1、分离的单维度的概率分布双维度的概率分布借鉴止损理由空间的止损时间的止损方式结束仓位中性化仓位概率趋势的空间和时间概率统计基本面分析技术指标估值指标目录第部分股指期货特征与定价原理第二部分股指期货的投资策略分析第三部分沪深期货合约的分析第四部分股指期货在中国的实际应用界定结算方式的不对称导致了现货市场上证券买卖行为的单向性，发生指令失衡，引发价格异常案例年月初，道琼斯指数的急剧下跌使得股票空头期货多头头寸套利者在交割日前没有提前平仓兑现利润的机会。在年月日到期日平仓时，最后分钟大约有千百万股股票超过天成交量的买盘突然涌出，导致股票价格飙升。比较沪深股指期货合约采用的结算价和到期日，从制度设计上避免了相应的效应。到期日效应分析比较沪深率走向深挖市场相关联的每个细节，并进行严密推理避免作第种投资者。
2、益不完全依赖于公司利润增长，而还取决于公司利润增长是否超过了投资者的预期。定价方法案例.如股指期货资产和根本资产的高流动性资产和根本资产能分离复制衍生资产特征纵向和横向都能够实现套利，发现纵向和横向的定价偏差对资产进行绝对定价。资产收益取决于定的时间期限内，基本面纵向和横向市场预期心理横向和市场趋势的不对称。定价方法目录第部分股指期货特征与定价原理第二部分股指期货的投资策略分析第三部分沪深期货合约的分析第四部分股指期货在中国的实际应用股指期货的投资策略套利策略套期保值策略趋势交易策略香港市场的数据表明套利策略占套期保值策略占趋势交易策略占套利买入相对低估资产，卖出相对高估资产来套取利润。期货与现货的套利数量套利信息套利现货市场和期货市场对于不同信息反映速度的不同而导致的定价。
3、的算术平均价。分析与单的结算价设计相比，有利于防止操纵提高了套期保值的成本和风险最后结算价分析前五大行业.金融钢铁房地产食品电力天相行业行业沪深占比行业市场占比超配金融.钢铁.航运业.石化.民航业.天相行业行业沪深占比行业市场占比低配机械.农业.化工.商业.医药.沪深指数的行业属性沪深指数的行业属性利率敏感性医药等行业在卖空沪深指数时的战略地位凸现。目录第部分股指期货特征与定价原理第二部分股指期货的投资策略分析第三部分沪深期货合约的分析第四部分股指期货在中国的实际应用套利套保产品设计股指期货的实际应用套利期现套利跨期套利股指期货的实际应用期货和现货的套利目前日成交金额偏小,日成交金额在亿以上有和红利,分别是.和.亿。经过测算，跟踪误差最小的组合个股数是.跟踪误差为.。名称日成交额万元。
4、而要做超级第二种投资者非均衡如股权交易不经常发生，短期买卖不连续资产和根本资产流动性低资产和根本资产不能分离产业资产特征纵向和横向难套利，价格失衡难以调整。主要受纵向衍生关系影响，采用折现模型对资产进行绝对定价。资产的收益依赖于公司的实际利润增长率，收益率依赖于。定价方法特性不同资产因为特征的不同而受到纵向和横向力量的影响也不致。年月日淡马锡以.亿美元获得中国银行亿普通股股份年限售期每股净资产.市盈率.市净率.价格元.协议日.发行日.上市日收益率数据来源中国银行年年报如股票资产高流动性，根本资产低流动性资产和根本资产不能分离复制资本资产特征市场交易的价格失衡可以套利但是资产和根本资产的价格失衡不能套利，只能采用相对定价。受纵向和横向影响，结合基本面和市场分析对资产相对定价。资产。
5、当月合约测算期策略当期货价高于上限价，买现货，卖期货出现套利机会当日进场，持有到期。平均套利收益率.套利日期单次收益率套利日期单次收益率套利收益率均值.样本中金所仿真交易与合约测算期策略当远期与近期合约价差高出无套利区间上限的安全边界时，卖出价差，买近卖远。当价差进入无套利区间后，反向平仓。价差价差上限价差下限日期操作盈亏收益率开仓卖远买近平仓.开仓卖远买近到期平仓.牛市跨期套利套期保值基金经理判断市场长期看涨，但是近期涨幅较大，有可能短期出现调整。由于对市场长期看好，不愿意减仓卖掉股票。如何规避短期市场下跌对基金业绩的影响。判断错误判断正确股票代码股票名称持股总量万股相对于富股票代码股票名称持股总量万股相对于.苏宁电器华联综超华侨城招商银行贵州茅台.中信国安特变电工大族激光.大商歌华有线策略卖空股指期货对投。
6、票基金纵向的衍生关系资产负债权益债券股票债券期货股票期货产业市场资本市场衍生市场基金要素商品期货货币区域货币金融产品的每次变迁都在功能上实现了个飞跃。股票相对于产业股权资产的流动性，使得股东不再单纯追求分红清算，而是追求长期资本增值股指期货相对于股票资产和根本资产的分离，对同根本资产同时进行方向相反的交易，成为重要的风险管理工具和投资工具横向联动的价值理念衍生的资产链条产生了个经济体完整的金融结构。外汇商品债券股票横向联动的市场理念相同市场的资产由于市场交易的影响，价格表现出定的联动效应。横向的联动关系外汇商品价格债券股票通胀预期资金流入资金成本估值资金流入收益共性总结人的属性动物性和社会性经济发展的动力生产力和生产关系金融资产属性纵向的衍生关系和横向的市场联系金融资产定价纵向根本资产的驱动和横向的联动投。
7、您携手共创财力增加股指期货市场卖空股指期货混合套利案例套期保值和保险都是管理金融风险的工具。区别何在保险是采用定幅度的损失来防范或者减少大额损失。保险事前止损事中套保是通过放弃收益的方法减少大额损失。其他资产的收益来减少本资产的损失套保额度完全套保部分套保套保时机全程套保择时套保对套期保值的理解多头完全套保锁定未来价格害怕未来价格上涨，通过买入期货合约来锁定买入价格。买入价格平仓基差组合利润多头和空头组合完全对冲套保组合利润开仓基差平仓基差预测基差不变，目标利润为期现套利利润开仓基差平仓基差预测基差缩小，目标利润最大价格的变化利润的变化期货现货空头完全套保锁定未来价格害怕未来价格下跌，通过卖出期货合约来锁定卖出价格。卖出价格平仓基差组合利润多头和空头组合完全对冲套保组合利润平仓基差开仓基差预测基差不。
8、卖空高估的银行地产股，买入股指期货对冲，净头寸为卖空国债市场卖空国债，使得利率上升，从而使得股票市场压力增加外汇市场卖空港币，使得利率上升，从而使得国债市场和股票市场压基于衍生链的股指期货投资策略报告穆启国安信证券股份有限公司年月日目录第部分股指期货特征与定价原理第二部分股指期货的投资策略分析第三部分沪深期货合约的分析第四部分股指期货在中国的实际应用对金融资产的理解面对股指期货的推出，我们首先面对的个问题是如何把握各类金融资产的共性与特性共性使我们能够更好的把握资产未来发展趋势理解资产定价的共同影响因素，找出个普适性的规律特性结合各类资产的自身特征把握每类资产的定价方法和投资策略共性金融资产发展的内在逻辑任何金融资产都是由相应的根本资产逐渐衍生出来。产业资产股权资本资产股票衍生资产权证期货等。
9、资组合进行为期两周的套保。投资组合样本基金年三季报披露的大重仓股判断正确.日收益评估比没有套保组合的收益率提高了.风险提示.日收益评估比没有套保组合的收益率下降了.产品设计可转移策略目的不改变资产战略配置，跑赢基准指数。情景基金拥有亿资金，其战略配置为亿投资于为基准的股票组合，亿投资于国债。希望在不改变战略配置的前提下，提高收益率。策略从亿元的股票组合中转移出亿，买入价值为亿股指期货合约买入需要万的保证金。该项操作对股市的暴露依然保持为亿元亿元的股票投资加亿的股指期货。将剩余的万元配置给小盘股投资。卖出万的小盘股指期货合约，对冲掉小盘股投资的市场风险。运用可转移策略指数亿指数亿指数亿指数期货.亿国债.亿基金.亿能获得的小盘股票组合.亿对冲股票组合小盘股指期货空头.亿总收益基准指数收益无风险债券收益收益。
10、成交额万元日成交额万元占指数成交金额比重沪深.深采用样本中金所仿真交易实的严重不符导致的重大风险主观认为风险小，而资产实际风险大，则有亏损的风险主观认为风险大，而资产实际风险小，则有踏空的风险。案例国债”期货事件财政贴息事件的判断不同中航油事件油价上涨，导致卖空石油期权亏损巴林银行倒闭事件日本地震，里森预期日经指数波动不会超过但实际当日日经指数暴跌在。长期资本管理公司年俄罗斯冻结国外投资者贷款，引发资金回归美国债券。利率降低，但是同时股市大跌。概率预期与现实的妥协人寿保险公司的风险管理现实主观与现实经常性的不符合无法预测个特定的人能活多久风险管理止损限定最大的投保额度来限制损失概率衡量特定健康人的剩余寿命概率来控制风险趋势交易区别人的寿命和时间是同维度的趋势的幅度空间和持续时间时间。
11、，目标利润为期现套利利润平仓基差开仓基差预测基差扩大，目标利润最大价格的变化利润的变化期货现货套保与套利仅仅是目的之间的不同，操作非常相似如何界定期货和现货的套利与套保是否需要明确相关的事后监控指标。趋势交易不仅仅是投机交易，在复杂交易如程序式交易的背后有着价值投资的理念。趋势交易不仅适应于运行趋势的判断，而且在套保和套利中也有非常大的实用价值。趋势交易的价值投资股权价值在于利润增长股票价值在于利润增长和投资者预期的协调股指期货价值在于基本面市场心理和市场趋势三个方面不均衡导致的定价偏差。趋势交易的理解风险和收益的理解投资者进行投资时是个主观和客观相互协调沟通的过程。投资最大的风险是主观预期和客观的不致。预期与现期货的当日结算价采用最后小时成交价格按成交量的加权平均价最后结算价采用最后小时所有指数。
12、差套利的特征和种类界定相同市场中不同期限合约之间的套利。牛市跨期套利两个期货合约熊市跨期套利两个期货合约蝶式跨期套利三个期货合约鹰式跨期套利四个期货合约方式数量套利信息套利年月底的加息预期对于月份合约和月份合约的不同影响跨期限套利界定相同市场中不同商品和合约之间的套利。类型同产业买入行业低估公司，卖空行业高估公司同事件买入被收购公司，卖空收购公司同影响因素利率下降，买入对利率敏感的公司，卖空对利率不敏感的公司同产业链若投资人预期加工毛利缩小，可买进原料类公司，卖空加工企业。跨商品套利跨市场的套利策略资产类别沪深指数期货新华富时指数期货恒生中国企业指数期货新华富时指数参与主体银行老虎基金袭击香港的混合套利策略债券股票外汇市场策略股票市场卖空高估的银行地产股，买入公用事业股对冲，净头寸为卖空。
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基于衍生链的股指期货投资策略报告（最终版）