煤炭行业上市公司资本结构与公司价值

总资产收益率总资产利润率是企业在定时期内息税前利润与资产平均总额的比率，这比率越高，说明企业的获利能力越强。

用公式表示为总资产收益率企业息税前利润平均资产总额总资产收益率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，它反映了企业总资产的利用效率。

净资产收益率净资产收益率是定时期企业的净利润与股东权益平均总额的比率，该比率越高，说明企业的获利能力越强。

用公式表示为净资产收益率净利润股东权益平均总额净资产收益率反映了资本获利的能力，而净资产收益率取决于总资产收益率和权益乘数。

增大权益乘数，亦即改变企业资本结构，是提高企业净资产收益率的途径之，因此，该指标反映了企业获利能力的同时，也和企业资本结构紧密相关。

但是，上市公司出于盈余管理的动机，有可能通过关联交易等来提高净资产收益率，这样我们从报表上得来的数据可能存在失真。

煤炭行业上市公司资本结构现状本文以年年沪深两市经营情况正常的家煤炭业上市公司进行资本结构分析。

煤炭业上市公司股权融资集中度现状表煤炭业上市公司年股权融资集中度第大股东持股比例以下以上公司数比重资料来源新浪财经股权集中度是公司股权结构中最重要的方面，它直接决定公司的权力在各利益主体间的分配，影响着公司治理的各个方面。

从表可以看出，有的煤炭业上市公司第大股东的持股比例超过，反映出我国煤炭业上市公司存在股权集中股独大的现象。

煤炭业上市公司资产负债现状表年和年煤炭业上市公司资产负债状况年资产负债率年资产负债率公司数均值资料来源新浪财经从表可以看出，年我国煤炭行业资产负债率均值比年上升了，但还是在个合理的范围之内。

说明煤炭行业从整体来看资产负债率较为正常，没有太大的债务风险，同时公司的资金利用率比较高，融资比较到位。

表年煤炭行业上市公司资产负债率情况年资产负债率以下以上公司数比重公司总数资料来源新浪财经从表可以看出，年我国煤炭行业上市公司资产负债率在之间的占，也就是说，的煤炭业上市公司的资产负债率较为合理。

但与此同时我们应该认识到，年煤炭行业上市公司资产负债率在以上的占该行业上市公司总数的，说明有的煤炭业上市公司净现金流量不足，公司要举借过量的外债来保证正常运营，增加了这些企业的债务风险。

煤炭业上市公司长期负债比率现状表年煤炭行业上市公司长期负债比率情况年长期负债比率以下以上公司数比重公司总数资料来源新浪财经从表可以看出，年我国煤炭行业上市公司长期负债比率在以下的有家，占所选样本的，表明大部分煤炭行业上市公司负债的资本化程度低，长期偿债压力小。

但也有家公司的长期负债比率在以上，这家公司资本结构风险较大，稳定性较差，长期偿债压力较大。

煤炭行业上市公司股东权益与固定资产比率现状表年煤炭行业上市公司股东权益与固定资产比率情况年股东权益与固定资产比率以下以上公司数比重公司总数资料来源新浪财经从表可以看出，年我国煤炭行业上市公司股东权益与固定资产比率在以上的有家，占所选样本的，说明从总体来说，我国煤炭行业上市公司资本结构越稳定，即使长期负债到期也不必变卖固定资产等来偿还，能保证企业持续稳定的经营。

与此同时，有家煤炭行业上市公司股东权益与固定资产比率在以下，基于我国煤炭业上市公司长期负债比率较低，长期负债相对较少的实际情况可以说明这家公司资本结构不尽合理，财务风险较大。

股东权益与固定资产比率股东权益与固定资产比率是衡量公司财务结构稳定性的个指标。

它是股东权益除以固定资产总额的比率，用公式表示为股东权益与固定资产比率股东权益总额固定资产总额这个比率反映了购买固定资产所需要的资金有多大比例是来自于所有者资本的。

表变量选取具体情况变量类别变量名称变量符号变量定义因变量净资产收益率净利润股东权益平均总额主营业务利润率主营业务利润主营业务收入续表自变量资产负债率负债总额资产总额长期负债比率长期负债资产总额股东权益与固定资产比率股东权益总额固定资产总额研究假设本文提出下列假设，并进行检验。

假设企业的资本结构与其价值存在着定的正相关关系。

由于债权资本成本般低于股权资本成本，且负债具有税盾功能，因此，负债越高的企业，资本成本的加权平均成本就越低，企业价值就越高。

假设存在个最佳的资本结构使企业价值最大。

在定的负债比例之前，由于负债的税盾作用，可以提高企业价值然而当负债规模达到了定的比例，由于负债所带来的企业财务危机成本会增加企业的权益资本成本，会引起企业的平均资本成本的上升，进而会降低企业价值。

煤炭行业上市公司资本结构与公司价值。

煤炭行业上市公司资本结构现状本文以年年沪深两市经营情况正常的家煤炭业上市公司进行资本结构分析。

煤炭业上市公司股权融资集中度现状表煤炭业上市公司年股权融资集中度第大股东持股比例以下以上公司数比重资料来源新浪财经股权集中度是公司股权结构中最重要的方面，它直接决定公司的权力在各利益主体间的分配，影响着公司治理的各个方面。

从表可以看出，有的煤炭业上市公司第大股东的持股比例超过，反映出我国煤炭业上市公司存在股权集中股独大的现象。

煤炭业上市公司资产负债现状表年和年煤炭业上市公司资产负债状况年资产负债率年资产负债率公司数均值资料来源新浪财经从表可以看出，年我国煤炭行业资产负债率均值比年上升了，但还是在个合理的范围之内。

说明煤炭行业从整体来看资产负债率较为正常，没有太大的债务风险，同时公司的资金利用率比较高，融资比较到位。

表年煤炭行业上市公司资产负债率情况年资产负债率以下以上公司数比重公司总数资料来源新浪财经从表可以看出，年我国煤炭行业上市公司资产负债率在之间的占，也就是说，的煤炭业上市公司的资产负债率较为合理。

但与此同时我们应该认识到，年煤炭行业上市公司资产负债率在以上的占该行业上市公司总数的，说明有的煤炭业上市公司净现金流量不足，公司要举借过量的外债来保证正常运营，增加了这些企业的债务风险。

煤炭业上市公司长期负债比率现状表年煤炭行业上市公司长期负债比率情况年长期负债比率以下以上公司数比重公司总数资料来源新浪财经从表可以看出，年我国煤炭行业上市公司长期负债比率在以下的有家，占所选样本的，表明大部分煤炭行业上市公司负债的资本化程度低，长期偿债压力小。

但也有家公司的长期负债比率在以上，这家公司资本结构风险较大，稳定性较差，长期偿债压力较大。

煤炭行业上市公司股东权益与固定资产比率现状表年煤炭行业上市公司股东权益与固定资产比率情况年股东权益与固定资产比率以下以上公司数比重公司总数资料来源新浪财经从表可以看出，年我国煤炭行业上市公司股东权益与固定资产比率在以上的有家，占所选样本的，说明从总体来说，我国煤炭行业上市公司资本结构越稳定，即使长期负债到期也不必变卖固定资产等来偿还，能保证企业持续稳定的经营。

与此同时，有家煤炭行业上市公司股东权益与固定资产比率在以下，基于我国煤炭业上市公司长期负债比率较低，长期负债相对较少的实际情况可以说明这家公司资本结构不尽合理，财务风险较大。

研究设计与研究假设样本选取本文样本依据新浪网财经频道中列出的沪深两市煤炭行业上市公司进行样本筛选。

由于企业具有特殊的融资结构，考虑到其指标的特殊性会影响到模型计算结果的代表性，为保证数据的有效性，尽量消除异常样本对研究结论的影响，因此在样本选取与分析时段的选择中，将其中家公司剔除。

新浪网财经频道所列出的沪深两市煤炭行业上市公司共有家，剔除其中的公司家，剩下家煤炭行业上市公司入选模型研究。

本文模型最终结果由又名软件计算所得，所用数据根据新浪网和讯网提供得到。

变量设计因变量设计本文把反映公司价值的指标作为因变量。

反映公司价值的指标通常有每股利润每股利润是股份公司发行在外的普通股每股所取得的利润，可以反映股份公司的获利能力大小。

每股利润越高，说明股份公司的获利能力越强。

其计算公式可以表示为每股利润净利润优先股股利外发普通股平均股数虽然每股利润可以很直观地反映股份公司的获利能力，但它是个绝对指标，在分析每股利润时，还要结合流通在外的股数，以及结合股东权益报酬率来分析公司获利能力。

总资产收益率总资产利润率是企业在定时期内息税前利润与资产平均总额的比率，这比率越高，说明企业的获利能力越强。

用公式表示为总资产收益率企业息税前利润平均资产总额总资产收益率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，它反映了企业总资产的利用效率。

净资产收益率净资产收益率是定时期企业的净利润与股东权益平均总额的比率，该比率越高，说明企业的获利能力越强。

用公式表示为净资产收益率净利润股东权益平均总额净资产收益率反映了资本获利的能力，而净资产收益率取决于总资产收益率和权益乘数。

增大权益乘数，亦即改变企业资本结构，是提高企业净资产收益率的途径之，因此，该指标反映了企业获利能力的同时，也和企业资本结构紧密相关。

但是，上市公司出于盈余管理的动机，有可能通过关联交易等来提高净资产收益率，这样我们从报表上得来的数据可能存在失真。

本科毕业论文届煤炭行业上市公司资本结构与公司价值所在学院商学院专业班级财务管理学生姓名学号指导教师职称完成日期年月日摘要本文选取年年沪深两市家煤炭行业上市公司作为研究对象，以净资产收益率和主营业务利润率为因变量，以资产负债率长期负债比率股东权益与固定资产比率为自变量进行描述性统计分析简单回归分析多元回归分析。

通过实证研究得出我国煤炭行业资本结构与公司价值存在着显著的曲线关系。

其中资产负债率与公司价值呈负相关关系，长期负债比率以及股东权益与固定资产比率与公司价值是正相关关系。

我国煤炭行业上市公司在债务融资上存在问题，在债务结构中主要依赖银行贷款。

要解决上述问题，我们可以从提高债券市场发展速度优化公司治理结构加快发展完善我国上市公司退市机制方面入手。

关键词煤炭业资本结构公司价值，