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为场内认购使用交易所交易系统和场外认购通过基金管理人或发售代理机构柜台。

根据认购所支付的对价种类，分为现金认购和证券认购。

我国投资者认购的方式有场内现金认购场外现金认购网上组合证券认购和网下组合证券认购。

合同生效后，基金管理人逐步调整实际组合达到跟踪指数要求，为建仓阶段，不得超过个月基金份额折算后，份额总额与持有人持有份额将发生调整，但持有人所占比例不会发生变换。

折算是建仓结束后，以选定日期作为折算日，以标的指数的或作为份额净值，对原来的基金份额进行折算。

案例投资者认购份，折算日基金资产净值为元，折算前基金份额总额为份，当日标的指数为。

折算比例折算后的基金份额份上市后要遵循交易规则上市首日开盘参考价为前工作日基金份额净值。

涨跌幅份的整数倍最小变动单位元。

交易所计算并每秒发布次份额参考净值。

开放时间为和。

目前我国最小申购赎回单位为万份或万份。

场内申购赎回的申购赎回对价包括组合证券现金替代现金差额及其他对价。

场外申购赎回对价为现金。

投资者在申购赎回时，代理证券公司可按照的标准收取佣金包括交易所登记结算机构收取的费用。

申购赎回清单内容包括最小申购赎回单位对应组合证券内各证券数据现金替代日预估现金部分日现金差额基金份额净值。

现金替代是用于替代组合证券中部分证券的定数量的现金，为了便利相关证券停牌时的申购。

现金替代分为种禁止现金替代。

该证券不允许使用现金作为替代。

可以现金替代。

指在申购时，允许使用现金替代，但赎回时不允许使用现金作为替代。

替代最新价格的确定原则该证券正常交易时，采用最新成交价涨停时采用涨停价该证券停牌但当日有成交的，采用最新成交价④停牌且当日无成交的，采用前日收盘价。

现金替代溢价又称现金替代保证，券商预先收取，如高于实际成本，将退还多收取的差额。

必须现金替代。

指在申购赎回时，必须使用现金作为替代该证券被剔除的证券。

预估现金部分是代理证券公司预先冻结的投资者资金。

其数值可能为正负或为零。

申购时，如现金差额为正，投资者应支付相应的现金为负，将获得相应的现金。

赎回时，为正，将获得相应的现金为正，将支付相应的现金。

如出现下列情况，管理人可以暂停接受申购赎回申请不可抗力交易所临时停市因异常情况无法办理的知识点的募集与交易。

场外募集的基金份额登记在中国结算公司的开放式基金注册登记系统场内募集的登记在中国结算公司的证券登记结算系统。

开放式基金账户开立方式第，已有深证证券账户的，通过柜台以深圳证券账户注封闭期不超过个月，管理人确定开放日后，至少提前个工作日通知交易所和登记结算公司，确认后，管理人至少提前个工作日公告。

交易规则与封基基本相同。

日卖出基金份额资金日到账日也可做回转交易，而赎回资金至少日到账。

册深圳开放式基金账户第二，无深证证券账户的，可直接申请账户注册第三，已通过柜台办理过基金账户注册手续的，可在原处直接申报第四，已通过原柜台办理过基金账户注册手续的，拟通过其他柜台申报的，须用深圳开放式基金账户在新的柜台办理开发式基金账户注册确认手续。

采取金额申购份额赎回，场内申报单位为元，赎回申报为份。

日申购的，自日可卖出或赎回日买入的，日可卖出或赎回。

转托管分为系统内转托管场内营业部间转和跨系统转托管场内转到场外。

日申报，日方可进行操作。

有下列情形的不得办理跨系统转托管处于募集期内或封闭期内的份额。

分红派息前日至日日为权益登记日的处于质押冻结状态的。

知识点开放式基金份额的登记。

指投资者认购基金后，登记机构登记的行为。

登记机构的工作包括第，确认和登记第二，红利发放或红利再投资第三，完成销售机构与托管银行之间的资金划拨第四，向投资者提供信息等服务。

我国规定，开发式基金的登记业务可以由基金管理人办理，也可以委托证监会认定的其他机构办理。

代理机构开办下列业务建立并管理投资者基金份额账户。

负责基金份额登记。

确认基金交易代理发放红利代理发放红利建立并保管基金投资者名册合同或协议规定的其他职责目前，我国开放式基金登记体系有三种模式基金管理人自建的内置模式。

委托中国结算公司的外置模式。

以上兼有的混合模式。

法规规定，基金管理人应受到投资者申购赎回申请个工作日内，对该申请有效性进行确认。

申购认购者要求利率越高提前赎回等其他条款对发行人越有利，利率越高对投资人越有利，利率越低税收负担债券的预期流动性流动性越大，利率越低到期期限期限越长，利率越高。

将不同期限债券的到期收益率按偿还期限连成条曲线就是债券收益率曲线，反映了债券偿还期与收益的关系。

对收益率曲线不同形状的解释产生了不同的期限结构理论预期理论。

假定对未来短期利率的预期可能影响市场对未来利率的预期，及远期利率。

根据是否承认还存在其他可能影响远期利率的因素，可分为完全预期理论。

认为远期利率相当于市场参与者对未来短期利率的预期，流动性溢价为零而长期债券的收益率可以直接和远期利率相联系。

上升的收益率曲线预期短期利率水平会上升下降的曲线意味市场预期短期利率水平会在未来下降。

有偏预期理论。

相信还存在可以系统影响远期利率的因素，如市场流动性偏好理论市场由短期投资者所控制，般远期利率超过未来短期利率的预期，即远期利率包括了预期的未来利率与流动溢价集中偏好理论认为在定的期限范围内，资金供求的失衡将引导借款人和贷款人趋向对自己有利的期限。

收益率曲线的上倾下降上凸都有可能。

市场分割理论与优先置产理论。

预期理论暗示不同期限的债券是可以互相替代的。

而市场分割理论认为长中短期债券被分割在不同的市场上。

利率期限结构和债券收益率曲线是由不同市场的供求关系决定的。

优先置产理论认为任何种债券利率都与其他债券的利率相联系，债券市场不是分割的，投资者会考察整个市场选择溢价最高的债券品种进行投资。

债券面临的风险利率风险。

是债券投资者所面临的主要风险。

在利率水平变化时，长期债券价格的变化幅度大于短期债券价格的变化幅度。

再投资风险。

利息收入再投资的风险。

般，期限较长的债券和息票率较高的债券的再投资风险相对较大。

流动性风险。

般买卖差价越大，流动性风险就越高。

经营风险。

政府债券不存在经营风险。

购买力风险。

汇率风险。

赎回风险测算债券价格波动通常使用的指标有基点价格。

收益率变化个基点时引起的债券价格的绝对变动额价格变动收益率值。

其他条件相同时，债券价格收益率值越小，说明债券的价格波动性越大。

久期。

是测量债券价格相对于收益率变动的敏感性指标。

最重要的是麦考莱久期，其次是修正的麦考莱久期。

对于普通债券而言，其他因素不变时，票面利率越低，麦考莱久期就越大同时，久期越大，债券的价格波动性就越大。

麦考莱久期表示的是每笔现金流量的期限按其现值占总现金流量的比重计算出的加权平均数，它能够体现利率弹性的大小。

债券投资者可以选择到期期限与目标投资期不同的债券进行投资，只要麦考莱久期与目标投资期相同，就可以消除利率变动的风险，这被称为利息免疫。

凸性。

大多数债券价格与收益率的关系可以用条向下弯曲的曲线来表示，这条曲线的曲率就是债券的凸性。

凸性的作用在于可以弥补债券价格计算的误差，更准确地衡量债券价格对收益率变化的敏感程度。

凸性对于投资者是有利的，在其他情况相同时，投资者应选择凸性更大的债券进行投资。

知识点债券组合管理。

积极债券组合管理包括水平分析。

债券投资者基于对未来利率水平的预期来调整债券资产组合。

如果预期利率上升，就缩短债券组合的久期如果预期利率下降，就增加债券组合的久期。

关键点在于能否准确地预测未来利率水平。

债券互换。

就是同时买入和卖出具有相近特征的两个以上债券品种，从而获取收益级差的行为。

以投资期分析为基础，可分为替代互换在债券出现暂时市场定价偏差时，将种债券替换成另种完全可替代的债券，以期获取超额收益市场间利差互换不同市场之间不同债券互换及税差互换通过债券互换减少应付税款。

应急免疫。

确定个最低的预期收益率，将其他多余头寸投资高风险高收益项目。

骑乘收益率曲线。

债券投资者以债权收益率曲线形状变动为依据建立和调整组合头寸。

常用的收益率曲线策略包括子弹式策略两极策略和梯式侧率。

消极债券组合管理包括指数化投资策略。

其动机是经验表明积极型债券投资组合业绩并不好二是，管理费更低三是有助于基金发起人增强对基金经理的控制力。

指数化的方法有分层抽样法优化法方差最小化法。

分层抽样法要求的证券数目较小。

般来说，指数构造中的数量越小，由交易费用产生的跟踪误差就越小，但由于不匹配所做成的误差就越大。

满足单负债要求的投资组合免疫策略。

多重负责下的组合免疫策略。

多重负债下的现金流匹配策略。

按偿还期从长到短的顺序，挑选系列的债券，使现金流与各个时期现金流的需求相等。

投资者的选择如果认为市场效率较强，可采取指数化的投资策略当对未来的现金流量有特殊的需求时，可采用免疫和现金流匹配策略认为市场效率较低，对未来现金流没有特殊需求时，可采用积极的投资策略。

第十五章基金绩效衡量知识点基金绩效衡量概述。

基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量，目的在于将具有高超投资能力的优秀基金经理鉴别出来。

基金绩效衡量不同于基金组合本身表现的衡量，必须对投资能力以外的因素加以控制或进行可比性处理。

基金绩效衡量的困难性在于基金投资表现好可能是基金经理高超的投资技巧使然，也可能是运气使然。

采用不同的比较基准，结果常常大相径庭。

投资目标投资限制操作策略资产配置风险水平的不同往往使基金之间的绩效不可比。

基金本身常常调整，衡量结果的可靠性受到影响。

基金绩效衡量必须考虑基金的投资目标。

基金的风险水平。

比较基准。

时期选择。

基金组合的稳定性。

基金衡量的不同视角内部衡量与外部衡量。

实务衡量与理论衡量。

短期衡量与长期衡量。

短期衡量通常对近年表现得衡量。

事前衡量与事后衡量。

微观衡量与宏观衡量。

绝对衡量与相对衡量。

基金衡量与公司衡量。

基