上市公司偿债能力分析(1)

长期偿债能力概念长期偿债能力顾名思义是指公司清偿长期债务通常界定为期限在年或个营业周期以上的债务的能力。

现行财务评价中用于评价长期偿债能力的基本财务指标主要有资产负债率产权比率有形净值债务率以及利息保障倍数等。

偿债能力指标体系企业的偿债能力按时间长短分为短期偿债能力和长期偿债能力。

短期偿债能力的基本财务指标主要有流动比率速动比率现金比率现金流量比率。

长期偿债能力的基本财务指标主要有资产负债率产权比率以及利息保障倍数等如图所示。

图偿债能力分析层次图短期偿债能力各指标含义流动比率流动比率，是指公司定时点通常为期末的流动资产对流动负债的比率，是用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。

即流动比率流动资产流动负债。

它是从流动资产对流动负债的保障程度的角度说明公司的短期偿债能力，般来说其比率值愈高表明公司流动资产对流动负债的保障程度愈高，公司的短期偿债能力愈强。

但应注意的是，流动比率高的企业并不定偿还短期债务的能力就很偿债能力短期偿债能力长期偿债能力流动比率速动比率现金比率现金流量比率资产负债率产权比率已获利息倍数强，因为流动资产之中虽然现金有价证券应收账款变现能力很强，但是存货待摊费用等也属于流动资产的项目则变现时间较长，特别是存货很可能发生积压滞销残次冷背等情况。

再从优化资本结构和提高资本金利用效率方面考虑该比率值也并非愈高愈好。

因为比率值过高可能表明公司的资本金利用效率低下，不利于公司的经营发展。

该指标的国际公认标准为，我国目前的较好水平在左右邹志波，。

速动比率速动比率，是指公司定时点通常为期末的速动资产，即扣除存货和预付费用后的流动资产对流动负债的比率。

即速动比率流动资产存货预付费用流动负债。

它是从速动资产对流动负债的保障程度的角度说明公司的短期偿债能力，其比率值愈高表明公司速动资产对流动负债的保障程度愈高，公司的短期偿债能力愈强，否则反之。

该指标的国际公认标准为，我国目前的较好水平约为王艳萍，。

现金比率现金比率是指公司定时点通常为期末的现金资产现金及现金等价物对流动负债的比率，即现金比率现金及现金等价物流动负债。

它是从静态现金支付能力的角度说明公司的短期偿债能力，其指标值愈高表明公司的短期偿债能力愈高，否则反之。

现金比率般认为以上为好。

但这比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。

因此对该比率的评价应结合公司的资产结构及其运用效率分析。

上市公司偿债能力分析。

而流动比率速动比率分别与已获利息倍数的相关性很小，与资产负责率和产权比率成负相关。

已获利息倍数与资产负责率的相关性较小，与产权比率成负相关。

总的来说各指标间的相关性还是比较高的，适合做主成分分析。

主成分的提取由于财务指标之间相关性较强，信息重叠，不利于分析和后续评级模型的构建。

本文采用主成分分析来将众多的彼此可能存在相关关系的财务指标变量转换成较少的，批次不相关的综合指标。

其表达式为，„由和测试结果可知见表，值为，适合进行主成分分析。

表和测试取样足够度的度量。

的球形度检验近似卡方为了尽可能的保留原始指标的信息和方便对因子的解释，本文在基于积累贡献率法大于等于的方法的基础上，采用因子分析法提取了个主成分，对原始数据的信息覆盖率达到了，主成分贡献率见表。

表总方差成份初始特征值提取平方和载入合计方差的累积合计方差的累积主成分得分系数矩阵，这是主成分分析的最终结果，通过该系数矩阵可以将个主成分表示为个变量的线性组合如表。

表主成分系数表成份流动比率速动比率现金比率已获利息倍数资产负债率产权比率从表可知，第主成分的信息贡献率为，第主成分的信息贡献率为，第个主成分的信息贡献率为。

前个主成分的累计贡献率已达。

这说明可以用前个主成分作为综合评价指标来反映和评价企业偿债能力的信息可靠性在以上。

通过表可以得出这个主成分与个指标的线性关系为再以每个主成分的方差贡献率作为权数，构造综合评价函数模型将年数据代入公式得出数据，并将其按得分高低排序。

同理得出年数据。

如下表表所示。

表年偿债能力得分排名表年上海贝岭海信电器上海金陵动力源续表生益科技川长虹旭光股份夏新国祥联创光电士兰微广电电子大连控股华微电子科力远飞乐股份厦华长电科技广电信息精伦铜峰电子福日北矿磁材天通股份安彩彩虹股份合肥洋法拉电子博信表年偿债能力得分排名表年法拉电子续表上海金陵旭光股份海信电器科力远联创光电安彩川长虹华微电子生益科技彩虹股份长电科技博信天通股份北矿磁材士兰微动力源飞乐股份铜峰电子福日精伦上海贝岭大连控股广电信息厦华国祥夏新广电电子合肥洋我们知道资产负债率和产权比率这项指标为反指标，显示的数值越低越表示相关方面的偿债能力越强，而流动比率速动比率现金比率和已获利息倍数此项指标为正指标，显示的数值越高表示相关方面的偿债能力越强。

从公式中看到指标前的系数为负，指标前的系数为正，符合该理论模型，虽然公式中的系数符号没有符合该理论模型，但是通过公式我们可以发现可以看出，公式所占的比重最多。

从而我们也可以证明该模型合理。

通过公式的统计分析可知，当的值越大时，企业的综合偿债能力也就越优。

表年沪市电子行业偿债能力数据表指标数据公司样本流动比率速动比率现金比率已获利息倍数资产负债率产权比率安彩北矿磁材国祥资料来源，我国工业和信息化部电子信息司司长肖华的演讲实录。

续表科力远动力源合肥洋士兰微长电科技联创光电大连控股华微电子精伦生益科技天通股份上海金陵飞乐股份博信旭光股份川长虹广电信息上海贝岭广电电子彩虹股份铜峰电子海信电器法拉电子福日厦华夏新资料来源上海证券交易所网站表年沪市电子行业偿债能力数据表指标数据公司样本流动比率速动比率现金比率已获利息倍数资产负债率产权比率续表资料来源根据上海证券交易所网站上的数据整理而得安彩北矿磁材国祥科力远动力源合肥洋士兰微长电科技联创光电大连控股华微电子精伦生益科技天通股份上海金陵飞乐股份博信旭光股份川长虹广电信息上海贝岭广电电子彩虹股份铜峰电子海信电器法拉电子福日厦华夏新主成分分析下面笔者主要对年的数据采取主成分分析法进行详细的分析。

而年的数据就不显示计算分析过程，直接给出分析结果。

偿债能力指标描述性统计笔者总共选取了家上市公司进行分析，各变量的描述性统计量如表所示。

通过表可以发现，其中流动比率的极小值为极大值为均值为标准差为。

而流动比率的最佳标准值为左右，由此可见笔者选取的数据中流动比率在均值左右，而均值正好在标准值附近，符合研究意义。

选取的样本中流动比率的极小值为极大值为均值为标准差为。

而速动比率的最佳标准值为。

由此可见样本数据中的速冻比率在标准值以上的较多。

但是相差不是很多，同样符合研究意义。

现金比率的极小值为极大值为均值为标准差为。

已获利息倍数的极小值为极大值为均值为标准差为。

由此可见已获利息倍数的极大值和极小值相差很大，而均值负的说明样本中的数据已获利息倍数负的所占比例较大。

资产负责率极小值为极大值为均值为标准差为。

产权比率极小值为极大值为均值为。

表描述性统计量极小值极大值均值标准差流动比率速动比率现金比率已获利息倍数资产负债率产权比率偿债能力指标相关性检验我们对样本数据进行相关性检验，检测数据所包含信息的冗余度，以验证是否适合进行主成分分析。

分析结果显示各数据之间具有比较高的相关性，适合进行主成分分析，以压缩数据之间的信息冗余，简化实证分析过程，提高分析效率。

各指标之间的相关系数见表。

表相关性系数表流动比率速动比率现金比率已获利息倍数资产负债率产权比率流动比率相关性显著性双侧速动比率相关性显著性双侧现金比率相关性显著性双侧已获利息倍数相关性显著性双侧资产负债率相关性显著性双侧产权比率相关性显著性双侧在水平双侧上显著相关。

在水平双侧上显著相关。

通过表我们可以发现流动比率速动比率和现金比率之间的相关性较大。

上市公司偿债能力分析。

企业可以通过评价标准，克服不足，增进学习，努力将企业建立为学习型组织。

提高上市公司偿债能力的对策首先要树立偿债观念，强化偿债意识。

这是有效增强偿债能力的思想基础。

企业应当从根本上摒弃那种赖帐有理的思想，要充分认识到偿债能力的强弱直接关系到企业的兴衰成败。

应当牢固树立偿债观念，强化偿债意识。

只有这样，企业才能在复杂多变的市场中得以立足，才能谋求生存发展之路。

提高经营管理的效率，加快资金周转速度，降低资产在各个环节上的滞留时间，将资产沉淀降到最低限度，将物资库存量降低到合理范围，尽快将死物变成活钱，使资产在生产经营过程中高效地运转，提高企业的获利能力。

加强生产经营过程中的综合平衡，做好生产前的准备，协调好各个环节，缩短经营周期。

提高企业生产服务质量和销售效率，控制产品商品的积压，通过加强资产的流动性，可以使企业在短期内的偿债能力增强为提高企业的盈利能力奠定了基础，从而推动企业的发展。

提高企业盈利能力，增强企业发展后劲。

由于企业偿债能力与盈利能力有着辩证统的关系，因此，有效地增强企业偿债能力的根本途径是提高企业的盈利能力。

只有盈利水平提高了，企业才能有足够的能力进行负债经营，才能增强其清偿到期债务的能力。

而企业偿债能力的增强，又有利于盈利水平的提高。

企业应当正确处理好这两大财务能力之间的关系。

只有这样，才能使企业真正走上速度与效益相结合的发展轨道，增强企业的发展后劲，因此我们可以通过扩大销售来获取足够的盈余。

应加强对应收帐款和存货的管理，加速应收帐款回笼的速度。

表年沪市电子行业偿债能力数据表指标数据公司样本流动比率速动比率现金比率已获利息倍数资产负债率产权比率安彩北矿磁材国祥资料来源，我国工业和信息化部电子信息司司长肖华的演讲实录。

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