毕业论文_上市公司股权融资偏好问题研究.doc文档下载39页 ㊣ 精品文档 值得下载

题目的和意义立题目的随着我国证券市场的发展，上市公司融资明显偏好股权融资，而内源融资和债务融资的融资比例相对偏低。

这是个有悖于发达国家资本市场般规律的奇特现象，容易让人怀疑我国上市公司的这种融资偏好是不是种合理的和上佳的选择。

出于这种考虑，本论文选择我国上市公司股权融资偏好这特殊现象进行研究，探讨产生这现象的深层次原因。

立题意义通过对我国上市公司股权融资偏好这特殊现象进行研究，探讨产生这现象的深层次原因，促使上市公司对各种融资方式的优劣能有个正确度认知，从而借助我国资本市场的发展，最低成本的筹集到公司发展所需资金，优化资本结构，改良治理结构和产权结构，快速和高质量的成长，提高自身的竞争能力，以立于市场的不败之地。

技术要求与工作计划技术要求选题适当，符合本专业的研究范畴。

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企业的融资方式不仅影响到企业的长远发展，也会影响资本市场的健康发展。

西方融资理论和实践般认为，企业融资的顺序为内部融资优于外部融资，外部融资中债务融资优于股权融资。

然而，不同于西方融资理论，我国上市公司的融资特点是偏好股权融资，外源融资中的债务融资和内源融资相对来说比例偏低。

在这背景下，选择我国上市公司股权融资偏好这特殊现象进行研究，探讨产生这现象的深层次原因，提出具有建设意义的改进方案，最终达到优化股票市场资源配置，提高企业经营业绩，完善公司内部治理结构的目的。

通过详细梳理西方企业的融资发展理论，并结合融资理论在我国的研究状况后，引用大量的数据，得出我国上市公司具有典型的股权融资偏好特征，以及这种偏好特征对我国资本市场和对上市公司产生的影响从行为金融学视角的市场非理性和相关利益主体非理性两个方面对上市公司股权融资偏好行为进行深入分析，寻找出影响我国上市公司股权融资偏好的主要因素最后，针对股权融资偏好不同层面的成因，提出比较符合实际且具有可行性的对策，有效改善股权融资偏好。

关键词股权融资偏好上市公司市场非理性相关利益主体非理性哈尔滨商业大学毕业论文哈尔滨商业大学毕业论文摘要绪论研究背景研究目的与意义研究目的研究意义国内外研究现状国外研究现状国内研究现状公司融资及股权融资偏好的相关理论公司融资的基本含义企业融资企业融资方式股权融资偏好的基本含义股权融资偏好的定义股权融资偏好的表现公司融资的理论基础传统资本结构理论现代资本结构理论上市公司股权融资偏好及其影响上市公司股权融资偏好的特征外源融资为主要融资方式股权融资在外源融资里占主导地位上市公司股权融资偏好的影响对资本市场的影响对上市公司的影响上市公司股权融资偏好形成原因分析资本市场的非理性政策和制度约束政府非理性行为相关利益主体的非理性行为哈尔滨商业大学毕业论文控股股东的非理性行为经理层的非理性行为投资者的非理性行为中介机构的非理性行为促进上市公司融资行为合理化的建议加强证券市场建设完善股权融资资本市场规则加强债权融资资本市场建设规范资本市场参与者的行为改变政府在股市中的角色定位培育理性和成熟的投资者改进中介机构及服务优化公司治理结构优化上市公司股权结构培育机构投资者完善小股东对大股东的监督约束机制建立和完善上市公司经理人的激励约束机制结论参考文献致谢哈尔滨商业大学毕业论文绪论研究背景证券市场是我国市场经济的重要组成部分。

凭借着其在筹资规模和筹集资金速度方面的优势，证券市场成为了上市公司扩大生产优化资源配置的重要融资通道，是企业依靠自身积累政府投资和银行贷款所无法比拟的。

通过证券市场进行股权融资，不仅在定程度上解决了企业自身资金不足的问题，而且能够促进公司转换经营机制，提高经济效益。

然而，随着我国证券市场的发展，上市公司融资选择明显同质化偏好股权融资，而内源融资和债务融资的融资比例相对偏低。

这是个有悖于发达国家资本市场般规律的奇特现象，容易让人怀疑我国上市公司的这种融资偏好是不是种合理的和上佳的选择。

出于这种考虑，本论文选择我国上市公司股权融资偏好这特殊现象进行研究，探讨产生这现象的深层次原因，促使上市公司对各种融资方式的优劣能有个正确度认知，从而借助我国资本市场的发展，最低成本的筹集到公司发展所需资金，优化资本结构，改良治理结构和产权结构，快速和高质量的成长，提高自身的竞争能力，以立于市场的不败之地。

研究目的与意义研究目的随着我国证券市场的发展，上市公司融资明显偏好股权融资，而内源融资和债务融资的融资比例相对偏低。

这是个有悖于发达国家资本市场般规律的奇特现象，容易让人怀疑我国上市公司的这种融资偏好是不是种合理的和上佳的选择。

出于这种考虑，本论文选择我国上市公司股权融资偏好这特殊现象进行研究，探讨产生这现象的深层次原因。

研究意义通过对我国上市公司股权融资偏好这特殊现象进行研究，探讨产生这现象的深层次原因，促使上市公司对各种融资方式的优劣能有个正确度认知，从而借助我国资本市场的发展，最低成本的筹集到公司发展所需资金，优化资本结构，改良治理结构和产权结构，快速和高质量的成长，提高自身的竞争能力，以立于市场的不败之地。

哈尔滨商业大学毕业论文国内外研究现状国外研究现状国外对公司融资及资本结构问题的系统研究开始于上世纪五六十年代，年著名经济学家诺贝尔经济学奖得主莫迪格利亚尼与米勒研究了在完全竞争市场和信息对称等假设情况下，公司财务结构与公司价值的关系，得出著名的定理。

定理通过严密的数学推导，采用套利研究的方法证明了在完善资本市场的假设条件下，公司价值与资本结构无关，他们提出的无关性定理，使整个资本结构研究进入了科学化的轨道。

自从定理发表以后，许多学者开始对资本结构进行更加广泛的研究，并取得了丰硕的成果。

由此发展出来的破产成本理论平衡理论代理成本理论优序融资理论信息传递理沦控制权理论等，都从不同的角度丰富了资本结构理论体系，并揭示了资本结构与其它因素如财务危机成本企业内部资金治理结构等之间存在的广泛联系。

国外的研究相对比较成熟，可以作为分析我国资本结构问题的个重要参考。

国内研究现状国内对公司融资问题的研究始于年代，当时研究的中心是如何为工业化筹集必要的资金，研究的问题主要集中在通过什么样的运行机制和管理体制来集中分配和使用工业资金。

改革开放以后，如何利用外资，采用何种融资模式以及如何解决国有企业债务问题成为理论界关注的问题。

进入年代，随着证券市场的发展壮大，我国在国有企业股份制改造过程中的股权构造直接融资的积极利用资本结构的优化等方面都取得了些非常有价值的成果。

与国外发达的资本市场相比，我国的资本市场发展时间较短前后不过十年左右的历史，还处于不成熟的阶段，相应的资本结构的研究比较滞后，但资本结构研究的重要性已日益被我国学者所重视。

我国目前的资本结构研究主要集中在资本结构的实证研究方面，有研究影响资本结构的相关因素方面的文章，也有对上市公司融资偏好方面的研究。

在对我国上市公司资本结构相关影响因素的实证研究方面，主要有以下几种结论。

陈晓单鑫对上市公司负债率与企业融资成本的关系进行了实证分析，认为长期财务杠杆与上市公司的加权平均资本成本权益资本成本存在显著的负相关关系，但短期财务杠杆对资本成本没有显著影响，这表明，上市公司增加长期负债能够提高企业价值。

陆正灼辛宇通过对年机械及运输设备业的家企业的实证分析，认为获利能力与资本结构负相关，但企业规模担保价值成长性等因素对资本结构的影响不显哈尔滨商业大学毕业论文著。

李善民对年上市公司资本结构的影响因素进行了实证分析，发现在政府干预较少或公司规模经营情况居烈变动时期，有关融资理论可以对公司的负债情况进行较好的解释，在相对稳定时期则较差，这结论对政府制定政策有重要的参考价值。

在对上市公司融资偏好的研究方面，主要在两方面形成共识中国上市公司存在明显的股权融资偏好和股权融资效率较低，并且有许多学者从不同的角度对股权融资偏好的成因进行了说明和分析。

文宏黄少安和张岗等从上市企业面临的股权融资成本和负债融资成本的角度分析了上市企业股权融资偏好的原因。

赵守国王炎炎针对上市企业偏好配股融资的现象，从配股参与者的角度分析了这现象存在的根本原因。

他们认为缺乏对大股东代理人的监督大小股东之间存在的信息不对称以及由此产生的流动性溢价再分配是问题产生的关键所在。

对于我国上市企业股权融资偏好的评价，绝大多数学者均认为，在当前我国证券市场上不发达市场监管不够完善的