企业并购与公司绩效的相关性研究 ㊣ 精品文档 值得下载

值中值中值相关性显著性双侧中值相关性显著性双侧在水平双侧上显著相关。

资料来源借助根据经营预测软件查询计算整理得出。

我们发现并购前和并购后数据具有相关性。

从表中可以看出，上市公司的并购事件与公司绩效在水平双侧上显著相关从表中可以看出，上市公司的并购事件与公司绩效在水平双侧上显著相关。

回归分析我们发现并购前和并购后数据具有相关性，然后对总体样本进行回归，回归分析结果如表所示。

表收购公司样本总体回归结果分析样本分析条件值调整回归方程资料来源借助根据经营预测软件查询计算整理得出。

注括号内的值为检验值。

表示双侧检验在水平显著，表示双侧检验在水平显著。

从表可以看出，当样本总体的取均值和中值时，对收购公司样本总体进行回归后，值和调整值分别为，和，说明回归方程拟合效果还可以。

当样本总体的取均值和中值时，其值分别为和，说明并购事件对收购公司的经济增加值有正的影响效应，且回归截距的单侧检验在水平上显著。

我们认为，检验结果比较符合目前我国并购公司经营业绩的实际情况。

因为随着宏观政策的变化和资本市场的发展，企业并购战略的系列研究日趋增加，所得的经验也越来越多，并购成功且为企业带来经济效益的例子层出不穷。

结论及对策建议结论上市公司并购是企业的种经济行为，是企业实现发展战略的种方式，是产业结构调整升级技术进步和企业之间相互竞争的必然结果。

通过对我国年发生并购的家上市公司作为样本，采用经济增加值方法对样本公司并购前后年的经营数据进行理论剖析并购行为的实证，得出结论如下结论发现整体上市公司并购绩效显著，故应接受研究假设。

实证研究结果表明，上市公司的并购行为为公司带来了价值创造，是提高公司绩效的有效途径。

结论并购当年，仅有样本公司绩效得到了提升，短期并购绩效不明显。

结论并购后年，公司并购的中期绩效也较为明显。

结论长期并购绩效明显。

并购后样本公司的绩效先降后升，在中长期内未对绩效产生较大的正面影响。

意味着上市公司并购后的整合活动取得成功，且已经实现资本良性运营的目标。

对策建议目前我国上市公司并购还存在诸多问题，随着证券市场的进步完善和规范，上市公司的并购也会日趋成熟。

我认为，目前应从以下几个方面入手来规范和完善上市公司的并购活动第，完善信息披露制度。

完善信息披露制度向是我国证券市场改革的项重要内容，它对规范上市公司并购行为也相当重要。

在上市公司并购中，应该做到及时准确的公告并购情况，减少内幕交易和级市场炒作的可操作性。

同时，应完善现有的监督机构，加强监督工作的力度，提高效率。

完善信息披露制度还需要社会中介机构的大力配合，共同监督上市公司的信息披露工作。

对上市公司的财务会计报表需要进行严格审核，提高会计报表的可信度，避免部分公司入主上市公司以后，为了获取配股资格而制造虚假财务会计报表。

第，加快上市公司并购的市场化进程。

目前，在我国上市公司并购中，政府扮演了重要的角色。

地方政府为了保住本地壳公司的上市资格，千方百计为上市公司寻找买家，在这种情况下，些业绩好的公司收购上市公司以后，反而被亏损的上市公司拖垮。

另方面，在国有股权的转让中，为了实现国有资产的保值增值，对并购方提出过多的条件和限制，为民营企业入主上市公司设置了不必要的障碍。

今后，政府应该更多的从宏观层面给上市公司并购政策上的指导，把工作重心从保壳保亏转向发展优势企业，对强强联合和外资并购给予政策上的支持。

这有利于改良我国上市公司资产质量增强盈利能力，加速上市公司扭耗值为创值的进程。

本科毕业论文设计专业财务管理论文题目企业并购与公司绩效的相关性研究毕业论文独创性声明本人郑重声明所提交的毕业论文是本人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。

除文中特别加以标注的地方外，论文中不包含他人已经发表的学术成果或者他人为获得高等院校学位而使用过的材料，论文中不涉及任何知识产权纠纷。

否则，本人将承担切责任。

学生签名日期摘要资产重组在西方已有百几十年的历史。

它作为种市场经济高度发展韵产物和企业经营的有效手段，在很大程度上推动了各国经济的发展乃至飞跃。

其中，并购是资产重组的种重要形式。

在市场经济条件下，公司通过并购吸收外部资源，扩大企业经营规模，是现代企业发展的重要途径。

中国企业并购和产权转让活动最早出现于年，上市公司并购已有十多年的历史了。

当前国内外不断涌现的大量并购活动，无疑快速地扩大了企业的规模，但是并购是否真实地为股东增加了收益，为企业创造了效益。

为社会带来了价值呢，众多专家学者对公司并购绩效优劣的讨论从没停止过，可谓众说纷纭。

针对并购事件给我国上市公司绩效带来的影响，以年并购事件为样本，运用经济增加值建立分析模型，对并购绩效进行了实证研究。

得出企业并购与公司绩效显著相关的结论，发现短期并购绩效不明显，中期并购绩效较为明显，长期并购绩效明显。

最后，根据实证研究结果，针对我国企业并购中出现的问题，结合我国当前的经济政策，提出了提高我国上市公司并购绩效的对策建议。

关键词并购上市公司绩效目录相关概念的理论界定并购的概念界定兼并收购并购绩效的概念界定我国上市公司并购活动的现状我国上市公司并购活动的现状企业并购特征实证研究样本选择与数据来源实证方法研究假设模型设计实证结果及分析结果描述姓统计相关性分析回归分析结论及对策建议结论对策建议研究局限参考文献致谢附录并购是企业寻求快速成长与发展的重要的手段，也是企业持续经营过程中的重要战略行为之，而且百余年来长盛不衰。

美国著名经济学家诺贝尔经济学获得者乔治斯蒂格勒曾说没有个美国大公司不是通过种程度种方式的兼并而成长起来的乔治斯蒂格勒年译本。

我国的证券市场自年月成立，使更多的企业走向了资本市场，踏上了以市场为依托的产权改革和制度创新之路。

而且经过十多年的发展，上市公司并购活动迅速发展扩大。

年全球金融危机爆发，使得十分红火的全球并购市场骤然降温，但中国并购活动仍保持强势，交易额飙升至历史新高的亿美元，较年跃升了。

而如此之高的并购活动是否能提高有关公司的经济收益这是需要深入研究的问题。

如何衡量并检验上市公司并购绩效也成为证券市场理论和实践界密切关注的问题。

而在透析这些问题上，国外学者对此已经进行了大量的研究。

我国学术界也不落人后，在这领域进行了不少有益的探索，但迄今为止对并购绩效的研究结果尚无定论，并且很多研究结果是有矛盾的，从而引起了关于公司并购效应的争论。

因此，结合我国股市对这问题进行较深入的实证与理论研究就显得十分必要，这是本文的目的所在。

因而本文采用经济增加值法对我国年深沪股市上发生并购交易的上市公司进行研究，分析并购质量。

相关概念的理论界定并购的概念界定并购的英文表达是，通常缩写为，并购的涵义非常广泛，而国内外对其有不同的解释和争论这术语包含两个基本概念，个是，即兼并另个是，即收购。

兼并关于企业兼并的暂行办法中对企业兼并作了如下定义企业兼并，是指个企业购买其他企业的产权，使其他企业失去法人资格或改变法人实体的种行为。

在这种行为中，被吸收的企业解散并丧失法人地位，存续的企业则保留法人地位，且被吸收企业的债权债务由存续企业承担。

例如企业兼并企业，企业的法人地位继续存在，企业的法人地位则被取消，表示为。

从产权经济学角度来看，兼并是企业产权的次彻底转让，买方企业无论从实质上还是形式上都完全拥有了卖方企业的终极所有权和法人财产权。

在我国的关干企业兼并的暂行办法中对企业兼并的形式作了如下规定承担债务式，即在资产与债务等价的情况下，兼并方以承担被兼并方债务为条件接收其资本购买式，即兼并方出资购买被兼并方的资产吸收股份式，即被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作为股份投入兼并方，成为兼并方企业的个股东控股式，即个企业通过购买其它企业的股权，达到控股，实现兼并。

国家体改委，国家计委等收购根据我国上市公司收购管理办法第条规定上市公司收购是指收购人通过在证券交易所的股份转让活动持有个上市公司的股份达到定比例，通过证券交易所股份转让活动以外的其他合法途径控制个上市公司的股份达到定程度，导致其获得或者可能获得对该公司的实际控制权的行为。

同样，从产业经济学的角度来说，在收购行为中，卖方企业仍保留着形式上的法人财产权，买方企业只是通过全部或部分终极所有权的购买而获得对卖方企业全部或部分法人财产权的实质上的控制，可以表示为。

收购可以分为资产收购和股份收购。

资产收购是指买方企业购买卖方企业部分或全部的资产的行为。

股份收购是指买方企业直接或间接购买卖方企业的部分或全部股票，并根据持股比例与其他股东共同承担卖方企业的所有权利和义务。

从狭义角度考虑，兼并与收购这两个概念是有所区别的，主要区别在于产权交易所涉及的目标公司法人地位保留与否，即兼并是指家企业与另家企业合为体，收购则是指方对另方的经营居于控制地位。

但从广义的角度来看，两者却没有本质的差别兼并直接使目标公司的资产处于兼并方的控制之下，收购使法人财产受收购方的控制，即都是公司整体或部分资产和控制权的转移。

在本文中，对兼并和收购不作区分，统用并购词。

由于现有的法律法规对并购还没有统的定义，所以本文所指的并购既包括整体公司的买卖，也包括公司部分资产和控制权的转移。

中国证券监督委员会并购绩效的概念界定将绩效的概念带到公司并购行为中，就有了对并购绩效的了解。

简单说来并购绩效就是通过公司并购行为所取得的成绩与效果。

可以从内涵和外延两方面来理解。

并购绩效的内涵并购绩效的内涵可以从宏观层次和微观层次两个方面来分析。

从宏观层面上看，并购绩效的正面效应主要表现在公司并购有利于技术创新，从而促进了经济的增长并购容易形成具有相当规模的大公司，有利于技术创新大公司在技术创新融通资金方面比小公司能力占优规模大的公司有较强的承担风险能力等等。

从微观层次分析并购绩效主要是分析并购对公司价值的