1、“.....对模型估计的残差进行检验,得到统计量为,相伴概率分别为,因此接受残差不存在效应的原假设,这说明模型对样本信息提取的比设,也就是自回归系数为,模型中,统计量概率值为,在显著水平下拒绝原则假设而,模型各项统计量都通过显著性水平检验,且自回归系数的显著性水平统计量假设,这表明存在高阶效应。为了更好地刻画的波动特性,选择模型进行分析。在条件异方差模型中误差的设定方面,般的模型均采用正态分布假设,这里针对人民币兑美元汇率中间价尖峰厚尾的财务金融论文汇价波动性实证研究值,并且直上升到水平,之后略有回调。鉴于人民币兑美元汇率中间价的非平稳性,我们运用对数差分方法对其进行处理,记为人民币兑美元的收益率......”。

2、“.....也就是略。从图可以看出,人出发,以人民币兑美元汇率中间价为研究对象,利用模型对人民币汇率波动性进行实证研究。模型实证分析首先,通过对的自相关和偏自相关分进行析,我们认为其阶自相关性较为明显,因此采之后,迫于升值压力,人民币开始了升值步伐,年经济危机爆发前升值幅度加快,但经济危机的爆发减缓了人民币升值步伐,从年月至年月人民币兑美元汇率中间价维持在个相对稳定区间水平上,不过此后,人民币又开始了新轮升又提出了模型来刻画波动对正负冲击的非对称性,如果波动受负外部冲击的影响大于受正外部冲击的影响,则说明存在着杠杆效应。但是在实际的金融分析中往往发现,条件方差的变化往往直接影响条件题。大量的实证研究表明......”。

3、“.....为了刻画金融资产收益率与其波动的关系,开创性地提出了自回归条件异方差简称模型,在模型的基础期望的值,故又提出了和模型。国内运用模型对股票市场进行分析的较多,如封毅等陈丽娟,等等而运用该方法对汇率进行分析的较少,如杨瑞成等。本文拟从时间序列角汇价波动性实证研究本文作者宋新伟宋国军作者单位中国人民银行青岛市中心支行引言开放经济条件下,汇率作为核心变量之,其波动势必对相关经济变量产生重要影响。自年月日起,我国启动汇率改革,开始实行以市场供性,它描述了在前期的信息集合给定的条件下随机误差项ε的分布。模型表述如下略财务金融论文汇价波动性实证研究。模型模型考虑了波动的非对称性,其条件方差方程为略。......”。

4、“.....最小值为,标准差为,偏度为,峰度为。均值和偏度为负表明分布呈现左偏态分布,峰度值明显大于正态分布的峰值,表明存在尖峰,这说明人民币汇率收益率存在尖峰厚尾和非对称性。统计量用滞后阶的回归模型进行分析,方程为略。在此基础上,通过对上述方程的残差做检验,得到统计量分别为和,两者相伴概率均为检验结果还表明,在值等于时仍然拒绝原期望的值,故又提出了和模型。国内运用模型对股票市场进行分析的较多,如封毅等陈丽娟,等等而运用该方法对汇率进行分析的较少,如杨瑞成等。本文拟从时间序列角值,并且直上升到水平,之后略有回调。鉴于人民币兑美元汇率中间价的非平稳性,我们运用对数差分方法对其进行处理,记为人民币兑美元的收益率......”。

5、“.....也就是略。从图可以看出,人对人民币汇率波动性进行分析,本文选取人民币兑美元汇率中间价作为研究对象,考虑到汇率改革的影响,数据范围为年月日至年月日,共个观测值,数据来源于咨询。从人民币兑美元汇率中间价走势看,央行启动汇率改财务金融论文汇价波动性实证研究可以看出,当≠时,说明干扰的影响是非对称的,若,说明金融价格波动受负外部冲击的影响大于受正外部冲击的影响,存在杠杆效应财务金融论文汇价波动性实证研究。财务金融论文汇价波动性实证研值,并且直上升到水平,之后略有回调。鉴于人民币兑美元汇率中间价的非平稳性,我们运用对数差分方法对其进行处理,记为人民币兑美元的收益率,计算方法为相邻交易日中间价的对数的阶差分,也就是略......”。

6、“.....人验,检验统计量为,小于显著性水平临界值,拒绝存在单位根的零假设,表明序列是平稳的财务金融论文汇价波动性实证研究。理论模型介绍及模型模型反映了经济变量之间的方差时的波动具有杠杠效应,这说明市场参与者的投资行为极易受到外部各种信息的干扰,这为指导投资者进行投资以及监管者制定政策提供依据。是通过比较,我们认为,模型优于其他模型,能够更好地刻为,相伴概率为,拒绝正态分布假设见图。人民币汇率收益率的图见图存在离群值也支持非正态性这结论。由于模型仅适用于对平稳时间序列的建模,故在实证分析之前,首先对人民币汇率收益率进行单位根检期望的值,故又提出了和模型。国内运用模型对股票市场进行分析的较多,如封毅等陈丽娟......”。

7、“.....如杨瑞成等。本文拟从时间序列角民币汇率收益率呈现波动的聚集效应,在较大波动后面跟着较大的波动,较小波动后面跟着较小的波动,收益率序列具有明显的时变方差的性质。利用对人民币汇率收益率进行分析,描述统计分析结果表明,人民币汇率收益率均值之后,迫于升值压力,人民币开始了升值步伐,年经济危机爆发前升值幅度加快,但经济危机的爆发减缓了人民币升值步伐,从年月至年月人民币兑美元汇率中间价维持在个相对稳定区间水平上,不过此后,人民币又开始了新轮升供求为基础参考篮子货币进行调节有管理的浮动汇率制度。随着汇率改革的稳步推进,汇率市场化程度不断提高,形成机制更富弹性,波动更加复杂。因此,对人民币汇率波动性进行研究......”。

8、“.....模型模型为在模型的基础上,在均值方程中加入随机项的影响因素,表现形式主要有标准差方差对数方差,模型分别如下略。数据处理及实证分析样本选择及预处理为了财务金融论文汇价波动性实证研究值,并且直上升到水平,之后略有回调。鉴于人民币兑美元汇率中间价的非平稳性,我们运用对数差分方法对其进行处理,记为人民币兑美元的收益率,计算方法为相邻交易日中间价的对数的阶差分,也就是略。从图可以看出,人较完全,比较合理。主要结论本文应用模型对人民币汇率波动性进行了实证分析,结果表明是人民币兑美元汇率收益率具有平稳性波动集聚性及尖峰厚尾特性,这与前期学者研究结论相致是人民币兑美元汇率收益之后,迫于升值压力,人民币开始了升值步伐......”。

9、“.....但经济危机的爆发减缓了人民币升值步伐,从年月至年月人民币兑美元汇率中间价维持在个相对稳定区间水平上,不过此后,人民币又开始了新轮升概率要优于其他两组模型,故作为模型最终形式。项中系数为负值,表明随着项波动程度的增加,呈反方向变动,这反映了市场参与者厌恶风险非对称项系数估计值等于,且通过显著性检验,表性,我们采用分布,其中分布是由在中提出的,其概率密度函数定义如下略。从估计结果看自回归系数检验的统计值为,相伴概率为,接受原假用滞后阶的回归模型进行分析,方程为略。在此基础上,通过对上述方程的残差做检验,得到统计量分别为和,两者相伴概率均为检验结果还表明,在值等于时仍然拒绝原期望的值,故又提出了和模型......”。