子，必然会加大其筹资难度，资金成本也会上升。对于亏损的公司，扭亏或防止连续亏损是其重要目标，为了实现这个目标，上市公司就产生了盈余管理行为。在目前状况下，为避免公司的股票被戴上的帽子，管理层就会竭力操纵粉饰其经营业绩，尽可能避免连续亏损情况的出现。许多上市公司为保全壳资源或不被处理，般都会在第三年，甚至第二年，想方设法将会计报表做成盈利。市场上出现的上年巨额亏损，第二年扭亏，第三年又亏损等奇怪现象就不足为奇了。盈余是指公司实际经营现金流量和应计会计利润的总和，两者分别是现金制会计和应计制会计下的产物，直以来，大部分的研究都认为应计会计利润更容易成为盈余管理的对象，但是随着盈余管理问题的深入研究，越来越多的学者开始发现在上市公司扭亏的过程中，扭亏公司不只是利用会计政策或估计变更来调节利润，更可能通过安排真实的交易。新浪财第四章上市公司不同动机下的关联交易盈余管理分析上市公司关联交易中的盈余管理研究二防亏和保牌动机下的盈余管理案例分析上市公司连续两年亏损列入板块，连续三年亏损暂停上市，宽限期内不能扭亏的将终止上市。的帽子使得企业筹资难度就会加大，资金成本也会随之上升。因此，扭亏或防止连续亏损是企业的重要目标。如果扭亏失败导致第二年亏损，则第三年无论如何也不能亏损，在这样的情况下，上市公司就有了盈余管理的强烈动机了。陆建桥的研究发现公司为了防止连续三年亏损而受到证券部门的管制，普遍采用管理应计利润项目如应收应付项目存货项目以调增或调减收入。因此，认为关联交易金额与总资产的比率越大，关联交易程度越高。净资产收益率是我国上市公司监管的重要标准。上市公司进行盈余管理往往也是基于净资产收益率指标是否符合预期的目标。在年月，证监会对湖南天润实业控股股份有限公司以下简称天润挪用募集资金等违法违规行为进行了立案调查。经查，天润存在使用募集资金归还银行借款未及时披露，公告内容存在虚假记载。年月日，天润将万元募集资金用于归还子公司天润农资公司欠银行到期借款，直到年月日天润才公告此事项，属于未按规定及时披露重大事项。天润在月日的公告中将年月日发生的主动使用募集资金归还即将到期银行贷款的事实公开披露为银行强制划拨归还逾期贷款，与事实不符，属于虚假记载。表天润年的数据表报告日期净资产收益率资产负债率总资产元陆建桥中国亏损上市公司盈余管理实证研究会计研究,数据来自新浪财经网站，以下表中数据除非特殊说明否则都来自新浪财经网站。上市公司关联交易中的盈余管理研究第四章上市公司不同动机下的关联交易盈余管理分析表天润公司与样本公司的关联交易对比指标平均关联交易程度平均净资产收益率平均资产负债率样本公司天润公司由上表可以发现，天润公司的平均关联交易程度平均净资产收益率均高于总体样本的平均关联交易程度，并且平均资产负债率小于样本公司的平均资产负债率。因此亏损的上市公司，为扭亏或防止连续亏损，由此产生了上市公司盈余管理行为。夏新电子在年和年经历了连续两年的亏损，度被特别处理，伴随年度移动通讯行业的快速增长，年度举扭亏为盈，并实现了亿元的每股收益水平。但是从年初开始，移动通讯市场竞争加剧，商品价格路下跌，致使毛利率大幅下降，面对日夜严峻的盈利前景，夏新电子通过了降低研发费用的计提比率，收购商标所有权，冲销减值准备确认补贴收入等方法来对盈余管理进行关联，以达到避免亏损的目的。例如，年夏新电子与夏新电子有限公司签订了注册商标使用许可合同，根据协议规定，夏新电子每年以当年销售收入总额的的价格向夏新电子有限公司支付商标使用费。但是在年月号双方补签了份商标转让协议，协议规定次性支付转让费亿五千元人民币，本次交易完成以后夏新电子年年度及以后不再向夏新电子有限公司支付商标使用费。这样夏新电子将对受让整体商标后形成的万元无形资产分年进行摊销，每年摊销万元。高洁我国上市公司管理交易与盈余管理的实证研究博士学位论文。第四章上市公司不同动机下的关联交易盈余管理分析上市公司关联交易中的盈余管理研究表夏新电子过往业绩年年年年上半年年主营业务收入万元,利润总额万元,净利润万元,扣除非经常性损益后的净利润万元每股收益元股扣除非经常性损益后的每股收益元股净资产收益率扣除非经常性损益后的净资产收益率表夏新电子关联交易对当年的影响分析项目产品销售收入原应付商标使用费本期摊销影响金额上半年,年因此，上市公司在扭亏的过程中存在了不同形式的盈余管理行为，安排真实的交易或者操纵应计利润。而在扭亏年度，由于受到公司经营和以前年度提取的会计应计的影响，利用操纵性会计利润进行盈余管理对扭亏的作用不够明显，而且受到监管部门较多的监督，因为安排金额较大的交易就成为替代性的方法出现了，且作用显著。四上市动机下的关联交易盈余管理分析上市动机下的盈余管理理论分析我国证券市场独特的体制背景使得股票的发行和上市资格成为稀缺资源，市场上出现了供不应求的现象。企业为了能够成功上市往往通过盈余管理行为来粉饰财务报表和美化公司形象。我国对上市公司发行股票的数量有定的限制，在有限的额度内上市公司关联交易中的盈余管理研究第四章上市公司不同动机下的关联交易盈余管理分析要获得最大限度的资金量只有通过提高每股的发行价格来实现。股票的发行价格是取决于每股收益和市盈率，通常情况下，投资者对市盈率都极为敏感，所以每股收益成为上市公司能够顺利发行股票的决定性因素。公司为了能够达到上市的目的，募集更多的资金，就产生了利润操纵的动机。在上市以后，配售股票是企业向社会募集资金的主要形式。不过，政府对于配股有非常严格的监管。上市公司在经营业绩较差的情况下想取得配股资格，多数是利用盈余操纵来提高净资产收益率。此外，配股价格般是根据上市公司股票在定期间内的市场收盘价平均数的定比例来确定的，上市公司为了以较高的价格进行配股，就必须抬高股价或将股价维持在较高点，股价是需要公司业绩作为后盾的，因此，需要配股的上市公司就有了盈余管理的动机。二上市动机下的盈余管理案例分析我国证券市场是在传统计划经济向市场经济过渡的背景下的产物，政府管制是其显著的特征，最为明显的体现在额度控制与规模控制。由此也导致了股票的发行和上市资格的紧缺，证券市场上出现供不应求现象。如果能够获得配股资格，将有利于公司后续资金的注入以及投资项目规模的扩大。但是，证监会对上市和配股有严格的限制，必须有较高的盈利能力作为保证，公司的净资产收益率要达到定的条件。年月，证监会对潍坊亚星化学股份有限公司以下简称亚星化学信息披露违法违规行为立案调查。经过调查研究亚星化学存在以下违法违规行为亚星化学与控股股东潍坊亚星集团有限公司以下简称亚星集团之间存在直接的非经营性资金往来未予及时披露，未作账务处理。年月至年月，亚星化学直接向亚星集团划转资金累计亿余元，亚星集团直接向亚星化学划转资金累计亿余元。对于上述资金往来事项，亚星化学未进行账务处理，未按规定履行临时信息披露义务，也未在相应定期报告中披露。通过对年亚星化学盈利能力财务指标第四章上市公司不同动机下的关联交易盈余管理分析上市公司关联交易中的盈余管理研究表年亚星化学盈利能力财务指标报告日期总资产收益率主营业务利润率总资产净利润率成本费用利润率营业利润率表亚星化学关联交易程度和资产收益率计算表报告日期净资产收益率资产负债率总资产元关联交易金额关联交易程度表亚星公司与样本公司的关联交易对比指标平均关联交易程度平均净资产收益率平均资产负债率样本公司亚星化学由上表可以发现，亚星化学的平均资产收益率高于样本的平均收益率，平均资产负债率低于样本公司，并且其平均价关联交易程度比样本公司大，这极可能与证券法等法规规定上市公司发行新股配售股份相关财务指标需要达到定标准有关。五研究结论本章在已有研究理论的基础上针对不同动机的关联交易盈余管理行为进行研究分析，结果表明不同类型的上市公司为了迎合其盈余管理动机频繁使用关联交易这手段，不同动机使用的关联交易的类型也不尽相同。高洁我国上市公司管理交易与盈余管理的实证研究博士学位论文上市公司关联交易中的盈余管理研究第五章规范上市公司关联交易中盈余管理行为的思考第五章规范上市公司关联交易中盈余管理行为的思考关联交易和盈余管理是现代会计理论研究中的重要课题，关联交易是上市公司盈余的常用手段。关联交易作为现代企业之间的种经济行为，属于中性的经济范畴，但由于我国证券市场和会计法规相对不完善等各方面的原因，导致不少企业利用关联交易来对盈余进行管理。过度的盈余操纵会扰乱市场秩序，降低企业信用和信息的可靠性，不利于整个市场资源的优化配置。通过对我国上市公司关联交易与盈余客户满意度市场占有率和增长率企业创新能力产品品质等。此外，公正的考评机构和有效的考评处罚也是绩效考评制度不可或缺的部分。因此，建立健全有效的薪酬激励制度，可以减少其调整利润的动机。这样可防止管理者产生过度的短期行为，削弱管理者进行利润调整的动机。总而言之，伴随着研究的不断深入和发展，上市公司的关联交易更加公允和透明，会计信息更加的真实可靠，证券市场得到进步规范和完善，上市公司在证券市场的运作更加规范有序，最终可以推动我国市场经济健康有序的稳步发展。上市公司关联交易中的盈余管理研究第六章结束语第六章结束语本文的主要结论本文以为有效控制关联交易下盈余管理的不利影响，发挥其建设性效应为出发点，通过对盈余管理与关联交易的基础理论的分析和不同动机下的关联交易中的盈余管理行为的案例的探索，提出关联交易盈余管理双赢的观点。本文的主要内容和观点主要有以下几个方面。首先，相对于