项目区概况.开业技术条件‣及•农副产品批发市场等级划分评定‣。农业部•关于印发†农产品批发市场建设与管理指南试行‡通知‣农市发号。•国家发展和改革委关于印发年农产品批发市场试点项目建设实施意见通知‣发改经贸号。•农产品批发市场管理技术规范‣。•农副产品绿色批发市场标准‣年商务部部颁标准。国家其它有关政策和标准。•云南省经济和社会发展第十二个五年规划纲要‣。三项目背景项目区概况大河镇位于富源县城南部，东与贵州相连南交营上镇西与墨红毗邻北抵中安镇。镇政府所在地脑上村，距县城公里。境内最高海拔米，最低海拔米，全镇属温带季风气候，主导风为东南风，年平均气温，无霜期天，年平均降雨量毫米。年降雨量亿立方米，年平均日照小时，日照率。全镇区域面积平方公里，其中山区面积占，有耕地万亩，人均占有耕地亩。大河镇辖脑上庵子冲黄泥白马磨盘篆湾圭山格宗黄竹起堡长坪白岩大河青龙铜厂恩乐挑担等个村委会，个村民小组，个自然村。全镇境内自然资源和物产丰富，畜烟煤粮为四大支柱产业，粮食作物主要有稻谷玉米麦豆等，经济作物有烤烟水果干果，矿产资源主要有煤锑铜等，在磨盘落田村还有储量较大金矿。富源县是云南省列第批个商品猪基地县之，又是唯个云南省列优质商品仔猪基地县年和年连续两年列为全国生猪调出大县。改革开放以来，全县以生猪为主畜牧业生产得到了快速发展，实现了年持续稳步增长。年，全县生猪存栏万头，其中能繁母猪万头牛存栏万头山绵羊存栏万只家禽存栏万羽。全年出栏肉猪万头，出栏率达，提供商品肉猪万头，商品率为出栏肉牛头，出栏肉羊万只，出栏肉禽万羽肉类总产达万吨，禽蛋总产达吨，畜牧业产值亿元，占农业总产值，畜牧业收入达亿元，占农业经济总收入，农民人均畜牧业收入达元。畜牧业已成为支撑富源农村经济发展半壁江山。富源牧业是以猪为首畜牧业，国家级保护猪种大河猪原产于富源，年以来，省市县联合攻关，在大河猪基础上又成功地育成了大河乌猪调减少，另外在剩下任何系列中没有系统地增加，那么该企业被分到第组。第组是典型在过去经历不利事件公司。第二组如果个公司财务系列随着时间波动，或者如果个系列单调地减少，至少个系列单调增加，那么该企业被分到第二组。第二组包括混合经历了有利和不利体验公司。第三组最后，如果个财务系列单调增加，没有其他任何系列单调减少发生，那么该企业被分到第三组。第三组包括在过去发生有利事件公司。就像豪赫和高样，我们检验在公告期间那两天.平均每日风险调整残值。每个企业ι系统性风险从使用每日收益之前六十天期间市场模型估计。有趣是，在个有效市场下理性预期，在自由现金流量过度投资假说。然而，观察到积极公告效应可以解释内在样本偏倚。这种选择出现偏差事实说明并非所有公司都可以这样回购他们股票。具体来说，企业具有以上事件或具有特征，应该签订合同，如果选择不这么做，企业将具有消极宣告结果特点因为他们过度投资。如果样本中所有公司都揭露事件或，那么在理性预期下将观察到零宣告效应。虽然关于每组回购公告每日可以产生超额回报没有明确预测，但对于每组残差相对尺度可以进行分析。如果在第组中有市场预期不好投资降低企业未来现金流量，回购将向市场传递积极信号消除或减少投资不利影响。该效果大小取决于在这组中企业减少投资过剩问题范围。对于第三组，残差范围取决于市场了解这些企业占据自由现金流量范围。如果市场不知道自由现金流量存在问题，那么股票回购事实上将向市场传递有自由现金流量问题消极信号。这消息影响应该是负面。但是，如果市场知道自由现金流量问题存在，股票回购将传递个积极信号，残差范围将取决于市场认为这些公司减少或者消除他们自由现金流量问题程度。由于第二组可能描绘了符合所有三种情况公司，公告效果取决于每组相对尺度。如果在企业中占主导地位解释是信号理论，那么公告效应将是积极。由于本文中，我们集中分析了回购公司自由现金流量可能来源，让我们分析个事件有利或不利影响之间关系，和公司投资机会和自由现金流量关系。可能存在以下至可能性首先，发现不利事件例如，收入下降。在这个组第组公司是不是必然面对不好投资机会虽然这是可能，但并不是定如此。要回答这个问题，必须查明不利消息来源。如果由于识别现金流量在公司未来内部收益率曲线没有或向右移动期望现金流量以下，当时这家公司为了支持未来投资，必须增加投资或削减股利，发行更多股票或者产生更多债务。另种可能是，不利事件可能不是由于低随机现金流量，而是由于公司现在和未来内部收益曲线左移。在这种情况下，企业需要较少资本支出钱，甚至可能有额外，可以用于回购股票现金流量。由于这些样本分析仅仅包括回购股票，这很可能是在第组面临糟糕投资机会公司。其次，观察有利事件例如，收入增加。些企业是不是经历了以自由现金流量为特征有利事件不定。要回答这个问题，必须分析公司现金流量来源。如果有利事件是由于该公司现在和未来内部收益曲线向右移动例如，该公司产品利润增加，那么很可能该公司没有自由现金流量，因为增加现金流量需要为未来扩张提供资金。在这种情况下，预计不会回购股票，而实际上，个新股票或者债券发行可能是必需。另种选择是，公司经历了个内部回报率曲线没有移动高回报时期例如，由于公司产品暂时短缺导致价格上升，然后返回它均衡价格。在这种情况下，该公司并不需要额外现金流量为未来投资筹集资金。由于公司回购其股票仅在样本内，样本公司很可能经历了个伴随着自由现金流量有利事件。为了分析和检验被我们分成第和第三组样本，每组样本前十二个月回购以及此后六个月每月平均超额收益和每月累积平均超额收益有效性。利用市场模式，ι是估计每个公司前二十四个月大事。如果我们样本分层是正确，预期累积平均超额收益将是负面第组和正面第三组。看到这点，请注意，有利和不利事件可能与累积平均超额收益或者股票价格相联系是如下个所有未来现金流量函数如果在公告日前现金流量减少，这可能但并不定累积平均超额收益带来负面影响。例如，在公告前收入减少是伴随着未来现金流量积极信息。在这种情况下，在时刻可能观察到积极累积平均超额收益尽管以前发生了不利事件。然而，我们有理由假设，要么不存在关于未来现金流量异常信息，要么积极和消极信息分布与所有企业是致。因此，有理由假设有利事件是伴随着正累积平均超额收益，不利事件伴随着负累积平均超额收益事实上，我们取得了前十二个月公布累积平均超额收益第组为.，第三组为.。没有明确评估可为第二组公司遇到回合事件或合并后样本，因为累积平均超额收益将取决于各组相对大小。出处戴普拉甘索普，股票回购对自由现金流量假说进步检验，财务和会计计量审查，，本科毕业论文设计外文翻译原文，.，，.，.，，.，，，，.，.，本科毕业论文设计外文翻译原文，.，.