1、“.....从种意义上讲,风险资本家投资的是风险企业中的企业家或企业家团队,因此,风险资本家对控制权转移十分关心另方面,风险企业的控制权对于风险企业家具有十分重要的价值,风险企业家的私人收益很大程度上与控制权相联系。而可转换优先股合同赋予风险投资家系列权利,包括在董事会中的特殊席余控制权。风险投资家拥有包括确定基金筹集的具体时间选择具体投资对象对被投资企业进行后续管理在内的主要剩余控制权。相对于外部风险投资者而言,风险资本家具有风险资本运作所要求的知识经验和能力,因此,剩余控制权向作为人力资本载体的风险资本家方倾斜,有利于发挥其专有的人力资本优势。激励性报酬获取机制。在有限合伙制模式下,风险资本家的报酬结构由固定报酬和可变报酬组成。其中,固定部分被称为管理费用,占投资金额的被称为连带利息的可变报酬大约占投资利润的左右。此外......”。

2、“.....上述以利润化源于创业资本的供给和需求的变动。但就个具体的风险基金而言,风险资本能够筹集到的数量也就是风险投资者供给资本的数量主要取决于风险资本家以往的业绩和筹资能力。而风险资本家的业绩和筹资能力主要受风险资本家人力资本价值的影响,即风险资本家的人力资本包括与风险投资相关的经验知识等素质是吸引风险投资者最重要的因素,正是在这个意义上,风险投资者对风险基金的投资实质上是对风险资本家人力资本的投资。但由于风险资本家的目标函数不同于投资者,此外,风险资本家的人力资本价值是种潜在的主动性资本,需要种激励才能激活,因此,风险投资者对风险资资阶段对人力资本财务激励与约束方面又存在明显的不同。首先,由于信息不对称性更严重以及风险企业在成长过程中本身的不确定性,与风险投资者同风险资本家之间的委托代理关系相比较,风险资本家与风险企业家之间的委托代理关系更具不确定性......”。

3、“.....人力资本损害物质资本利益的情况更容易发生。因此,对企业家人力资本实施有效的财务激励与约束更为重要和复杂。其次,由于风险资本家与风险企业家之间的委托代理活动中存在的不确定因素较多,连接者关系的契约不完全性更明显,由此而产生的剩余控制权问题更突出。在风险投资者与风险资本家之间的委正确探讨财务管理中人力资源发展的措施及意义论文原稿,因为不同的退出方式对人力资本具有不同的激励效益。风险资本家的控制权实质上是种风险控制权。在种意义上讲,风险资本家的控制权就是种决策控制权,其功能在于约束风险企业家的经营决策权。当投资者面临的风险越大时,控制权价值也就越高,相反,越低。可转换优先股合同具有在风险资本家与企业家之间相机转移控制权的功能。从种意义上讲,风险资本家投资的是风险企业中的企业家或企业家团队,因此,风险资本家对控制权转移十分关心另方面......”。

4、“.....风险企业家的私人收益很大程度上与控制权相联系。而可转换优先股业控制权,进而形成对企业家控制权激励的预期效应,但这种方式受回购资金的限制和买方垄断的影响不利于提高投资者的回报率,进而在定程度上影响风险资本家的积极性。并购退出有利于风险资本家尽快收回现金,在创业企业经营不善的情况下,还会对风险资本家提供种有效的价值保全手段。但在这种方式下,风险企业家通常会失去对企业的控制权,导致风险企业家离去或企业家团队的整体瓦解,进而引发企业家人力资本退出企业。在风险资本筹集与投资阶段,投资者对风险投资家的人力资本激励与约束方式与风险资本家对风险企业家人力资本激励与约束存在些共同之处。其,者都采本投资的企业业绩低于预期目标时,作为投资者的风险资本家为减少投资损失,将其以前时期对企业的投资以个事先确定的价格回售给被投资企业。因此,风险资本家行使赎回权时,不仅会导致风险企业家实质运作资本数量的减少......”。

5、“.....风险资本退出的方式有很多,包括公开上市兼并与收购并购企业回购转售和清算等。尽管退出是风险投资的最后个阶段,但它对风险投资其他阶段的正常运行极其重要,不同的退出方式直接影响投资者的回报风险资本家后续阶段的筹资能力风险企业家的货币收益和对企业控制权的掌握等。公开上市是风险资本退出的最佳方式,它在投资者与风险资本家之间风险资本家与企业家之间构造了种隐性激励合约。风险资本家的筹资能力主要取决于受所投资企业的投资回报率影响的声誉资本。风险企业成功上市通常给投资者带来比其他退出方式更高的回报,对于风险投资家而言,在给其带来高额的货币收益的同时,也为其赢得了声誉资本,风险投资家投资的企业中最后能够公开上市部分越多,其积累的声誉资本越多,相应地其在风险资本市场的融资能力会增强,在信息不对称的情况下,这对于那些缺乏经验的风险资本家尤其重要。因此......”。

6、“.....会对企业控制权约束。风险资本退出的方式有很多,包括公开上市兼并与收购并购企业回购转售和清算等。尽管退出是风险投资的最后个阶段,但它对风险投资其他阶段的正常运行极其重要,不同的退出方式直接影响投资者的回报风险资本家后续阶段的筹资能力风险企业家的货币收益和对企业控制权的掌握等,因为不同的退出方式对人力资本具有不同的激励效益。投资者退出权约束。投资者退出权是指投资者能够及时退出那些有问题的企业的权利。在风险投资活动中,最常见的退出权是赎回权,即风险投资家在定条件下直接从他所投资的企业中抽回投资而退出该企业险资本家的人力资本形成种激励效应。也会对风险企业家产生激励效应。首先,由于企业家的收入主要由股票或股票期权形式支付,因此,会给企业家个人带来超出其他退出方式更高的货币收益。其次,在企业公开上市后,由于新股发行所带来的稀释效应以及风险投资家在锁定期过后出售股票......”。

7、“.....这为风险企业家重新收回企业控制权提供了机遇。因此,出于效用最大化目的,潜在的退出效应会激励风险企业家将企业培育成功并争取上市。回购与并购在激励效应方面也不同。通过股份回购的方式实现风险资本的退出有利于风险企业家重新收回企风险资本家的控制权实质上是种风险控制权。在种意义上讲,风险资本家的控制权就是种决策控制权,其功能在于约束风险企业家的经营决策权。当投资者面临的风险越大时,控制权价值也就越高,相反,越低。可转换优先股合同具有在风险资本家与企业家之间相机转移控制权的功能。从种意义上讲,风险资本家投资的是风险企业中的企业家或企业家团队,因此,风险资本家对控制权转移十分关心另方面,风险企业的控制权对于风险企业家具有十分重要的价值,风险企业家的私人收益很大程度上与控制权相联系。而可转换优先股合同赋予风险投资家系列权利,包括在董事会中的特殊席止。在风险资本家停止对风险企业投资时......”。

8、“.....因为在缺乏必要的资金时,无论是风险企业家拥有的种核心技术创意还是其整合资源的能力都难以付诸实施。此外,在风险资本家投资之后,风险企业家试图对企业剩余索取权进行重新谈判,风险资本面临被套牢的风险,而阶段性投资能减缓上述套牢问题。关键词人力资本,财务管理,经济发展可转换优先股合同作为种创新的合同连接方式被广泛地应用于风险资本市场,用来对风险企业家实施控制权约束与激励。现有的研究文献表明,以可转换优先股为主的融资结构具有缓和委托人与代理之间的冲突的功股有利于风险资本家对作为内部人的风险企业家实施企业控制权约束。关键词人力资本,财务管理,经济发展可转换优先股合同作为种创新的合同连接方式被广泛地应用于风险资本市场,用来对风险企业家实施控制权约束与激励。现有的研究文献表明,以可转换优先股为主的融资结构具有缓和委托人与代理之间的冲突的功能以及对代理人的激励效应......”。

9、“.....当风险企业发行优先股向风险资本家筹集资本时,风险企业家获得了风险资本家的货币资本及非货币资本风险资本家的人力资本,作为交换,风险企业家也向风险资本家让渡了部分企业控制权。用分阶段供给资本的方式,实行分阶段投资,保留视项目前景好坏是否继续投资的权利其,者都强调将人力资本的收益与企业价值创造相联系,将人力资本的收益与物质资本收益捆绑在起其,为防止人力资本损害物质资本的利益,者在收益的分配顺序上都将物质资本的剩余索取权安排在人力资本的剩余索取权之前实现最后,当投资失败时,者对人力资本采取类似的惩罚机制。作为委托代理关系中的代理方,无论是风险投资家还是风险企业家旦遭遇投资失败,不但失去人力资本价值赖以实现的物质资本这基础,甚至会由于代理人的声誉损失而招致人力资本大幅贬值。风险资本在筹集与投险资本家的人力资本形成种激励效应。也会对风险企业家产生激励效应......”。