司重大经营决策活动另方面也说明了美国投资银行董事会与公司经理层之间的界限趋于模糊。这有利于减少董事会和经理层之间的摩擦,但不利于董营行为及经营成果始终都受到市场的评判,是对内部人控制的很好的外部市场制约。是外部市场监督与制约。投资银行经理层的管理策略经营行为及最终的经营成果都要接受市场的评判。投资者会根据自己的评判采用不同的投票方式。公司业绩和股价的不良表现可能会引发公司被收购兼并的危险,公司的经理层也有被取而代之的职业风险。这是对经理层滥用权力实行内部人控制的很好的标的激励方案。美国投资银行采用的这种激励机制,使公司的成长性和高管人员普通员工的个人利益紧密联系在起,并形成相互促进的良性循环,保证投资银行长期持续稳定发展。监督约束机制美国投资银行不设监事会,投资银行对经理层的监督约束机制般通过以下个方面来实现。是在董事会下设立审计委员会或其他类似的调查稽核委员会,部分地代行审计监督职能。是完善的信息披露东持股比重高到熏。是投资银行的股权集中度较低。在美国前大投行中,第大股东持股比重超过的只有家,十大投行中第大股东持股比重超过了的也只有家其中高盛的第大股东持股比重仅为熏股比重只有。前大投行中只有美林证券的第大股东持股比重较高,为。如以投行前大股东持股比重作为股权集财务金融论文国外投资银行改革创优研究论文董事会结构作为公司股东大会的常设机构,美国投资银行的董事会和其他行业的公司董事会样,负责公司的日常决策。同时,由于美国投资银行内部不设监事会,因此其董事会还兼有审计监督的职能。般的,美国投资银行董事会具有以下特征美国投资银行中独立董事占有重要地位美国投行不专设监事会,而独立董事在董事会中的人数较多,独立董事成为监督公司经营管理的主力。如摩根变化董事和主要执行官员的资历信誉和报酬与雇员及其他利益相关者有关的重大事件。健全的信息披露制度是对经理层的种制衡约束手段,也是对公司进行市场监督的基础,它使经理层的管理策略经营行为及经营成果始终都受到市场的评判,是对内部人控制的很好的外部市场制约。是外部市场监督与制约。投资银行经理层的管理策略经营行为及最终的经营成果都要接受市场的评判。历史上的银证分业管理法规上的限制以及机构投资者对组合投资策略的偏好,美国投行的股权极为分散。在这种高度分散化的股权结构下,机构投资者股东由于本身的短视性信息和专业能力的局限性参与治理的成本约束及其公共产品特性,般不太愿意积极主动的直接参与投行的公司治理,而采取买入和卖出股票的方式来表达他们对投行经营效益的评判,使投行的股权具有较高的流动性。行普遍采用即期激励和远期激励相结合注重引导高管人员行为长期化的激励机制。如美林证券在保证员工基本薪酬不低于本行业平均水平的前提下,利用不同期限的金融工具进行组合设计出以中长期为目标的激励方案。美国投资银行采用的这种激励机制,使公司的成长性和高管人员普通员工的个人利益紧密联系在起,并形成相互促进的良性循环,保证投资银行长期持续稳定发展。监督约益资本回报率作为治理结构的绩效指标,从美国十大投资银行中选出权益资本回报率高于的投资银行共家,将这大投资银行作为组,剩下的家作为第组。通过对比分析发现,董事会和经理层越是融合,越是有利于权益资本回报率的提高。这种融合方面表现为董事长和总裁在公司运营中的核心作用,特别是董事长也是公司经营班子的成员兼任,能够保证董事会和经理层的高度致另束机制美国投资银行不设监事会,投资银行对经理层的监督约束机制般通过以下个方面来实现。是在董事会下设立审计委员会或其他类似的调查稽核委员会,部分地代行审计监督职能。是完善的信息披露制度。美国的证券立法对包括投资银行在内的上市公司信息披露做了较详细的规定,公司必须披露的重大信息包括公司的经营成果及财务状况公司的发展战略和计划公司股权结构及其尽管美国投资银行中的内部董事所占比重很小,但这些内部董事在公司内般都占据了最重要的位臵。如摩根士丹利添惠的两个内部董事,个是董事长兼,另个是首席营运总裁。内部董事身居要职,方面有利于董事会所进行的公司重大经营决策活动另方面也说明了美国投资银行董事会与公司经理层之间的界限趋于模糊。这有利于减少董事会和经理层之间的摩擦,但不利于董此其董事会还兼有审计监督的职能。般的,美国投资银行董事会具有以下特征美国投资银行中独立董事占有重要地位美国投行不专设监事会,而独立董事在董事会中的人数较多,独立董事成为监督公司经营管理的主力。如摩根士丹利添惠的董事会中只有两个内部董事,美林证券帝杰则只有个内部董事。对独立董事的数量规定,如要求董事会中独立董事占实质性多数美国加州公员会完全由独立董事组成,这实际上表明了独立董事可以履行批准管理者薪酬选择决定公司审计师独立与审计师商讨有关会计和内部控制事宜挑选董事会候选人等职责。概括起来,高管人员的收入结构具有以下特点是奖金数额远远超出工资总额,美国大投资银行年度董事长兼的奖金平均为其工资的倍其中高盛董事长兼熏,的奖金是其工投资者会根据自己的评判采用不同的投票方式。公司业绩和股价的不良表现可能会引发公司被收购兼并的危险,公司的经理层也有被取而代之的职业风险。这是对经理层滥用权力实行内部人控制的很好的外部市场制约。是个人投资者所拥有的投资银行股权占有重要地位。美国十大投行的个人投资者平均持股比重为,远远高出公司的个人投资者平均持股比重,其中高盛的个人投资者股束机制美国投资银行不设监事会,投资银行对经理层的监督约束机制般通过以下个方面来实现。是在董事会下设立审计委员会或其他类似的调查稽核委员会,部分地代行审计监督职能。是完善的信息披露制度。美国的证券立法对包括投资银行在内的上市公司信息披露做了较详细的规定,公司必须披露的重大信息包括公司的经营成果及财务状况公司的发展战略和计划公司股权结构及其董事会结构作为公司股东大会的常设机构,美国投资银行的董事会和其他行业的公司董事会样,负责公司的日常决策。同时,由于美国投资银行内部不设监事会,因此其董事会还兼有审计监督的职能。般的,美国投资银行董事会具有以下特征美国投资银行中独立董事占有重要地位美国投行不专设监事会,而独立董事在董事会中的人数较多,独立董事成为监督公司经营管理的主力。如摩根行董事会与公司经理层之间的界限趋于模糊。这有利于减少董事会和经理层之间的摩擦,但不利于董事会对经理层行使有效的监督和制衡。美国投资银行的董事长普遍兼任美国大投资银行的董事长和都是由人担任,在美国十大投资银行中,董事长兼任的比重高达,同时,多数董事长在董事会中具有绝对的权威和核心作用,副董事长则辅助董事长工作。综上所述,由于财务金融论文国外投资银行改革创优研究论文职人员退休基金的美国公司治理原则甚至采取了更为的准则,认为最理想的董事会构成中,是唯的内部董事,其余完全由外部董事构成。同时,美国投资银行董事会的提名委员会薪酬委员会和审计委员会完全由独立董事组成,这实际上表明了独立董事可以履行批准管理者薪酬选择决定公司审计师独立与审计师商讨有关会计和内部控制事宜挑选董事会候选人等职董事会结构作为公司股东大会的常设机构,美国投资银行的董事会和其他行业的公司董事会样,负责公司的日常决策。同时,由于美国投资银行内部不设监事会,因此其董事会还兼有审计监督的职能。般的,美国投资银行董事会具有以下特征美国投资银行中独立董事占有重要地位美国投行不专设监事会,而独立董事在董事会中的人数较多,独立董事成为监督公司经营管理的主力。如摩根的短视性信息和专业能力的局限性参与治理的成本约束及其公共产品特性,般不太愿意积极主动的直接参与投行的公司治理,而采取买入和卖出股票的方式来表达他们对投行经营效益的评判,使投行的股权具有较高的流动性。董事会结构作为公司股东大会的常设机构,美国投资银行的董事会和其他行业的公司董事会样,负责公司的日常决策。同时,由于美国投资银行内部不设监事会,因长和总裁在公司运营中的核心作用,特别是董事长也是公司经营班子的成员兼任,能够保证董事会和经理层的高度致另方面表现为内部董事在董事会身居要职,而他们般也属于公司经营班子。参考文献中国证券业发展报告北京中国财政经济出版社中信证券股份有限公司首次公开发行股票招股说明书蔡鄂生主编银行公司治理与控制北京经济科学出版社埃瑞克,鲁道夫瑞切特资的倍。是股票期权等其它激励性收入在现金总收入中占有很高比重,美国前大投资银行董事长兼的股票期权等其它收入在其总收入中所占比重高达。财务金融论文国外投资银行改革创优研究论文。综上所述,由于历史上的银证分业管理法规上的限制以及机构投资者对组合投资策略的偏好,美国投行的股权极为分散。在这种高度分散化的股权结构下,机构投资者股东由于本身束机制美国投资银行不设监事会,投资银行对经理层的监督约束机制般通过以下个方面来实现。是在董事会下设立审计委员会或其他类似的调查稽核委员会,部分地代行审计监督职能。是完善的信息披露制度。美国的证券立法对包括投资银行在内的上市公司信息披露做了较详细的规定,公司必须披露的重大信息包括公司的经营成果及财务状况公司的发展战略和计划公司股权结构及其士丹利添惠的董事会中只有两个内部董事,美林证券帝杰则只有个内部董事。对独立董事的数量规定,如要求董事会中独立董事占实质性多数美国加州公职人员退休基金的美国公司治理原则甚至采取了更为的准则,认为最理想的董事会构成中,是唯的内部董事,其余完全由外部董事构成。同时,美国投资银行董事会的提名委员会薪酬委员会和审计委历史上的银证分业管理法规上的限制以及机构投资者对组合投资策略的偏好,美国投行的股权极为分散。在这种高度分散化的股权结构下,机构投资者股东由于本身的短视性信