加工产品与资源端联系比较紧密，仍从属于钨行业，这非常有利于五矿有色充分发挥自己在资源端优势收购自硬可以迅速提高五矿有色在钨产业应用领域竞争力，形成更强大完整钨产业综合竞争实力自硬是世界级大型硬质合金和钨钼制品生产基地，在冶炼中间产品和硬质合金领域都位于国内第集团，是国内硬质合金领域领导者之，已经连续年保持以上增长率。

除了遍布全国国内营销网络外，自硬在欧洲和美洲也有非常广泛营销基地，以上硬质合金产品远销欧美等发达国家和地区，出口量连年居全国第，具有较强国际竞争能力。

五矿有色虽然已经是国内钨产业寡头之，但是与另两个钨业寡头柿竹园厦钨栾川相比，五矿有色优势主要集中在资源端，这种优势容易被竞争对手突破，目前新发现钨矿资源更增加了这种可能性，而且资源优势不具备长期持续发展能力，也不能作为长期发展主要利润来源。

五矿有色要成为钨产业领导者，还需要在中间产品和应用领域两个环节加强。

要弥补五矿有色在这些环节差距，可以采用收购其他企业或者自建能力方式。

自建所需投资大时间长而且效果很难保证，而如果与自硬合作话，短期内就可获得自硬所有技术生产能力技术人员以及广泛国内国际市场营销网络。

自贡硬质合金厂具有较好产品品牌自硬长城牌硬质合金在国内市场占有率直保持在以上，仅次于株洲。

除了遍布全国国内营销网络外，自硬在欧洲和美洲也有非常广泛营销基地，以上硬质合金产品远销欧美等发达国家和地区，出口量连年居全国第，具有较强国际竞争能力。

自硬与五矿已经整合钨资产能产生协同效应自硬虽然在硬质合金产量上不及株洲，但其产品线比较宽泛，其深加工产品可以和南硬微钻刀具形成互补，不仅如此，自硬还拥有国际上最先进粉末冶金喷涂和热处理高技术和研发能力，完全能够帮助南硬提升产品和技术能级。

另外，自硬还有自己钨品出口配额，其年出口配额为，这对五矿有色无疑是个很好补充，可以弥补五矿有色出口配额逐年下降损失，而且如果将自硬技术改造与五矿有色冶炼能力规划结合起来，不仅可以缓解国内冶炼能力过剩问题，还能为自身体系内钨矿消耗提供稳定内部市场。

由此可见，自硬优势正是五矿有色成为钨产业领导者所必需，与自硬合作恰好能够弥补五矿有色钨产业链薄弱环节，帮助其进步加强产业链控制力，形成持续发展优势。

因此，两者合作具有极其重要战略意义。

中钨高新能为五矿有色提供很好融资平台，盘活五矿有色钨资产五矿有色钨产业战略目标实现需要持续资金来源作为保障。

对资金需求是多方面，例如，未来可能仍然需要根据国内资源发展情况，考虑并购新发现重要钨矿资源深加工产品除了南硬作为面向电子行业发展平台之外，面向汽车行业和工程行业产品发展平台还需要考虑通过并购或者合作方式来建立目前购并企业都需要进行管理改善产能发展和技术投入并且，五矿有色未来还需要建立研发体系，加大投资力度，以提高资源利用率以及中间产品和深加工产品技术能级等等。

未来这些亿，但香炉山净资产评估为个亿情况下，五矿有色总现金流支出估计在亿左右。

不同投资方案在净资产收益率上会有所差别，但都具有较高投资价值，更重要是五矿有色购中钨高新材料股份有限公司股权能够迅速方便地打通资本市场融资渠道，为五矿有色实现钨产业战略提供融资整合和管控平台。

从财务角度看，本项目也是理想项目完成后，五矿有色控股中钨高新年平均净资产回报率和高达内涵报酬率说明本次整合项目将为五矿有色带来更加丰厚未来投资回报而比较整合前后未来收益净现值后发现，整合能给五矿有色现有投资资产带来万元增值同时五矿有色通过转让钨业股权获得万元现金，我们认为本次整合重组活动能够真正做到盘活现有资产，确保资产保值增值功能，有利于五矿有色未来长期持续发展。

综上分析，我们认为本次钨整合项目能够有效提高五矿有色在钨行业中竞争实力，具有较强战略价值。

而且从财务上也是可行。

我们相信，本次钨项目巨大整合效应会在随后市场竞争中逐步地显现出来，能够有效提升五矿有色在钨行业中综合竞争能力。

附表附表中钨高新年盈利预测表附表自硬成都分公司年盈利预测表附表南硬年盈利预测表附表香炉山年盈利预测表附表赣北钨业年盈利预测表附表中钨高新年盈利结果敏感性分析上涨附表中钨高新年盈利结果敏感性分析下跌附表自硬成都分公司年盈利结果敏感性分析上涨附表自硬成都分公司年盈利结果敏感性分析下跌附表南硬年盈利结果敏感性分析上涨附表南硬年盈利结果敏感性分析下跌附表香炉山年盈利结果敏感性分析上涨附表香炉山年盈利结果敏感性分析下跌附表赣北钨业年盈利结果敏感性分析上涨附表赣北钨业年盈利结果敏感性分析下跌附表中钨高新年盈利预测表单位万元自硬本部自硬成都分公司自硬整体盈利南昌硬质合金厂香炉山中钨高新附表自硬成都分公司年盈利预测表单位万元主营业务收入减主营业务成本主营业务税金及附加二主营业务利润加其他业务利润减销售费用管理费用财务费用三营业利润加投资收益减营业外支出四利润总额减所得税五净利润附表南硬年盈利预测表单位万元主营业务收入减主营业务成本主营业务税金及附加二主营业务利润加其他业务利润减销售费用管理费用财务费用，三营业利润加投资收益减营业外支出四利润总额减所得税，五净利润附表香炉山年盈利预测表单位万元主营业务收入减主营业务成本主营业务税金及附加二主营业务利润加其他业务利润减销售费用管理费用财务费用三营业利润加