发成长起来。在这过程中，家族企业正经历着重要的蜕变，即企业由无限责任向有限责任转化，致使家族企业强调以内部融资为主，负债可以增加企业的破产风险，家族企业般都回避债务融资，从而家族企业融资与资本结构理论部分吻合。进步分析可以发现，中国家族企业受自身规模和信用等级等因素制约，般难以进行外部融资。家族企业在创业过程中，银行般不对家族企业进行融资支持。金融市场的运行基础就是信息，而借贷双方都面临着信息不对称。在这种情况下，银行时难以从众多的家族企业中分辨优劣。如果银行缺乏对家族企业信用的足够信息，对企业将难以做出客观的风险评定，出于谨慎考虑是不会提供精品毕业论文相应的信贷服务的。而发行企业债券进行股权融资的门槛又太高，作为中小企业的般家族企业也只能是可望不可及。在我国资本市场不发达证券市场监管体制不健全的现阶段，大多数家族企业没有通过资本市场进行融资的实力和动力，仅存的几家家族上市公司又存在典型的“股独大现象以及败德侵权等行为家族控股上市公司的股权集中度不利于企业经济绩效的改善家族上市公司的成长性并不明显地好过非家族控制的上市公司家族上市公司的经济绩效不如般的民营企业。中国家族企业的行为以“投机圈钱为主要目的上市家族公司的家族控股行为不利于企业绩效的改善。中国家族企业资本结构影响因素分析影响家族企业资本结构的因素有很多，些学者从不同的角度对影响家族企业资本结构的因素进行分析。我国有关学者在对中国家家族上市公司的资本结构的影响因素进行实证分析的基础上得出结论企业规模与资本结构正相关家族企业上市方式对资本结构存在显著影响经营绩效与资本结构负相关家族持股比例与资本结构成反比，表明家族企业倾向于保持家族控制权，与债券融资正相关，与股权融资负相关。从中国特有国情出发，影响中国家族企业资本结构的因素主要有制度因素。在我国尚没有建立完备的资本市场。完善的资本市场包括长期借贷市场债券市场和股票市场。如果资本市场成熟，存在多样化的融资工具，企业就可以通过多种融资方式来优化资本结构。如果资本市场的发育不够完善，融资工具缺乏，企业的融资渠道就会遭遇阻滞，从而导致融资行为的结构性缺陷。可见，资本市场的发育情况影响着企业筹资渠道的选择。制度因素影响家族企业资本结构的另外个方面可能就是制度缺失导致在家族企业遭遇资金短缺时所面临的金融机构快速抽资。家族企业在发展的高速阶段往往也依赖于银行贷款，这时的资金支持力度可能会使企业走向更加辉煌的发展道路。但同时资金短缺的信息披露使家族企业短期消亡的事实更是大量存在。融资弹性也是制度因素影响的个方面。所谓融资弹性是指企业是否具精品毕业论文有选择融资来源的余地。目前，我国己经倾向于家族企业和国有企业样的融资待遇，这有助于我国家族企业在发展时选择多种途径进行融资。企业规模。家族企业的规模与筹资方式紧密相关，规模较小的家族企业更倾向于较的资产负债率和，。随着企业规模的扩大，企业的融资渠道相对宽阔，资产负债率也随之升高。我国家族企业以中小型企业为主，些企业拥有的无形资产主要是商誉和有形资产较少，从银行获取抵押款和信用贷款的能力有限，企业又达不到在资本市场上直接融资的要求，此整体资产负债率较低。表十家家族企业的规模与其资产负债率对照表企业名称资产规模万元资产负债率精彩实业通达合板搪瓷厂双童日用品森宇实业奥莉力华鼎锦纶诚泰花边伊美薄膜芬莉袜业从上表企业数据可以看出，家族企业规模与负债水平呈正相关关系。规模大的家族企业由于其经营领域广泛，多元化经营分散了企业的经营风险，能够均衡家族企业不同时期的利润水平，从而给企业带来稳定的收入。而小规模的企业经营品种单，风险集中，即使有较高的盈利水平，但由于其预期的破产风险高于大规模的家族企业，这也形成了规模大的家族企业负债比率较高的原因之。精品毕业论文控制权。在中国，“家”文化源远流长，儒家文化重视家庭，把家庭看作是社会经济生活的基本单位，子承父业天经地义。同时，受“非我族类，其心必异”等传统思想的影响，企业主在选择发展和控制权方面，更加倾向于保留家族的控制权，不希望外部参与人的介入。考虑公司经营的相对稳定性和延续性。家族控制会影响企业的财务决策，由于家族不愿意与别人分享企业的控制权，往往倾向于内部融资和债务融资。即使是家族上市公司大股东也是稳如泰山，其他投资者很难进入。家族企业控制权包括两大类，是家族企业拥有所有权基础上的控制权二是家族控制但不拥有所有权的企业。家族代表了个大股东的特殊阶层，其在公司潜在地拥有个独特的激励结构和权力等人，。家族的两大主要特征可能对资本结构决策产生影响。第，家族企业的控股股东由于财务约束没有很好地多样化，然而非家族企业的股东通常拥有很好多样化的投资。当数目巨大的财产处于危险中，家族股东较其非家族股东更趋于风险回避。第二，家族对公司的长期生存更感兴趣，因为他们想把企业的比重为法国德国葡萄牙意大利西班牙瑞士瑞典。家族企业在欧洲企业中的比重为意大利瑞典瑞士西班牙英国葡萄牙。志所列强企业中，至少有的企业是家族企业。家族企业在美国，占企业总数，在欧洲，家族公司支配着中小规模的公司。家族企业在德国，占企业总数左右。家族企业在欧洲企业中的比重为意大利瑞典瑞士西班牙英国葡萄牙。欧洲上市公司中家族企业的比重为法国德国葡萄牙意大利西班牙瑞士瑞典。据资料显示，全世界所有企业中有的企业是家族企业，而且家族企业变得越来越普遍。由此可见，家族企业已经成为种重要的经济力量，影响着全世界的经济。本文就是从家族企业资本结构方面来研究家族企业。中国家族企业的发展历程中国是全世界受家影响最大的国家。自改革开放以来，家族企业在中国由少到多从小变大，其地位越来越重要。正如储小平所说虽然家族企业由于政治的原因在中国度消失，但是“家族主义”“泛家族主义”却直没有离开过中国，即使在计划体制最为鼎盛的时期也是如此，只不过是以种变相或潜伏的形态存在。年中国民营经济形势分析会展望了“十五”中国民营经济将发生的五大变化，据预计，民营经济占全国比重将达到以上。而民营经济的主精品毕业论文要形式就是家族企业，因此分析家族企业的相关问题就变得重要起来。根据我国民营经济的发展情况，我国的家族企业的发展主要包括了以下的几个阶段第阶段是年年，年，全国万多城镇个体工商业者以家庭为单位的经营迈出了中国家族企业发展的第步。批进不了体制内的企事业单位的城镇个体户和农村专业户，开始自谋出路，在求生中敲开扇致富之门。这时期家族企业主要是依靠个人关系获得发展机会，家庭作坊式经营积累了企业发展的第桶金。第二阶段是年年，年，邓小平南方谈话发表，中共十四大召开，使家族企业进入了高速发展时期。这时期的家族企业开始逐渐成熟并形成定的规模，伴随着高速增长和多元化经营，逐渐开始了借助资本市场发展企业，重视企业产品的品牌和质量等，家族企业的发展逐渐步入正轨。第三阶段是年至今，年，中共十五大把民营经济确定为国民经济的“重要组成部分”，家族企业进入理性发展时期。这时期家族企业的特点，是开始实施产业多元化与国际化二是开始进行创新产权制度与管理制度的探索。这时期的家族企业经过两个阶段的发展之后，将发展的注意力集中在提高企业的核心竞争力方面，这时期家族企业的制度创新将成为制约其发展的新因素，现在我国部分家族企业已经开始实行现代企业治理机制。研究目的随着社会经济的发展，家族企业在中国国民经济中所占的比重越来越大，家族企业资本结构作为家族企业重要的方面，资本结构的研究对于家族企业具有重要的意义。本文在研究资本结构国内外的相关理论现有的关于家族企业的多种定义和家族企业资本结构的基础上，深入了解家族企业资本结构，并结合中国家族企业的实际情况分析中国家族企业资本结构的特征。结合实例和众多的文献资料明确了影响我国家族企业资本结构的因素，理解了行程我国家族企业现有资本结构的原因，在此基础上提出了优化我国家族企业资本结构的建议。家族企业资本结构的研究现状国际上关于家族企业资本结构的研究提出资本结构领域的未来研究应该被引向理解经理层和股东的动机差异是怎样导致财务决定的差异。，和精品毕业论文提出不同的资本结构决定是由于不同的动机，这些动机直接与风险和每个大股东类别的控制相关。认为家族控制代表了个特殊的大股东阶层，这个阶层潜在拥有个独特的激励结构和权力，没有多样化的家族持股和把公司传给后代的愿望都暗示了家族股东即便想维持控制，但更可能有更强的动机来减少公司的风险。由于债务能用作减少风险和集中控制的种手段，其认为家族的独特性将影响资本结构决定。，对家族企业规避负债的假设进行了检验，将创立者家族控制的家族上市公司与非家族上市公司进行比较，发现家族上市公司的负债水平与非固定资产成长机会等因素的负相关程度比非家族上市公司更高，说明家族上市公司比非家族上市公司更少负债。同时还发现，家族企业的融资决策较符合啄食顺序理论，即当企业需要资金进行资本性支出时，首先是使用内部留存收益，其次是举借外债，最后才是发行股票。则提出以下三种猜想其，企业主倾向于保持家族控制权与家族贷款融资决策呈正相关关系其二，企业主倾向于保持家族控制权与保留公司盈余决策呈正相关关系其三，企业主倾向于保持家族控制与股权融资决策呈负相关关系。但实证研究仅能得出以下结论家族控制与债务融资呈现强正相关关系，而与股权融资呈现明显的负相关关系。国内关于家族企业资本结构的研究国内对家族企业资本结构的研究刚刚起步。张静波，蒋绍忠认为我国家族企业资本结构的现状为单结构，并得出影响我国家族企业资本结构的五个主资是以内部融资为主，然后是债务和股权融资。可见，资本结构理论与中国家族企业融资出现定程度的“吻合”。家族企业历经尾巴经济隙缝经济补充经济而自料调度员材料员兼，负责全天的材料进场协调，以能满足施工需要，灵活调拨。主要材料计划见下表序号主要装饰材料单位数量进场时间细木工板张开工后天内九夹板开工后天内地毯开工后天内玻化砖开工后天内石材开工后天