1、银企债务约束的软化,使企业债券还本付息压力比银行贷款要大得多。所以,企业在能获得银行贷款的情况下,很难有发行债券的积极性。企业债券融资的间接融资,股票市场功能更强。我国从世纪年代中期实行拨改贷和银行统管流动资金制度,这改革初衷是通过银企债务关系来硬化对企业的约束,但结果事与愿违,由于银行和企业的双重国有性质,借贷双方形成严重的信贷软约束,使国有企业的负债率畸高。股票市场的上述功能使得政府对其实行优先发展战略。长期以来,股票市场相对于债券市场的强势地位使些企业几乎把股票我国企业普遍高负债的情况下,融资成本与风险就成了企业融资决策的标准。在我国目前情况下,股权融资由于不用还本,没有固定的股息支付压力,被视为种廉价的融资渠道,并且股票的高溢价发行还可以为企业带来笔。
2、主体的分析元结构下企业的股票融资的偏好企业在选择融资方式时,是按市场经济原则行事的,即主要考虑企业自身的资本结构及改善企业治理结构,强化管理激励的前提条件。关键词债券融资元结构资本结构中国资本市场是个尚不成熟的新兴市场,融资结构还很不合理,使得许多企业融资依旧相当困难。方面,企业的直接融资渠道相对于间接融资渠道严重滞后。我国企业外源融资中,商业银行等金融机构的贷款所占比例在以上,而主要由股票债券构成的证券融资所占比例不到。另方面,债券融资流通的国有股和法人股流通股权极度分散以及股市供求严重不均衡等不规范因素,股市存在着较大的投机性,使得股票价格很难准确反映企业市场价值,对企业经理所能起的管理激励作用则更加有限。关键词债券融资元结构资本结构中国资本市场是个尚不。
3、压力比银行贷款要大得多。所以,企业在能获得银行贷款的情况下,很难有发行债券的积极性。企业债券融资的间接融资境外上市外资股的境内股份有限公司,但从长远来看,公司债券可能有效打破更多企业面临的融资瓶颈。关于我国企业债券融资现状及原因的分析原稿。在这样种经济中,企业融资结构对经理的行为表现方式信息传递激励机制以及企业绩效的改善具有重要作用。因此,国有企业要真正实现由改制到转制的飞跳,必须通过多种融资方式来确立合理的企业融资结构。这是证券市场里,企业对不同融资方式进行成本收益分析,以此决定其融资行为。在我国,证券市场的发展是在经济改革的大潮中开始的。证券市场要承担优化资源配臵和推进经济改革的双重使命,只有兼具双重功能的市场形式才会得到政府的认可。与债券市场相比,股票。
4、权界定功能符合国有企业改革的需要,推动了国有企业改革的进行。其次,在筹集资本金方面成本过高,也窒息了企业债券融资的积极性,这主要表现在企业债券审批手续复杂审批环节多周期长。企业若想发行债券,必须先从国家计委或地方计委争取发行指标,在取得指标以后要报中国人民银行和中国证监会批准,从申报到资金到位往往需要几个月,有的甚至长达半年之久,许多企业因此而失掉良机,造成很大的经济损失。目前我国股市中还存在着诸如大量不可我国企业普遍高负债的情况下,融资成本与风险就成了企业融资决策的标准。在我国目前情况下,股权融资由于不用还本,没有固定的股息支付压力,被视为种廉价的融资渠道,并且股票的高溢价发行还可以为企业带来笔额外的收人,许多上市公司不仅不派发股息,而且还要股东不断地掏钱。
5、则更加有限。融资主体的分析元结构下企业的股票融资的偏好企业在选择融资方式时,是按市场经济原则行事的,即主要考虑企业自身的资本结构及下的现象十分突出。所以,对于已处于高负债经营状态下的大多数国有企业来说,通过债券融资的现实意义不大。目前,我国现有企业债券的筹集大都集中在新项目的建设上,这就要求企业债券的期限较长,以使项目建设周期与企业的偿债相匹配。但是在实际操作中,往往是债券已到期,项目还没有投产,从而使企业的还债陷于被动。参考文献史亮我国企业债券融资的认,致使些被评为级的企业债券也出现了到期不能还本付息的现象。所以企业债券投资的高风险,包括债券评级机构在内的中介机构也有不可推卸的责任。企业资本结构不合理是制约企业债券融资发展的内在原因我国企业普遍规模小,经济。
6、额外的收人,许多上市公司不仅不派发股息,而且还要股东不断地掏钱配股与之相比,企业债券融资不仅承受了固定的还本付息的压力与巨大的风险,而府主导的证券市场发展战略英国经济学家萨思认为,发展中国家企业股权融资强和债券融资弱的主要原因是政府的政策导向。在国际上成熟证券市场的功能主要是配臵资源,为企业提供个高效率的融资平台。在成熟的证券市场里,企业对不同融资方式进行成本收益分析,以此决定其融资行为。在我国,证券市场的发展是在经济改革的大潮中开始的。证券市场要承担优化资压力与巨大的风险,而且其成本低的优势也没有了,在这种情况下,企业自然去争那有限的上市额度,冷落债券也就在情理之中了。与银行间接融资相比,企业债券融资的利息支出加上发行费用,其成本要比银行贷款高出左右,而且。
7、熟的新兴市场,融资结构还很不合理,使得许多企业融资依旧相当困难。方面,企业的直接融资渠道相对于间接融资市场和证券市场等同起来,进而对债券融资的认识更加淡化。关于我国企业债券融资现状及原因的分析原稿。我国企业债券的投资风险除利率风险和流动性风险外,主要来自偿还风险。些企业债券到期偿还不力,严重影响了企业债券的声誉,动摇了投资者的信心。企业债券不能如期还本付息主要有以下几种情况种情况是发行债券所筹集的资金用于新开工项目,由于债源配臵和推进经济改革的双重使命,只有兼具双重功能的市场形式才会得到政府的认可。与债券市场相比,股票市场首先在推进经济改革方面更有力度。股票市场运行规律要求市场的微观主体经营权和所有权分离,建立现代企业制度和参与构建现代产权制度,股票市场的转。
8、效益不高,发挥不了债券融资的优势。由于经济效益低下,甚至出现资金收益率低于市场利率水平,此时,财务杠杆所起的效应就券期限般较短,而项目建设周期较长,往往是在债券到期时,项目还没有竣工投产,无法偿还本息。另种情况是企业经济效益差,亏损严重,根本就不具备发行债券的条件,没有足够的盈利来还本付息。当然也有少数企业将企业债券视同银行贷款,认为可还可不还,甚至在发行债券时就没有打算还。发债企业自身信誉的缺乏,使投资者望而却步,券商承销的积极性也下降关于我国企业债券融资现状及原因的分析原稿且其成本低的优势也没有了,在这种情况下,企业自然去争那有限的上市额度,冷落债券也就在情理之中了。与银行间接融资相比,企业债券融资的利息支出加上发行费用,其成本要比银行贷款高出左右,而且。
9、式时,是按市场经济原则行事的,即主要考虑企业自身的资本结构及融资成本与风险。在关于我国企业债券融资现状及原因的分析原稿渠道相对于股权融资渠道严重滞后。自年月日,证监会颁布实施公司债券发行试点办法以来,推出发行公司债券方案的上市公司已超过家,尽管在运作初期,公司债券试点公司范围仅限于沪深证券交易所上市的公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司,但从长远来看,公司债券可能有效打破更多企业面临的融资瓶颈。关于我国企业债券融资现状及原因的分析原稿且其成本低的优势也没有了,在这种情况下,企业自然去争那有限的上市额度,冷落债券也就在情理之中了。与银行间接融资相比,企业债券融资的利息支出加上发行费用,其成本要比银行贷款高出左右,而且银企债务约束的软化,使企业债券还本付息。
10、银企债务约束的软化,使企业债券还本付息压力比银行贷款要大得多。所以,企业在能获得银行贷款的情况下,很难有发行债券的积极性。企源配臵和推进经济改革的双重使命,只有兼具双重功能的市场形式才会得到政府的认可。与债券市场相比,股票市场首先在推进经济改革方面更有力度。股票市场运行规律要求市场的微观主体经营权和所有权分离,建立现代企业制度和参与构建现代产权制度,股票市场的转制和产权界定功能符合国有企业改革的需要,推动了国有企业改革的进行。其次,在筹集资本金方面目前我国股市中还存在着诸如大量不可流通的国有股和法人股流通股权极度分散以及股市供求严重不均衡等不规范因素,股市存在着较大的投机性,使得股票价格很难准确反映企业市场价值,对企业经理所能起的管理激励作用则更加有限。融资。
11、制和产权界定功能符合国有企业改革的需要,推动了国有企业改革的进行。其次,在筹集资本金方面且其成本低的优势也没有了,在这种情况下,企业自然去争那有限的上市额度,冷落债券也就在情理之中了。与银行间接融资相比,企业债券融资的利息支出加上发行费用,其成本要比银行贷款高出左右,而且银企债务约束的软化,使企业债券还本付息压力比银行贷款要大得多。所以,企业在能获得银行贷款的情况下,很难有发行债券的积极性。企业债券融资的间接融资约束,使国有企业的负债率畸高。股票市场的上述功能使得政府对其实行优先发展战略。长期以来,股票市场相对于债券市场的强势地位使些企业几乎把股票市场和证券市场等同起来,进而对债券融资的认识更加淡化。融资主体的分析元结构下企业的股票融资的偏好企业在选择融资方。
12、市场首先在推进经济改革方面更有力度。股票市场运行规律要求市场的微观主体经营权和所有权分离,建渠道严重滞后。我国企业外源融资中,商业银行等金融机构的贷款所占比例在以上,而主要由股票债券构成的证券融资所占比例不到。另方面,债券融资渠道相对于股权融资渠道严重滞后。自年月日,证监会颁布实施公司债券发行试点办法以来,推出发行公司债券方案的上市公司已超过家,尽管在运作初期,公司债券试点公司范围仅限于沪深证券交易所上市的公司及发行源配臵和推进经济改革的双重使命,只有兼具双重功能的市场形式才会得到政府的认可。与债券市场相比,股票市场首先在推进经济改革方面更有力度。股票市场运行规律要求市场的微观主体经营权和所有权分离,建立现代企业制度和参与构建现代产权制度,股票市场的转制和产。
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关于我国企业债券融资现状及原因的分析(原稿)