毕业论文：我国上市公司财务危机预警模型Logistic回归分析——以制造业为例 ㊣ 精品文档 值得下载

础上进行改进。

周首华杨济华王平对的分数模式加以改造，加入现金流量这预测自变量，在此基础上建立起财务危机预测的新模式分数模式，与分数模型相比，分数模型可以更准确地预测出企业究竟是否存在财务危机。

张玲研究认为二分类线性判定模型具有超前年的预测结果，即模型可在公司戴帽前年或公司开始亏损的前年预知公司的未来前景。

吴世农和卢贤义分别应用单变量判别分析多元线性判别分析和分析对上市公司建立财务危机预警模型，其分析结果表明，运用预警模型分析得到财务危机发生前年的误判率仅达，与其他模型相比，它的误判率是最低的。

刘彦文，戴红军研究表明基于三元的财务危机预警模型预测能力较好，能给债权人投资者和公司管理层等相关利益各方提供更为明确的反映公司未来财务情况的信息。

国外学者在多年研究中已经总结了套行之有效的财务危机预警模型，有单变量模型多变量逻辑回归和人工神经网络等非统计方法模型。

我国财务危机预测在不断地研究和探索过程中在预警指标和研究方法上已取得了不小的成绩，这为我国财务危机预警模型的研究和评价提供了支持。

三研究思路根据研究的主要内容，确定了下研究思路第部分引言介绍本文的研究背景研究意义文献回顾和研究思路及实证研究的结构图第二部分介绍财务危机与财务预警的相关概念和理论第三部分介绍财务危机预警样本和预警指标的确定第四部分介绍模型构建与检验，主要是财务预警指标提取分析模型构建与检验第五部分结论与建议。

详细实证研究的结构图如图所示图实证研究思路图注意图要有名字，并且在图下方居中位置选取样本选取指标检验放弃因子分析建立模型模型的有效性检验服从正态分布不服从正态分布具有显著性不具有显著性对模型预测无贡献结论与建议筛选对模型预测有贡献的指标指标的正态分布检验非参数检验二基本概念与理论财务危机的概念理论认为可以从企业失败法定破技术破产和会计破产四个方面定义企业的财务危机。

谷棋和刘淑莲将财务危机定义为产企业无力支付到期债务或费用的种经济现象。

财务危机是指企业明显无力按时偿还到期的无争议的债务的困难与危机。

财务危机导致企业无法偿还到期债务，或因现金流量不足，或因资产变现价值不足。

根据公司财务危机的程度和处理程序的不同，财务危机可以分为技术性失败和破产。

对于财务危机，通常有两种公认的确定方法是法律对企业破产的定义，破产是用来衡量企业财务危机最常用的标准，也是最准确和最极端的标准二是以证券交易所对持续经营亏损有重大潜在损失或者股价持续低于定水平的上市公司给予特别处理或退市作为标准。

由于我国证券市场发展还不成熟，破产作为企业财务危机解决的种手段更多的受到行政机构非市场行为的影响。

因此，迄今为止，我国只有少数上市公司破产的案例。

另外上市公司的壳资源具有定价值，绩效差的上市公司因巨大的上市需求变得炙手可热，即使处于破产边缘的上市公司，也会有多方力量将其完全吸收。

所以，在我国破产企业根本无法作为我们的研究对象。

自年，我国沪深证券交易所正式启动当上市公司出现状况异常时，对上市公司实行特别处理的条款。

其中，状况异常包括财务状况异常和其他状况异常，而财务状况异常是指连续年亏损或每股净资产低于股票面值，这种界定符合企业般财务状况不健康的判断。

其中因其他状况异常而被特别处理的上市公司具有很大的不确定性，我们难以从财务角度进行有效预测。

所以，本文将财务状况异常而被特别处理的上市公司视为陷入财务危机的公司。

财务危机是导致企业生存危机的重要因素，因此，需要针对可能造成财务危机的因素，采取监测和预防措施，及早防范财务风险，控制财务危机。

二财务预警财务预警的概念预警，就是事先发出警报，是度量种状态偏离预警线的强弱程度并发出预警信号的过程。

财务危机预警主要是利用企业的财务报表经营计划及其他相关的经营管理等资料，借助统计方法以及数据挖掘技术，对企业的经营状态财务状况等进行分析预测，以发现潜在的风险，并在危机发生之前向经营者发出警告，督促企业管理者采取有效措施，避免潜在的风险演变成损失。

财务危机预警能起到未雨绸缪的作用。

综上所述，进行财务预警分析，并建立企业财务预警模型已成为现代企业财务管理的重要内容之。

上市公司的财务信息对多方利益相关者都有着重要影响，建立财务预警系统强化财务管理避免财务失败和破产，具有重要意义。

财务预警的功能预报性当可能危害企业财务状况的关键因素出现时，财务危机预警系统能预先发出警告，提醒经营管理者早做准备或采取相应对策以减少财务损失。

矫正性当财务危机出现征兆时，有效的财务危机预警系统能及时找出导致财务状况进步恶化的原因，提出建议，采取有效措施，阻止危机状况进步恶化，避免严重的财务危机真正发生。

安全性有效的财务危机预警系统不仅可以让企业及时回避现存的财务危机，而且可以根据系统详细记录其发生的缘由和经过，及时采取对策，来弥补企业现有财务管理及经营中的缺陷，完善财务危机预警模型，从而来保证企业财务活动可靠安全运行。

动态灵敏性财务预警系统能从而，其中，自变量是反映企业财务状况的指标。

非财务危机企业财务危机企业公式中，为回归系数，回归值，为财务危机发生概率的判别结果。

在回归中，通过二元取值，可预测事件发生或不发生的概率。

般选择作为分割点，如果模型计算出的预测概率大于，则预测发生预测概率小于，则预测不发生。

我们将从上文得到的个主成因子作为自变量，利用进行回归分析，剔除判别作用不显著的变量如果变量的概率，则从方程中剔除该变量，回归结果见表表回归结果注释为参数估计值为参数估计值为统计量为自由度为显著性水平为的幂次方为常数项表中，的显著性水平为，因此剔除该变量，由此可以得到财务危机预警模型为其中是现金流量因子是偿债因子经营因子根据所得到的回归方程，以作为判定点，其中得到的值大于，则判定为财务危机公司，否则属于正常公司。

利用预警模型我们可以提前年预测上市公司将会发生财务危机的可能性。

表训练样本的判定结果公司类别预测值总计预警准确率公司非公司公司非公司总体预警准确率从表可知，家公司中有个被错判为非公司，判定准确率为家非公司中有家被错判为公司，判定准确率为总体准确率达到。

三回归模型的检验为进步验证预警模型的预测效果，本文随机选取年间被的家上市公司和同时期正常的家公司作为检验样本如表所示。

本文利用软件先将这家公司年的财务指标比率进行标准化处理，然后将标准化后的数据代入表的因子得分系数矩阵，求出主成因子得分，并将得分带入模型，同样以作为是否陷入财务危机的判定点，得到财务危机发生前年的预测结果见表所示表检验样本检验结果股票名称标志值陷入财务危机的概率股票名称标志值陷入财务危机的概率源发模塑科技红阳大冶特钢通策新华制药东盛西南合成雅砻云铝股份民丰陕西金叶丹科新和成自仪海特高新洛玻华孚色纺派神兔宝宝平能江苏三友江泥轴研科技巨力成霖股份海纳鲁抗医药双马星湖科技河化创业环保欣龙大成股份科宛四创电子皇台马应龙琼花金陵饭店正确率正确率表检验样本判定结果公司类别预测值总计预警准确率公司非公司公司非公司总体预警准确率从表和表的结果中可以看到，预警模型对家公司错判个，被错判为非公司的为源发红阳和皇台，预警准确率为而家正常公司错判个，被错判为公司的是云铝股份新和成海特高新四川电子和金陵饭店，预警准确率为。

综上所述总体判定预警准确率达到，说明了模型的可信程度，证明所建模型在预测上市公司未来年是否发生财务危机具有定的应用价值。

五结论与建议研究结论与局限本文通过对国内股市场中家公司和家非公司的实证研究分析，我们可以清楚地看到这个预警模型对中国市场还是具备定的有效性。

该模型对上市企业进行提前三年的财务危机预警提供比较高的判别精度。

通过选取沪深两市家制造业上市公司，运用检验检验因子分析和回归分析，建立了基于我国制造业上市公司的有效预测模型，通过此模型的分析，得出以下结论第，通过检验样本的财务指标比率，得出我国上市公司财务指标总体不服从正态分布的假设，这个结论与国外对财务比率的实证研究分析结果大致相同。

第二，本文提取的现金流量因子偿债因子盈利因子经营因子四大主成因子包含了的原始财务信息，简化了指标数据，同时避免了多重共线性的影响。

第三，本文构建出回归模型为第四，通过研究分析可以看出，我国上市公司的财务数据是有效的并且具有较强的预测能力，利用财务数据的分析能够比较准确的预测未来财务危机发生的概率。

本文的研究也存在较大的局限性第，数据的局限。

本文研究以上市公司公开财务报表为数据来源，其中的财务数据均是经注册会计师签证的，但上市公司会计信息失真的现象依然存在，财务数据依然存在被操控的可能性，对于刻意操纵的上市公司财务数据，本文建立的预警模型无法进行预测。

第二，指标的局限。

本文选取了个财务指标，但依然不能完整的描述企业的各种财务特征。

第三，本文研究是以我国股上市公司中的制造业公司为研究对象，因此，建立的模型不适用于非制造业类公司，也不能扩张到非上市公司。

第四，本文构建的预警模型只能作为决策和研究的参考，不能作为预测上市公司将来发生财务危机的唯工具。

二研究建议根据本文研究存在的局限，提出几点建议第，尝试采用各种指标包括财务指标和非财务指标，选取包含原始信息大的指标来提高预警模型的预测能力第二，建立不同产业或地区的财务危机预警模型，细化研究，提高使用效率。

本文限于研究样本的不足，只能构建能获取足够样本的制造业公司预警模型，建议后续研究人员可据不同产业和区域特性，建立适宜的预警模型。

第三，采用些先进的计算技术和分析系统，如模糊逻辑方法决策树法生存分析法专家系统法和人工神经网络法等，使所构建的预警模型预测精度得到进步提高。

参考文献注意参考文献中所有标点都是英文状态下的，详细看毕业论文撰写规范中的参考文献标识部分，周首华，杨济华，王平论财务危机的预警分析分数模式会计研究，陈静上市公司财务恶化预测的实证分析会计研究，张玲财务危机预警分析判别模型数量经济技术经济研究，吴世农，卢贤义我国上市公司财务困境的预测模型研究经济研究刘彦文，戴红军基于三元的财务困境预警模型实证研究大连理工大学学报第卷第期余立凡，