玲我国公司资本结构的影响因素探讨中国商界,陈光荣优化资本结构，确立财务管理目标科技信息,蒋金森资本结构对企业价值的影响因素分析中国市场,张小驰资本结构与企业价值的关系商业经济,致谢本次论文设计过程中，指导老师对该论文从选题，构思到最后定稿的各个环节给予细心指引与教导，使我得以最终完成毕业论文设计。在学习中，老师严谨的治学态度丰富渊博的知识敏锐的学术思维精益求精的工作态度已经诲人不倦的师者风范是我终生学习的楷模，导师们的高深精湛的造诣与严谨求实的治学精神，将永远激励着我。这四年中还得到众多老师的关心支持和帮助。在此，谨向老师们致以衷心的感谢和崇高的敬意,最后，我要向百忙之中抽时间对本文进行审阅，评议和参与本人论文答辩的各位老师表示感谢。加大了公司的资金成本。因此，企业通过负债筹资，利用财务杠杆作用，在不考虑政府税收的前提下，可能会提高股东收益，但不能增加公司价值。政府税收的影响由于债务的利息可以计入公司的财务费用，从纳税所得中扣除，因此在考虑政府税收的前提下，负债经营可以在税收上得到优惠，从而增加企业价值。由于政府的税收政策是比较稳定的，企业的资本结构确定之后，也总是保持着定数额的债务,因此，利息抵税的作用就会长期存在，我们就可以将利息抵税收益本金化，其利息抵税收益化的本金价格即永续的未来利息抵税额的折现值之和就等于增加的公司价值。在现实中企业资产来的收益是由股东，债权人和政府三方来分配的。在总收益定的情况下，政府收入越多，股东和债权人的收益就越少，公式价值就越低反之，政府收入越少。股东和债权人的收益就越多，企业价值就越大。因此，公司可以利用利息的抵税作用，通过适度增加企业债务来提高公司价值。信息不对称的影响从外部投资者的角度看，由于不对称信息的存在，当两个企业前景不同而不能辨别时，企业对融资方式的选择实际上是向投资者传递经营前景的信号，有助于提高企业市场价值而投资者将企业的股票发行看作是企业资产质量恶化的信号，债务融资则是资产质量良好的信号，所以企业价值与负债率成正相关关系。由于债权人对于股东来说，在获取企业信息上处于劣势的地位，所以当企业不能清偿其到期债务时，债权人更倾向于破产清算。这对与经营者而言是种残酷的事情，将使企业陷入不可挽回的境地。资本结构差异的影响资本交易不仅会引起剩余收益权的分配问题，还会导致剩余控制权的分配问题。从剩余控制权配置的角度看，适度的负债对降低代理成本改善治理结构具有积极作用。在正常经营状态下，企业资产的剩余控制权配置给股权投资者，而进行债权融资是，如果能按规定偿还债务，则剩余控制权配置给企业内部管理者，如果不能定期偿还债务，剩余控制权将配置给债权人。因此负债通过剩余控制权影响代理成本，从而为公司创造更多价值。不同的资本结构会导致不同的治理结构和公司治理效率，从而影响企业的价值，并且在资本市场上作为种信号向投资者传递，影响投资者对该企业的预期与态度，进而影响企业的价值。实现企业价值最大化的主要方法通过以上分析，我认为要实现企业价值的最大化，主要通过以下三大途径资金成本最小化因为企业价值与每年所获现金流量进行贴现时所用的贴现率成反比，降低贴现率能增加企业价值，所以资金成本最小化将促进企业价值最大化。贴现率通常用加权平均资金成本来表示，而企业的加权平均资金成本要实现资金成本最小化，关键是从以下两个方面来进行。优化资本结构。优化资本结构的实质就是寻求加权平均资金成本率最低。企业可通过确定现有资本结构条件下的资金成本，再计算预资本结构变化范围的资金成本变化情况，实现以资金成本最小化为目标来选择适宜的资本结构。比较现有资本结构和预计可选方案情形下资金成本的变化情况，进行资本结构的优化，进而实现资金成本的最小化，最终达到企业价值的最财的艺术就在于使风险性盈利性这二者得到最佳统，达到资源配置的最优化，即在承担既定风险的条件下，争取收益最大化或在收益定的情况下，实现风险最小化。可见，只有达到这两种状态，企业价值才可能最大。三偿债能力。偿债能力与企业的持续发展能力密切相关，凡偿债能力强的企业般具有良好的发展势头。但是如果企业不能积极主动地把偿债能力转化为行为，及时足额地偿还债务，就会失去债权人的支持和配合，这也会对企业的持续发展能力有不利的影响。同时，当我们把偿债能力作为持续发展能力最大化的支持因素时，还必须注重与此相关的企业信用水平及财务形象的有机结合，才能促使企业的持续发展能力达到最大化。四获利增值能力。获利增值能力是衡量和评判企业持续发展能力大小的又重要因素。这是因为盈利是市场经济下企业生存和发展的基础，也是开展财务管理工作的基本目的。五资产管理能力。资产管理能力是用来衡量企业资源使用效率的。般情况下，资产管理能力越强，表明企业的经营状况良好，并处于正常的发展状态。反之，企业很难做到持续稳定健康的发展。伴随着我国经济日新月异的发展，企业财务管理在也新经济形势下逐步完善，企业财务管理的最优目标是企业价值最大化，企业资本结构的变化影响着企业价值最大化目标的实现，而企业财务管理则影响着企业资本结构的变化，他们是个辩证统的整体。确立好财务管理目标，通过有效的财务管理手段对企业资本结构进行优化，使之有利于实现企业价值最大化目标，是我国企业要又好又快发展的重要措施，也是我国企业在社会主义市场经济中发展壮大的方向。结束语企业财务管理目标应体现财务活动的客观规律，既要协调处理财务关系，又要体现宏观经济体制和企业经营方式的要求，具有客观性可比性可操作性，并注重偿债能力和盈利能力的协调统，并在保证与企业目标致性的同时兼顾社会目标。目前我国企业规模不，将其分为短期目标和长期目标最终目标，应该以利润最大化为短期目标，以企业价值最大为最终目标。但这还必须要企业根据实际情况循序渐进，稳妥地逐步实现。参考文献毛辉映,孔令兵财务管理目标与资本结构优化合作经济与科技,王晨佳从财务管理角度谈企业资本成本与企业资本结构的优化科学信息,吕荣华对资本成本有关问题的探讨会计之友,孙力强,陈小悦风险不对称下的最优资本结构南开管理评论,陶静基于财务管理目标的企业资本优化内蒙古科技与经济,王珉霏论财务管理目标和资本结构优化现代会计,杨志慧企业财务管理目标浅论决策探索,张蔚虹企业资本结构的决策方法及评价商业时代,颜克军浅析公司财务管理目标财政监督,李普玲,任丽芳浅议财务管理目标化。二降低负债成本和股权成本。和的减小会直接引起的减小。因此，努力降低负债成本和股权成本，对实现资金成本最小化和最终达到企业价值最大化具有重要意义。二现金流量最大化从上述企业价值的计量方法可以看出，现金流量特别是现金净流量对企业价值有重要影响，即现金净流量数额越大，企业价值越大。为了提高公式中的因子来达到增加企业价值的目的，我们可以通过提高企业收益水平合理投资利润分配政策最优化来实现。提高收益水平，增加企业收入。增加企业生产经营性收入的主要途径是扩大销售量，增加营业利润率。这也是企业的基本职能。在其它条件相同的情况下，企业销售的商品增加，就可以增加销售收入，提高企业收益水平。因此，企业要想获得更多的收益，就必须千方百计地扩大商品产品销售，增加主营业务利润。降低企业成本费用。在现代市场经济条件下，企业的成本控制不能再局限于传统的主要针对生产领域的成本控制，而应从战略的多视角多方位来寻求拓展降低成本费用的途径和方法。努力进行成本费用的挖潜工作，这是因为成本费用的降低会从另方向上提高企业的收益水平。二合理投资。投资活动是企业生存与发展的个重要途径。企业对投资方案的评价和分析，其依据主要是投资的现金流量。由于现金流量的计算避免了些人为因素的干扰，具有定的客观性而且体现投资资金投入和回收的时间性并能全面体现投资的经济效率。对于企业投资来说，无论是企业般项目投资，还是证券投资无论是营运资金投资，还是固定资产投资现金流量都是投资决策的重要指标，也是进行投资决策的重要依据。但同时，进行正确的投资决策，选择最优的投资方案，它带来的直接结果就是增大现金流量，使企业保持良好的运行状态，减少企业发生偿债危机或支付困难所产生的风险，从而使企业资金能高效地运转，产生最大效益，进而实现企业价值的增长。三利润分配政策最优化。由股利政策理论可知，在完全有效资本市场中，股利政策不会影响公司价值。然而，在不完全的资本市场中，股利政策直接影响公司价值，而且股利政策成为公司财务经理人员面临的个重要财务政策，尤其是对于我国这样个发育不成熟的不完全的资本市场环境，公司股利分配政策与公司价值高度相关。因而要设计最优股利分配政策，实现企业价值最大。三持续发展能力最大化随着企业存续期的增大，企业价值也增大。因此，努力实现企业持续发展能力最大化，也是实现企业价值最大化的个重要途径。从企业财务管理角度出发，持续发展能力最大化具体体现在以下几个方面市场竞争能力。般认为企业的营业额市场占有率技术水平和客户需求的实现程度等因素所形成的综合竞争能力是决定企业成败的关键。而在这三者中，市场占有率是市场竞争力的最重要因素，因而也是持续发展能力最大化的首要内容。二抵御风险能力。风险总是贯穿于财务活动的全过程。不同的筹资投资和分配活动的风险是不相同的，相应取得的收益或遭受的损失也是不同的。般而言，企业要追求盈利能力的提高，就必须承担风险。如果不肯承担风险，企业将失去不断发展与进步的基本条件。企业理最活跃的生产要素潜力，形成人文管理环境，才能最终达到财务资本和知识资本效用最大化，从而实现企业价值最大化目标。资本结构优化分析无风险条件下的资本结构决策方法企业在决定其资本结构时应