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且成长性强的企业投资速度快于利润增长速度，这些原因决定了仅仅依赖保留盈余是不够的。
假设成长性与资本结构正相关在企业的资产结构中，如果适用于担保的资产如固定资产等所占比例较大，则企业的信用能力就较强，因而有可能获得更多的负债。
假设资产的担保价值与资本结构正相关般认为，由于负债可以得到免税优惠而提高公司价值，故公司较倾向于负债融资，而非负债税盾与负债融资所产生的节税利益是可以相互替代的，所以，如果公司有较多的折旧等非负债税盾时，负债的动机便会削弱，即负债比与非负债税盾比例呈负相关。
假设非负债税盾与资本结构负相关公司经营能力越强，负债率越高。
企业的经营能力反映了公司对资产有效运用的管理能力。
管理能力越强，公司资产周转得越快，运用资产取得收益的能力越强，对企业长期偿债能力的信心越强，越倾向于高负债。
另方面，企业的经营能力强，也会减少债权人的风险忧患，提高公司债务融资的可能性并降低融资成本。
假设经营风险与资本结构负相关实际税率对分析对象的资本结构的影响也相当重要，我国在年前企业的所得税率为，但许多上市公司的部分或全部业务可以获得税收优惠，政府通过补贴或退税方式补偿。
假设实际税率与资本结构正相关回归模型建立根据前面所述，本文选用了个影响上市公司资本结构的变量。
本文采用统计软件对上述个影响因素进行多元回归分析，建立多元线性回归方程，以便提供这些变量是如何影响我国电子信息行业上市公司资本结构的实证证据。
建立的回归方程为其中为因变量，分别为小型规模企业中等规模企业和大型规模企业的总资产负债率是常数项至，为回归系数至为自变量，即为资本结构的影响因素εε为随机变量。
描述性统计分析为了更好的分析电子信息行业上市公司资本结构的影响因素的分析，首先对各变量进行描述性统计分析，见下表。
表电子信息行业上市公司样本数据资本结构影响因素描述性统计分析最小值最大值均值标准差资产负债率企业规模盈利能力成长性资产担保价值非债务税盾经营风险实际税率资料来源通过软件分析整理所得从上表中可以看出，我国电子信息行业上市公司总体样本的资产负债率的均值为，说明所分析对象的资产负债率总体比较合理，但是总体间差异仍很大企业规模这个指标的总体间差异较小其他指标的总体差异均较大。
回归分析相关系数分析为了研究各变量之间的相互关系，先对所有的被解释量和解释变量进行相关系数检验，如下表所示。
表样本总体相关系数资产负债率自然对数盈利能力销售增长率有形资产非债务税盾经营风险实际税率续表资料来源通过软件分析整理所得由上表可以发现，自然对数盈利能力销售增长率实际税率与资产负债率呈负相关有形资产非债务税盾与资产负债率呈正相关经营风险与资产负债率基本不存在相关关系有些自变量之间如自然对数和非债务税盾有较显著的相关关系，说明有些自变量之间存在共线性。
多元回归分析小型规模企业回归分析首先，利用个影响因素进行描述性统计，统计分析的结果见下表。
表电子信息行业上市公司样本数据资本结构影响因素描述性统计分析最小值最大值均值标准差资产负债率企业规模盈利能力成长性资产担保价值非债务税盾经营风险实际税率资料来源通过财务上般认为企业的资产负债率在之间比较理想。
从上表中可以看出，我国电子信息行业上市公司中小型规模企业的资产负债率的均值为，说明我国电子信息行业上市公司的小型规模企业的资产负债率总体比较合理，但是差异大企业规模和非债务税盾总体间差异较小其他指标的总体差异均较大。
表电子信息行业上市公司样本数据资本结构影响因素相关性分析相关性显著性水平双尾在水平双尾上显著相关。
电子信息行业资本结构影响因素实证研究。
表样本数据回归模型摘要模型调整后标准估计的误差常量，实际税率，经营风险，非债务税盾，销售增长率，盈利能力，自然对数，有形资产。
量资产负债率。
由上表中得出，调整后的决定系数为，大于，但大于程度不大，则模型对数据的拟合度还是比较高的。
表样本数据回归分析结果模型平方和自由度均方值显著性概率回归残差总计常量，实际税率，经营风险，非债务税盾，销售增长率，盈利能力，自然对数，有形资产。
资产负债率。
从上表中可以看出，说明回归方程在显著水平下，总线性关系成立。
表样本数据多元回归结果分析表模型非标准化系数标准系数值显著性概率值标准误差常量企业规模盈利能力成长性资产担保价值非债务税盾经营风险实际税率资产负债率。
由上表反映，自变量在检验，最后得到的回归模型为实证结果分析根据以上我国电子信息行业不同规模上市公司资本结构的影响因素实证分析的结果，可以得出以下结论假设被本文的数据所证实。
企业规模大的企业更倾向于且可以有条件实施多角化经营或纵向体化。
多角化经营虽未必提高企业的总体获利水平，但能够分散经营风险，均衡不同时期的利润水平，从而给企业带来更为稳定的收益。
纵向体化则可以通过交易内部化，提高企业经营效率，从而有助于企业整体效益水平的提高。
此外，规模较大的企业还便于进行内部资金的有效调度。
所有这些都决定了大企业较小企业更为稳定，具有更低的预期破产成本。
因此，企业规模与资产负债率呈正相关关系。
假设也得到了本文的数据证实，电子信息行业上市公司盈利能力与资产负债率呈较显著的负相关关系，说明电子信息行业上市公司资本结构选择符合融资顺序理论。
假设没有得到太多的数据证实。
即电子信息行业上市公司成长性与资本结构呈较弱的负相关关系，这可能是因为电子信息行业上市公司的价值大小受公司投资和经营决策的影响远超过筹资决策。
假设与假设没有得到本文的数据的证实，这表明非负债税盾资产担保价值比例与资本结构相关关系不显著，说明非负债税盾不是影响我国电子信息行业上市公司资本结构的重要因素，这可能与电子信息行业上市公司固定资产折旧比率偏低有关，过低的折旧比率使其非负债税盾效果并不明显且电子信息行业上市公司资产担保价值比例较低，对资本结构的影响效果不明显。
假设在电子信息行业得到了本文的数据支持。
即资产周转率与资产负债率显著正相关。
说明电子信息行业上市公司营运能力越强资产管理效率越高，企业的财务状况越好，抵抗风险的能力就越强，企业越有条件进行负债经营，负债率较高。
假设盈利能力与资本结构负相关企业成长性越强，即意味着定时期内所需投入的从而所需融通的资本就越多。
成长性强的企业，即使获利水平不低，但由于成长性强的企业必须在建立无形资产如形成良好形象等方面花费更多且成长性强的企业投资速度快于利润增长速度，这些原因决定了仅仅依赖保留盈余是不够的。
假设成长性与资本结构正相关在企业的资产结构中，如果适用于担保的资产如固定资产等所占比例较大，则企业的信用能力就较强，因而有可能获得更多的负债。
假设资产的担保价值与资本结构正相关般认为，由于负债可以得到免税优惠而提高公司价值，故公司较倾向于负债融资，而非负债税盾与负债融资所产生的节税利益是可以相互替代的，所以，如果公司有较多的折旧等非负债税盾时，负债的动机便会削弱，即负债比与非负债税盾比例呈负相关。
假设非负债税盾与资本结构负相关公司经营能力越强，负债率越高。
企业的经营能力反映了公司对资产有效运用的管理能力。
管理能力越强，公司资产周转得越快，运用资产取得收益的能力越强，对企业长期偿债能力的信心越强，越倾向于高负债。
另方面，企业的经营能力强，也会减少债权人的风险忧患，提高公司债务融资的可能性并降低融资成本。
假设经营风险与资本结构负相关实际税率对分析对象的资本结构的影响也相当重要，我国在年前企业的所得税率为，但许多上市公司的部分或全部业务可以获得税收优惠，政府通过补贴或退税方式补偿。
假设实际税率与资本结构正相关回归模型建立根据前面所述，本文选用了个影响上市公司资本结构的变量。
本文采用统计软件对上述个影响因素进行多元回归分析，建立多元线性回归方程，以便提供这些变量是如何影响我国电子信息行业上市公司资本结构的实证证据。
建立的回归方程为其中为因变量，分别为小型规模企业中等规模企业和大型规模企业的总资产负债率是常数项至，为回归系数至为自变量，即为资本结构的影响因素εε为随机变量。
描述性统计分析为了更好的分析电子信息行业上市公司资本结构的影响因素的分析，首先对各变量进行描述性统计分析，见下表。
表电子信息行业上市公司样本数据资本结构影响因素描述性统计分析最小值最大值均值标准差资产负债率企业规模盈利能力成长性资产担保价值非债务税盾经营风险实际税率资料来源通过软件分析整理所得从上表中可以看出，我国电子信息行业上市公司总体样本的资产负债率的均值为，说明所分析对象的资产负债率总体比较合理，但是总体间差异仍很大企业规模这个指标的总体间差异较小其他指标的总体差异均较大。
回归分析相关系数分析为了研究各变量之间的相互关系，先对所有的被解释量和解释变量进行相关系数检验，如下表所示。
表样本总体相关系数资产负债率自然对数盈利能力销售增长率有形资产非债务税盾经营风险实际税率续表资料来源通过软件分析整理所得由上表可以发现，自然对数盈利能力销售增长率实际税率与资产负债率呈负相关有形资产非债务税盾与资产负债率呈正相关经营风险与资产负债率基本不存在相关关系有些自变量之间如自然对数和非债务税盾有较显著的相关关系，说明有些自变量之间存在共线性。
多元回归分析小型规模企业回归分析首先，利用个影响因素进行描述性统计，统计分析的结果见下表。
表电子信息行业上市公司样本数据资本结构影响因素描述性统计分析最小值最大值均值标准差资产负债率企业规模盈利能力成长性资产担保价值非债务税盾经营风
电子信息行业资本结构影响因素实证研究(1)
