将名义税率纳入考虑范围，以会计税收差异即名义税率实际所得税率衡量企业税收规避程度，该度量方法能够较为准确的衡量企业税收规避程度的大小，其值越大则企业税收规避程度越严重。其中，实际所得税率等于当期所得因此，相较于交易性机构投资者，稳定性机构投资者更能改善企业盈利能力和经营绩效，抑制激进避税行为，进而弱化税收规避与权益资本成本间的正相关关系。基于此，本文提出研究假设假设相较于交易性机构投资者，稳定性机构投资者会弱化企业税收规避与权益资本成本间的正相关关系。企业权益资本成本税收论文国民经济论文。其中，模型是检验企业税收规避与其权益资本成本间的关系，模型和模型是在模型的基础上参考温忠麟等的中介效应检验程序，并对所有变量进行中心化处理处理后的变量用变量表示，以检验税收规避是否通过影响企业经营绩效进而影响了权益资本成本。实证结果与分析描述性统计分析表是主要变量的描述性统计结果。由表可知，权益资短期获取收益，既无能力也缺乏动力对管理层进行监督管理，使得管理层有机会操纵会计数据。因此，对比于交易性机构投资者，稳定性机构投资者抑制管理层的机会主义行为规范公司治理的作用更显著，降低了管理层借助税收规避以攫取私利的可能性，定程度上缓解了委托代理问题，从而弱化了企业税收规避与权益资本成本间的关系。其次，机构投资者异质性对企业信息披露程度存在不同影响杨棉之等，。稳定性机构投资者可借助于企业市场价值的提升和长远发展激励，引导企业自愿进行信息披露，而自愿性信息披露水平的提升更容易得到投资者的认可，从而降低了企业与投资者间的信息不对称。交易性机构投资者具有明显的投机性，易与管理层合谋以期利用信息优势从益资本成本间的正相关关系。本文的研究不仅丰富了企业税收规避与权益资本成本两者关系的研究，而且对于企业深化有关避税行为经济后果的认识及政府如何引导企业和投资者共同营造良性发展的资本市场具有指导意义。首先，对于企业而言，应该提高避税行为的风险意识，建立科学有效的避税风险评估机制，理智把握收益和风险的边界。同时，对管理层加强税收风险管理教育，提高其专业能力和公司治理水平，设计高效的管理层薪酬契约，监督管理者在合理有效的范围内进行税收筹划，避免激进的避税行为损害企业价值。其次，对于政府而言，税收政策制定部门应根据我国具体国情努力健全税收监管法律体系，及时弥补现行税法体系的不足与缺陷，降低企业利用法律漏企业权益资本成本税收论文国民经济论文资者，稳定性机构投资者能够发挥治理效应进而弱化税收规避与权益资本成本间的正相关关系。本文的研究不仅丰富了企业税收规避与权益资本成本两者关系的研究，而且对于企业深化有关避税行为经济后果的认识及政府如何引导企业和投资者共同营造良性发展的资本市场具有指导意义。首先，对于企业而言，应该提高避税行为的风险意识，建立科学有效的避税风险评估机制，理智把握收益和风险的边界。同时，对管理层加强税收风险管理教育，提高其专业能力和公司治理水平，设计高效的管理层薪酬契约，监督管理者在合理有效的范围内进行税收筹划，避免激进的避税行为损害企业价值。其次，对于政府而言，税收政策制定部门应根据我国具体国情努力健全税收监管法律成本，因而验证了假设。稳健性检验为了确保实验结果的可靠性，本文从以下个方面进行了稳健性检验第，为排除解释变量度量方法的选择差异对实验结果造成的影响，本文参考施汉忠等的做法，以名义税率当期所得税费用作为税收规避的衡量指标进行回归，结果发现企业避税程度越高，其权益资本成本越高，结论与前文相同。第，采用模型计算出的权益资本成本重新进行回归检验，结果发现企业避税程度与其权益资本成本仍在的水平上显著正相关，结论与前文保持致。第，为排除内生性问题对结论的影响，本文参考徐珊和黄健柏选取工具变量的方法，选择行业年度企业税收规避程度均值作为工具变量，采用两阶段最小乘法进行内生性检验。对工作为工具变量，采用两阶段最小乘法进行内生性检验。对工具变量与内生变量的相关性进行检验，发现不存在弱工具变量问题，税收规避与权益资本成本仍在的水平上显著正相关，表明在控制了内生性问题后，本文的结论依然稳健。结论与启示本文选取了年沪深两市非金融行业上市公司为研究样本，结合机构投资者异质性，考察了企业税收规避与权益资本成本两者间的关系及其作用路径。研究发现，企业税收规避与权益资本成本呈显著的正相关关系。经营绩效是税收规避对权益资本成本产生影响的个中介路径，即企业较高程度的避税行为会损害其经营绩效，从而提高了权益资本成本。机构投资者异质性显著影响企业税收规避与权益资本成本间的关系，较于交易性机构税收规避程度越高的公司其权益资本成本越高，初步验证了假设。机构投资者异质性与税收规避在的水平上显著负相关，说明机构投资者的引入能明显抑制企业的避税活动，且稳定性机构投资者的作用更明显。回归结果分析表中的第列是企业税收规避与权益资本成本的回归结果，在控制相关变量后，企业税收规避与权益资本成本的回归系数为，且在的水平上显著，表明随着企业避税程度的提高，权益资本成本也相应增加，从而验证了假设。为了检验企业税收规避与权益资本成本间的关系是否因为机构投资者异质性而存在差异，本文按照机构投资者异质性的虚拟变量将其分为交易性机构投资者和稳定性机构投资者。其中，表第列说明当业选择投融资方式的重要参考指标，是解决中央经济工作会议提出的融资难贵降成本问题的关键因素。因此，在我国消费投资出口驾马车均放缓的情况下，研究哪些因素对权益资本成本存在影响，对于缓解融资压力，激发市场活力和促进资本市场长期健康发展具有重要意义。其中，模型是检验企业税收规避与其权益资本成本间的关系，模型和模型是在模型的基础上参考温忠麟等的中介效应检验程序，并对所有变量进行中心化处理处理后的变量用变量表示，以检验税收规避是否通过影响企业经营绩效进而影响了权益资本成本。实证结果与分析描述性统计分析表是主要变量的描述性统计结果。由表可知，权益资本成本的均值为，最小值为，最大值为，说明我国上市公司构投资者为交易性机构投资者时，税收规避与权益资本成本的关系仍在的水平上显著正相关，而当机构投资者为稳定性机构投资者时，税收规避和权益资本成本间的正相关关系变得不显著，说明与交易性机构投资者相比，稳定性机构投资者弱化了税收规避与权益资本成本的正相关关系，验证了假设。表第列的结果说明税收规避与企业经营绩效在的水平上显著负相关，表明税收规避降低了企业经营绩效。表第列的结果表明，在控制了中介变量经营绩效的影响后，税收规避对权益资本成本的回归系数仍然显著，且与表第列的回归系数相比其值变小，表明税收规避与权益资本成本的关系中经营绩效至少存在部分中介效应，即税收规避能够通过降低企业经营绩效，从而提高其权益资企业税收规避由于避税活动本身的复杂性和隐蔽性，目前还没有可以直接衡量税收规避程度的方法。国外学者大多采用实际所得税率衡量企业的避税情况，其值越低表示企业避税程度越高。与国外税收政策不同，我国不同行业和地区的企业税收优惠程度存在差异，从而各企业的名义税率不尽相同，导致各企业间存在不可比性，使得其实际税率并不能真实地反映避税情况吴联生，。因此，本文考虑了我国的制度背景，借鉴王静和张天西等人的做法，将名义税率纳入考虑范围，以会计税收差异即名义税率实际所得税率衡量企业税收规避程度，该度量方法能够较为准确的衡量企业税收规避程度的大小，其值越大则企业税收规避程度越严重。其中，实际所得税率等于当期所得场特征张军华，。由于缺乏分析师盈利预测的数据，本文采用样本的实际每股收益增长作为预期的短期增长率，长期增长率为当年的通货膨胀率。为公司前年机构投资者持股比例的标准差。为公司第年机构投资者持股比例与该公司前年机构投资者持股比例的标准差两者比值的年度行业中位数。为机构投资者异质性的虚拟变量，为时表示稳定性机构投资者，为时表示交易性机构投资者。企业权益资本成本税收论文国民经济论文。变量定义与模型构建权益资本成本有关权益资本成本的测量问题，目前学术界还没有统的结论，常见的有模型模型模型模型产能去库存去杠杆大任务已经基本完成，未来政策重心应加大降成本和补短板，其中关键的点是大规模地降低微观主体的成本。股权融资是上市公司对外融资的重要方式，而且由于特殊的制度环境因素，我国上市公司普遍存在股权融资偏好现象。权益资本成本是影响资本市场规模和资源配臵效率的关键因素，是企业选择投融资方式的重要参考指标，是解决中央经济工作会议提出的融资难贵降成本问题的关键因素。因此，在我国消费投资出口驾马车均放缓的情况下，研究哪些因素对权益资本成本存在影响，对于缓解融资压力，激发市场活力和促进资本市场长期健康发展具有重要意义。企业税收规避由于避税活动本身的复杂性和隐蔽性，目前还没有可以直接衡量税收规避程度的具变量与内生变量的相关性进行检验，发现不存在弱工具变量问题，税收规避与权益资本成本仍在的水平上显著正相关，表明在控制了内生性问题后，本文的结论依然稳健。结论与启示本文选取了年沪深两市非金融行业上市公司为研究样本，结合机构投资者异质性，考察了企业税收规避与权益资本成本两者间的关系及其作用路径。研究发现，企业税收规避与权益资本成本呈显著的正相关关系。经营绩效是税收规避对权益资本成本产生影响的个中介路径，即企业较高程度的避税行为会损害其经营绩效，从而提高了权益资本成本。机构投资者异质性显著影响企业税收规避与权益资本成本间的关系，较于交易性机构投资者，稳定性机构投资者