1、“.....根据我国股票投资者的分布情况,股票市场中拥有万万元左右的中小投资者最多,他们必将成为股指期货市场的主体,如果合约的价值过高,势必使很多投资者望而却步,影响股指期货市场的发展。但是如果合约的价值过低,虽然其交易所开设。随着信息技术的迅速发展投资全球化以及证券业国际竞争的加剧,证券业和期货业高度分割化的市场结构模式逐渐变得缺乏效率,因此,证券交易所和期货交易所合并已成为国际化趋势,可以预计股指期货交易的整合模式将被世界各国所广泛采用。综观世界上具有代表性的股指期货合约所选择的股票样本指数即合约标的,它们虽然它括综合指数绩优股指数普通股指数成分股指数等众多品种,且各有特色,但个共同的原则就是能较全面客观公正地尔种股指期货纽约交易所股指期货等大多数的股指期货合约是按季交投,即合同月份为月。因此,按年的每季作为暖指期货合约期限是国际上通行的做法......”。

2、“.....目前国际上进股指期货交易主要有种模式以美国英国及香港地区为代表的分离模式,即股指期货专门在期货交易所或在专设的股票指数期货交易所进行交易,比如开设在芝加哥商品交易所的标准普尔种指数期货合约开设股指数等众多品种,且各有特色,但个共同的原则就是能较全面客观公正地反映对应股票市场的整体情况。如标准普尔种股指的样本股市值约占纽约股票交易所上市公司总市值的作为第股指期货合约的价值线综合指数则为全美余种股票价格指数,这些股票约占美国有价证券价值的伦敦金融时报种股票价格指数是由家最大的上市公司的股票所构成的加权平均指数,这家成分股的市值约占英国股票市场总市值的恒生指数虽然是种各具特色的绩优股的指数,正确认识当下股票建设的新应用管理措施论文原稿,保值成本却会加大。考虑到近几年我国将超常规发展机构投资者......”。

3、“.....由于它们的资金量巨大,从保值成本的角度考虑,所确定的合约价值不宜过低。这样,根据市场的活跃程度和交易成本这两个因素,笔者认为合约价值确定在万元左右比较适当。若将合约价值定在万元,选择以上证综合指数作为合约标的指数,考虑到我国股票市场属于新兴市场,上证综易所进行交易,比如开设在芝加哥商品交易所的标准普尔种指数期货合约开设在伦敦国际金融期货交易所的伦敦金融时报种指数期货合约及在香港期货交易所的香港恒生指数货合约等。以日本为代表的整合模式,即由证券交易所开设股指期交易,比如日经指数期货合约的交易地点就在大阪证券交易所。类似的有韩国以色列挪威等些新兴国家。以巴西波兰俄罗斯为代表的混合模式,即证券交易所及金融期货交易所分别设立股票指数期货交易,如国股指期货的合约价值及合约单位时,首先应考虑流动性因素和交易成本因素,同时要结合我国资本市场实际状况。通常,合约价值越高,流动性就越差......”。

4、“.....就会把众多的中小投资者排除在市场之外,根据我国股票投资者的分布情况,股票市场中拥有万万元左右的中小投资者最多,他们必将成为股指期货市场的主体,如果合约的价值过高,势必使很多投资者望而却步,影响股指期货市场的发展。但是如果合约的价值过低,虽然其流动性增这些国家各交易所确定的股指期货合约价值及合约单位都相对较高。而新兴市场国家由于证券期货市场上的主要参与者为中小散户,为保证股指期货合约的流动性,这些国家各交易所确定的合约价值及合约单位就都相对较低。股指期货合约报价限制是指每日价格的最大波动范围的限制,报价限制幅度的确定是个十分敏感的问题,其大小直接影响到股指期货交易自身风险的大小及其避险功能发挥的程度。在国外股指期货市场中,对有无报价限制有不同的规定,场,上证综合指数般在点的区间之内波动,那么上证综指期货的合约单位确定在元万左右较合适。如何确定合约报价限制是个敏感的问题......”。

5、“.....价格限制的作用不明显若限价幅度太小,既会出现频繁的市场休克现象,又给投资者的避险操作带来难度。另外值得注意的是,如果限价幅度不能大致包容股票现货市场指数的涨跌幅度的话,回避风险和套期保值就将不同程度地打折扣。鉴于以上原因,再结合我国股市近几年的走势情况,对每日纽约股票交易所股票指数日经指数期货合约等就没有设立报价限制,而标准普尔种股指恒生指数伦敦金融时报股票指数等大多数股指期货的合约都设立了不同的报价限制。因此股指期货合约是否确定报价限制主要是根据各种股指期货的特点市场发育程度及投资者构成来决定。由于各国证券期货市场发展水平及国情不同,目前国际上进股指期货交易主要有种模式以美国英国及香港地区为代表的分离模式,即股指期货专门在期货交易所或在专设的股票指数期货交在确定我国股指期货的合约价值及合约单位时,首先应考虑流动性因素和交易成本因素,同时要结合我国资本市场实际状况。通常......”。

6、“.....流动性就越差。因为合约价值过高,就会把众多的中小投资者排除在市场之外,根据我国股票投资者的分布情况,股票市场中拥有万万元左右的中小投资者最多,他们必将成为股指期货市场的主体,如果合约的价值过高,势必使很多投资者望而却步,影响股指期货市场的发展。但是如果合约的价值过低,虽然其当首选上海。因为作为国际大都市的上海,历史上就曾经是远东的金融贸易中心。改革开放以来,上海不但是全国的经济金融贸易中心,而且已成为亚太地区的金融中心。另外,从证券市场的规模市价总值上市公司的数量辐射能力吸引力和地理位置等方面来看,上海也具有其他城市不可取代的地位和作用。有关交易所的选择,鉴于上海证券交易所与亡海期货交易所相比,无论在交易规模资金管理监管等方面都具有较大优势,参照国际上通用的股指期货交易整确定为个指数点。有关选择哪个城市作为我国股指期货合约上市地点,国内期货界说法不,候选城市主要是上海武汉等......”。

7、“.....因为作为国际大都市的上海,历史上就曾经是远东的金融贸易中心。改革开放以来,上海不但是全国的经济金融贸易中心,而且已成为亚太地区的金融中心。另外,从证券市场的规模市价总值上市公司的数量辐射能力吸引力和地理位置等方面来看,上海也具有其他城市不可取代的地位和作用。有关交易指数期货由巴西金融期货交易所开设,而指数期货则由圣保罗证券交易所开设。随着信息技术的迅速发展投资全球化以及证券业国际竞争的加剧,证券业和期货业高度分割化的市场结构模式逐渐变得缺乏效率,因此,证券交易所和期货交易所合并已成为国际化趋势,可以预计股指期货交易的整合模式将被世界各国所广泛采用。综观世界上具有代表性的股指期货合约所选择的股票样本指数即合约标的,它们虽然它括综合指数绩优股指数普通股指数成纽约股票交易所股票指数日经指数期货合约等就没有设立报价限制......”。

8、“.....因此股指期货合约是否确定报价限制主要是根据各种股指期货的特点市场发育程度及投资者构成来决定。由于各国证券期货市场发展水平及国情不同,目前国际上进股指期货交易主要有种模式以美国英国及香港地区为代表的分离模式,即股指期货专门在期货交易所或在专设的股票指数期货交,保值成本却会加大。考虑到近几年我国将超常规发展机构投资者,投资基金保险基金和类企业将构成我国股票市场的主要战略投资者和股指期货市场的套期保值的重要力量,由于它们的资金量巨大,从保值成本的角度考虑,所确定的合约价值不宜过低。这样,根据市场的活跃程度和交易成本这两个因素,笔者认为合约价值确定在万元左右比较适当。若将合约价值定在万元,选择以上证综合指数作为合约标的指数,考虑到我国股票市场属于新兴市场,上证综,报价限制幅度的确定是个十分敏感的问题......”。

9、“.....在国外股指期货市场中,对有无报价限制有不同的规定,如纽约股票交易所股票指数日经指数期货合约等就没有设立报价限制,而标准普尔种股指恒生指数伦敦金融时报股票指数等大多数股指期货的合约都设立了不同的报价限制。因此股指期货合约是否确定报价限制主要是根据各种股指期货的特点市场发育程度及投资者构成来决定。在确定正确认识当下股票建设的新应用管理措施论文原稿模式,可以考虑在上海证券交易所推出股指期货合约。鉴于沪深两个证券市场现有的综合指数与成分股指数不宜作为股指期货交易标的,考虑到套期保值效率及反操作要求,以及年内具有定的相对稳定性,参照国际市场的通用方法,可以综观选取两个市场具有定代表性的家公司家公司股票市值最好占沪深股票市场总市值的以上,编制统的综合指数作为股指期货的标的物,以此反映我国证券市场的整体运行趋势。正确认识当下股票建设的新应用管理措施论文原,保值成本却会加大......”。