1、光显影制程等湿制程除光刻胶外，其主要原材料和零组件制造过程中所需要的关键技术主要为镀膜技术用于导电薄膜和导电玻璃制造蚀刻技术用于制造。制作成功后，与贴合后形成触摸屏模组。触摸屏模组与贴合后就可以用于下游手机平板电脑等终端产品。根据我们的调研结果和上市公司的数据，触摸屏产品良品率的关键流程镀膜光刻及贴合等工艺中贴合环节是影响良品率的最主要环节。主流的触摸屏制造商前端镀膜光刻的良品率都在以上，而贴合工艺的良品率仅在左右。触摸屏制造过程主要包括镀膜光刻及贴合等工艺，其中贴合环节是影响良品率的最主要环节。主流的触摸屏制造商的贴合良品率也仅在左右。在表中，我们对主流投射式电容屏产品制造流程中镀膜光刻和贴合次数进行了较为详细地分析，并且在表中对各种产品的优劣势进行了比较。目前来看，玻璃电容屏和薄膜电容。
2、品。五股触摸屏行业相关上市公司投资价值分析垂直体化模式厂商成为投资首选触摸屏行业厂商之间主要的比较不再是创新能力，而是制造能力的比较。由苹果带来的神话已经回归正常，触摸屏行业已经成为电子制造业的部分。通过我们上面的分析，具备规模产能，产品良品率水平较高，同时与特定客户形成稳定合作模式的垂直体化企业将是行业的主导者。我们重点推荐行业中的垂直体化企业，如欧菲光莱宝高科超声电子宇顺电子长信科技，首选欧菲光。强化玻璃厂商值得重视强化玻璃主要强调的是工艺，每道工艺都会对最终良品率产生较大影响，产品对工艺流程管理要求较高。目前主流厂商的产品良品率都在左右，毛利率水平在左右。不仅是触摸品产品，未来普通手机电脑电工盖板等对防刮伤防灰尘要求较高的产品都需要产品，需求量极大。目前行业企业主要面临的困难主要是良。
3、化厂商有望胜出触摸屏行业发展到现在核心问题不再是技术上的问题，而是制造工艺问题。触摸屏生产过程中贴合工艺良品率较低是影响产品毛利率水平的主要因素，而贴合良品率的高低完全取决于公司工艺经验的积累，因此具备较好贴合工艺基础的企业将具备较强的竞争力。下游模组客户直接面对终端客户，产品有较好的客户粘性。除了苹果之外，三星华为联想宇龙酷派等智能手机主要供应商均采用机海战术，以多样化的产品来吸引客户开拓市场。触摸屏厂商在手机开发前期就已经与厂商起参与手机设计，因此触摸屏产品的客户粘性较大。另外，采用垂直体化模式的企业所生产的产品包括导电玻璃触摸屏模组等中间和最终产品，需要包括精雕机镀膜机抛光机光刻机贴合设备等设备，固定资产投资较大。例如，宸鸿科技自年以来，机器设备的投资就达到亿新台币折合目前汇率亿元人。
4、屏是触摸屏的主流产品，各有优劣。在下代产品成功量产之前，两种产品在段时期内将呈并存局面。短期内良品率提升和量产面临困难目前市场对新代触摸屏产品，也就是通常所说，比较关注，大家认为将会被苹果新代产品采用。根据我们了解的情况，主要难点在强化玻璃上，短期内良品率提升及量产面临较大的困难。主要采用两种制作方式第种是采用现在触摸屏制作方式，在大片制作好线路之后在按照需求尺寸进行切割第二种是先制作好需求尺寸的，然后再在上面制作线路。第种方式对大片切割后，由于周边应力发生变化导致强化玻璃硬度降低，第二种方式需要对每片进行线路制作，校准精度要求非常高，制作效率较低。目前上游设备厂商都在加紧开发针对第二种制作方式的设备产品，以其提升制作效率。两种制作方式分别面临质量和生产效率的困难，短期内将不会取代目前的产。
5、板厂商如信利国际超声电子宇顺电子中华意力宇辰光电等公司也都纷纷进入触摸屏行业。按照各家公司的产能规划，触摸屏行业的规划产能增速已经超过需求增速，市场开始出现过热现象。不过，触摸屏贴合良品率是行业进入的主要门槛，行业新进入者最终产品的良品率都较低，因此可能存在实际产能低于规划产能的情况。三业务模式和工艺环节影响盈利能力，体化厂商有望胜出触摸屏产品技术特点相关公司采用的业务模式以及公司的下游客户都是影响公司业绩的其他重要因素。例如，行业中具有代表性的三家企业莱宝高科宸鸿科技和欧菲光年触摸屏产品毛利率分别为为和收入同比增速分别为和。毛利率的差别以及收入增速的差别都受到触摸屏产品的制造流程公司工艺水平以及下游客户需求的影响。这些公司虽然同处触摸屏行业，但是他们的业务模式和市场战略特点各不相同，因而。
6、望胜出行业集中度远高于触摸屏，垂直体化整合能力更强四玻璃式和薄膜式触摸屏各有市场，推广还有障碍投射电容式触摸屏成为主流触摸屏产品玻璃电容屏和薄膜电容屏的工艺流程实际差别较大玻璃和薄膜触摸屏各有市场短期内良品率提升和量产面临困难五股触摸屏行业相关上市公司投资价值分析垂直体化模式厂商成为投资首选强化玻璃厂商值得重视触摸屏行业投资价值判断智能终端带动触摸屏市场的旺盛需求年年全球智能手机出货量复合增速达到预计年全球智能手机出货量为亿部，年将达到亿部，未来三年出货量复合增长率为。其中预计年智能手机出货量为亿部。按照我们市场了解的情况和调研数据，国内两大主要手机终端厂商中兴华为年智能机出货量规划分别为万部万部万部，苹果规划销售将在亿部左右，三星智能手机约为亿部亿部，诺基亚为亿部亿部左右。如果假设其他手。
7、基础上，与贴合而成。贴合工艺良品率较低，行业最高水平差不多为左右。目前主流厂商宸鸿科技和胜华科技的贴合良品率约为左右，欧菲光经过近年的爬坡期贴合良品率预计为之间，可以认为贴合环节是影响触摸屏模组产品最主要的环节。行业中触摸屏模组厂商的毛利率基本在左右，远低于导电玻璃和厂商的毛利率水平。采用垂直体化模式导电玻璃及触摸屏模组全部公司自己生产的宸鸿科技毛利率低于。欧菲光同样采用垂直体化模式，其贴合良品率处于爬坡期，目前综合毛利率为预计年毛利率提升至左右的水平。对比三家公司的单季度加权净资产收益率，宸鸿科技最高，莱宝高科次之，欧菲光较低。主要原因为宸鸿科技财务杠杆较高，资产负债率直在以上。经过前期年年的良品率爬坡后，毛利率比较稳定，所以较高莱宝高科经营比较稳健，资产负债率年为，年为左右，单季度为左。
8、系手机厂商推动下，非苹果供应链的上游供应商如欧菲光星星科技将会受益。目前欧菲光主要客户为三星华为联想宇龙酷派的手机厂商，随着其良品率的提升业绩弹性增大，未来前景值得关注。推荐触摸屏行业中采用垂直体化模式的欧菲光以及工艺优势明显的星星科技。年触摸屏技术分析报告年月目录智能终端带动触摸屏市场的旺盛需求年年全球智能手机出货量复合增速达到较高的用户体验要求为触摸屏打开广阔市场智能终端是时代电信运营商提升的重要载体品牌手机厂商采取核心供应商机制，规模供应商更加受益二各路厂商争先进入导致市场出现过热现象液晶面板厂商纷纷进入触摸屏行业三业务模式和工艺环节影响盈利能力，体化厂商有望胜出产品盈利水平取决于公司专注的工艺环节为提高整体盈利能力，下游模组厂商开始垂直体化整合触控模组的主要难点在于贴合，体化厂商有。
9、公司的竞争力也存在较大差异。本节我们主要取了三家具备行业代表性的企业莱宝高科主要的导电玻璃厂商宸鸿科技国际主要的触摸屏垂直体化厂商欧菲光国内主要的触摸屏垂直体化厂商，的盈利情况和投资情况进行分析，力图通过对触摸屏各环节技术水平的分析来把握行业未来的发展趋势。产品盈利水平取决于公司专注的工艺环节触摸屏模组主要经过镀膜光刻及贴合等工艺，对应的中间环节产品有触摸屏用导电玻璃及触摸屏模组等。触摸屏用导电玻璃的生产工艺与用导电玻璃基本类似，该生产工艺已经比较成熟，产品盈利能力较为稳定。市场主流制造公司莱宝高科和长信科技触摸屏导电玻璃毛利率在左右产品的关键工艺在于蚀刻。目前主流制造商的良品率都在以上。由于良品率较高，产品盈利能力较强。例如，市场主流的制造商莱宝高科的产品毛利率在左右触摸屏模组产品是在的。
10、民币，欧菲光自年以来固定资产投资近亿人民币。利用贴合工艺的先发优势较好的客户基础和资金进入壁垒，体化厂商在行业具备较强的竞争力。在行业竞争不断加剧，产品价格不断下降的压力下，体化厂商有望在竞争中胜出。行业集中度远高于触摸屏，垂直体化整合能力更强产品的制作主要是对超薄玻璃进行深加工。成品需要经过切割雕刻研磨强化清洗丝印等十几道制作工序，每道工艺都会对最终良品率产生较大影响，产品对工艺流程管理要求较高。目前主流由片玻璃组成。根据加工工艺的不同，玻璃又分成单面和双面。单面中导电线路都制作在同片玻璃的面上，而双面中导电线路则制作在同片玻璃的两面上。玻璃和薄膜触摸屏各有市场上游原材料主要为导电薄膜导电玻璃光学胶胶等。触摸屏模组包括的零组件有软性电路板强化玻璃以及控制等。其中关键的零组件由导电玻璃通过。
11、前两年年欧菲光处于固定资产快速投入期，资产负债率提高较快。虽然经过上市募集资金，目前资产负债率为左右。同时由于触摸屏产品处于良品率爬坡期，业务毛利率较低，因此水平较低。为提高整体盈利能力，下游模组厂商开始垂直体化整合由于生产工艺原因，上游导电玻璃和产品的毛利率以上水平远高于下游触摸屏模组产品的毛利率左右水平。随着行业竞争加剧，产品价格不断下降，为了保持较高的盈利水平，部分下游触摸屏模组厂商如宸鸿科技欧菲光开始往上游延伸，形成导电玻璃及触摸屏模组全部公司内部生产的垂直体化模式。基于下游客户业务模式的改变，行业中原有的供求关系悄然发生改变，上游如莱宝高科等专业的制造商开始往产业链下游延伸，投资或正在建设触摸屏模组项目，垂直体化的业务模式在触摸屏行业中正在逐步普及。触控模组的主要难点在于贴合，体。
12、率及毛利率的提升。上市公司星星科技年收入增长，净利润增长低于收入增速，主要原因就是募投项目良品率尚处于爬坡期。触摸屏行业投资价值判断随着智能手机，特别是中低端智能机的兴起，触摸屏产品市场需求非常旺盛。预计年触摸屏手机出货量将达到亿部，占总的手机出货量比例达到。触摸屏手机出货量未来三年的复合增长率将达到。触摸屏行业中无论是触摸屏模组，还是强化玻璃产品对工艺要求非常高，同时在产品供应过程中，下游客户对供应商的客制化能力，快速供货能力要求较高。大陆厂商利用本土成本和地域优势有望在行业竞争过程中保持较强的竞争能力。基于下游需求的快速增长，我们给予触摸品行业推荐评级。建议关注重点公司欧菲光星星科技莱宝高科宇顺电子超声电子和长信科技，智能手机出货量的快速增长将带动对触摸屏等产品的旺盛需求。同时在非苹果。
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【定稿】2012年触摸屏技术行业研究报告_行业分析报告模版