1、“.....他们对积累美元储备有着强烈的愿望,官方外汇储备总体上呈逐年增加之势,进而成为美国财政部债券执着而稳定的需求者。其结果是既维持了美元作为国际关键货币的信用美元对其货币总体升值又压低了美国总体利率水平。总之,它从客观上支持了美国扩张的货币政策。而在第集团,对美元和美元债券的需求主体主要是私人部门。当这些部门持有美元后,并不像第集团的政府那样只将其用于储备和购买美国国债,而是在权衡收益与风险的基础上进行更广泛的投资,既包括面向美国的直接投资也包括间接投资主要是购买美国债券股票及其他美国货币市场工具等同时于促进未来更为稳定和均衡的国际货币体系。假定中国经济能够保持现行的经济增长趋势,人民币至少会成为亚洲关键货币之。从眼前看,中国的经济基础和人民币的市场信用尚不具备对美元大幅浮动的实力。人民币的汇率制度安排应能够应变中国经济发展的需要......”。

2、“.....也就是说,以维持对美元相对固定的汇率为基础,同时适当增加市场调节的作用以逐渐应变国际货币体系的演进。具体地说,在中短期内,当人民币与核心国货币汇率水平偏离均衡水平太多,即由此引起的外汇储备变动或贸易摩擦等成本过高时,可以对人民币汇率水平做出次或若干次跳跃性的调整,以减低成本。这里所谓的跳跃性是指调整幅度可以稍大些至于调整的次数和时机则以尽量减小市场投机预期和投机攻击为原则。在调整之后的段时期内,应保持人民币对核成美元欧元及第集团货币之间足鼎立的相对稳定态势。其性质是相互制约的货币体系。若欧元区有意加快进入核心国的步伐,将会向第集团提供更多的流动性,并支付高于美元的利率。这将加速第集团降低美元储备的比重。但与此同时,欧洲央行也必须增加美元储备以干预美元与欧元的双边汇率,使其更为稳定。当然,当美元需求下降后......”。

3、“.....因此,美欧之间为了降低汇率波动的成本,势必强化诸如广场协议年月和卢浮宫协议年月式的旨在稳定汇率的合作。另方面,美欧之间这种竞争性货币合作关系若能持续,也将降低第集团储备资产多样化的成本,从而最终走向钉住以美元欧元为关键货币的货币篮子制度,形成美欧为核心第集团为外围的汇率相对稳定的国际货币体系。总之,核心国第集团第集团的相互作用决定着现行体系的演进趋势。但欧元区以及中国和东,荷塞尔维斯特尔艾芬格,雅各布德汉欧洲货币与财政政策中国人民大学出版社,。国际货币体系的不对称性纵观近代国际货币史,从古典金本位制,到布雷顿森林体系,再到现行的所谓牙买加体系,国际货币体系经历了不同形态的更替。而且,每种体系也都经历了从建立发展完善直至最终崩溃的过程。在国际货币体系的演进过程中,个共同的特征是体系内各国在经济实力经济周期从而政策目标政治权力等方面都存在差异......”。

4、“.....因为,种形态的国际货币体系要想能够存在并正常运行,就必须在诸如货币本位确定汇率制度安排国际收支调节机制形成以及国际清偿能力供给等方面遵循定的规则和运行机制。而这种差异使得相应的规则和运行机制相对于体系内不同国家而言不均衡。换言之,遵守规则的成本与收益权衡因国家不同而不同,运行机制所带来的成本财务金融论文简论币汇率浮动管理是向发达国家尤其是美国出口当进口不能保持同步增长时,逐渐增加的官方储备就直接用来购买美国证券其货币政策的基本特征是管制其汇率限制其货币升值。在外围国中,日本较为特殊从日元对美元汇率的波动看,他接近第集团,从贸易角度看,他应属于第集团浮动与固定并存。在现行货币体系下,从较为清洁的浮动汇率制到硬约束的货币制度甚至美元化,各种货币制度同时存在。以上特征决定了现行货币体系独特的不对称性,具体表现在以下几方面,美元职能不对称。众所周知,作为国际关键货币......”。

5、“.....但由于不同国家发展战略或者宏观经济目标的差异,美元在不同外围国的职能侧重也不同在第集团,多数国家政府强调赶超型的经济增长战略,而且就业压力以及资源禀赋特征决定了经济增长的出口导向型。为了贯彻这种经济发展战略,第集团国是能应变美元和欧元相对地位的调整及中国与第集团国家经济往来规模的变化。也就是说,以维持对美元相对固定的汇率为基础,同时适当增加市场调节的作用以逐渐应变国际货币体系的演进。具体地说,在中短期内,当人民币与核心国货币汇率水平偏离均衡水平太多,即由此引起的外汇储备变动或贸易摩擦等成本过高时,可以对人民币汇率水平做出次或若干次跳跃性的调整,以减低成本。这里所谓的跳跃性是指调整幅度可以稍大些至于调整的次数和时机则以尽量减小市场投机预期和投机攻击为原则。在调整之后的段时期内,应保持人民币对核心国货币的相对稳定......”。

6、“.....对核心国货币相对稳定的人民币汇率有利于中国稳定的对外贸易和经济交往,有利于中国外汇储备规模和价值稳定,也有利于防范货币危机。随着中国经济的继对美元信用的担心,他们也会将部分所持美元兑换为本币或其他强势货币。总之,相对于第集团,第集团的行为对美国宏观经济政策的效应几乎相反对美国实施过于宽松货币政策具有约束作用。现行国际货币体系的不对称性与布雷顿森林体系相比,现行国际货币体系有其鲜明特征美元霸权依旧,但面临的挑战更多外围国集团化。世纪年代末,欧洲货币体系的建立以及转型国家改革开放和市场经济的逐步深入,外围国不但在数量上大幅度增加,而且也逐渐分化为特点明确的两大集团第集团主要包括欧洲加拿大澳大利亚现今还包括大部分拉丁美洲国家,他们越来越关心国际投资头寸的收益风险关系,越来越关心其头寸在美国的暴露程度,在这些国家......”。

7、“.....共同对美元浮动第集团则主要由亚洲及部分美洲国家组成,他们主要关心欧元的双边汇率,使其更为稳定。当然,当美元需求下降后,美元也会寻求更稳定的汇率以扩大自己的出口并吸引资本的流入。因此,美欧之间为了降低汇率波动的成本,势必强化诸如广场协议年月和卢浮宫协议年月式的旨在稳定汇率的合作。另方面,美欧之间这种竞争性货币合作关系若能持续,也将降低第集团储备资产多样化的成本,从而最终走向钉住以美元欧元为关键货币的货币篮子制度,形成美欧为核心第集团为外围的汇率相对稳定的国际货币体系。总之,核心国第集团第集团的相互作用决定着现行体系的演进趋势。但欧元区以及中国和东亚区其它国家的政策选择是关键因素。人民币汇率和汇率制度的变革现行国际货币体系的演进趋势对人民币汇率和汇率制度的走势和变革具有决定性的影响。本文的分析表明......”。

8、“.....国际货币体系都将会向着保持美元兑换人民币元升至年月日的元,涨幅超过,而且,人民币兑美元汇率的波动性也在逐渐扩大,年月日,美元兑人民币元。从这角度看,人民币汇率制度已经走上了真正的管理浮动之路。然而,中国的经常账户顺差和外汇储备规模依然在扩大与此同时,美国的经常账户逆差距也将超过亿美元相当于美国的左右近期以来,面对巨额的全球经济失衡,美元相对于欧元呈明显的疲软态势。实证分析显示,人民币虽然相对美元升值,但由于其它些主要的国际货币相对美元有的升值幅度更大,因此,人民币的实际有效汇率反而在继续贬值。如果再考虑到中国经济今年乃至今后持续平稳的高速增长,笔者认为在今后相当长的定时期内,人民币升值压力必将有增无减。在美元储备资产增加对美贸易顺差扩大的情况下,放弃钉住美元的结果是第集团国家本币总体对美元升值,进而导致对美顺差收缩......”。

9、“.....如果第集团各国的货币政策目标朝着更加协调致汇率更加稳定的方向发展,则将促进国际货币体系的这种演进趋势。但是,考虑到未来第集团各国的货币对美元或欧元仅是相对稳定而非绝对固定的关系,因此亚洲货币合作的目标应该是亚洲其他国家货币钉住亚洲关键货币如,人民币或日元,而亚洲关键货币应采取钉住主要以美元和欧元为篮子货币的货币篮子,以便使其对美元和欧元汇率均具有相对的弹性。换言之,亚洲的关键货币不宜只对美元和欧元中的其浮动而对另货币固定,因为这不利于促进未来更为稳定和均衡的国际货币体系。假定中国经济能够保持现行的经济增长趋势,人民币至少会成为亚洲关键货币之。从眼前看,中国的经济基础和人民币的市场信用尚不具备对美元大幅浮动的实力。人民币的汇率制度安排应能够应变中国经济发展的需要,其基本原则,对核心国要求权的积累主体不对称......”。