入增速度至。

下调增长率至。

随着年月中旬国际大宗商品价格泡沫的破灭，上半年还肆虐全球的通货膨 胀，四季度急剧转变为日益迫近的通货紧缩威胁。

年，在世界经济陷入衰退 国内周期性调整的双重压力下，中国经济将步入典型通货紧缩，物价水平负增长 将成为年中国经济的显著特征。

为此，我们对年投资消费出口居民收入增速等主要宏观经济指标的增速预测值进行调整。

房地产市场分析 在国际金融市场动荡国内经济增速放缓的背景下，年，国家宏观调控政策 作用显现，房地产市场景气回落。

市场供给方资金链条绷紧，需求方处于明显观望状 态，商品房交易量大幅下降，房价上涨幅度逐步放缓。

年房地产市场运行特点 房地产开发企业资金链条绷紧，企业资金来源增速明显回落，个人按揭贷款已出 现负增长 从资金供给总量来看，房地产资金在年第四季度达到个顶峰，年较 年环比开始出现下降。

同时，资金供给的增长率从年第四季度已经开始大 幅下降，从月份的，降到月份的，下降了个百分点。

这种 趋势估计仍将持续。

从资金来源看，房地产商的资金主要来自国内贷款外资自筹资金订金和预 付款个人按揭及其他。

年以来，开发企业自筹资金同比仍有较快增长，且增幅 不断增加，但其余类型的资金来源增幅均有显著下降。

到年月，原本第季度 增长较快的国内贷款也急剧萎缩，同比增长为，与上年的增幅相去甚远， 订金及预付款增幅为，也和前期差距很大。

尤其值得注意的是，由于需求者观望 情绪浓厚，商品房成交量大幅下降，个人按揭贷款到月份已经为负增长，同比减少 。

由此可见，房地产资金供给的情况已经不容乐观。

房地产资金来源的趋紧主要原因在于几个方面。

首先是银行贷款的减少。

从紧的 货币政策使贷款的成本增加，同时，银行对房地产行业波动性的忧虑也使其进步收 缩对房地产市场的贷款，以避免承受因为房地产市场衰退所带来的风险。

其次是需求 的下降。

需求量的下降必然带来预付款订金数量与个人按揭贷款的减少。

房屋新开工竣工和施工面积增幅快速下降，土地购置面积增速回落 房地产新开工竣工和施工方面的数据显示，年第季度，三者的同比增幅 达到和，较上年同期增幅都有显著上升。

到第二季度，这种情况 出现了明显改变，房地产投资开发的减缓作用开始显现，新开工竣工和施工面积的同比增幅下降到了和月份，三者的增幅已下降至 和。

土地购置面积新开工面积施工面积增幅的下降，正是房地产投资减缓的重要 表现，而这种投资减缓的趋势正在继续蔓延，预计第四季度这几项指标仍将继续下跌。

这种投资减缓的状况必将会影响到以后年度房地产市场供应量。

需求方观望，居民购房意愿低，全国住房成交量出现大幅下降 受国内宏观经济景气下降房地产市场低迷以及从紧的货币政策的影响，居民购 房意愿显著降低，观望情绪浓厚。

尽管开发商动用了打折，买房赠装修赠汽车赠 电器，无理由退房等多种促销方式，仍难打破购房者观望情绪，启动市场。

全国房价上涨幅度逐步放缓，珠三角部分热点城市已出现房价回落 珠三角部分热点城市已经率先成为房价下降的区域。

深圳房屋销售价格同比增速 从年月份出现下降，月同比下降已达到，二手住房下降幅度更大，月 份，同比增速下降。

月份，广州房屋销售价格增速同比也出现下降，下降。

地方经济受到较大影响，部分地方政府积极出手救市 房地产投资是投资的重要组成部分，从全国的平均水平看，占到固定资产投资的 左右，在有些城市超过。

对于地方政府而言，房地产投资的下滑和交易量的 萎缩，已明显影响到地方政府的土地出让金收入和税收收入。

面对这种情况，部分二 线城市和个别省纷纷出台了鼓励买房的政策。

沈阳市政府宣布了系列暖市方案， 包括将重启购房补贴政策提高住房公积金贷款的年限和限额等河南省政府规定， 自月日起，河南省居民购买商品房可减免房地产交易契税降低首付房款延长 贷款期限等，同时可享受到商业银行所提供的房贷最优惠利率厦门长沙成都等 地也相继出台包括购房入户免税降税购房补贴等购房优惠措施盐城市也出台了 救市的揽子计划，希望刺激房地产市场消费，挽回楼市的颓势。

住房保障工作进步加强，各地取得定进展 年的政府工作报告，明确提出抓紧建立住房保障体系，指出解决城市 低收入群体住房难，靠廉租住房和经济适用住房帮助中等收入家庭解决住房难，是增加中低价位中小套型普通商品住房。

而中央政府直以来强调事业在内的美国工业生产下降了，连 续两个月下降。

美国商品零售额在月份下降后，月份再次下降。

世界经 济的影响将加剧我国经济的减速和结构调整，我国经济存在着过快下滑的风险，从而 影响我国股票市场和房地产市场。

经济增长速度放慢已成为国家宏观经济的主题，房地产行业同样不能幸免 年，我国宏观经济开始走向调整，并存在快速下滑的风险。

首先，世界经济 增长放缓，我国出口减速的态势已基本确立。

其次，受出口增长回落的影响，加上从 紧的货币政策资本市场不景气等因素，企业资金链趋于紧张，市场自主性投资需求 在减弱。

货币政策持续收紧，对房地产供需双方影响深远 为保持宏观经济健康平稳发展，防止因流动性过剩投资过热导致通货膨胀加速 并诱发经济过热甚至出现危机，我国自年开始实施从紧的货币政策，通过加息 上调存款准备金率和加大中央银行票据发行力度等手段，控制银行信贷增长速度，改 善货币总体过剩状况。

从紧的货币政策的作用在年开始显现，对供给和需求的共同抑制导致房地产 投资缩减，消费需求降低，市场交易量下降。

首先，货币紧缩导致房地产市场供给下 降。

目前我国房地产开发商对银行贷款的依赖度很高，加息使房地产开发商尤其是中 小型房地产开发商从银行获得资金的难度加大，开发商融资成本上升。

开发商资金链 的紧张，引致房地产投资减少，新增供给减少。

其次，利率提高以及年月份执 行的提高第二套住宅首付比例及贷款利率的政策则在定程度上抑制了房地产市场需求，特别是投资投机需求以及部分改善性需求，这在宏观上导致需求量下降。

在供 求两方受到抑制的同时，房价涨幅也出现明显回落。

在这种情形之下，中央并未放松对房地产市场的调控。

年月日，央行 银监会联合下发关于金融促进节约集约用地的通知，要求严格开展建设项目贷款管 理和商业性房地产信贷管理，优先支持廉租住房经济适用住房限价商品住房及建 筑面积在平方米以下的中小套型普通商品住房建设。

此通知的发布显现了央行执行 国家宏观趋紧政策的决心和力度，是银行监管机构防范房地产行业可能出现的金融风 险而作出的未雨绸缪的举措，同时也预示了未来段时间内房地产融资难度的增加。

年房地产市场展望 年，房地产市场将步入较长时间的调整期。

需求方短期内难以走出观望，开 发企业将会迎来轮洗牌，房价面临进步回调。

在从紧的货币政策作用下，断 供烂尾楼等风险出现的可能性加大。

此外，随着住房结构调整及各项住房保 障政策的落实，中低收入家庭住房困难问题将得到进步解决。

需求方短期内难以走出观望，开发企业会迎来轮洗牌，在供需双方作用下， 短期内房价面临进步回调 在从紧的货币政策作用下，断供烂尾楼等风险出现的可能性加大