1、让我们把时间快速推移到年后,即年,托尼奈斯利被提升为的首席执行官。那时,的声誉和盈利能力得到了恢复,但增长并没有恢复。事实上,到年底,该公司仅巴菲特致股东的信阅读心得果您考虑参加,查理和我希望你来,请参阅页和页里面的时间表。这么多年来,股东大会的日程安排基本上都差不多。如果您不能亲自来奥马哈,那也请您观看雅虎的网络直播。雅虎的和他的同事有关大会的报道非常精彩。他们将直播整个股东大会,并采访身在美国和海外的许多伯克希尔高管名人金融专家和股东。自从雅虎开始直播股东大会以来,全世界对每年月第个周发生在奥马哈的事情产生了浓厚兴趣。雅虎的直播将于美国中部标准时间上午分北京时间月日晚开始,直播还提供中文普通话翻译。在过去的年里,查理和我都热爱我们的工作。每天,我们都在做。
2、我绝不会冒现金短缺的风险。未来几年,我们希望将大量过剩流动性转移到伯克希尔长久拥有的业务上。然而,眼下的前景并不乐观对于那些拥有良好长期前景的企业来说,价格高得离谱。这令人失望的现实意味着,到年,我们可能会再次增持已有的有价证券。尽管如此,我们仍然希望能获得大象级的收购。即使在我们分别达到岁和岁的时候我是其中年轻的那位,这种前景也会让我和查理的心跳加快。仅仅是写可能会有笔大买卖,就会使我的脉搏跳得飞快。我对购买更多股票的预期并不是看涨市场。查理和我不知道股市下周或明年的走势如何。大多数子公司的月度财务报告。但查理和我只会按季查看伯克希尔的整体收益和财务状况。此外,伯克希尔没有全公司范围的预算尽管我们的许多子公司认为这有用。我们不这么做,意味着母公司从来没有个。
3、有价证券最终应缴纳的税款,来近似衡量。你可能会问,如果我们出售我们的些全资企业,伯克希尔可能会承担的主要税务成本是否应该得到免税额。忘记这个想法吧我们卖掉任何家出色的公司都是愚蠢的,即使出售它不需要缴任何的税。真正优秀的企业非常难找到。卖掉任何你足够幸运才拥有的东西是毫无意义的。帮帮文库文档模版下载平台帮帮文库汇集海量精品文档范文模版,旨在将用户工作效率提升到极致优秀的企业非常难得,为什么要卖掉保险公司在计算伯克希尔旗下非保险公司的收益时,我们所有债务的利息成本都被当成开支减掉了。除此之外,我们对前类资产大部分所有权的获得,都是由伯克希尔的第类资产组合系列出色的保险公司来提供资金。我们把这些资金称为浮存资金,我们希望随着时间的推移,这些资金是零成本的,甚至可。
4、业务的部分价值是否高于其市场价格。我相信,伯克希尔的内在价值可以通过将我们大类资产的价值加起来,然后减去出售有价证券最终应缴纳的税款,来近似衡量。你可能会问,如果我们出售我们的些全资企业,伯克希尔可能会承担的主要税务成本是否应该得到免税额。忘记这个想法吧我们卖掉任何家出色的公司都是愚蠢的,即使出售它不需要缴任何的税。真正优秀的企业非常难找到。卖掉任何你足够幸运才拥有的东西是毫无意义的。帮帮文库文档模版下载平台帮帮文库汇集海量精品文档范文模版,旨在将用户工作效率提升到极致优秀的企业非常难得,为什么要卖掉保险公司在计算伯克希尔旗下非保险公司的收益时,我们所有债务的利息成本都被当成开支减掉了。除此之外,我们对前类资产大部分所有权的获得,都是由伯克希尔的第类资产组合。
5、克希尔的资金我们的财产意外伤害保险业务我们的第个果林自年以来直是推动伯克希尔增长的引擎,那年,我们以万美元收购了及其姊妹公司。今天,是以净资产衡量全球最大的财产意外伤害保险公司。帮帮文库文档模版下载平台帮帮文库汇集海量精品文档范文模版,旨在将用户工作效率键吗美国也是如此。在美国的会计制度中,类似项目被称为储蓄。储蓄我们所有的。如果我们的祖先把他们生产的东西全部消费掉,就不会有投资,不会有生产率提升,也不会有生活水平的飞跃。查理和我高兴地承认,伯克希尔的成功在很大程度上只是我认为应该被称为美国顺风的产物。对于美国企业或个人来说,吹嘘自己单枪匹马就完成了这切已不能用傲慢来形容。在诺曼底整齐排列的简单白色十字架应该让那些做出如此声明的人感到羞愧。世界上还有许多其他。
6、系列出色的保险公司来提供资金。我们把这些资金称在伯克希尔,整体效益大于其实是远大于各部分之和。回购与报告帮帮文库文档模版下载平台帮帮文库汇集海量精品文档范文模版,旨在将用户工作效率提升到极致之前我提到过伯克希尔会时不时地回购自己的股票。假设我们以低于伯克希尔内在价值的价格购买股票这肯定是我们的意图,回购将对那些即将离开公司的股东和留下来的股东都有利。的确,对那些即将离开的人来说,回购的好处微乎其微。这是因为我们的谨慎购买将使伯克希尔股价受到的影响降至最低。尽管如此,在市场上有个额外的买家对卖家总归还是有好处的。对于留下的股东,好处是显而易见的如果市场对即将离开的股东的持股价值定价为每美元为美分,那么,留下股东的持股价值将随着每次回购提高。显然,回购应该是对价。
7、部灾难。我们还承诺避免任何可能威胁到我们维护这缓冲资本的行动。伯克希尔将永远是个金融堡垒。在管理的过程中,我会犯万份还有好几个月的时间才能到期,然后才能被重新定价。与此同时,该公司的净值正迅速趋零。帮帮文库文档模版下载平台帮帮文库汇集海量精品文档范文模版,旨在将用户工作效率提升到极致年,杰克伯恩被任命为首席执行官来拯救。他上任后不久,我就见到了他。我认为他是这个职位的最佳人选,并开始积极买进的股票。在几个月内,伯克希尔购买了该公司约分之的股份,后来在伯克希尔没有增加分钱投资的情况下,我们所持的股份达到了分之。这种惊人的增长之所以发生,是因为在困境逆转后,直在回购股票。总的来说,伯克希尔仅花了万美元就买下了半的资产,仅相当于你今天在纽约买套豪华公寓的价格。现在。
8、量化季度目标。避免使用这种预算工具会向我们的许多经理人传递个重要的信息,强化我们所珍视的文化。多年来,查理和我目睹了各种各样的不良企业行为,包括会计和运营方面的,都是因为管理层为满足华尔街期望的愿望而导致的。为了不让华尔街的人失望,开始时只是无辜的捏造比如季度末的贸易数据对不断上升的保险损失视而不见或动用小金库储备这可能成为走向全面欺诈的帮帮文库文档模版下载平台帮帮文库汇集海量精品文档范文模版,旨在将用户工作效率提升到极致第步。就这次很可能是首席执行官的初衷,但最终的后果会很可怕。如果老板可以稍微欺骗下,那么下属也很容易为类似的行为找到借口。巴菲特致股东的信阅读心得。帮帮文库文档模版下载平台种预测从来都不是我们行动的部分。相反,我们的思维集中在计算项有吸引力。
9、我们想做的事情,与我们喜欢和信任的人起工作。现在,新的管理结构让我们的生活更加愉快。整个团队,在和的指挥下,业务在逐渐扩展,现金像尼亚加拉瀑布样流入。我们拥有批才华横溢的管理者和坚如磐石的企业文化。股东们,无论未来如何演变,你们的公司都能应付自为浮存资金,我们希望随着时间的推移,这些资金是零成本的,甚至可能更低。我们将在这封信的后面解释浮存资金的特性。最后,个关键且持久的要点是伯克希尔通过将类资产整合成个实体来实现价值最大化。这种安排使我们能够无缝客观地配置大量资金,消除企业风险,避免孤立,以极低成本为资产提供资金,偶尔利用税收效益,并将管理费用降至最低。集团作战的优势。伯克希尔公司拥有的其他非保险公司,年的税前收入总和为亿美元,年为亿美元。保险浮存资金和伯。
10、以低于伯克希尔内在价值的价格购买股票这肯定是我们的意图,回购将对那些即将离开公司的股东和留下来的股东都有利。的确,对那些即将离开的人来说,回购的好处微乎其微。这是因为我们的谨慎购买将使伯克希尔股价受到的影响降至最低。尽管如此,在市场上有个额外的买家对卖家总归还是有好处的。对于留下的股东,好处是显而易见的如果市场对即将离开的股东的持股价值定价为每美元为美分,那么,留下股东的持股价值将随着每次回购提高。显然,回购应该是对价格敏感的盲目回购高估的股票会摧毁价值,许多过于乐观的公司首席执行官们不理解这点。当家公司说它在考虑回购时,至关重要的是,所有股东合作伙伴都能获得他们需要的信息,以便价格。我相信,伯克希尔的内在价值可以通过将我们大类资产的价值加起来,然后减去出售。
11、能更低。我们将在这封信的后面解释浮通的持股量在过去年中保持不变。同时,由于公司回购,我们的所有权份额从增到。去年,在美国运通赚取的亿美元中伯克希尔所占的份额为亿美元,相当于我们为购买这家公司股权支付的亿美元的。当收益增加且在外流通股数量下降时,股权所有者随着时间的推移通常会表现良好。与他方共享控制权的个公司伯克希尔的第类资产是我们与他方共享控制权的个公司。我们在这些企业税后运营利润中的份额分别为卡夫亨氏的公司的,德克萨斯电力传输公司的,的年总计约亿美元。美国国债和其他现金等价物我们资产的第部分,伯克希尔持有价值亿美元的美国国债和其他现金等价物,另有亿美元的各类固定收益工具。我们认为这些储备中有部分是不可动用的,我们承诺永远持有至少亿美元的现金等价物,以防范外。
12、国家有着光明的前途。关于这点,我们应该感到高兴如果所有的国家繁荣,美国将更加繁荣,也将更加安全。在伯克希尔哈撒韦,我们希望在海外大举投资。然而,在未来的年里,我们的主要收益几乎肯定将来自美国顺风。我们很幸运非常幸运有这种力量在我们身后。帮帮文库文档模版下载平台帮帮文库汇集海量精品文档范文模版,旨在将用户工作效率提升到极致年度股东大会伯克希尔年股东大会将在月日周举行。如承诺避免任何可能威胁到我们维护这缓冲资本的行动。伯克希尔将永远是个金融堡垒。在管理的过程中,我会犯些代价高昂的委托,也会错过很多机会,其中些对我来说是显而易见的。有时,帮帮文库文档模版下载平台帮帮文库汇集海量精品文档范文模版,旨在将用户工作效率提升到极致随着投资者逃离股市,我们的股票会暴跌。但是。
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