中小企业融资问题上,由于上市指标主要用于扶持国有大中型企业,中小型企业,特别是非国有企业基本上与上市无缘,就使得通过银行的间接融资成为中小企业融资的主要方式。在间接融资方式中,值得注意的是随之近几年来大量的企业兼并重组,从而导致我们可以利用杠杆收购融资方式。杠杆收购融资是以企业兼并为活动背景的,是指企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时,以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押,从银大。同时,考虑到市场经济建立的初期,由于获取信息的成本太高,发展个多元化的融资结构,从而有助于些社会知名度小,风险大的中小企业的融资,可以有效的解决信息不对称所造成的融资问题。经济管理论文企业融资方式选择。间接表外筹资是用另个企业的负债代替本企业负债,使得本企业表内负债保持在合理的限度内。最常见的间接表外筹资方式是母公司投资于子公司和附属公司,母公司将自己经营的元件配件拨给个子公司和附属公司,子公司和附属公司将生产出的元件配件销售给母公司。附属公司和子公司实行负债经营,这里附属公司和子公司的负债实际上是母公司的负债。本应有母公司负债经营的部分由于母公司负债限度的制约,而转给了附的情况下,银行的作用仍是重要的。除非股票市场的价格能够准确的反映企业目前的价值和未来投资的信息,否则,通过股票市场来监督企业可能带来更多的信息干扰。例如,企业的经营者在企业的效率没有提高的情况下,可以人为的提高股票的价格为自己谋取更多的好处。企业为了定的项目融资,银行考虑的是该投资项目产生收益的可能性,而股东的股票所反映的,却是整个企业的价值,在银行受到严格的监管和激励约束下,银行不用借助于股票的价格,只需加强对贷款的审核,就可以加大对企业的监督和约束。通过对比我们可以发现,只要股票市场的价格能正确的反映企业的信息,他们也就不存在什么显著的区别,否则,就只有在资本使用上的效率差别了主要和最难解决的困难。企业筹资涉及到许多问题,如筹资的数量方式等问题,其中,筹资方式的选择应该是极为重要的环。本文拟就我国企业筹资方式的选择问题,做些探讨我国的融资环境企业是在定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应环境变化的要求,才能立于不败之地。企业面临的环境是指存在于企业周围,影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称,它是企业选择筹资方式的基础。企业制定筹资战略必须立足于定的宏观环境之下,制定时要考虑政治法律环境。指个国家和地区的政治制度经济体制方针政策法律法规等方面。随着改革开放的政策实施,国内政局稳定,经济日益活跃,我国的产业政策外汇政策和税收政策等的日益经济管理论文企业融资方式选择有反映在承租方的资产负债表中,承租方只为取得这种生产能力支付了定的租金。当企业预计设备的额租赁期短于租入设备的经济寿命时,经营租赁可以节约企业开支,避免设备经济寿命在企业的空耗。此外,维修租赁杠公务员之家版权所有租赁和返回租赁也属于企业的表外筹资。资金。了解企业的经营状况是投资者进行投资的关键。然而,在经济活动日益复杂的情况下,取得必要的信息越来越困难,在投资者和企业管理者之间客观存在着信息的不对称问题。这种不对称现象会导致道德风险和逆向选择。从股票融资来看,股权合约使投资者和企业管理者之间建立了委托代理关系,就有可能出现道德风险问题,为避免这问题,就必须对企业管理者进行监督,但这资,银行考虑的是该投资项目产生收益的可能性,而股东的股票所反映的,却是整个企业的价值,在银行受到严格的监管和激励约束下,银行不用借助于股票的价格,只需加强对贷款的审核,就可以加大对企业的监督和约束。通过对比我们可以发现,只要股票市场的价格能正确的反映企业的信息,他们也就不存在什么显著的区别,否则,就只有在资本使用上的效率差别了。有研究表明,我国的股票市场价格在反映企业的信息方面是比较脆弱,股票价格中包含更多的是投机性的因素,而另方面,银行较之于过去,已经更为注重贷款的质量。在我国经济转轨时期,任何种融资方式的积极作用都不可能是绝对的,由于经济活动中的信息的不完善,以及由此而引发的不业能壮大自身的实力,进步增强竞争能力是对于银行而言,由于有拟收购企业的资产和将来的收益能力做抵押,因而其贷款的安全性有较大的保障,银行乐意提供这种贷款是筹资企业利用杠杆收购融资有时还可以得到意外的收益,这种收益主要来源于所收购企业的资产增值,因为在收购活动中,为使交易成功,被收购企业资产的出售价格般都低于资产的实际价值是杠杆收购由于有企业经营管理者参股,因而可以充分调动参股者的积极性,提高投资者的收益能力。大多数租赁形式属于表外筹资,只有融资租赁属于表内筹资。经营租赁是出资方以自己经营的设备租给承租房使用,出租方收取租金,承租访由于租入设备扩大了自身生产能力,这种生产能力并没款比例已达到最高限度,再以公司名义借款已不可能,于是该公司以万元投资于新公司,新公司又以新公司的名义借款万元,新公司实质上是母公司的个配件车间。这样,该公司总体上实际的资产负债比率不再是,而是,两个公司实际资产总额为万元,有万元是母公司投给子公司的,故两个公司公司共向外界借入万元,其中在母公司会计报表内只反映万元的负债,另外的万元反映在子公司的会计报表内,但这万元却仍为母公司服务。现在,许多国家为了防止母公司与子公司的财务转移,规定企业对外投资如占被投资企业资本总额的半数以上,应当编制合并报表。为此,许多公司为了逃避合并报表的曝光,采取更加迂回的投资方法,使得母公司与子公司的控银行贷款以用于收购目标企业,即杠杆收购融资的财务杠杆比率非常高,十分适合资金不足又急于扩大生产规模的企业进行融资是以杠杆融资方式进行企业兼并改组,有助于促进企业的优胜劣汰,进行企业兼并改组,是迅速淘汰经营不良效益低下的企业的种有效途径,同时效益好的企业通过收购兼并其他企业能壮大自身的实力,进步增强竞争能力是对于银行而言,由于有拟收购企业的资产和将来的收益能力做抵押,因而其贷款的安全性有较大的保障,银行乐意提供这种贷款是筹资企业利用杠杆收购融资有时还可以得到意外的收益,这种收益主要来源于所收购企业的资产增值,因为在收购活动中,为使交易成功,被收购企业资产的出售价格般都低于资产的股关系更加隐蔽。除了上述的两种表外筹资外,还可以通过应收票据贴现,出售有追索权的应收帐款,产品筹资协议等把表内筹资化为表外筹资。外源融资方式企业的外源融资由于受不同筹资环境的影响,其选用的筹资方式也不尽相同。经济管理论文企业融资方式选择。我国大力发展股票市场的主要作用在于改善国有企业的治理结构,但是,在股票市场的信息不完善的情况下,银行的作用仍是重要的。除非股票市场的价格能够准确的反映企业目前的价值和未来投资的信息,否则,通过股票市场来监督企业可能带来更多的信息干扰。例如,企业的经营者在企业的效率没有提高的情况下,可以人为的提高股票的价格为自己谋取更多的好处。企业为了定的项目融间接融资方式我国的股票市场和债券市场从无到有,已经有了很大的发展,但是,从社会居民的金融资产结构来看,银行存款较之股票和债券仍占有绝对的优势,而且,大部分企业的资金来源也仍旧以银行为主,尤其是在解决中小企业融资问题上,由于上市指标主要用于扶持国有大中型企业,中小型企业,特别是非国有企业基本上与上市无缘,就使得通过银行的间接融资成为中小企业融资的主要方式。在间接融资方式中,值得注意的是随之近几年来大量的企业兼并重组,从而导致我们可以利用杠杆收购融资方式。杠杆收购融资是以企业兼并为活动背景的,是指企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时,以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押,从银间建立了委托代理关系,就有可能出现道德风险问题,为避免这问题,就必须对企业管理者进行监督,但这样做的成本很高,相比之下,债券合约是种规定借款人必须定期向贷款人支付固定金额的契约性合约,不需要经常监督公司,从而监审成本很低的债务合约比股权合约更有吸引力。从筹资者的角度看,债券筹资的发行成本要比股票筹资低,债券利息可从税前利润扣除,而股息则从税后利润支付,存在公司法人和股份持有人双重课税的问题,还可以发挥财务杠杆的作用,增加每股税后盈余。债券融资不影响原有股东的控制权,债券投资者只有按期收取本息的权力,没有参与企业经营管理和分配红利的权力,对于想控制股权,维持原有管理机构不变的企业管理府不必通过限制发行企业债券来保证国债的发行任务完成,客观上为企业的债券发行提供了个宽松的环境另方面,市场化的国债利率成为市场的基准利率,这为确定企业债券发行利率提供了依据。由于现在的投资者更加理性,债券投资风险小,投资收益较稳定,吸引了大批注意安全性以追求稳定收益的投资者。随着国民经济的高速增长,大批企业规模日益扩大,经济效益不断提高,如长虹公司海尔公司春兰公司等,销售额都在百亿元以上,且这些企业信用等级高,偿债能力强,可以大量发行债券,可成为债券市场的主角,为企业债券发行提供了必要条件。经济管理论文企业融资方式选择。企业以杠杆收购融资方式完成收购活动后,需要按规模经济原则进确定性,使得处于不同经济信息环境下的企业应该适用于不同的融资方式。对于企业化程度较高,效益较好的企业而言,通过银行和股票市场来筹集资金这两种方式没有什么太大的不同而对于低效率的企业来说,最为重要的是改善其治理结构。就目前我国股票市场的情况而言,它对改善效率差的公司的治理结构的作用是极为有限的,而且给股票市场带来的系统性风险太大。同时,考虑到市场经济建立的初期,由于获取信息的成本太高,发展个多元化的融资结构,从而有助于些社会知名度小,风险大的中小企业的融资,可以有效的解决信息不对称所造成的融资问题。企业融资方式选择近几年,我国仍将采取适度