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理的规模经济方面与大公司的差距较大相关。

但是，这特点主要体现在央属国有控股的上市公司。

在国有资产管理机构和地方所属国有企业控股上市公司中，这特点并不显著，而在私有产权控股的上市公司中却发现了与之相反的关系。

尽管国有上市公司和私有产权控股的上市公司中，公司规模与其现金持有水平负相关的关系不显著，但从其资产负债表中分析，可以看出现金流量水平高的公司累积了更高的现金持有水平。

并且，改革开放以来我国国内经济快速发展，些成长性好投资机会多的上市公司涌现。

分析这些上市公司的数据，发现成长性好投资机会多的公司有着更高的现金持有水平。

因此，从我国上市公司的总体特征出发，发现目前第页共页我国上市公司的实际现金持有水平普遍高于目标水平，存在高额持有现金的情况。

然而，在我国，财务杠杆程度高的上市公司，其现金流量越不足以满足投资和经营中的资金需要。

此时，大量的现金被用于利息开支，导致现金持有水平的下降，部分上市公司的现金持有水平明显不足，这结果符合融资优序模型。

由我国上市公司管控等因素，部分上市公司现金持有水平不足的问题也值得我们关注。

现金持有水平存在问题的原因分析找出了我国上市公司现金持有水平中存在的问题，还应当分析其产生的原因，这样我们才能对症下药进步提出改进的建议与措施。

接下来，将从财务特征股权结构公司治理这三个层面依次挖掘我国上市公司现金持有水平中存问题的产生原因。

财务特征与现金持有水平根据融资优序理论，上市公司内部经营者比外部拥有更多的信息，逆向选择问题使得公司在面临资金短缺时，经营者处于公司市公司的现金持有水平具有同等的积极作用。

因此，我国政府部门应该从这些方面入手，加强监管力度，切实保障投资者利益。

结束语第页共页本文以选取非金融业上市公司年度公开披露的现金持有水平为研究对象，采用统计分析与内容分析相结合的方法，对我国上市公司现金持有现状进行了全面分析。

研究表明，样本公司的总体具有超额现金持有现象与部分公司现金持有水平不足。

为此，在分析原因的基础之上，更进步的提出了全面提升公司经营管理水平建立有效的管理者激励与约束机制完善法律体系与加强投资者保护的建议。

希望这些建议能为完善我国上市公司现金持有水平尽到些许绵薄之力。

限于时间精力和能力，以及些客观条件的限制，本文的研究还有许多局限性，具体而言，主要表现在以下方面是本文指导论文中的不足。

从书写开题报告拟定提纲以及最后的定稿，魏老二是 数据表明，古城停车市场供不应求，在停车高峰期，西安市区至少有万辆 车只能见缝插针地停放，为此，西安市交管部门不得不另外审批余处 万多个占道停车位。

这也是无奈之举，很多停车场都以占用人行道非机动 车道和城市广场为代价。

交管部门对此也表示无奈。

即使如此，在停车高峰期仍 有大量车辆无处可停，它们在城市中心部由于寻找停车场而产生的迂回交通会加 剧道路拥堵。

西安停车位组成结构待调整 据介绍，交通工程信心。

城市品味难以提高，城市形象受到损害。

是由于车位紧张，些无位可停的车辆随意择地而停，出现乱停乱放的局 面。

这种无序不文明的现象同现代化城市的定位极不协调，大大降低了城市的 品味。

二是些人行道非机动车道原按行人重量设计负荷，被机动车占道后， 路面受损，城市基础设施遭到破坏，城市形象受损。

三从城市发展的角度看，缺 乏规模适宜分散合理的停车场所，不利于城市化进程的推进和现代化城市形象 的提升。

目录 第章西安市停车现状 西安市停车现状 主城中心区停车现状 居住小区的停车现状 西安市停车现状分析 西安市现有大型停车场分布情况 西安市现有的立体车库情况 第二章停车难问题产生的原因剖析 停车问题的原因 第三章建立立体车库的优点 建立立体车库的优点 西安市场对立体车库的需求大 立体车库自身的优势以机械式立体车库为例 专家预言 第四章建立立体车库的阻碍因素 建立立体车库的阻碍因素 价格差距 现行停车场规范标准滞后 核准通过，归档资料。

未经允许，请勿外传，对市民认识和使用习惯缺乏引导 设计管理问题 自身特有车族之间矛 盾将愈来愈深。

现有资源没有得到优化利用。

不难发现这样的情况地面的停车很拥挤，可是些大型的车库却时座有虚席。

这样，不仅浪费了车库所占的空间，阻碍了原可用车可这个空间来发更是严重，致使小区生活环境恶化。

居民的生存空间被逐渐掠夺每到夜晚， 汽车占据了小区通行道，甚至绿化带也作为停车场，人们散步休闲的空间，孩子 安全嬉戏的场所被剥夺。

如果问题不及时解决，无车族与生变化，成为露天的停车场， 对信心。

城市品味难以提高，城市形象受到损害。

是由于车位紧张，些无位可停的车辆随意择地而停，出现乱停乱放的局 面。

这种无序不文明的现象同现代化城市的定位极不协调，大大降低了城市的 品味。

二是些人行道非机动车道原按行人重量设计负荷，被机动车占道后， 路面受损，城市基础设施遭到破坏，城市形象受损。

三从城市发展的角度看，缺 乏规模适宜分散合理的停车场所，不利于城市化进程的推进和现代化城市形象 的提升。

目录 第章西安市停车现状 西安市停车现状 主城中心区停车现状 居住小区的停车现状 西据与说明 投资估算 建安工程费用估算 设备投资估算 其他费用估算表 总选取的样本量有限，影响了研究结论的普遍意利益最大化，首先会考虑自有资金，然后是债权融资，最后是股权融资当公司现金充足时，应先偿还债务，回购股票，因此不存在最优现金持有问题。

然而权衡理论则认为，出于破产风险考虑，公司应在权衡持有现金的成本和收益后，做出最优现金持有决策。

提出货币需求理论，认为出于交易动机预防动机和投机动机，在考虑了公司持有现金和资金短缺的边际成本后，公司应该有个最佳的现金持有水平。

根据以上理论，针对我国上市公司总体超额持有现金的现象，不难发现形成原因。

在权衡上市公司持有现金的边际成本和边际收益时，当公司能够比较容易从外部市场获得现金，其边际成本较低，那么公司持有较少的现金反之，当公司从外部市场获取现金比较困难，那么公司会保持较高的现金持有量。

在我国特殊的金融制度环境背景下，般认为，相对规模较大的公司，小规模公司由于自身财务实力有限，外部融资较为困难，会持有较多的现金。

同时，根据我国上市公司的相关制度和规模要求，在我国上市的公司，除股中的集团公司其规模通常较大外，还存在数量较大的中小板块和创业板外，他们倾向于保持较高的现金水平抵御风险，这也不可避免造成我国上市公司现金持有水平过高。

我国上市公司融资现状与现金持有水平分析第页共页股权结构与现金持有水平指出，在股权高度分散的公司中，小股东没有动机监督管理层，而大股东的存在使得管理层被更好地监管。

由于监督管理的行为是有陈本的，相对于大股东的监管作用和大股东对于上市公司的影响，部分的动力可能就来源于攫取私利。

在我国这种新兴资本市场，控制权的价值可能很大，大股东有很强的动机为自己攫取控制权人私人利益。

例如，国有资产管理机构在其投资的上市公司中通常所持有的股份较高，对上市公司的控制能力较高，但是此时，随着其控制能力的提高，其对上市公司财务决策理性的作用效果却是负面的。

因为，国有资产管理机构更多的考虑政治政策社会保障等问题，从而冲淡公司对应有财务目标的追求。

公司治理与现金持有水平般情况下，市场化进程越快政府干预越少，上市公司的实际现金持有水平就越能够接近其正常持有水平。

同时，法治水平与上市公司现金持有水平之间也有着显著关系。

检验了宏观经济波动对上市公司流动性资产的影响，发现当宏观经济形势十分不确定时，管理层难以准确评估公司层面的信息，因此所有管理层会做出相似的现金的管理政策。

研究当前公司和竞争对手之间存在激烈竞争时的财务政策发现，和竞争对手投资机会的影响程度越大，上市公司使用的衍生工具越多，现金持有水平越高。

因为，这种财务政策提供了战略上的收益，即可以带来未来的市场份额增长。

此外，我国学者彭桃英周伟。

其对优化我国上义味杂全。

但是，我特别自豪的是没有虚度在长大的四年光阴，不仅收获了知识，还有幸碰到了许多可亲可敬的人。

特别是在论文完成之际，我要向支持和帮助我的师长和同学表示真诚的谢意。

首先，我要感谢论文的指导老师魏文君教授。

是他，在我对论题疑惑苦恼时，不厌其烦地为我答疑解惑并且耐心选取的样本量有限，影响了研究结论的普遍意利益最大化，首先会考虑自有资金，然后是债权融资，最后是股权融资当公司现金充足时，应先偿还债务，回购股票，因此不存在最优现金持有问题。

然而权衡理论则认为，出于破产风险考虑，公司应在权衡持有现金的成本和收益后，做出最优现金持有决策。

提出货币需求理论，认为出于交易动机预防动机和投机动机，在考虑了公司持有现金和资金短缺的边际成本后，公司应该有个最佳的现金持有水平。

根据以上理论，针对我国上市公司总体超额持有现金的现象，不难发现形成原因。

在权衡上市公司持有现金的边际成本和边际收益时，当公司能够比较容易从外部市场获得现金，其边际成本较低，那么公司持有较少的现金反之，当公司从外部市场获取现金比较困难，那么公司会保持较高的现金持有量。

在我国特殊的金融制度环境背景下，般认为，相对规模较大的公司，小规模公司由于自身财务实力有限，外部融资较为困难，会持有较多的现金。

同时，根据我国上市公司的相关制度和规模要求，在我国上市的公司，除股中的集团公司其规模通常较大外，还存在数量较大的中小板块和创业板外，他们倾向于保持较高的现金水平抵御风险，这也不可避免造成我国上市公司现金持有水平过高。

我国上市公司融资现状与现金持有水平分析第页共页股权结构与现金持有水平指出，在股权高度分散的公司中，小股东没有动机监督管