企业多元化经营与公司绩效的相关性研究+外文翻

和以美国家家用行业企业为研究样本，将企业业务按照分类法，用专业比率垂直比率和相关比率来度量多元化经营的相关程度，分析了企业的价值是否会随着多元化的相关程度的不同而做相应的改变。

研究结果表明，非相关多元化经营的企业的绩效要优于相关多元化经营的企业。

以美国前大产业中每个产业的前十名企业为研究样本，分析多元化经营与企业绩效关系，以企业产品数量作为多元化程度的度量指标，以权益报酬率资产报酬率销售增长率和每股盈余增长率作为企业绩效的衡量指标，结果表明高度多元化企业的绩效要高于低度多元化企业绩效。

和选取年至年间共个样本，采用事件法研究资产处理对营运绩效及报酬率的影响。

结果显示，公司如果处理和公司主体业务较不相关的资产，则股票报酬率在宣告时会有正的超额报酬，且专业化程度越高，增加幅度越大。

即增加专业化程度，有助于提高公司价值。

多元化经营与公司绩效存在负相关关系和以年间纽约证券交易所和美国证券交易所销售额在万美元以上的的上市公司为研究样本，以经营单元数和指数作为衡量企业多元化程度的指标，以托宾值作为衡量绩效的指标以企业规模股利政策和研发投入为控制指标，结果显示企业价值与多元化经营呈负相关关系，存在多元化折扣现象，即多元化企业相对于专业化企业具有较低的托宾值，企业多元化经营的程度越高，价值损失也越大。

和通过对在年期间美国销售额在美元以上的家企业进行了多元化与绩效关系的研究。

他们衡量了多元化经营公司的市场价值与把它作为若干个单化经营公司的估计价值之和的比值大小，并把这比值定义为公司溢价。

他们的研究结果表明，以资产总额乘数进行估价时，企业因实行多元化经营导致价值损失，以销售收入乘数估价时，企业价值损失，以息税前收益乘数估价时，企业价值损失。

在控制了企业规模融资能力等可能对企业绩效产生影响的因素后，结论是企业多元化发展战略程度越高，企业价值损失也越大，多元化经营存在折价现象，折价比率在左右，而且他们把多元化划分为相关多元化和非相关多元化，进行了进步的研究，发现非相关多元化对企业价值的损害更大。

通过对瑞典年年间家公司短期及长期业绩的研究，发现多元化并购导致了消极的市场反应及并购方经营业绩的下降，专业化并购能够产生比多元化并购更大的协同效应和更高的经营效率。

研究还发现，与代理成本理论致，投资于非相关行业会导致更高的代理成本和经营的无效率，这些成本超过了多元化收益。

多元化经营与公司绩效不存在明显关系以美国工业标准行业分类和代码作为分类依据来计算企业的多元化经营程度，以美国家大型企业为分析样本，获取年年年间的样本数据，首次对多元化经营与企业绩效的关系进行了实证研究，他通过企业的业务单元数量专业化比率以及业务单元数量和专业化比率的乘积这种计量指标来衡量多元化的程度，其结果表明企业多元化与公司绩效之间基本不存在相关性。

企业多元化经营与公司绩效的相关性研究外文翻。

首先，对专业化和多元化与绩效的关系缺乏共识，这已经通过绩效评估中存在的操作问题作出解释。

许多实证文献使用不同的方法来衡量绩效，使用多维结构或许是最合适的等。

因此，我们的研究同时应用了两种指标从不同角度来衡量绩效会计收益率和市场评估方法。

这些方法，虽然相互联系，反映了各个方面的效益，但它们也有各自的优点和缺陷，。

通过他们的联合使用可以解决不同方法的局限性会计方法和市场方法。

其次，文章主要研究企业向出口市场扩张，的背景下企业专业化与多样化战略对企业绩效的影响。

另外，我们论文的关注点在出口和国外直接投资。

这里的解释如下原则上，这种专业化和多元化的战略强调公司的逐步和快速扩张行为和新市场的营销部署，这些战略专业化和多样化似乎暗示了每个市场不同程度的营销水平和方法。

事实上，鉴于有限的固定资源，这些的安排方式对于个进行多元化策略的市场来说它产生的效益要少于专业化所产生的效益。

在多元化战略中低程度的营销水平将意味着减少销售，使企业更倾向于使用独立代理人出口和撇脂定价法在最初将价格定高然后不断下降然而个专业化战略将意味着企业在市场份额方面做更大的投资，这其中包括大量的推广成本，对于销售渠道有更好的控制和渗透价格从开始就将价格定低。

然而，在现实世界中，这些营销手段并不总是按照上面的描述样来制定，因为个公司可以投放相同的产品在两个不同的市场使用两种不同的策略，例如在个市场使用独立代理人和强力且有效的促销方式，而在另个低销售水平的市场则采用直接投资的方法，这样使营销策略的制定相比扩张手段是种更为精确的衡量方法，。

因此，我们更建议企业使用独立的营销扩张手段外国直接投资或出口。

般来说，多元化和公司绩效之间的关系呈正相关当它有个分散化网络的时候包括在许多国家的子公司和负相关关系当它有个集中型网络在每个国家中有很多分支，理由是多元化需要加强公司的管理系统，这会导致代理成本的增加。

在有国际化和分散式网络的情况下，在这种网络中利润增加并且业务的灵活性将会带来系列的好处能实现海外市场之间的套利过程组合实物期权通过国家之间以上网络市场内部化，它能使企业克服在国际化经营管理监督中的所需承担的代理成本。

相反地，集中化网络将使收益减少，因为它们意味着过多的实物期权组合每个国家中的多个子公司在这里找不到操作灵活性，也没有对跨国网络管理导致的代理费用给予赔偿。

为了解决围绕衡量企业经营绩效的实际操作问题，我们同时使用不同的指标会计收益率和股票价值的方法。

这样使得能通过他们的联合使用从而解决不同方法的局限性因此，我们使用文献建议的多维结构绩效模型。

实证研究通过在年至年期间宣布扩张的个西班牙公司的份扩张报告样本进行事件研究分析，这些公司在宣布扩张天后都获得了明显的利润回报而不是天内的累积利润回报，这表明，从平均情况来说股市对企业宣布对外扩张反应积极。

这使得能够衡量企业对外扩张时从股市获得的收益，同样，应用方差分析和表明公司业绩会计和股票市场并不直接依赖于企业的专业化和多元化策略但与专业化和多元化战略之间的相互影响和些市场和产品因素相关。

特别是，会计收益率取决于专业化和多元化之间的内在影响和产品的性质，而股市的超额收益会受到来自专业化和多元化之间的相互作用文化差异和销售渠道的影响。

因此，这些方法会计和股市回报率的联合使用导致获得的信息更加完整。

我们的结论是尽管会计结果无法捕捉到销售渠道的缓冲作用因为这些投资不能马上获得收益，我们可以观察到定的效果，当我们从股票市场的措施影响预期结果的角度去加以分析。

因此，西班牙企业对外扩张战略意味着重要的投资和增长预期并不能反映在当前绩效，尽管这种战略会使这些公司的未来业绩获得提高，。

此外，文化差异与绩效是正相关，在多元化背景下，应将预期股票市场收益考虑到潜在风险中。

最后，会计收益获得了由于产品特性带来的缓冲作用，而在股票市场没有得出这结论。

这些结果对管理人员和其他决策者的主要影响是首先，公司的决策者不应该为了改善业绩而去关心专业化和多元化战略，但随着专业化和多元化之间的相互作用决定了市场的特性，产品和公司的的特点。

换言之，无论是短时间的扩张和国外市场的营销手段专业化和多元化战略的特点，还是在本文基于外国直接投资专业化和多元化中提到的跨国网络结构，都不是唯可以说明企业绩效的。

然而，当它们在公司市场和产品在对外扩张背景下时对于说明公司业绩非常重要。

第，主要管理人员必须认识到两个市场因素，文化差异和销售渠道，另外是生产因素，在说明企业经营业绩时对于专业化和多元化战略的选择发挥着重要作用。

拥有个自己的销售渠道似乎是公司选择多元化战略的关键因素，当公司股票市场收益减少，在大型市场进行快速扩张战略通过减少自己的销售成本从而增加分销成本作为种必要的投资。

因此，投资者并不喜欢这样的公司，因为这样会减少他们的潜在价值。

此外，对会计收益产生的影响缺乏证据原因是它不是立即可以获得利润的投资。

意味着主要管理人员必需对于海外市场目标的销售系统给予充分关注以便使股东能够从专业化和多元化策略中获得最大收益。

文献中提到对于两个国家之间的巨大文化差异似乎与公司多样化的选择更为相关，因为这样使他们能够获得更好的股票市场收益。

巨大的文化差异对于公司来说是个高风险指标，说明集中在这样个市场将给公司带来非常大的风险。

个明智的多元化经营政策显得至关重要，它能把风险分散在这些不稳定的市场来提高股东的期望。

巨大的文化差异使多元化经营减少了会计收益，但会带来更好的股市回报。

在这种自相矛盾的情况下，文化差异成为企业管理者管理的关键因素，因为他们同时面临着这种情况那就是进入不同文化的市场对于投资者来说是有利的或者是种经济可行的投资，但同时也有实证证据表明它会对会计利润产生不利影响。

最后，市场竞争强的产品似乎使企业对专业化战略更感兴趣，因为它会增加会计收益。

此外，对股市结果的影响缺乏证据意味着管理者应该注意销售情况好的产品的特点，以便使公司多元化和专业化的收益最大化和以财富强为研究样本，分析了集团企业与其绩效的关系。

他们设置了两个条件来筛选样本，是企业在年至年间有以上的资产是通过并购产生的是年企业经营十个以上位数编码的产业或者个以上两位数编码的产业。

强企业中有家满足了上述两种条件，以此为样本，他们的研究结果显示企业集团销售额增长率和每股盈余增长率以及净资产回报率高于其他企业。

和以美国家家用行业企业为研究样本，将企业业务按照分类法，用专业比率垂直比率和相关比率来度量多元化经营的相关程度，分析了企业的价值是否会随着多元化的相关程度的不同而做相应的改变。

研究结果表明，非相关多元化经营的企业的绩效要优于相关多元化经营的企业。

以美国前大产业中每个产业的前十名企业为研究样本，分析多元化经