浙江龙盛股份有限公司股权激励方案研究 ㊣ 精品文档 值得下载

龙盛与其相比虽然也呈下降趋势，但还是有定优势。

公司股权激励方案是在年月实行，受其影响股价有定的上涨，远大于上证指数趋势，也是股东价值的体现。

但从月开始，短短个月，浙江龙盛股价便由元左右，与上证指数相当。

可以看出股权激励的方案刺激股价上涨，但持续时间较短，有待考察。

浙江龙盛以。

没有考虑到证券上市波动，外界的种种因素。

但股权激励都有个较长的行权期，年以后浙江龙盛的股价开始持续回升。

同年股票期权行权价格由股调整为股，该公司的适应了断时间后，股权激励的作用慢慢体现出来见图，图。

图浙江龙盛年的股价变化图浙江龙盛年的股价变化趋势资料来源相关网站完善股权激励方案建议为了股权激励计划的顺利推广，同时进步规范证券市场完善法制建设，虽然证监会等颁布了些推进股权激励实施的法律法规，但是许多环节还有待改进，如实施股权激励的股票来源途径有待进步明确和完善，股权激励的激励范围应予以适当调整，激励对象获得股权激励应支付定的对价等等。

市场环境和法律环境有待更进步的规范。

浙江龙盛是家民营上市公司，该公司的股权激励方案有许多值得其它上市公司设计股权激励方案值得借鉴的地方。

制定科学的业绩评价体系在股权激励方案的条件中，上市公司应该完善股权激励的绩效考核机制，丰富考核方法，加强激励效果。

从浙江龙盛的激励方案看出，业绩的要求相对来说还是相当高的。

激励对象对已获授权的股票期权分期行权，年度净利润相比年度增长不低于，年度净利润相比年度增长不低于，年度净利润相比年度增长不低于。

公司还以加权平均净资产收益率作为业绩考核指标，给管理层操纵利润提供空间。

加权平均净资产收益率没有扣除非经常性损益可以对公司净利润产生影响，所以，如果管理层发现当年净资产收益率达不到约定条件，可以通过调节非经常性损益来达到获得激励的业绩目的。

浙江龙盛在激励方案中的条件之就是在和年度加权净资产收益率都不低于。

这样的激励条件就该企业的情况来看，限度过低，公司很容易实现，不利于切实提升上市公司经营业绩，容易发生短期行为。

因此公司制定具体的股权激励方案时应考虑以扣除非经常性损益后的净资产收益率作为业绩考核指标，这样才能将管理层和中小股东的利益捆绑在起，避免短期行为。

这样能够最大限度的保护中小股东的权益，有利于公司的长远健康发展。

上市公司所实行的有效业绩考核直没有科学合理尺度。

大多数上市公司采用会计指标作为股权激励绩效的考核指标，但是这些指标来自于上市公司年报，只能反映上市公司的内在价值，容易被经营者进行操控。

因此，今后在股权激励方案的制定过程中，应该尽可能地结合企业自身的情况，采用更为多样化的业绩指标或指标体系，以更好地反映企业的价值创造，并有效地驱动企业长期稳定地发展。

合理制定行权价格事实上，行权价格的制定是股权激励中的个核心问题，浙江龙盛的元行权价高于公司当前股价，股票期权所带来的潜在收益与公司经营业绩之间的联系紧密，对管理层的激励效应十分明显。

但我认为，行权价格的确定不太合理。

年金融危机爆发，对股票市场也有极大的影响，上证综指持续的下降，各公司股价也大幅度降低。

浙江龙盛以合理。

没有考虑到证券上市波动，外界的种种因素。

激励实施后公司股价也不断地下跌到元左右，其行权价格和现有的股票价格相差太大，失去了激励的作用。

年后股价有定的回旋，趋于稳定。

同年公司把每份股票期权行权价格由股调整为股。

为避免股权激励成为管理层造富的工具，上市公司应该遵循证监会规定的行权价格底线和办法。

这些措施对管理层的行为起到监督和防范的作用，降低了上市公司管理层利用内幕消息操纵股价获取暴利的空间。

但上市公司也应该结合自身情况和外界情况，对未来市场进行有效的预测，来综合考虑股权激励行权价格的设定，以免出现短期效应。

出现不合理情况，上市公司应该进行调节修整。

慎重分析企业财务指标及考虑经营风险浙江龙盛是用业绩指标来衡定股权激励条件。

但实际上，公司的经营风险时刻影响着业绩的变化，公司应当综合考虑风险变化来衡量管理者的业绩。

纵观浙江龙盛股权激励方案，也没有具体的对经营风险的变化情况做出的限制性条款。

从公司近年年报中主要会计数据和财务指标看出，激励实施后，公司的收益率有大幅度的提高，但公司的财务风险也不断加大。

从上表可以看出，公司的经营风险不断加大，应收账款周转率逐年下降，存货周转率逐年下降，同时总资产周转率也在不断下降，说明这些主要的资产营运能力指标都越来越不利。

公司的管理者应当注重资产管理综合效率，但在此激励方案中没有体现出来。

激励方案中没有考虑到风险变化对公司的影响，简化了管理者的责任。

因此公司应当合理适当地采用财务综合评分法，从成长能力，盈利能力，偿债能力和资产营运能力方面综合考虑，合理的制定股权激励方案。

制定长效的惩罚与监管机制股票期权没有权利义务的对等性激励惩罚的对称性。

浙江龙盛股权激励方案中只有激励，没有惩罚，该公司激励对象在经营成果达到公司所要求得条件后就可以获得收益，但如果经营状况不佳，则并不需要承担责任，这显然对于股东来说是非常不合理的。

无论公司的业绩好坏，管理层都获得了大量的期权和收益，没有成本的付出就没有相应地收益。

因此在方案中应该规定股权激励对象在公司没达到激励条件的业绩要求时，也应当承担相应地成本。

股票期权的实施，通常由公司无偿授予激励对象，他们本身不用支付相应的对价。

而为其持有人所带来的未来利益来源于股价的上涨，是股市运作的结果，并非是从公司的经营收益中取得的。

正因如此，股价上涨或下降也可能是由于行业和市场趋势，而和管理层的运作无关。

所以要合理的考虑和处理。

股权激励方案需要兼备激励和惩罚对等。

还应加强对股权激励公司信息披露的监管。

上市公司的股权激励方案需经董事会审核独立董事发表建议获证监会无异议函股东大会审核等程序。

要关注上市公司是否在各信息披露节点及时履行好信息披露义务。

应适度分散股本结构根据年半年度报告显示，前名的股东持股是阮水龙阮伟祥阮伟兴和项志峰人共同持有浙江龙盛的股份。

他们是父子，翁婿关系。

这可以看出阮氏家族在公司占较大股份，股权适度集中，不利于股权激励方案的实施。

为了使公司更好的发展，更有利于股权激励方案的实施，股权应该适当分散，高层管理人员要获得更多的股权才能巩固自己的地位。

结论我国证券市场经过股权分置改革全流通股的实现法律的颁布市场环境的改善及考核方式的完善，都为上市公司股权激励的规范实施提供了有力的条件。

股权激励理论基础主要是人力资本理论和委托代理理论。

人力资本理论是股权激励的前提。

股权激励机制表现出人力资本的价值属性，它通过建立所有者与代理人之间的分享机制，形成所有者公司与代理人之间的利益共同体。

股权激励制度解决了现代企业由于两权分离产生的矛盾。

保证经理人员尽职责的经营企业。

但也存在些缺陷如现行的股权激励忽略了员工的贡献，拉大了与高层管理者的差距企业业绩下滑，管理者利用股票期权也可以获得利益等。

股权激励方案的基本要素包括激励方式激励对象标的股票来源和数量行权价格行权条件行权日等。

目前我国上市公司所采用的股权激励方式主要包括股票期权限制性股票股票增值权虚拟股票业绩股票等，其中主要以股票期权和限制性股票为主。

通过本文全文的研究得出以下结论影响股权激励方案实施的因素有很多，主要分为内部因素和外部因素，内部因素包括行业竞争企业规模财务状况企业成长性企业业绩等，外部因素又分为内部机制如股权集中制独立董事等，外部机制如市场环境法律环境。

案例分析中可以看出竞争力强的公司成长性好，更容易实施股权激励，股权结构的适当分散更有利于股权激励。

激励对象股权激励对象，即股权激励的受益人，般是对公司的未来发展有着举足轻重影响力的公司雇员，包括公司的董事经理人员和核心技术人员，其中高层管理者通常是股权激励的主要对象。

般根据公司法证券法上市公司股权激励办法试行及其他有关法律行政法规和公司章程的相关规定，结合公司实际情况而确定。

标的股票来源数量般来说，上市公司主要有两种股权激励股票的来源，即向激励对象发行股份和回购公司自己的股份。

对于每位股权激励对象的股权数量基本上是根据职位来确定，他们所在职位和所获得年收入水平基本上体现了公司的价值和个人能力，可以根据年收入的多少来确定股权比例。

对于般上市公司，股权激励计划所涉及的累计全部有效的股权总量不得超过总股本的，其中个人部分不得超过总股本的，如有超过则需要获得股东大会的特别批准。

行权价格授予价格行权价格是指发行人发行权证时所约定的，权证持有人向发行人购买或出售标的证券的价格。

在股权激励中，行权价格没有严格界定的概念，以股票期权为例，行权价格是指公司向股权激励对象授予期权时所确定的激励对象届时购买公司股票的价格。

行权条件考核指标实施股权激励的根本目的是调动经营管理人员的积极性，使股东价值最大化。

理论上看，股权激励要依赖个高度有效的市场，而目前这个高度有效的资本市场还没有出现，所以股权激励的实施很大程度上取决与考核指标的设定。

考核指标般可以分为两个类是市场指标，包括公司的股价股份年增长率等等。

市场指标设定合理的前提条件应该是公司股价能够反映业绩是公司的财务指标，包括营业收入利润以及相关增长率利润率净资产收益率等等财务指标。

与市场指标相比，财务指标更容易获得和考察，但是财务指标也更容易被内部操纵而失去考察的意义。

所以，将市场指标和财务指标结合起来作为股权激励的考核指标，综合考虑当前利益和长远利益是股权激励方案制定理想选择。

影响股权激励方案的因素分析影响股权激励方案实施的因素有很多，如行业性质公司规模股权结构企业绩效等等。

它们主要可分为两大类内部因素和外部因素见图。

图影响股权激励方案的因素内在因素分析对于股权激励方案的影响因素来看，公司本质特点占很大的比例。

股权预期收益是管理者根据公司截止到目前的业绩和未来的发展趋势所