上市公司资本结构与盈利能力的相关性分析

按照优序融资理论，公司高额的利润回报将导致较低的账面价值财务杠杆比率。

当公司存在资金缺口需要融资时将按照以下顺序首先考虑内部融资，使用公司内部的利润盈余其次使用无风险或低风险的负债融资，最后才进行股权融资的方式。

选择这种融资顺序的原因，是在信息不对称的情况下，股权融资的成本很高。

当公司内部的留利不足以弥补公司投资的资金缺口时，负债将随着投资规模的扩大而不断地增加。

因此，按照优序融资理论，盈利能力和账面价值财务杠杆比率之间是负相关的关系。

和全面研究了资本结构的决定因素，研究期间为年年，样本数为美国制造业中的家上市公司，先以因素分析法找出影响资本结构的大因素，再通过线性结构模型的方法进行研究，最后发现获利能力与负债比率间具有显著的负向关系。

资本结构与盈利能力呈正相关关系国外许多学者的实证研究都验证了资本结构与企业盈利能力呈正相关关系。

，和以家英国私人或独立的中小型企业为有效样本，研究期间为年年，除了有完整的财务数据外，并设计问卷调查有关公司做财务决策策略时的考虑因素。

其部分结论如下在财务因素方面，获利率与负债比率正相关。

总结从总体上来看，国内外的研究成果分为个阵营，国外文献研究结果大部分证明资本结构与盈利能力之间存在负相关关系部分证明两者存在正相关关系。

我国大量的研究结果表明公司资本结构与盈利能力之间存在完全相反的影响关系但另方面，部分学者证明两者存在正相关关系，少数学者证明无显著相关性。

本文试图通过建立实证模型，方面对前人结论在中国适用性的验证，另方面对前人的研究加以延伸，试图探寻不同行业的不同情况。

参考文献崔润花财务管理理论研究及实务探讨北京北京师范大学出版社，崔泽园资本结构与中国商业银行盈利能力分析太原山西财经大学，蔡方河南省上市公司资本结构的分析与思考财会研究，高国伟中国制造业上市公司资本结构与盈利能相关性研究厦门厦门大学，葛家澍，占美松企业财务报告分析必须着重关注的几个财务信息流动性财务适应性预期现金净流人盈利能力和市场风险会计研究，何英房地产企业资本结构探析财会研究，李庚寅，阳玲中小企业资本结构与盈利能力的实证研究基于中小企业板中小企业上市前后数据的比较分析产经评论，李治国公司盈利能力与资本结构相关性研究基于对山东上市公司的实证研究工业技术经济，卢宇荣中国企业资本结构北京经济管理出版社毛哲敏湖南上市公司盈利能力与资本结构的实证分析金融经济，莫生红上市公司盈利能力与资本结构关系研究以家电行业为例财会通讯，宋忠宁，张建萍江苏上市公司盈利能力与资本结构实证研究现代商贸工业，孙承飞农业上市公司资本结构对获利能力影响的实证研究安徽科技学院学报，徐春立企业资本结构战略规划北京中国时代经济出版社，闫红梅我国上市信息技术企业资本结构优化研究西安西安电子科技大学，严小明公司资本结构研究中国上市公司实证分析上海上海人民出版社，杨运杰，谢瑞巧知识型企业资本结构研究北京中国经济出版社袁天荣财务分析北京中国财政经济出版社，于慧琴基于模糊的上市公司盈利水平评价研究财会通讯，赵瑞，杨有振资本结构对商业银行盈利能力的影响分析山西财经大学学报，张昌彩公司融资结构与资本市场发展管理世界，张淑英，张菊，蒋蕊公司资本结构对盈利能力影响的实证研究来自安徽省上市公司数据安徽科技学院学报，张彦明，付会霞石油石化类公司资本结构与获利能力分析辽宁工程技术大学学报，张忠芳上市公司盈利能力分析经济研究导刊，张玉明资本结构优化与高新技术企业融资策略上海联书店出版社，郑伟，河北省上市公司资本结构分析与优化内蒙古科技与经济，周运兰，万莹仙民族地区中小公司盈利能力成长性及股权融资研究中南民族大学大学学报外文翻译，